公司股份变动 - 约3650[1]51万股限售股将于2025年10月20日起上市流通 [1]

股份质押变动 - 微禾创业投资(珠海横琴)有限公司本次解除质押股份数量为50万股 [1] - 本次解除质押股份占公司总股本的0.4389% [1] - 本次股份解除质押后，微禾创业投资累计质押公司股份数量为0股 [1]

股份情况 - 本次上市流通股数36,505,147股，占比32.0447%[6][8][16][18] - 2022年4月20日A股上市，发行23,090,850股，总股本92,363,380股[7] - 因发行H股，总股本变为113,919,380股[9] 上市信息 - 本次股票上市流通日期为2025年10月20日[6][8][17] - 上市流通限售股股东为峰岹香港和芯运科技[8] 股东承诺 - 峰岹香港36个月内不转让首发前股份，锁定期满2年减持价不低于发行价[10] - 芯运科技36个月内不转让首发前股份，锁定期满2年减持价不低于发行价[11][12] 其他情况 - 截至公告披露日，公司无控股股东及其关联方占用资金情况[13] - 保荐机构对本次限售股上市流通无异议[14] - 峰岹香港持有限售股35,154,431股，占比30.8590%[18] - 芯运科技持有限售股1,350,716股，占比1.1857%[18]

股份解除质押 - 股东微禾2025年10月9日解除质押500,000股[7] - 本次解除占微禾持股20.8761%，占总股本0.4389%[7] 股东持股情况 - 微禾持股2,395,080股，占总股本2.1024%[8] - 微禾与ZHANG QUN合计持股4.8219%[8] - 解除后微禾无质押股份[8][9]

公司定位与核心优势 - 公司是中国领先的无晶圆厂芯片设计公司，专注于无刷直流电机驱动芯片，是中国2023年及2024年十大BLDC电机驱动公司中唯一的国内企业 [1] - 公司的核心竞争力在于其无传感器磁场定向控制算法和专有的电机引擎核心技术 [1] - BLDC电机驱动芯片行业具有高进入壁垒和宽广的护城河，需要复杂的算法和软硬件集成能力 [2] - 公司自2010年成立以来已在国内外客户中建立声誉，2023年在中国BLDC电机驱动市场以4.8%的营收份额排名第六 [2] 财务表现与增长预期 - 公司2022年至2024年营收复合年增长率为36%，净利润复合年增长率为25%，毛利率保持在50%以上 [2] - 预计公司2024年至2027年营收复合年增长率将达到42%，净利润复合年增长率将达到40% [1] - 目标股价为240.5港元，基于55倍2026年预期每股收益的估值 [1][3] 市场机遇与产品应用 - BLDC电机相比其他类型电机具有输出功率更高、效率更高、寿命更长、功耗更低及易于维护等优势 [1] - BLDC电机应用领域广泛，包括智能小家电、白色家电、电动工具、运动休闲、工业、汽车和机器人等 [1] - 新兴的工业、汽车和机器人领域为公司带来可观的市场潜力 [3] 研发方向与新兴产品 - 公司围绕工业及汽车级大功率电机控制芯片、无传感器控制算法和工业应用传感器进行研发和战略部署 [3] - 关键新兴产品包括性能领先且物料清单成本低的BF磁性旋转变压器和RDC解码器 [3] - 公司与三花合资持股36%的无芯电机合资企业，目标应用为人形机器人手部 [3]

股份及股本情况 - 截至2025年9月30日，H股法定/注册股份21,556,000股，面值1元，股本21,556,000元[1] - 截至2025年9月30日，A股法定/注册股份92,363,380股，面值1元，股本92,363,380元[1] - 2025年9月底法定/注册股本总额113,919,380元[1] 股份发行情况 - 截至2025年9月30日，H股已发行股份21,556,000股，库存股0股[3] - 截至2025年9月30日，A股已发行股份92,170,380股，库存股193,000股[3] 股份变动情况 - 2025年9月H股法定/注册、已发行及库存股份数目无增减[1][3] - 2025年9月A股法定/注册、已发行及库存股份数目无增减[1][3]

公司业务与定位 - 公司是中国领先的无晶圆厂公司，专注于无刷直流电机驱动芯片 [1] - 公司在电磁感应领域有技术积累，重点开发高精度传感器，特别是旋转变压器/解码器 [1] 市场前景与战略 - 公司预期在消费性电子和家用电器领域巩固领先地位 [1] - 公司预期在工业、汽车和机器人等新兴领域持续扩大市场份额 [1] - 公司预计将在多个高端细分市场获得订单 [1] 财务预测 - 预期公司2024至2027年的收入年复合增长率为42% [1] - 预期公司2024至2027年的净利润年复合增长率为40% [1] 投资评级与估值 - 首次覆盖给予"买入"评级，目标价为240.5港元 [1] - 目标价对应2026年预期每股收益55倍市盈率 [1]

公司业务与定位 - 公司是中国领先的无晶圆厂公司，专注于无刷直流电机驱动芯片 [1] - 公司在电磁感应领域有技术积累，正重点开发高精度传感器，特别是旋转变压器/解码器 [1] 市场前景与战略 - 公司预期在消费性电子和家用电器领域巩固其领先地位 [1] - 公司预期在工业、汽车和机器人等新兴领域持续扩大市场份额 [1] - 凭借高精度传感器技术，公司预计将在多个高端细分市场获得订单 [1] 财务预测 - 公司2024至2027年的收入年复合增长率预期为42% [1] - 公司2024至2027年的净利润年复合增长率预期为40% [1] - 目标价240.5港元，对应2026年预期每股收益55倍市盈率 [1]

收入和利润表现 - 峰岹科技2025年上半年营业收入为人民币375.04百万元，同比增长32.8%[8] - 2025年上半年毛利润为人民币194.592百万元，同比增长31.1%[8] - 公司2025年上半年除税前利润为人民币121.801百万元[8] - 期内利润为人民币116.511百万元[8] - 公司截至2025年6月30日止六个月总收入为人民币3.75亿元，较2024年同期的人民币2.823亿元增长32.8%[34][36] - 公司收入同比增长32.8%至37.50亿元人民币[114] - 期内利润同比下降4.5%至11.65亿元人民币[114] - 母公司普通股权益持有人应占利润为116511千元，较2024年同期的122021千元下降4.5%[149] - 期内溢利为122,021千元[122] 成本和费用表现 - 公司2025年上半年营业成本为人民币180.448百万元[8] - 销售成本同比上升34.7%至人民币180.4百万元[47] - 研发成本同比大幅上升75.9%至人民币70.7百万元[50] - 销售及分销开支同比激增104.6%至人民币17.0百万元[53] - 行政开支同比上升66.4%至人民币21.9百万元[54] - 研发成本同比大幅增长76.0%至7.07亿元人民币[114] - 已售存货成本为180,448千元，同比增长34.8%[143] - 研发成本为70,710千元，同比增长75.9%[143] 各产品线收入表现 - 公司MCU产品收入占比60.9%[14] - ASIC产品收入占比17.8%[14] - HVIC产品收入占比11.5%[14] - MCU产品收入为人民币2.281亿元，同比增长30.8%，占总收入60.9%[36][38] - ASIC产品收入为人民币6687.8万元，同比增长56.4%，占总收入17.8%[36][39] - HVIC产品收入为人民币4321万元，同比增长2.2%，销量从2024年上半年的7470万颗增至2025年上半年的8160万颗[36][41] - IPM产品收入为人民币3528.2万元，同比增长64.7%，占总收入9.4%[36] - MOSFET产品收入为人民币120.2万元，同比增长19.6%，占总收入0.3%[36][42] - 其他产品收入为人民币37.3万元，同比下降29.1%[36] - IPM产品收入同比增长64.7%至人民币35.3百万元，占总收入9.4%[43] - 主要产品MCU收入为228,095千元，同比增长30.8%[139] 各地区市场收入表现 - 中国内地市场收入为345,722千元，同比增长31.6%[134][139] - 其他国家和地区市场收入为29,318千元，同比增长50.3%[134][139] 应用领域市场表现 - 白色家电领域销售收入占比上升至20.9%[45] - 车规级芯片营业收入占比达10.12%[46] 技术研发与产品优势 - 公司自主ME内核完成一次FOC运算仅需6至7微秒，相比软件方式时间更少、速度更快[20] - 公司无感FOC控制方案的电周期高达27万RPM，支持的最高转速超过软件方式[20] - 公司于2023年通过ISO 26262功能安全管理体系认证，标志着车规级芯片发展进入新里程碑[22] - 公司拥有从集成运算放大器、LDO到集成电机驱动芯片HVIC与功率器件MOSFET的不同集成度的完整产品线[17] 下游应用领域 - 公司芯片产品全面覆盖家用、工业和车规级应用，下游包括智能小家电、白色家电、电动工具、运动出行、工业与汽车等领域[22] - 公司芯片在智能小家电及白色家电领域应用于扫地机器人、吹风机、吸尘器、风扇、空调、洗衣机和冰箱等[23] - 公司芯片在运动出行领域应用于电动两轮车、平衡车、跑步机和无人机等产品[23] - 公司芯片在工业领域应用于服务器散热、逆变器和工业伺服系统等[23] - 公司芯片在汽车领域应用于主动进气格栅、座椅通风、水泵、油泵、水阀、电动阀和电扇等驱动控制系统[23] 战略发展与未来规划 - 公司未来将持续投入研发，重点围绕智能小家电、白色家电、汽车、机器人及传感器等应用领域的新需求[25] - 白色家电领域具有高进入门槛、长验证周期和高可靠性要求特点，公司已实现产品规模量产[26] - 公司全面布局工业、汽车及机器人等新兴应用领域，拓展更大功率范围及更高可靠性要求应用[29][32] - 公司推进海外市场布局，发展海外业务合作伙伴并组建海外研发团队[30][31] 税务与股息 - 2025年上半年所得税开支为人民币5.29百万元[8] - 公司期内所得税开支总额为5290千元，较2024年的2080千元增长154.3%[146] - 所得税费用同比上升154.3%至人民币5.3百万元[58] - 建议不派发截至2025年6月30日止六个月的中期股息[108] - 公司宣派股息每股人民币0.78元，总计71893千元，较2024年同期增长28.6%[146] - 宣派股息7.19亿元人民币[120] - 已付股息为71,893千元，同比增长27.8%[125] - 2023年6月7日派发现金股息每10股4.8元（含税）[105] - 2024年6月24日派发现金股息每10股6.1元（含税）[105] - 2025年5月23日派发现金股息每10股7.8元（含税）[105] 资产与投资 - 截至2025年6月30日，公司资产净值为人民币2,638.486百万元[8] - 物业、厂房及设备净额增加至人民币149.6百万元，较2024年底上升人民币2.0百万元[60] - 无形资产增至人民币10.2百万元，较2024年底增长人民币1.1百万元[61] - 现金及现金等价物下降至人民币130.8百万元，较2024年底减少56.0%[71] - 权益总额上升至人民币2,638.5百万元，较2024年底增长3.4%[72] - 公司持有宁波银行结构性存款未偿还本金人民币3.35亿元，公允价值3.362亿元，占集团总资产12.3%[94] - 公司持有中国银行结构性存款未偿还本金人民币3.78亿元，公允价值3.799亿元，占集团总资产13.9%[94] - 公司持有恒丰银行大额存单成本人民币1.4亿元，公允价值1.44亿元，占集团总资产5.3%[94] - 公司持有兴业银行大额存单成本人民币1.6亿元，公允价值1.628亿元，占集团总资产5.9%[94] - 公司持有中国银行大额存单成本人民币2.406亿元，公允价值2.549亿元，占集团总资产9.3%[94] - 公司持有平安银行大额存单成本人民币3.142亿元，公允价值3.322亿元，占集团总资产12.1%[94] - 结构性存款总额人民币8.845亿元，可转让大额存单总额人民币10.606亿元[94] - 2025年8月认购结构性存款产品本金人民币4500万元[95] - 现金及现金等价物减少56.0%至13.08亿元人民币[117] - 以公允价值计量金融资产增至91.44亿元人民币[117] - 公司权益总额从2023年12月31日的2,391,118千元增长至2024年6月30日的2,445,747千元，增长2.3%[122] - 公司购置物业、厂房及设备成本为6259千元，较2024年同期的2270千元增长175.7%[150] - 公司于联营公司浙江三花精驱未来科技的投资应占资产净额为10798千元，持股比例为36%[151][152] - 以公允价值计量的债权投资中，非流动资产可转让大额存单为546727千元，较2024年末下降31.2%[153] - 存货总额为167368千元，较2024年末增长4.3%，其中制成品增长39.4%至64770千元[156] - 物业、厂房及设备购置成本中合作楼宇建造预付6891千元，较2024年末增长112.6%[155] - 预付款项及其他资产总额从2024年末的人民币49,998千元增至2025年6月30日的人民币72,122千元，增长44.2%[160] - 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产从2024年末的人民币824,396千元增至2025年6月30日的人民币922,741千元，增长11.9%[161] - 现金及现金等价物从2024年末的人民币297,355千元降至2025年6月30日的人民币130,819千元，下降56.0%[171] - 按摊销成本计量的金融资产总额从2024年末的人民币422,526千元降至2025年6月30日的人民币271,635千元，下降35.7%[171] - 金融资产公允价值总额从2024年12月31日的1,801,274千元人民币增长至2025年6月30日的1,983,835千元人民币，增幅为10.1%[174][176] - 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产从824,396千元人民币增至922,741千元人民币，增长11.9%[174][176] - 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债权投资从976,162千元人民币增至1,060,588千元人民币，增长8.6%[174][176] - 第三级公允价值计量（重要不可观察输入数据）的资产从716千元人民币大幅增至8,813千元人民币，增幅达1,131.4%[174][176] - 指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的股权投资从716千元人民币降至506千元人民币，减少29.3%[174][176] - 现金及现金等价物等短期金融工具公允价值与账面值相若[173] 负债与融资 - 贸易应付款项及应付票据大幅增加至人民币42.3百万元，较2024年底增长约人民币35.0百万元[62] - 租赁负债减少至人民币14.6百万元，较2024年底下降人民币1.5百万元[63] - 合同负债增至人民币1.7百万元，较2024年底增加约人民币0.4百万元[66] - 资产负债率为3.8%，较2024年底的3.6%略有上升[68] - 公司无银行借款及资产抵押[67][69] - 公司无重大或有负债[70] - 贸易应收款项同比增长122.5%至1.25亿元人民币[117] - 流动负债总额增长11.8%至8.83亿元人民币[117] - 贸易应收款项扣除拨备后为12544千元，较2024年末增长122.6%[157] - 预期信贷亏损拨备增加至388千元，较2024年末增长122.9%[158] - 贸易应付款项及应付票据从2024年末的人民币7,325千元大幅增至2025年6月30日的人民币42,321千元，增长477.8%[162][164] - 其他应付款项及应计费用从2024年末的人民币66,461千元降至2025年6月30日的人民币34,150千元，下降48.6%[165] - 合同负债从2024年末的人民币1,722千元降至2025年6月30日的人民币1,275千元，下降26.0%[166] - 按摊销成本计量的金融负债总额从2024年末的人民币47,787千元增至2025年6月30日的人民币82,065千元，增长71.7%[171] - 非流动应付款项公允价值使用贴现现金流量法计算[173] - 公司H股于2025年7月9日在联交所主板上市，股份代号01304[177] - 公司发行H股18,744,400股，行使超额配股权后增至21,556,000股[177] - H股上市发行股份总数21,556,000股，超额配售权行使后较初始发行18,744,400股增加2,811,600股[88] - H股上市所得款项净额约2,462.6百万港元[88] - 所得款项净额分配：研发创新能力837.3百万港元占比34%，产品组合扩展246.3百万港元占比10%，海外销售网络扩展394.0百万港元占比16%，战略性投资738.8百万港元占比30%，营运资金246.2百万港元占比10%[90] - 截至报告日期所得款项净额尚未动用，全额存放于短期计息账户[91] - 未动用所得款项净额预计于2030年底前悉数动用[90] - 批准不超过人民币45亿元闲置自有资金用于现金管理[109] 现金流表现 - 经营所得现金为127,472千元，同比增长15.5%[123] - 经营活动所得现金流量净额为121,903千元，同比增长7.3%[123] - 投资活动所用现金流量净额为195,068千元，同比增加31.9%[125] - 融资活动所用现金流量净额为93,257千元，同比增加24.5%[125] - 现金及现金等价物减少净额为166,422千元，同比增加52.3%[125] - 期末现金及现金等价物为130,819千元，同比下降73.8%[125] - 购买理财产品及结构性存款支出1,341,955千元，同比下降30.4%[125] 股权结构与激励 - 执行董事毕磊直接及间接持有公司A股总计36,585,147股，占已发行股本总额32.11%[79] - 执行董事毕超直接及间接持有公司A股总计36,585,147股，占已发行股本总额32.11%[79] - 峰岹香港作为实益拥有人持有35,154,431股A股，占A股总数38.06%，占已发行股本总额30.86%[83] - 高帅女士通过受控制法团及配偶权益持有1,350,716股A股，占A股总数1.46%，占已发行股本总额1.19%[83] - 上海华芯创业投资合伙企业持有11,180,273股A股，占A股总数12.10%，占已发行股本总额9.81%[83] - Temasek Holdings通过受控制法团权益持有1,762,200股H股，占H股总数8.17%，占已发行股本总额1.55%[83] - 公司已发行A股总数92,363,380股（含193,000股库存股），H股总数21,556,000股[81] - 毕磊通过峰岹香港持有公司35.25%权益，并被视作拥有其持有的全部股份权益[81] - 毕磊及毕超分别通过2024年限制性股票激励计划获授60,000股及20,000股A股限制性股份[81] - 毕磊、毕超及高帅女士签订一致行动协议，共同持有股份权益被视为相互关联[81] - 泰康保险集团及其关联方合计持有1,650,000股H股，占H股类别7.65%，占全部已发行股本1.45%[84][89] - 汇丰环球资产管理持有1,465,487股H股，占H股类别6.80%[84] - HHLR Advisors及TF-B, L.P.各持有1,107,500股H股，分别占H股类别5.14%[84] - 已发行A股总数92,363,380股（含193,000股库存股），H股总数21,556,000股[84] - 控股股东毕磊、毕超及高帅通过一致行动协议共同控制公司[84] - 公司董事及高管尚未归属限制性股票总计102,000股，占已发行股本0.09%[100] - 董事长兼CEO毕磊持有60,000股未归属限制性股票，占股本0.05%[100] - 首席技术官毕超持有20,000股未归属限制性股票，占股本0.02%[100] - 其他激励对象未归属限制性股票总计2,437,400股，占已发行股本2.59%[102] - 2022年激励计划未归属股票908,400股，占股本0.96%[102] - 2024年激励计划未归属股票1,529,000股，占股本1.62%[102] - 公司总股本为113,919,380股（A股92,363,380股，H股21,556,000股）[103] - 2024年限制性股票授予价格为每股70.00元人民币[100][102] - 2022年限制性股票授予价格经调整后为每股54.13元人民币[102][103] - 限制性股票归属期分为三期，分别在授予后12-48个月内按30%/30%/40%或20%/40%/40%比例归属[103] - 公司总股本为A股92,363,380股（含193,000股库存股）及H股21,556,000股[105] - 2022年限制性股票激励计划授予

股价表现 - 公司股价上涨8.95%至197.2港元 成交额达8860.78万港元 [1] 市场地位 - 公司是中国首家专注于BLDC电机驱动控制芯片设计的芯片设计厂商 [1] - 截至2023年12月31日 公司在中国BLDC电机主控及驱动芯片市场份额达4.8%(按收入计) 排名第六 [1] - 公司是该市场前十大企业中唯一的中国企业 [1] 战略合作 - 2024年1月公司与三花控股签署合作框架协议拟成立合资公司 三花控股拟持股50% 公司拟持股36% [1] - 合作致力于空心杯电机前沿技术研究 旨在突破关键技术瓶颈并深化产业应用 [1] 业务发展 - 公司在BLDC电机驱控芯片领域处于领先地位 [1] - 2024年加入广东省人形机器人创新中心 有望受益于人形机器人量产推动增长 [1]