报告公司投资评级 - 行业为医疗保健业/医疗保健设备和服务，6个月评级为买入（调高评级） [5] 报告的核心观点 - 看好公司在能量源医美设备和注射填充产品的发展优势，上调为“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司营业收入25.10亿元人民币，同比下降2.8%；净利润为1.81亿元人民币，同比下降12.6% [1] 直销战略 - 2024年直销占比87%，同比提升9pcts；亚太、欧洲、中东及非洲收入分别为8.35/3.63/2.49亿元，同比增长6.0%/0.7%/27.1%；北美收入9.88亿元，同比下降12.4%，主要系当地高利率环境影响客户购买设备融资成本 [2] - 2024年公司毛利率为62.1%，较2023年提升1.0个百分点，主要因亚太、欧洲地区主要运营地过渡为直销营运模式，提升产品售价 [2] - 公司构建“全球战略，区域适配”实施路径，推进企业战略本地化落地，为直销办公室提供支持与指导 [2] 认证与产品 - 公司品质管控体系及部分领先能量源医美设备产品通过欧盟医疗器械法规审核，标志向全产品线认证迈出关键一步 [3] - 2024年在新市场推出三款核心产品，包括Alma Harmony™、Soprano Titanium™特别版、Alma IQ™，获得市场高度认可 [3] 业务布局 - 公司产品范围涵盖多种美丽健康适应症，不断扩大产品组合 [4] - 新一代透明质酸复合体Profhilo®于2024年在中国海南和泰国推出；DAXXIFY®药品注册申请于2024年9月获NMPA批准；获得Revanesse®皮下注射填充剂系列多个主要市场独家分销权，2024年下半年在英国推出；与Hallura®合作独家分销其首创组合 [4] - 未来将推进和发展注射填充业务，包括Revanesse®在多地、Profhilo®在泰国、Hallura在以色列的销售，以及DAXXIFY®在中国内地的商业化 [4] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为30.34/35.61/38.09亿元，2025/2026年前值分别为30.02/35.05亿元 [5] - 预计净利润分别为2.85/3.45/3.91亿元，2025/2026年前值分别为2.80/3.39亿元 [5]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司营收349.1亿美元，较上一年略有下降2.8% [18] - 全球布局和多元化市场使亚太、欧洲、中东和非洲地区的直营办事处收入增长近20%，直营收入占比从2023年的78%提升至87% [18] - 毛利润率较上一年增加1个百分点，达到62.1% [18] - 净利润较2023年下降12.6%，主要因新直营办事处运营费用增长，部分被毛利润百分比增加所抵消 [19] - 期末现金及现金等价物为1.71亿美元，财务状况良好 [19] - 国际市场（除北美）营收2.117亿美元，较2023年增长4.6% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医美产品业务是最大收入贡献者，2024年产生3.089亿美元收入，占总收入的88.5% [20] - 2024年成功推出ARMOUR Harmony、ARMOUR iQ和Subraman Titanium特别版，市场反响良好 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场营收下降，主要因高利率使医生租赁设备获批困难、交易周期变长、产品成本增加，公司需提供折扣 [24][25] - 欧洲市场下半年增速放缓，主要受地缘政治紧张局势影响，对诊所开业造成负担 [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司围绕五个战略支柱发展：建立一流的医美能量设备组合；拓展注射剂和补充解决方案业务；全球扩张并贴近客户；建立敏捷创新的价值创造体系；提升品牌资产和客户参与度 [9] - 2024年推出下一代旗舰设备ALMA Harmony和Soprano Titanium特别版，ALMA Harmony全球发布成功，Soprano Titanium市场接受度高 [10][11] - 公司多项旗舰EBDs通过欧洲MDR认证，巩固行业领先地位 [11] - 2024年加强注射剂业务，与多家公司合作推出新产品，还在北美推出ALMA IQ皮肤分析和咨询解决方案 [12][13] - 2024年在亚太地区成功推出ALMA Thailand，直营业务快速扩张使直营收入占比提升 [13][14] - 与全球偶像Kate Hudson合作提升品牌知名度，旗舰活动Alma Academy取得销售佳绩 [15] - 2025年公司将推出基于AI的个性化护肤解决方案，继续扩大全球布局并提高运营效率 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场状况出现企稳迹象，近期利率调整带来积极前景 [15] - 关键增长驱动力包括ALMA Harmony和ALMA IQ在国际市场的表现、注射剂产品组合的商业化 [16] - 公司对未来发展有信心，将为所有利益相关者创造长期价值 [17] 其他重要信息 - 公司作为少数股东投资中国的JupyterStar，2024年该公司获第三方投资，第三方购买公司部分股份，公司获得约340万美元收益 [38] - 收购Fotomide于2023年完成，第一期已支付约1250万元人民币，第二期从2024年7月1日至2025年6月30日，后续还有两期付款 [79] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 北美市场营收下降的原因及应对措施 - 北美市场主要业务为能量设备，多采用租赁模式，高利率使医生租赁获批困难、交易周期变长、产品成本增加，公司需提供折扣 [24][25] - 公司引入新技术，使业务下滑速度低于同行，近期利率下降减轻交易负担，ALMA IQ和ALMA Harmony推出后新订单需求增加，将在2025年交付 [26][27] 问题2: 2025年DXIFY的销售预期、中国注射剂团队规模和背景 - Daxify进入中国需时间准备，公司利用复星医药的优势建立运营能力 [30][31] - 目前团队主要由资深临床和高级营销人员组成，计划在2025年下半年确认有足够库存后开展业务 [31] - 公司将Daxify与ALMA激光结合销售，具有临床和商业优势 [32] 问题3: 2024年未大规模拓展销售渠道但利润率仍承压，JUSTAR投资情况及2025年利润率是否反弹 - JupyterStar是公司在中国的少数股权投资，2024年该公司获第三方投资，第三方购买公司部分股份，公司获得约340万美元收益 [38] - 剔除该交易影响，EBD产品盈利能力稳定，2025年新子公司有望提升盈利能力，公司将平衡EBD业务和新业务投资 [39][40] 问题4: 全球EBITDA市场增长放缓，能否保持高个位数或低两位数增长 - 医美行业整体增长潜力大，注射剂业务增长最强，EBD业务全球增速通常在6% - 8% [43] - 公司通过结合EBD、护肤、注射剂和诊断等业务，为诊所提供价值，有望控制全球品牌 [44] 问题5: 欧洲市场下半年增速放缓的原因及2025年展望，2025年调整后净利润率展望及提升潜力 - 欧洲市场受地缘政治紧张局势影响，对诊所开业造成负担 [48] - 公司与Prolenium签订合同，将在德国、瑞士、奥地利和英国分销其注射剂产品，具有竞争优势 [48][49] - 公司无法给出净利润率的明确预测，但新技术使EBD业务保持高毛利率，利润可用于支持新业务发展，过去三年目标净利润率约为10% [49][50] 问题6: 2024年长效产品RIVENESS的营收贡献、未来贡献及商业计划，注射剂产品组合资源分配和未来计划 - RIVENESS在2024年底才组建销售团队，尚未产生大量营收，目前正在澳大利亚组建团队 [54][55] - 公司利用与医生的长期合作关系，推广注射剂产品，通过组合疗法为诊所提供价值 [56][57] 问题7: 未来两到三年营收和盈利展望，营收增长拐点及增长动力，利润率能否从2024年的7% - 8%提升至过去的低两位数 - 公司不提供未来预测，但认为行业有增长潜力，公司通过技术和渠道应对不同市场挑战 [64][65] - 公司采取直营战略，控制运营和市场份额，目标是提供先进技术和优质服务，建立可信赖的品牌，实现可持续增长 [66][67] 问题8: EBD业务在关键市场（美国和中国）的市场份额变化，在中国是否面临本土低价竞争 - 从上市公司营收来看，公司在北美市场份额增长 [69] - 公司是中国市场领导者，虽面临本土竞争，但凭借品牌、经验和复星医药的支持，在B2B和B2C层面表现良好 [70][71] 问题9: 2025年不同地区销售增长预期 - 公司不提供预测，因利率情况不确定 [75] - 预计新办事处运营三年后实现盈利，西方市场较易预测，保守市场需谨慎，注射剂新产品和2024年新产品将带来增长潜力 [75][76] 问题10: Fotomide达到业绩目标后公司需支付的金额 - 收购Fotomide于2023年完成，第一期已支付约1250万元人民币，第二期从2024年7月1日至2025年6月30日，后续还有两期付款，每期完成后将披露支付金额 [79][80]

EF001 免責聲明 | 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因 公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 | | | --- | --- | | 股票發行人現金股息公告 | | | 發行人名稱 SISRAM MEDICAL LTD 復銳醫療科技有限公司* | | | 股份代號 | 01696 | | 多櫃檯股份代號及貨幣 | 不適用 | | 相關股份代號及名稱 | 不適用 | | 公告標題 截至二零二四年十二月三十一日止年度的末期股息 | | | 公告日期 | 2025年3月19日 | | 公告狀態 | 新公告 | | 股息信息 | | | 股息類型 | 末期 | | 股息性質 | 普通股息 | | 財政年末 | 2024年12月31日 | | 宣派股息的報告期末 | 2024年12月31日 | | 宣派股息 | 每 股 0.126 HKD | | 股東批准日期 | 不適用 | | 香港過戶登記處相關信息 | | | 派息金額及公司預設派發貨幣 | 每 股 0.126 HKD | | ...

股息派发情况 - 公司宣布派发截至2024年12月31日止年度末期股息每股0.126港元（含税）[3] - 2025年宣布派发2024年末期股息每股0.126港元，2023年为0.158港元[35] - 董事会决定就2024年度宣派末期股息每股0.126港元（含税）[126] 整体财务数据关键指标变化 - 2024年收益为3.491亿美元，较去年减少2.8%[4] - 毛利率从2023年的61.1%增长至2024年的62.1%[4] - 2024年年内溢利为2880万美元，较去年减少12.6%[4] - 2024年母公司普通权益持有人应占基本及摊薄每股盈利（美仙）分别为5.36，2023年分别为6.74及6.73[5] - 2024年非流动资产总值为3.78048亿美元，2023年为3.56153亿美元[7] - 2024年流动负债总额为9548.7万美元，2023年为8825万美元[7] - 2024年资产净值为4.84792亿美元，2023年为4.69525亿美元[8] - 2024年总收益349,112千美元，2023年为359,292千美元，收益有所下降[18][21] - 2024年非流动资产总值365,666千美元，2023年为345,671千美元，非流动资产有所增加[19] - 2024年其他总收入及收益为7289千美元，2023年为1970千美元[25] - 2024年持续经营业务除税前提取各项成本后总计132432千美元，2023年为139767千美元[27] - 2024年融资成本总计2455千美元，2023年为2445千美元[29] - 2024年年内税项开支总额为3775千美元，2023年为4232千美元[34] - 2024年计算每股基本盈利所用母公司普通权益持有人应占溢利为25126千美元，所用普通股加权平均数为468343092股[39] - 2024年贸易应收款项账面净值总计107312千美元，2023年为96365千美元[40] - 2024年贸易应收款项总计107,312千美元，2023年为96,365千美元；2024年贸易应付款项总计13,364千美元，2023年为7,998千美元[42][44] - 2024年贸易应收款项减值拨备年末为3,827千美元，2023年为2,346千美元[42] - 2024年公司全球销售及分销网络总收益349.1百万美元，较2023年减少2.8%[50] - 2024年毛利216.7百万美元，较2023年的219.5百万美元减少约2.8百万美元；毛利率从2023年的61.1%提高至62.1%，增加1.0个百分点[50] - 2024年公司实现净利润28.8百万美元，较2023年减少12.6%；净利润率从9.2%下降至8.2%[51] - 2024年经营活动所得现金流量净额为33.1百万美元，较2023年减少24.7%[51] - 2024年公司收益3.49112亿美元，较2023年的3.59292亿美元减少2.8%，主要因北美高利率及拉丁美洲经济不稳定[76][78] - 2024年销售成本1.32432亿美元，较2023年的1.39767亿美元减少5.2%[76] - 2024年毛利2.1668亿美元，较2023年的2.19525亿美元减少1.3%[76] - 2024年其他收入及收益728.9万美元，较2023年的197万美元增长270.0%[76] - 集团销售总成本从2023年的1.398亿美元减少5.2%至1.324亿美元[87] - 集团毛利从2023年的2.195亿美元减少1.3%至2.167亿美元，毛利率从61.1%增加至62.1%[88] - 集团销售及分销开支从2023年的1.253亿美元增加4.9%至1.315亿美元[90] - 集团年内溢利从2023年的3290万美元减少12.6%至2880万美元，2024年及2023年纯利率分别为8.2%及9.2%[97] - 报告期内利息覆盖为14.3倍，2023年同期为16.2倍[104] - 2024年12月31日，计息银行及其他借款（定息）总额为480万美元，2023年12月31日为440万美元[105] - 2024年经营活动所得现金流量净额为3.31亿美元，较2023年的4.39亿美元减少24.7%[110][111] - 2024年投资活动所用现金流量净额为660万美元，主要用于购买无形资产等[110][112] - 2024年融资活动所用现金流量净额为1610万美元，主要用于支付股息等[110][113] - 2024年末现金及现金等价物为7.01亿美元，较2023年末的6.05亿美元增加15.8%[110] - 2024年公司资本开支为270万美元，主要包括租赁物业装修，年末并无重大资本承担[114] - 2024年12月31日，公司雇员总数为1015人，较上一年减少5.9%，减少64人[122] 各地区业务线数据关键指标变化 - 2024年亚太、欧洲、中东及非洲收益分别为1.162亿、5050万及3460万美元，较去年分别增加6.0%、0.7%及27.1%，北美地区营收同比减少12.4%[4] - 2024年北美地区收益137,398千美元，2023年为156,891千美元，收益下降[18] - 2024年亚太地区收益116,215千美元，2023年为109,685千美元，收益上升[18] - 2024年中东及非洲地区收益34,605千美元，2023年为27,235千美元，收益上升[18] - 2024年拉丁美洲地区收益10,356千美元，2023年为15,300千美元，收益下降[18] - 2024年亚太收益增加6.0%，中东及非洲增加27.1%，拉丁美洲减少32.3%，北美减少12.4%[50] - 2024年北美收益1.37398亿美元，较2023年的1.56891亿美元减少12.4%；亚太收益1.16215亿美元，较2023年的1.09685亿美元增长6.0%；拉丁美洲收益1035.6万美元，较2023年的1530万美元减少32.3%[83] - 北美所得收益从2023年的1.569亿美元减少12.4%至2024年的1.374亿美元[84] - 亚太所得收益从2023年的1.097亿美元增加6.0%至2024年的1.162亿美元[86] - 欧洲市场所得收益从2023年的5020万美元增加0.7%至2024年的5050万美元[86] - 中东及非洲所得收益从2023年的2720万美元增加27.1%至2024年的3460万美元[86] - 拉丁美洲所得收益从2023年的1530万美元减少32.3%至2024年的1040万美元[86] 各业务类型数据关键指标变化 - 2024年直销收益占总收益的87%，2023年同期为78%[4] - 2024年直销收益比例达87%，2023年同期为78%；2024年分销商收益比例为13%，2023年同期为22%[50] - 2024年销售产品收益327,298千美元，2023年为336,089千美元，收益下降[21] - 2024年提供服务收益21,814千美元，2023年为23,203千美元，收益下降[21] - 2024年报告期初包含在合约负债中并已确认的收益总计15,904千美元，2023年为14,375千美元，有所上升[21] - 2024年分配至未履行履约责任的交易价格总金额16,851千美元，2023年为16,753千美元，略有上升[24] - 2024年医疗美容产品收益3.08928亿美元，较2023年的3.16627亿美元减少2.4%，因北美及拉丁美洲经济挑战[80] - 2024年注射填充业务收益979万美元，较2023年的1005万美元减少2.6%，因重点转移至新一代产品开发及商业化[80][82] - 2024年服务及其他收益3039.4万美元，较2023年的3261.5万美元减少6.8%，因牙科业务放缓[80][82] 税率相关情况 - 以色列公司适用企业所得税率为23%，Alma享有16%优惠税率，特殊优先技术企业按6%缴税[30] - 美国联邦企业所得税率从35%降至21%[31] - 中国内地附属公司收入按25%税率缴税[32] 公司业务发展与合作 - 报告期内公司于新地区推出三款产品，如全球推出的Alma Harmony™[54] - 2024年1月公司与Prollenium建立战略合作伙伴关系，扩展注射填充产品组合[63] - 报告期下半年公司在英国市场推出Revanesse®[64] - 报告期下半年公司通过泰国直销办公室推出Profhilo，销售表现显著超越预期[65] - Alma HK 2023 Ltd支付首期180万美元的递延代价用于收购中国分销商[66] - 新一代透明质酸复合体Profhilo®于2024年4月获中国海南省药监局批复，落地海南[61] - 注射用A型肉毒毒素DAXXIFY®获国家药监局药品注册批准[61] - 公司在英国、澳洲、阿联酋、韩国及日本的办公室销售效能及盈利能力显著增长[62] - 与演员Kate Hudson的战略合作活动累计触达全球逾5.6亿人，社交媒体内容讨论次数超410万次[62] 公司目标与计划 - 公司主要目标包括支持利益相关者、灵活营运、战略投资、财务保障和生态系统发展等[52][54][56] - 公司计划2025年扩展全球版图，巩固亚太及北美市场领导地位，加强品牌推广和客户互动[71] 产品相关情况 - Soprano Titanium™特别版脱毛效能提升20%，是市场上脱毛速度最快的产品[59] - 报告期内集团进行四项额外临床研究及临床前研究，发表20篇临床论文[59] 产能相关情况 - 2024年产能使用率较2023年提高，因核心产品线自主生产能力建设及满足全球市场需求[72] 公司治理与合规 - 公司企业管治常规基于《企业管治守则》制定，报告期内遵守第二部分适用原则及守则条文[132][133] - 公司采纳董事及首席执行官交易政策，报告期内全体董事遵守相关规定[134] - 安永会计师事务所将初步公告财务数字与年度综合财务报表金额比较，不构成核证委聘[135] - 公司审核委员会已审阅2024年度业绩及财务报表[136] 其他事项 - 2024年12月31日，公司从以色列银行取得1600万美元信贷额度，为期12个月，该额度尚未动用[105] - 2024年12月31日，公司并无任何或然负债、重大收购或出售事项[115][116] - 公司将尽快安排股东周年大会时间并公布暂停办理股份过户登记期间[129] - 截至2024年12月31日止年度，公司及其附属公司无购买、出售或赎回公司上市证券[130] - 业绩公告刊登于联交所及公司网站，2024年年报将适时寄发并刊登[138] - 公告日期董事会包括3名执行董事、2名非执行董事和4名独立非执行董事[139]

公司概况 - 复锐医疗科技有限公司于以色列注册成立，股份代号1696[1] 人员变动 - 2025年3月19日起，刘毅任执行董事兼主席等多职[2] - 同日多位人员任职执行董事、非执行董事等职[2] - 同日各委员会主席及成员确定[2]

人事变动 - 2025年3月19日起李家宏获委任为公司执行董事[3] - 李家宏2024年10月29日加入集团任首席财务官[3] - 李家宏任期自2025年3月19日开始，提前三月书面通知可终止[5] 董事会情况 - 截至公告日期，董事会含3名执行董事、2名非执行董事和4名独立非执行董事[7]

会议安排 - 公司董事会定于2025年3月19日召开会议[3] - 会议将考虑及通过集团2024年全年业绩[3] - 会议将考虑及通过建议之末期股息（如有）[3] 人员信息 - 公告日期公司执行董事为刘毅、Lior Moshe DAYAN[3] - 公告日期公司非执行董事为吴以芳、冯蓉丽[3] - 公告日期公司独立非执行董事为方香生等四人[3]

投资评级 - 首次覆盖，给予"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 复锐医疗科技是全球能量源设备的领先企业，业务涵盖能量源设备、注射填充、个人护理及数字牙科四大板块，未来有望通过多元化布局和全球化直销渠道实现持续增长 [6][7] - 公司依托复星集团资源，股权结构集中，管理层经验丰富，具备较强的研发能力和产品推新能力 [6][27] - 中国医美市场尤其是轻医美领域增长迅速，公司作为光电类医美设备的龙头企业，有望受益于行业红利 [6][46] 财务数据及盈利预测 - 2023年公司营收为3.59亿美元，同比增长1.36%，归母净利润为3150万美元，同比下降21.59% [5][6] - 预计2024-2026年公司营收分别为3.69/4.29/4.94亿美元，同比增长2.58%/16.44%/15.15%；归母净利润分别为0.30/0.39/0.47亿美元，同比增长-4.53%/29.99%/20.64% [5][7] - 2023年公司毛利率为61.1%，净利率为9.14% [6] 业务布局 - 能量源设备：公司是全球光电医美设备的头部企业，核心子公司Alma Lasers旗下拥有Soprano、Harmony、Accent三大系列产品，差异化布局全球市场 [6][24] - 注射填充：公司从2019年开始布局注射填充产品，2023年注射类产品收入达0.1亿美元，同比增长9.3%，未来有望成为公司支柱产业 [6][101] - 个人护理：公司推出家用美容仪品牌LMNT，已在中国、欧洲和北美上市，2023年推出第二代产品LMNT O2 [6][114] - 数字牙科：公司通过收购复星牙科和推出Copulla品牌，提供全球一站式数字牙科服务，2022年完成Copulla CAD/CAM应用程序开发 [6][118] 行业分析 - 中国医美市场2021年规模达1892亿元，同比增长22.1%，其中非手术类市场增速为26.4%，预计2024-2030年CAGR达12.8% [46] - 光电类医美项目在轻医美中占比最大，2022年中国光电市场规模达356.74亿元，光子嫩肤消费热度居高不下 [51] - 肉毒素市场增长迅速，预计2021-2030年中国肉毒素市场规模将从46亿元增至390亿元，CAGR达26.7% [58] 研发与渠道 - 公司拥有58种专利技术与18项专利申请，每年推出2-3款新品，持续巩固市场地位 [6] - 公司采用"直销+分销"模式，业务遍布100多个国家和地区，2023年直销收入占比达78% [6][122]

公司信息 - 公司为复锐医疗科技有限公司，股份代号1696，于以色列注册成立[2] 地址变更 - 2025年1月10日起公司香港主要营业地点将从九龙观塘道348号宏利广场5楼迁至铜锣湾希慎道33号利园一期19楼1917室[3] 董事会成员 - 公告日期董事会含执行董事刘毅和Lior Moshe DAYAN[3] - 公告日期董事会含非执行董事吴以芳和冯蓉丽[3] - 公告日期董事会含独立非执行董事方香生、陈志峰、陈怡芳及廖启宇[3]

新产品和新技术研发 - 2024年下半年Alma两款产品Alma Harmony™和Alma Hybrid™获欧盟医疗器械法规认证[3] - 两款产品是首批获GMED授予认证的无医疗用途医疗器械产品[4] 未来展望 - 认证促使Alma在欧洲及CE相关国家快速推出产品[4] - 认证提升公司产品组合及竞争力，巩固全球医美市场领先地位[4] 其他新策略 - 产品获认证彰显Alma克服监管挑战及适应市场环境的能力[4]