事件概述 - 演员谢孟伟在电影拍摄休息期间身着警服直播带货 被警方处以行政拘留7日 [1][3] - 谢孟伟曾出演电视剧《小兵张嘎》 事发时正担任电影主演 [1] - 谢孟伟此前已就穿警服带货事件公开致歉 [1] 平台处罚与账号影响 - 谢孟伟多个社交平台自17日下午停止更新 快手账号于18日显示"账号已封禁" 封禁前粉丝数为1116.5万 [3] - 抖音账号显示"该用户被禁止关注" 粉丝数为420.8万 [6] 影视项目影响 - 正在演出的电影出品方决定不再使用谢孟伟出演 已拍摄戏份需换演员重拍 工程量较大 [6] - 谢孟伟目前有14部未播出影视剧 包括《"骑"逢对手》《隐秘世界》等 [8] - 其主演的两部微短剧仍在播出 [8] 行业规范与法律风险 - 根据《人民警察制式服装及其标志管理规定》 影视制作使用警服需报省级公安机关批准 非拍摄时不得使用 [10] - 网络平台销售类似警服制品涉嫌违法 可能面临没收、拘留及违法所得五倍罚款 [10] - 直播平台负有内容审核义务 对违规主播可采取警告、暂停直播、扣除收益或永久封禁等措施 [8] - 不具备执业资格人员穿着职业特征服装直播涉嫌虚构身份 可能受到市场监管部门查处 [9] 类似案例与行业现象 - 裁判文书网显示存在多起穿着假警服实施诈骗的案例 其中一例涉案金额达52万元 被告人获刑11年6个月 [9] - 网购平台仍有商家以"工作服"名义销售类似警服的制服 普通消费者难以区分 [9] - 短视频平台存在以职业身份（如医生、消防员）吸引粉丝的创作现象 [8]

市场表现 - 港股三大指数冲高回落 恒生指数跌1.35%至26544.85点 恒生科技指数跌0.99%至6271.22点 国企指数跌1.46%至9456.52点 [1] - 科网周期股及大金融板块普跌 半导体与机器人产业链逆势走强 华虹半导体涨超8.5% 中芯国际涨超2.5% [1] - 恒生科技指数ETF收跌1.52% 腾讯控股跌近3% 阿里巴巴跌近2% [1] 资金流向 - 南向资金单日净买入62.88亿港元 美团、阿里巴巴、泡泡玛特分别获净买入14.12亿、12.1亿及12.07亿港元 [2] - 今年以来南向资金累计净买入10998.92亿港元 大幅超过去年全年净买入额 [2] - 港股沽空总额378.79亿港元 涉及641只个股 阿里巴巴、百度、腾讯控股沽空金额居前三 分别为47.94亿、25.6亿及23.06亿港元 [5] 外围市场联动 - 隔夜美股三大股指齐创新高 道指涨0.27% 标普500涨0.48% 纳指涨0.94% 英伟达与卡特彼勒涨超3% [3] - 纳斯达克中国金龙指数跌1.79% 热门中概股多数下跌 微博、理想汽车、阿里巴巴跌超2% [3] - 恒生指数ADR较香港收市下跌20.88点或0.08% [3] 行业动态 - 英伟达宣布向英特尔投资50亿美元 联合开发PC与数据中心芯片 入股价格每股23.28美元 较前日收盘折让6.5% [4] - 华为公布昇腾芯片三年规划 推出Ascend 950/960/970系列 并展示全球最强超节点和集群 [4] - 快手可灵AI推出数字人视频生成功能 支持1080p/48FPS规格 最长1分钟视频生成 目前处于公测阶段 [4] 机构策略观点 - 浙商证券看好港股互联网战略配置机会 认为AI业务快速发展叠加估值处于历史低位形成机遇 [6] - 建议关注大模型线索代表企业（阿里巴巴、百度、腾讯）及垂类应用线索代表企业（快手、美图、金蝶国际） [6] - 推荐关注港股科技与消费ETF 恒生科技指数ETF被定位为中国核心AI资产 港股消费ETF覆盖电商及新消费稀缺赛道 [7][8]

沽空比率排名 - 华润啤酒-R沽空比率达100%位居首位 [1][2] - 友邦保险-R沽空比率89.92%位列第二 [1][2] - 新鸿基地产-R沽空比率85.69%排名第三 [1][2] - 中国海洋石油-R沽空比率70.29%且偏离值达30.3% [2][3] - 统一企业中国沽空比率61.52%同时偏离值39.4% [2][3] 沽空金额排名 - 阿里巴巴-SW沽空金额47.94亿港元居首 [1][3] - 百度集团-SW沽空金额25.6亿港元位列第二 [1][3] - 腾讯控股沽空金额23.06亿港元排名第三 [1][3] - 美团-W沽空金额22.1亿港元且沽空比率16.57% [3] - 中芯国际沽空金额13亿港元但偏离值仅0.22% [3] 沽空偏离值特征 - 东方电气偏离值38.26%位列第三且沽空金额2.53亿港元 [1][3] - 中国旺旺偏离值34.67%配合58.96%沽空比率 [2][3] - 渤海银行偏离值31.17%但沽空金额仅201.74万港元 [3] - 泡泡玛特偏离值7.65%且沽空金额达10.1亿港元 [3] - 紫金矿业偏离值-4.45%但沽空金额8.15亿港元 [3] 特殊观察指标 - R股标的在沽空比率前十中占据六席 [2][3] - 科技股在沽空金额前十中占据七席 [3] - 消费类企业统一企业中国同时入围三项排名前十 [1][2][3]

恒生指数ADR表现 - 恒生指数ADR收报26523.97点 下跌20.88点或0.08% [1] - 当日最高价26568.27点 最低价26422.86点 振幅0.55% [1] - 成交量达7473.54万股 平均价26495.57点 [1] 主要蓝筹股表现 - 汇丰控股ADR报108.106港元 较港股收市涨0.85% [2][3] - 腾讯控股ADR报642.805港元 较港股收市微升0.13% [2][3] - 香港交易所ADR报446.269港元 较港股溢价2.269港元 [3] 科技股ADR表现 - 阿里巴巴ADR报157.96港元 较港股折让0.44港元 [3] - 小米集团ADR报56.853港元 与港股基本持平 [3] - 京东集团ADR报137.583港元 较港股溢价3.283港元 [3] - 网易ADR报237.834港元 较港股折让2.566港元 [3] 金融股ADR表现 - 建设银行ADR报7.641港元 较港股微跌0.009港元 [3] - 工商银行ADR报5.891港元 较港股折让0.019港元 [3] - 中国银行ADR报4.371港元 较港股折让0.009港元 [3] - 交通银行ADR报6.883港元 较港股溢价0.183港元 [3] 其他重点个股表现 - 泡泡玛特ADR报267.155港元 与港股基本持平 [3] - 百济神州ADR报205.139港元 较港股溢价3.139港元 [3] - 携程集团ADR报607.807港元 较港股大幅溢价9.307港元 [3] - 快手ADR报72.913港元 较港股折让3.437港元 [3]

快手平台用户与流量表现 - 2025年二季度月活用户达7.15亿 日活用户达4.09亿 整体流量稳健增长 [3] - 三线及以下城市用户占比超70% 新线市场覆盖率优势明显 [3] 服饰行业机遇与挑战 - 年轻一代对个性化表达需求提升 "新中式""多巴胺""复古风"等穿搭风格走红 为产业注入新鲜血液 [2] - 服饰品类增速收窄 平台经营成本走高 商家面临内卷加剧和盈利压力严峻等问题 [2] - 秋冬上新是重要销售节点 把握生意机会成为行业关注话题 [2] 商家经营案例与成效 - 白牌商家生意规模在快手大服饰行业占比过半 [3] - 怪兽实验室通过"内容种草—产品变现—供应链反哺"商业模式实现可持续经营 [3] - 安踏在快手618期间布局超20个店铺 实现单场GMV超150万 R3人群增长超220% [3] - 海澜之家结合父亲节热点实现店铺GMV超4倍提升 [3] - 坦博尔2024年在快手销售规模达2.8亿元 从2021年入局后实现持续破圈 [4] 平台扶持政策与活动 - 提供真金白银补贴政策和激励 被商家评价为"最实在好用" [4] - 四季度将在品牌激励 新商培育 营销激励等多方向重点发力 [4] - 下半年生意规模占比过半 服饰买家数量较上半年更高 [4] - 提供秋冬上新 双11大促 年终促等平台营销活动及保暖季 羽绒服节等行业品类活动 [5] 服饰宝典与运营策略 - 发布《2025快手磁力引擎服饰宝典》 为商家高效经营提供指引 [2] - 针对品牌 白牌等不同类型商家提供差异化运营方法论指导 [4] - 以双月频次快速迭代宝典内容 适应行业快速发展 [5] - 通过年框政策避免恶性内卷和短期经营逻辑 牵引商家做长线经营 [5] - 双11期间可通过大场与小场有序穿插实现稳定增长 提前布局泛货架 [5]

华为算力技术进展 - 华为徐直军宣称Atlas 950超节点算力性能超越英伟达同类产品 [1] 快手AI业务动态 - 公司旗下可灵AI数字人产品正式上线 [1] 国际科技合作 - 英国与美国正式签署《科技繁荣协议》以加强科技领域协作 [1] 产业链合作 - 立讯精密与美国边缘人工智能芯片企业PIMIC达成战略合作关系 [1]

产品功能发布 - 公司推出可灵AI数字人功能 最长支持生成1分钟视频 目前产品公测陆续开放中 [2] - 数字人通过音画高度对齐的交叉注意力机制和强化口型训练策略实现语音与唇形同步 [2] - 采用关键帧控制架构 先构建高层次叙事骨架 再并行生成多片段视频 保持身份一致性 [2] 技术性能表现 - 中文歌曲对口型功能表现优于英文和韩文歌曲 [4] - 英文和韩文歌曲中个别单词与数字人口型仍无法较好拟合 [4]

产品功能 - 快手旗下可灵AI推出全新数字人功能 通过一张角色图片加一段文字或音频即可生成视频 [1] - 生成视频规格为1080p/48FPS 最长支持1分钟时长 [1] 产品进展 - 目前产品处于公测阶段 正陆续开放中 [1]

平台增长与商家表现 - 2025年上半年新入驻商家数同比增长68% 新商家冷启成功率同比提升48% [3] - 818大促期间中小商家粉丝增幅超20% GMV50万商家数量增长58% [3] - 新商"茶芙巷娜姐"3个月内实现GMV从0到100万突破 日均峰值GMV达40万 [8] 双11扶持政策体系 - 推出分层扶持体系覆盖新商冷启-老商跃迁-规模爆发全成长周期 [5] - "0元开店"政策覆盖近100%商品类目 "斗金计划"提供流量补贴与资源倾斜 [6] - 实施T90新商成长任务 按30/60/90天GMV目标提供梯度递增奖励 [6] - 针对优质新商推出明星商家成长计划 通过定向资源加速稳定经营过渡 [6] 场域运营与流量支持 - 分场域打造育新玩法 直播和短视频场域投入千万级流量资源与天降红包 [8] - 货架场域推出万品齐发/潜力商家训练营/跃迁计划等专项激励活动 [8] - 优化天降红包匹配机制 提升新客转化效率 设置开播打卡激励与排名榜单 [12] - 大促工作台推送高峰流量时段 助力商家精准开播提高观看转化 [11] AI工具与经营效率提升 - 商机洞察工具提供商品榜单和搜索榜单 解析消费偏好与搜索意图 [9] - 箱包商家"袋黛玉专卖店"通过搜索词优化 30天GMV达近900万 订单量近6万单 [10][11] - AI图生视频功能已服务超9000个商家 提升短视频带货能力 [12] - 直播预约功能配合智能题词/回复工具 提升直播蓄水与转化效率 [13] - 智能运营产品矩阵包括经营顾问/诊断工具/智能客服 提供全流程陪伴服务 [14] 售后与体验治理升级 - 通过大模型预测缩短揽签时长 AI智能匹配挽单方案完善售后处理能力 [15] - 升级店铺体验分白盒化 清晰展示经营短板与提升方向 [16] - 违规沟通白盒化提供违规视频切片 帮助商家快速理解违规原因 [16] - 针对非商家责任品退问题 提供举报路径与恶意买家一键拉黑功能 [16]

行业整体表现与投资逻辑 - 线上平台板块整体上涨行情 市场情绪回升 基本面超预期 AI应用加速落地 [1] - 板块整体估值处于合理区间 投资逻辑以基本面为锚 AI贡献期权边际增量 [1] - 基本面选择要素包括竞争格局好 业务景气度高 估值偏低或合理 [1] - AI期权价值聚焦于AI应用方向布局有独特优势的公司 [1] 广告行业 - 2Q25整体线上广告大盘同比增长15.7% [1] - 不同平台广告增速分化加速 具备赛道红利或新变现增量公司保持不错同比增长 [1] - AI对国内广告平台赋能逐步体现 部分公司尝试端到端生成式推荐系统 [1] - 大模型和推荐结合或首先利好第二或第三广告平台 [1] 游戏行业 - 中国游戏市场规模2Q25同比增长10.3% [1] - 供给侧2025年1-8月发放版号总数同比增长20% 游戏公司对新游上线有更多支配权 [1] - 需求侧用户对长青头部游戏 热门赛道加创新玩法非绝对头部游戏有热情 [1] 生产力工具 - 美图1H25付费会员数同比增长42.5% 付费率环比提升至5.5% [2] - 美图生产力场景订阅渗透率达8% [2] - 可灵2Q25收入2.5亿元 公司预计2025年可灵AI收入为9亿元 [2] 泛娱乐出海 - 新产品快速起量 老业务企稳加新业务增量加股东回报支撑估值修复 [2] - 赤子城1H25收入同比增长40% [2] - Yalla游戏收入2Q25同比增长17% [2] - MOMO海外收入2Q25同比增长73% [2] 投资标的 - 核心推荐腾讯控股(00700) [3] - 建议关注快手-W(01024) 网易-S(09999) 赤子城科技(09911) [3]