公司信息 - 复锐医疗科技在以色列注册成立，股份代号1696[1] 董事会变动 - 董事会成员调整2025年6月24日生效[2] - 董事委员会成员调整2025年3月19日执行[2] 董事会构成 - 执行董事有刘毅、Lior Moshe DAYAN、李家宏[2] - 非执行董事为吴以芳、冯蓉丽[2] - 独立非执行董事有方香生等四人[2] 委员会任职 - 刘毅是薪酬委员会成员和提名委员会主席[2] - 方香生是审核委员会主席和提名委员会成员[2] - 陈志峰是薪酬委员会主席[2] - 陈怡芳是审核委员会成员和提名委员会成员[2]

董事会变动 - 复锐医疗科技自2025年6月24日起董事会附属委员会组成变动[3] 董事会构成 - 董事会含3名执行董事、2名非执行董事和4名独立非执行董事[3] 委员会组成 - 审核委员会由方香生等3人组成，方香生任主席[4] - 薪酬委员会由陈志峰等3人组成，陈志峰任主席[4] - 提名委员会由刘毅等3人组成，刘毅任主席[4]

议案表决 - 截至2024年财报等议案赞成票221,628,662，占比100%[2] - 重选刘毅等董事议案赞成票占比超99%[2] - 续聘安永为核数师议案赞成票占比99.81%[2] - 授予董事购回股份授权议案赞成票占比100%[2] - 授予董事发行额外股份授权议案赞成票占比98.28%[3] - 扩大董事发行额外股份授权议案赞成票占比98.32%[3] 股份情况 - 股东周年大会当日已发行股份总数为468,343,092股[3]

合作成立研发中心 - 复锐医疗科技与星荣整形联合成立"复锐×星荣医美创新研发中心"，标志着双方在医美领域的合作进入"产学研医"深度融合新阶段 [1] - 该中心将依托复锐医疗科技在能量源设备领域的全球技术积累，结合星荣整形的临床资源，构建从基础研究到产品转化的全链路创新体系 [3] - 中心将搭建国际化交流平台，引入前沿医美技术，聚焦新材料、新技术、新疗法的研发 [4] 产品研发与临床应用 - 双方围绕复锐医疗科技核心产品达希斐®展开深度技术协作，研讨产品本土化临床应用和注射剂量精准化方案 [3] - 美国专家Dr. Jeffrey Hsu分享了达希斐®的临床应用案例，针对不同年龄层、皮肤类型及美学诉求实现精准剂量调控 [3] - 专家团重点探讨如何通过科学化剂量调控实现疗效持久性与生物相容性的平衡，并研讨面部动态区的个性化注射方案 [3] 未来发展规划 - 双方将持续深化合作，通过技术共享与生态协同提升医美产品的临床价值 [8] - 中心将通过本土化创新与培训体系，赋能行业人才，推动中国医美服务标准与国际接轨 [4] - 致力于为消费者打造卓越的个性化美丽健康体验之旅 [8]

业务合作 - 2025年6月10日Sisram HK与复星万邦（江苏）订立注射用A型肉毒毒素供应框架协议[3][6][10] - 供应地区为中国内地，期限从2025年6月10日至2026年6月9日，初始期满自动续期一年[11] - 2025年6月10日至12月31日及2026年1月1日至6月9日交易总额建议年度上限均为1430万美元[12] 合作优势 - 公司为医美器械供应商，供应产品具优势，可获额外收益巩固市场地位[4][14] - 复星万邦有进口分销资格及全国分销能力，未与公司竞争对手合作[5][14] 监管要求 - 订立协议构成持续关连交易，建议年度上限最高适用百分比率超0.1%但低于5%，须遵守申报等规定[16][17] 内部措施 - 公司设有监管制度，公告后将加强内部监控，定期培训[20][21]

股东周年大会 - 公司将于2025年6月24日举行股东周年大会[3] - 需省览2024年度经审核综合财务报表等报告[4] - 多位董事将进行重选[4] 公司决策 - 续聘安永会计师事务所为核数师[4] - 董事获授权购回不超已发行股份总数10%的股份[5] - 董事获授权配发额外股份[5] - 扩大授权后可配发股份增加购回股份总数不超已发行股份总数10%[6] 时间安排 - 代表委任表格须2025年6月22日下午2时前送达[9] - 2025年6月19日至24日暂停办理股份过户登记[9] - 过户文件等需2025年6月18日下午4时30分前送达[9]

股东大会相关 - 公司2025年6月24日下午2时举行股东周年大会[5] - 代表委任表格须不迟于2025年6月22日下午2时送达[5][21][75] - 大会将省览2024年经审核综合财务报表等[69] - 大会将重选刘毅、李家宏等人为公司董事[69] - 大会将续聘安永会计师事务所为公司核数师[69] 股份相关 - 最后实际可行日期公司已发行股份为468,343,092股[58] - 发行授权可处理不超已发行股份总数20%的额外股份，即93,668,618股[12][20] - 股份购回授权可购回不超已发行股份总数10%的股份，即46,834,309股[12][19][58] - 2024年4 - 9月股份有不同高低价[62] - 截至最后实际可行日期，复星国际控股控制334,504,800股投票权，占71.42%[65] - 全面行使购回授权后，美中互利和能悦持股百分比变为30.21%和49.15%，总计79.36%[65] 董事相关 - 刘毅、冯蓉丽、陈怡芳将在股东大会退任并愿膺选连任[16] - 李家宏获委任为执行董事，须在股东大会退任并愿膺选连任[16] - 刘毅持有公司195,000股股份，占0.04%[35] - 刘毅、冯蓉丽不向公司收取薪酬[33][42] - 陈怡芳董事袍金每年252,000港元[49] - 李先生担任执行董事不收取薪酬[55]

2024年公司整体财务数据关键指标 - 2024年公司收益为349,112千美元，毛利为216,680千美元，除税前溢利为32,541千美元，年内溢利为28,766千美元，母公司拥有人应占溢利为25,126千美元[10] - 2024年公司毛利率为62.1%，纯利率为8.2%[10] - 截至2024年12月31日，公司资产总值为627,262千美元，负债总额为142,470千美元，资产净值为484,792千美元，现金及银行结余为70,234千美元[11] - 2024年公司全球销售及分销网络实现总收益3.491亿美元，较2023年减少2.8%，亚太和中东及非洲收益分别增加6.0%和27.1%，拉丁美洲和北美分别减少32.3%和12.4%[32] - 2024年毛利为2.167亿美元，较2023年减少约280万美元，毛利率提高至62.1%，较2023年增加1.0个百分点[33] - 2024年公司实现净利润2880万美元，较2023年减少12.6%，净利润率由9.2%下降至8.2%[33] - 2024年经营活动所得现金流量净额为3310万美元，较2023年减少24.7%[33] - 2024年研发开支为1590万美元[39] - 2024年公司收益3.49112亿美元，较2023年的3.59292亿美元减少2.8%，主要因北美高利率和拉丁美洲经济不稳定[62][63] - 2024年医疗美容产品出售收益3.08928亿美元，较2023年的3.16627亿美元减少2.4%，受北美和拉丁美洲经济挑战影响[65] - 2024年注射填充业务线收益9790万美元，较2023年减少2.6%，因重点转移至新一代产品开发及商业化[65][66] - 2024年服务及其他收益3.0394亿美元，较2023年减少6.8%，因牙科业务放缓[65][67] - 2024年北美收益1.37398亿美元，较2023年的1.56891亿美元减少12.4%，受高利率影响融资成本[68][69] - 2024年亚太收益1.16215亿美元，较2023年的1.09685亿美元增加6.0%，得益于“Go - Direct”战略实施[68][69] - 2024年欧洲收益5053.8万美元，较2023年的5018.1万美元增加0.7%，因英国“Go - Direct”战略成功[68][69] - 2024年中东及非洲收益3460.5万美元，较2023年的2723.5万美元增加27.1%，得益于脱毛和多平台产品线表现[68][69] - 2024年拉丁美洲收益1035.6万美元，较2023年的1530万美元减少32.3%，受政治不稳定影响[68][69] - 2024年公司销售成本1.32432亿美元，较2023年的1.39767亿美元减少5.2%，与收益变化和生产线优化相关[62][70] - 销售及分销开支从2023年的1.253亿美元增加4.9%至2024年的1.315亿美元[72] - 行政开支从2023年的3410万美元减少1.5%至2024年的3360万美元[73] - 研发开支从2023年的1800万美元减少至2024年的1590万美元[74] - 2024年融资成本为250万美元，与2023年相若[75] - 所得税开支2024年为380万美元，2023年为420万美元，维持大致相同水平[76] - 2024年及2023年实际税率分别为11.6%及11.4%[77] - 年内溢利从2023年的3290万美元减少12.6%至2024年的2880万美元，2024年及2023年纯利率分别为8.2%及9.2%[78] - 经调整纯利从2023年的3693.5万美元减少22.3%至2024年的2870.8万美元，经调整纯利率从2023年的10.3%降至2024年的8.2%[80] - 报告期内利息覆盖为14.3倍，2023年同期为16.2倍[83] - 2024年12月31日，公司从以色列银行取得1600万美元信贷额度，尚未动用[84] - 2024年经营活动所得现金流量净额为33083千美元，较2023年的43936千美元下降24.7%[90] - 2024年投资活动所用现金流量净额为6595千美元，较2023年的32995千美元下降80.0%[90] - 2024年融资活动所用现金流量净额为16115千美元，较2023年的20966千美元下降23.1%[90] - 2024年末现金及现金等价物为70102千美元，较2023年的60535千美元增长15.8%[90] - 报告期内公司资本开支为2700000美元，主要包括租赁物业装修[94] - 2024年12月31日，公司并无任何重大资本承担和或然负债[95][96] - 报告期内，公司并无进行重大收购或出售事项[97] - 2024年12月31日公司可供分派儲備金額為17180萬美元[125] - 报告期内集团五大供应商采购总额少于集团总采购额的30%，五大客户应占收益总额少于集团总收益的30%[126] - 报告期内集团于损益表扣除的退休金成本为70万美元[133] 产品研发与上市进展 - 注射用A型肉毒毒素达希斐®产品申请已获中国国家药监局批准，有望2025年上市[15] - 公司推出全新智能皮肤分析和咨询解决方案Alma IQ™[15] - 公司核心医疗产品领域实现双位数增长，关键因素之一是Alma Harmony™在美国市场成功上市[21] - 脱毛领域推出Soprano Titanium™特别版，可实现超20%的效能提升[24] - 公司推出革命性的诊断理念Alma IQ™，计划于2025年推出创新护肤概念[25] - 2024年公司在新地区推出三款产品，Alma Harmony™市场需求强劲增长，Soprano Titanium™特别版效能提升20%，Alma IQ™引领全新诊断产品领域发展[43] - 2024年公司进行四项额外临床研究及临床前研究，发表20篇临床论文[43] - 公司在激光、射频及超声波领域申请多项新专利，在超声波领域获得专利，注册新设计并获得相当数量的商标[43] - 公司品质管控体系及部分领先的能量源医美设备产品通过欧盟医疗器械法规审核[43] - 旗下新一代透明质酸复合体Profhilo®于2024年4月获中国海南省药监局批复，作为特许药械落地海南[43] - 注射用A型肉毒毒素（DAXXIFY®）获国家药监局药品注册批准[44] - 公司推出三款新产品，Alma全新创新型多功能平台全球上市，Alma IQ™将在2025年全球推出，Alma在脱毛细分市场推出Soprano Titanium特别版[45] 业务拓展与合作 - 2024年公司业务在全球经济逆风中表现强劲，业绩增长得益于国际市场持续拓展[20] - 截至2024年12月31日，亚太、欧洲、中东及非洲地区收入分别为116.2百万美元、50.5百万美元及34.6百万美元，较上一年分别增长6.0%、0.7%及27.1%[20] - 2024年公司在核心市场的直销布局取得重要进展，在泰国设立子公司Alma Thailand[21] - 报告期内直销业务收入占总收入的87%，分销业务贡献13%[22] - 公司再次刷新历史订单记录，推出三款重磅产品均获市场认可[23] - 公司与IBSA Derma、Revance、Prollenium等达成合作，加强注射填充产品商业化布局[26] - 公司下半年通过泰国直销办公室成功推出Profhilo®[27] - 公司通过与Hallura®合作，扩展高端创新注射填充产品线[27] - 公司与Prollenium、Hallura®建立战略合作伙伴关系，扩展注射填充产品组合[47][48] - 公司在英国市场推出Revanesse®，在泰国推出Profhilo（璞菲洛）[49][50] - Alma HK 2023 Ltd支付首期180万美元的递延代价收购中国分销商[51] - 公司与演员Kate Hudson的战略活动累计触达全球逾5.6亿人，社交媒体内容讨论次数超410万次[52] - 公司在泰国成立直销办事处，在北美、西班牙及泰国举办四场Alma Academy活动，新订单数量创新高[52] - 公司建立全球合作伙伴门户网站「My Alma」，提供一体式电子商务[52] - 2025年公司将扩展全球版图，重点发展直销办公室，巩固在亚太及北美市场的领导地位[56] 公司未来展望 - 展望2025年，公司将巩固能量源医美设备全球领先地位，把握新兴机遇[28] 产能与人员相关 - 2024年产能使用率较2023年有所提高，原材料规划已优化[57] - 2024年雇员人数减少5.9%，减少了64名雇员，年末雇员总数为1015人[109] - 研发活动由84名雇员进行，占公司雇员23.6%[110] 股份与股息相关 - 根据2021年受限制股份单位计划（经修订）可发行的最大股份总数不得超23417154股，相当于年报日期已发行股份总数的5.0%[101] - 截至2024年1月1日及12月31日，计划授权项下分别可授出19920288个及22096854个受限制股份单位[102] - 因未达绩效条件，集团于2024年拨回受限制股份单位开支794000美元，2023年为开支492000美元[103] - 2024年9月4日授出132.03万个受限制股份单位，授出前股份收市价为3.42港元，奖励公平值为451.5426万港元[104] - 董事会决定就2024年度宣布派发末期股息每股0.126港元（含税）[114] 风险管理相关 - 公司自2014年起设立对冲管理架构，通过订立远期合约减低汇率波动不利影响[107] - 集团以动用定息及浮息债务策略管理利息成本，市场利率变动风险与浮息债务责任有关[108] 公司投资与资产相关 - 2024年12月31日，公司并无持有其他重大投资，也无其他重大投资及资本资产计划[106] - 2024年12月31日，概无物业、厂房及设备抵押予银行作贷款担保[122] - 截至2024年12月31日止年度，公司或附属公司概无购买、出售或赎回公司任何上市证券[124] 股东权益相关 - 2024年12月31日，董事刘毅持有公司普通股195000股，股权百分比为0.04%[137] - 2024年12月31日，董事Lior Moshe DAYAN持有公司普通股738500股，股权百分比为0.16%[137] - 2024年12月31日，股东美中互利持有公司股份127318640股，约占27.18%[139] - 2024年12月31日，股东能悦持有公司股份334504800股，约占71.42%[139] - 2024年12月31日，股东复星实业、复星医药、复星高科技、复星国际、FHL、FIHL、郭广昌均通过受控制法团权益拥有公司股份334504800股，约占71.42%[139] - 复星医药被视为于复星实业拥有权益的合共334,504,800股股份中拥有权益，包含207,186,160股由能悦持有的股份及127,318,640股由美中互利持有的股份[140] - 复星高科技于复星医药股东大会上控制行使逾三分之一的投票权[140] - FHL于复星国际股东大会上控制行使逾三分之一的投票权[140] - 郭广昌于FIHL股东大会上控制行使逾三分之一的投票权[140] - 截至2024年12月31日，无人士于股份及相关股份中拥有需披露的权益或淡仓，或直接或间接拥有可投票的类别股本面值5%或以上的权益[141] 关联交易与协议相关 - 复锐医疗天津与复星医药产业订立再许可协议，年度净销售额少于100百万美元部分，特许使用权费率为16%；大于或等于100百万美元但少于300百万美元部分，费率为18%；大于或等于300百万美元但少于500百万美元部分，费率为20%；大于或等于500百万美元部分，费率为22%[148][150] - 复锐医疗天津需支付预付款项52.25百万美元（或连税55.39百万美元）、监管里程碑款项22百万美元（或连税23.32百万美元）、销售里程碑款项最多172.5百万美元[152] - 已许可产品于2024年9月获国家药监局药物注册批准，预期2025年推出，截至2024年12月31日无年度净销售额，未支付特许使用权费款项[155] - 公司已申请并获联交所豁免严格遵守上市规则第14A.53条和第14A.52条[153] - 报告期内公司维持上市规则规定的足够公众持股量，遵守上市规则第十四A章所有披露规定[145][155] - 截至2024年12月31日止年度及直至最后实际可行日期，公司无根据上市规则须披露的关连交易或持续关连交易[157] - 公司与复星医药订立不竞争契据，独立非执行董事确认未发现复星医药未遵守承诺的情况[159] - 报告期内公司或附属公司无与控股股东或其附属公司的重大合约[160] 重大事项相关 - 报告期后至年报日期无重大事项发生[161] - 截至2024年12月31日止年度，公司无重大诉讼或仲裁，无未完结或威胁公司的重大

纪要涉及的行业或者公司 未明确提及公司名称，但从内容可知是一家在港股上市的海外公司，业务涉及医疗设备、肉毒毒素、填充产品等领域 纪要提到的核心观点和论据 1. **财务数据差异**：港股上市的海外公司用美金结算，万德换算成人民币的数据可能因汇率波动不准确，公司每月会做对冲降低汇率风险，经营情况数据应以美金为准[1][2] 2. **销售模式** - 2024年行销占比87%，同比提升近50个百分点，整体以直销为主、分销为辅，直销是公司战略落地，后续会拓展产品线、建立本地化团队，尤其在中国和美国等核心直销区域[2][3] - 直销能提高终端售价，增加毛利，随着直销深入，成本线更丰富，能保证较好的ASP，利润率也会提升[4] 3. **市场阶段与经济率**：公司将市场分为萌芽期、成长期和成熟期，有三个市场处于成熟期，单体经济率远高于公司定义水平，以色列、美国、国内等区域业务经济率在十几，成长阶段经济率最低标准为10%，恢复到百分之十几没问题[5][6] 4. **北美市场** - 受高利率影响，客户购买需求变化，行业面临投资压力，但在预期利率下降情况下，今年北美销售会比去年提振，公司可推出耗材类产品寻找增长机遇[8] - 产品生产在以色列，与美国零关税，新品在美国市场第一年销售表现不错，预计今年北美地区收入变化趋势会转正[12] 5. **肉毒毒素产品** - 该产品在美国已上市，上市五个季度后达到一亿美金（约七个多亿人民币）体量，后续每季度约三千万美金；国内去年下半年拿证，因国家标准严格，从拿证到销售需几个月测试时间，预计今年上市，主要市场为中国和美国[13][14][15] - 美国有两个厂生产，已开启第二个工厂认证，后续计划在美国建第三个厂，三个厂产能能满足中美及新市场需求[16] - 产品定位高端，特性包括不含人血蛋白和动物蛋白、可常温保存、有医学优势等，能支撑高价格定位，有盈利空间[17] - 核心配方为钛胶化技术PFT，治疗效果长效、起效快（18小时内可见效果），对肤质有改善作用，效果可持续6 - 9个月，安全性高，医生反馈好上手[18][19] 6. **2025年展望**：公司对2025年收入和利润端有高期待，期待降息信息，准备在专卖及其他市场推出新品，挖掘产品潜力并下沉市场，推进第二阶段设计[20] 7. **填充产品布局** - 2024年在全球市场布局填充产品，中国市场有厂商肉肚和国产农业产品，泰国上线的产品受欢迎，在香港、以色列销售数据好；加拿大注册品与多个地区签独家分销协议，下半年在英国上市，会进行差异化研究[23][24] - 2025年主打炒烧肉组合，优先推进打鸡飞产品[25] 8. **证件申请**：警文证在发布过程中，会评估所需材料，若需更多材料会考虑同步申请面部试验证，面部临床准备和监管沟通基本到位，预计2025年达西飞上市后，2026年或2024年Profile可拿面部实验证一起上市，面部市场更大[26] 9. **各市场情况** - 国内注射产品创收规模约一千万多，主要来自玻尿酸产品，市场包括以色列、香港、印度、南海、泰国等[29] - 肉肚销售规划3 - 5年达到10 - 20规模[30] - 欧洲市场分散，大部分以分销为主，英国市场2024年同比增长，未来若经济情况不恶化，借助新品发布和渠道下沉有增长潜力[30][31] - 亚太市场过往坚持直销站位，新建直销办公室约两年过期，从孵化期到成长期净利润率要达双位数，2025年可能扩张直销，未来费用与收入会更成正比，收入端会变好[32][33] - 国内市场，蒙娜英美式设备会保持稳定增长，2025年会推出新产品、进行布局和联合治疗先驱概念；The Plasma产品在韩国市场卖爆，有明显即刻效果，国内市场有期待[34][35] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 公司国内团队人员基本到位，背景多来自阿尔街、高等美等，有独立做注册权重类大单品的经验[37] 2. 为打造注册群众产品作为第二增长曲线，未来可能通过合作或引进方式布局新的、差异化明显的产品，不太会涉足红海市场[38]

报告公司投资评级 - 行业为医疗保健业/医疗保健设备和服务，6个月评级为买入（调高评级） [5] 报告的核心观点 - 看好公司在能量源医美设备和注射填充产品的发展优势，上调为“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年报告研究的具体公司营业收入25.10亿元人民币，同比下降2.8%；净利润为1.81亿元人民币，同比下降12.6% [1] 直销战略与区域业绩 - 2024年直销占比87%（同比提升9pcts），亚太、欧洲、中东及非洲的收入分别为8.35/3.63/2.49亿元，同比增长6.0%/0.7%/27.1%；北美收入9.88亿元，同比下降12.4%，主要系当地高利率环境影响客户购买设备的融资成本 [2] - 2024年公司毛利率为62.1%，较2023年提升了1.0个百分点，主要系亚太、欧洲地区的主要运营地过渡为直销营运模式，提升了产品售价 [2] - 公司构建“全球战略，区域适配”实施路径，推进企业战略本地化落地，为直销办公室提供支持与指导 [2] 认证与产品推出 - 公司品质管控体系及部分领先的能量源医美设备产品通过欧盟医疗器械法规审核，标志着向全产品线认证迈出关键第一步 [3] - 2024年在新市场推出三款核心产品：多模式设备平台Alma Harmony™、全新升级的Soprano Titanium™特别版、智能皮肤分析及咨询解决方案Alma IQ™，获得市场高度认可 [3] 注射填充业务布局 - 公司产品范围涵盖广泛美丽健康适应症，旗下新一代透明质酸复合体Profhilo®于2024年在中国海南和泰国推出 [4] - 由复星医药产业再授权的DAXXIFY®（注射用肉毒素）药品注册申请于2024年9月获NMPA批准 [4] - 公司与Prollenium合作获得Revanesse®皮下注射填充剂系列多个主要市场独家分销权，2024年下半年在英国推出 [4] - 公司与Hallura®合作，独家分销其首创的HA与生物刺激剂组合 [4] - 未来将推进和发展注射填充业务，包括Revanesse®在英国、德奥瑞、澳洲及纽西兰，Profhilo®在泰国，Hallura在以色列的销售，以及DAXXIFY®在中国内地的商业化 [4] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为30.34/35.61/38.09亿元（2025/2026年前值分别为30.02/35.05亿元），净利润分别为2.85/3.45/3.91亿元（2025/2026年前值分别为2.80/3.39亿元） [5]