业绩总结 - 2025年前九月收入约2458.9百万美元，较2024年同期增加约16.6%[2] - 2025年前九月集装箱运量为2749844标准箱，较2024年同期增加约7.8%[2] - 2025年前九月平均运费（不含互换舱位费收入）为每标准箱754.9美元，较2024年同期增加约9.2%[2] 股份相关 - 2024年根据股份计划向获选参与者授予合共7582548份股份奖励[4] - 2024年向董事、集团雇员及关连实体参与者授予股份奖励情况[4] - 2024年根据股份计划授出的奖励可能发行新股份3917548股[4] - 2024年所有计划下授出的购股权利及奖励可能发行股份数占已发行股份加权平均数比例为0.15%[4] - 年报日期根据股份计划可发行股份总数为264347788股，相当于已发行股本约9.84%[5]

基金表现与交易数据 - 10月16日港股高股息ETF（159302）收盘上涨1.30%，成交额为1412.67万元 [1] - 截至10月15日，基金最新份额为8479.76万份，最新规模为1.11亿元 [1] - 与2024年12月31日相比，基金份额减少22.06%，规模减少8.55% [1] - 近20个交易日累计成交金额为2.12亿元，日均成交金额为1059.77万元 [1] - 今年以来189个交易日累计成交金额为23.38亿元，日均成交金额为1236.96万元 [1] 基金基本信息 - 港股高股息ETF（159302）成立于2024年8月23日，全称为银华中证港股通高股息投资交易型开放式指数证券投资基金 [1] - 基金管理费率为每年0.50%，托管费率为每年0.10% [1] - 基金业绩比较基准为中证港股通高股息投资指数收益率(经估值汇率调整) [1] 基金经理与持仓 - 基金经理张亦驰自2024年8月23日开始管理该基金，任职期内收益为28.93% [2] - 前十大重仓股及持仓占比分别为：中远海控8.68%、兖煤澳大利亚6.17%、海丰国际4.28%、东方海外国际4.23%、民生银行4.22%、中信银行4.07%、中国石油股份3.41%、国泰海通3.41%、农业银行3.30%、中国海洋石油3.19% [2]

港股航运股市场表现 - 2024年10月14日早盘，港股航运板块普遍上涨[1] - 德翔海运股价上涨3.9%，报8.53港元[1] - 中远海发股价上涨3.6%，报1.15港元[1] - 东方海外国际股价上涨2.68%，报126.3港元[1] - 海丰国际股价上涨2.54%，报29.82港元[1] - 中远海运港口股价上涨1.06%，报5.72港元[1]

航运股市场表现 - 航运股早盘普遍上涨，德翔海运(02510)涨3.9%报8.53港元，中远海发(02866)涨3.6%报1.15港元，东方海外国际(00316)涨2.68%报126.3港元，海丰国际(01308)涨2.54%报29.82港元，中远海运港口(01199)涨1.06%报5.72港元 [1] 政策背景与内容 - 交通运输部于10月14日发布《对美船舶收取船舶特别港务费实施办法》，该办法自发布之日起施行 [1] - 办法明确了豁免缴纳船舶特别港务费的范围，包括中国建造的船舶、仅进入中国船厂修理的空载船舶以及其他经认定予以豁免的船舶 [1] 行业影响分析 - 中美双方互征港口费的措施将于2025年10月14日起生效，中方收费标准与美方政策基本一致 [1] - 短期来看，船公司可能重新调配全球船舶部署和港口挂靠以降低相关成本，此举将造成供应链扰动并推升运价 [1]

沽空比率排行 - 安踏体育-R和长城汽车-R的沽空比率均达到100%的极高水平，为前两位 [1][2] - 腾讯控股-R以95.69%的沽空比率位居第三 [1][2] - 前十名中，京东集团-SWR、中银香港-R、商汤-WR的沽空比率也较高，分别为94.72%、77.81%和75.23% [2] 沽空金额排行 - 阿里巴巴-SW的沽空金额最高，达到32.13亿元 [1][2] - 小米集团-W和腾讯控股的沽空金额分别为17.40亿元和16.05亿元，位居第二和第三 [1][2] - 泡泡玛特和百度集团-SW的沽空金额也进入前五，分别为12.90亿元和10.44亿元 [2] 沽空偏离值排行 - 腾讯控股-R的偏离值最高，为47.78%，表明其当日沽空比率显著高于过去30天平均水平 [1][2] - 京东集团-SWR和中国利郎的偏离值紧随其后，分别为45.61%和44.19% [1][2] - 长城汽车-R和商汤-WR的偏离值也较高，分别为34.51%和34.02% [2]

股本与股份数据 - 本月底法定/注册股本总额为5亿港元[1] - 本月底已发行股份（不含库存）数目为2,699,988,016股[2] - 本月底库存股份数目为0股[2] 股份计划数据 - 本月底股份期权结存数目为0[3] - 本月因行使股份计划权利发行新股数目为0[3] - 本月底可因股份计划发行或转让股份总数为251,618,680[3] 股份变动数据 - 本月已发行股份（不含库存）增减总额为0[6] - 本月库存股份增减总额为0[6]

公司业绩 - 海丰国际预期上半年纯利11.7亿美元，同比增长约1.4倍 [1] - 盈喜表现高过大和早前预测 [1] - 大和将公司2022至2024财年每股盈利预测上调2%至17% [1] - 预计公司股息率将超过20% [1] 业务驱动因素 - 业绩增长主要基于亚洲区内运价上升 [1] - 亚洲市场业务扩展及营运效率提升亦为关键因素 [1] 投资评级与目标 - 大和维持海丰国际目标价60港元 [1] - 重申"买入"评级 [1] - 估计市场将跟随上调盈利预测 [1]

油运市场展望 - 四季度为油运传统旺季，运价一般从10月份开始上涨，到圣诞节达到高点 [2] - 受OPEC+增产、大西洋货盘增加等因素影响，今年8月下旬运价已开始持续上涨，四季度旺季有望延续当前景气行情 [2] - 当前运价已反映紧张的供给水平，且十月份OPEC+仍有小幅增产，北半球冬季对油品需求往往持续三个月，后续旺季带来的货盘需求有望持续或增加 [1][2] 近洋及内贸集运市场展望 - 四季度是近洋及内贸集运的运输旺季，复盘历史运价表现，十一假期结束后运价开始逐步上行 [1][3] - 今年近洋集运市场供需较此前改善，或实现较好旺季运价，原因包括区域内小船几乎无新增供给，且船舶老龄化带来效率损耗 [3] - 当前小船租金和船价仍处于高位体现小船供给紧张，产业转移深化推动东南亚与中国、日韩之间货量同比较快增长 [3] 干散货运输市场展望 - 参考历史运价，BDI指数在9月、10月中上旬运价上行，主要受北半球粮食发运需求带动，十一假期结束后的赶工效应也会带动运价上涨 [4] - 随粮食集中发运结束，10月底运价往往有所回落，但冬季能源需求将带动煤炭、铁矿的运输需求，因此11月份下旬运价预计再次上行 [4] 看好标的 - 在供给端紧张持续累积、需求边际改善下，看好航运细分市场旺季布局机会 [5] - 看好标的包括中远海能（600026 SH）、招商轮船（601872 SH）、招商南油（601975 SH）、海丰国际(01308)、中谷物流(603565 SH) [5]

行业投资评级 - 看好（维持）[4] 核心观点 - 国庆中秋假期出行有望迎来景气[3] - 快递行业"反内卷"带动价格上涨 全国快递涨价区域已达93%[4] - 航运船舶板块受益于顺周期机会 8月规模以上工业企业利润大增20.4%[5] - 航空票价上行 国庆假期预售票价同比上涨9.1%[10] - 国庆中秋假期全社会跨区域人员流动量预计同比增长3.2% 铁路旅客发送人数预计创历史新高[12] 行业动态跟踪 快递物流 - "通达兔"快递企业上调上海市电商快递价格 电商件单票价格上涨0.2-0.4元[4] - 2025H1上海市规模以上快递业务量26.6亿件 占全国比重2.8%[4] - 全国快递涨价区域已超过90% 将显著改善企业盈利[4] 航运船舶港口 - 8月规模以上工业企业利润由1-7月同比下降1.7%转为增长0.9%[5] - 国际油价走高 纽约原油期货累计上涨4.85% 布伦特原油期货累计上涨5.17%[6] - SCFI综合运价指数环比下降7.0%至1115点[6] - BDTI指数环比下降0.95%至1129点[7] - BCTI指数环比上涨2.0%至625点[8] - BDI指数环比上涨1.9%至2220点[8] - 新造船船价指数环比上涨0.22点至185.58点[8] - PDCI指数下跌0.57%至1040点[8] - 中国港口货物吞吐量26464.7万吨 环比增长0.14% 集装箱吞吐量666.4万TEU 环比增长0.18%[9] 航空机场 - 东航获征地补偿12.82亿元 对应资产账面净值约4.07亿元[9] - 国庆假期预售机票裸票价819元 比2024年同期增长9.1%[10] - 国庆中秋假期国内航线机票预订量1019万张 日均预订量同比增长6%[10] - 出入境航线机票预订量169万张 日均预订量同比增长12%[10] - 预计假期民航旅客运输量1920万人次 同比增长3.6%[10] 公路铁路 - 国家铁路运输货物8060.6万吨 环比增长0.21%[11] - 全国高速公路货车通行5882万辆 环比增长1.92%[11] - 预计假期全社会跨区域人员流动量23.6亿人次 同比增长3.2%[12] - 预计自驾出行18.7亿人次 占出行总量80%[12] - 预计全国铁路旅客发送人数2.19亿人次 日均开行旅客列车1.3万列[12] 市场表现 - 上证综合指数环比增长0.21%至3828.11点[18] - A股交运指数环比下降1.85%至2029.09点[18] - 交运子板块表现：铁路(+0.15%)、公路(-0.41%)、航空(-1.14%)、机场(-1.59%)、港口(-2.04%)、快递(-3.05%)、物流综合(-3.22%)、航运(-3.28%)[18] 行业数据跟踪 快递物流 - 2025年8月社零数据39668亿元 同比增长3.4%[23] - 实物商品网上零售额10173.9亿元 同比增长7.1%[23] - 全国快递业务量161.5亿件 同比增长12.3%[23] - 快递业务收入1189.6亿元 同比增长4.2%[23] - 圆通业务量25.11亿票 同比增长11.08% 单票收入2.15元 同比下降1.13%[27] - 申通业务量21.47亿票 同比增长10.92% 单票收入2.06元 同比增长3.00%[27] - 顺丰业务量14.06亿票 同比增长34.80% 单票收入13.27元 同比下降15.32%[27] - 韵达业务量21.45亿票 同比增长8.72% 单票收入1.92元 同比下降3.52%[27] 航运船舶 - 克拉克森综合运价29732美元/日 环比下降0.52%[43] - 新造船指数185.58点 环比增长0.22点[43] - BDTI指数1129点 环比下降0.95%[43] - BCTI指数625点 环比增长2.02%[43] - BDI指数2220点 环比增长1.86%[43] - CCFI指数1087.41点 环比下降2.93%[43] 航空机场 - 2025年8月民航旅客运输量0.75亿人次 同比增长3.3%[55] - 货邮运输量86.50万吨 同比增长13.2%[55] - 三大航整体客座率86.26% 较6月增长3.20个百分点[60] - 春秋航空客座率93.87% 持续领跑行业[60] - 厦门空港飞机起降同比增长3.57% 旅客吞吐量同比增长5.18% 货邮吞吐量同比增长4.97%[59] - 白云机场飞机起降同比增长5.96% 旅客吞吐量同比增长4.33% 货邮吞吐量同比增长2.13%[59][61] - 深圳机场飞机起降同比增长1.41% 旅客吞吐量同比增长4.07% 货邮吞吐量同比增长8.25%[61] - 上海机场飞机起降同比增长3.49% 旅客吞吐量同比增长6.90% 货邮吞吐量同比增长10.97%[61] 公路铁路 - 2025年8月公路客运量9.50亿人 同比下降5.09%[63] - 公路货运量37.48亿吨 同比增长3.88%[63] - 铁路客运量5.05亿人 同比增长40.27%[63] - 铁路货运量4.57亿吨 同比增长6.77%[63] 港口 - 中国港口货物吞吐量26464.7万吨 环比增长0.14%[71] - 集装箱吞吐量666.4万TEU 环比增长0.18%[71]

合资公司成立 - 海丰国际与海信集团在泰国曼谷合资成立海丰物流亚洲(泰国)有限公司 [2] - 该合资公司是继2024年成立海丰物流亚洲(越南)有限公司后 双方在东南亚区域战略合作的又一里程碑 [2] 战略定位与业务重点 - 合资公司将立足东盟并辐射全球客户群 重点服务驻泰制造业客户 [2] - 业务核心为帮助客户搭建产供销一体化的智能制造和高效供应链体系 [2] 资源协同与运营策略 - 海丰国际将利用亚洲区域内高频高效的航线服务网络参与供应链规划 [2] - 公司将借鉴海外合资合作成功案例 采用先进成熟的物流运营模式 [2] - 合作目标是通过集成供应链实现降本增效的管理效果 [2]