高交会概况 - 高交会自1999年创办以来已成功举办26届 是中国高新技术领域对外开放的重要窗口和全球科技展示平台 [1] - 第二十七届高交会将于2025年11月14-16日在深圳国际会展中心举办 展览面积达40万平方米 [1][3] - 上届高交会吸引全球100多个国家近5000家企业参展 意向成交金额突破1200亿元创历史新高 [9] 参展企业与机构 - 超5000家知名企业拟参展 包括中石油 华为 比亚迪 大疆 格力等国内龙头及LG 日立等国际巨头 [5] - 清华大学 北京大学等高校及中科院深圳先进院等科研机构将携前沿技术参展 [5] - 目前意向投资总额超10亿元 含单笔1亿元的生物医疗专项基金和6000万元中小企业支持基金 [11] 展区设置与专题亮点 - 设置国之重器 人工智能 半导体 低空经济等20余个专业展区 覆盖全产业链环节 [3][6] - 亚洲人工智能与机器人展设立10大主题展区 展示具身智能 工业机器人等全生态链技术 [6] - 3E消费电子展设七大专区 呈现智能生活 健康科技等领域创新成果 [8] - 低空经济展聚焦飞行器制造 基础设施等五大产业链 推动规模化应用 [8] 国际化与交易成果 - 吸引美 德 法等发达国家及一带一路沿线国家参展 拓展国际科技合作 [8] - 上届展会促成869项签约 包括俄罗斯企业73亿元采购和通用电气120亿元订单 [9] - 通过采购商大会和投融资对接 推动科技成果转化与产业协同创新 [11]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [8] 报告的核心观点 - 上半年国补拉动家电等品类社零快速增长，第三批 690 亿国补资金已下达，第四批将于 10 月下达，随着资金落地，家电、电动两轮车等品类需求有望释放，Q3 基本面有望延续较好表现，但国补刺激强度或减弱 [3][12][17] - 政策支持下内需有望复苏，出海仍是长期主题，全球制造业重构下中国制造优势仍显著，建议关注相关投资方向 [5][6][21] 各部分总结 国补第三批资金下达，关注政策接续效果 - 上半年国补拉动家电等品类社零快速增长，截至 2025 年 7 月 16 日，2.8 亿人次申领补贴，带动销售额超 1.6 万亿元，上半年限额以上单位家电等零售额同比增长，支撑社零总额同比增长 5% [3][12] - 此前部分地区国补暂停致 6 月社零增速放缓，第三批 690 亿国补资金已下达，后续将继续下达第四批，推动地方用好资金，完善政策实施机制 [17][20] - 随着第三批国补资金落地，家电等品类需求有望释放，建议关注低估值龙头和品类渗透有空间或经营改善的公司 [20] 周度投资观点 - 政策支持下内需有望复苏，建议关注大家电、宠物、小家电和品牌服饰、电动两轮车等方向的相关公司 [21] - 出海仍是长期主题，建议关注清洁电器、大家电、摩托车、工具品类等方向的相关公司 [6][22] - 全球制造业重构下中国制造优势显著，建议关注大家电、吸尘器、工具代工和纺服制造龙头相关公司 [6][22] 行情数据 - 本周家电板块涨跌幅+0.3%，白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别-0.1%/+0.8%/+1.1%/+2.5%，LME 铜、LME 铝环比上周分别-1.46%、-1.04% [4][25] - 本周纺织服装板块涨跌幅+1.45%，纺织制造涨跌幅 2.34%，服装家纺涨跌幅+1.37%，328 级棉现货 15,549 元/吨（+0.26%），美棉 CotlookA78.70 美分/磅（-0.76%），内外棉价差 1060 元/吨（+4.02%） [4][27] 各板块跟踪 - 白电板块中，海尔、美的等品牌不同品类线下和线上销售数据有不同表现，如海尔冰箱线下销额 15%、线上-8% [36] - 小家电板块中，九阳、苏泊尔等品牌电饭煲和空气炸锅等品类线下和线上销售数据有差异，如九阳电饭煲线下销额 13%、线上 0% [37] - 厨电板块中，若权、老板等品牌油烟机、洗碗机等品类线下和线上销售数据不同，如若权油烟机线下销额 66%、线上 139% [40] - 黑电板块中，海信、小米等品牌彩电线下和线上销售数据有别，如海信彩电线下销额 25%、线上 21% [42] 行业新闻 - 洗碗机产业面临从普及期向二次增长跃迁的关键转折点 [43] - 东北三省高温，天猫“南空北调”行动首批 10 万台空调完成调拨，东三省空调安装量同比提升 118% [43] 上游跟踪 家电原材料价格、海运走势 - 报告展示了铜铝、塑料、钢材价格走势，美元兑人民币汇率走势，海运运价指数，面板价格走势等图表 [44][47][49] 房地产跟踪数据 - 报告展示了累计和当月商品房销售面积及同比、房屋竣工面积及同比、房屋新开工面积及同比、房屋施工面积及同比、30 大中城市成交面积等图表 [52][61][67] 纺织原材料价格跟踪 - 报告展示了 328 棉现价、CotlookA 指数、粘胶短纤、涤纶短纤、长绒棉价格走势，内外棉价差走势等图表 [73][76][78]

高温天气对空调市场的影响 - 全国多地气温突破纪录，部分地区逼近40℃，带动空调销量激增 [1] - 海信空调线下销量翻番，东北地区销量同比增长500%以上 [1] - 京东线下自营门店空调销售量同比增长超200%，安装量同比激增300% [1] - 广东地区成为全国空调销售额TOP 1 [1] - 苏宁易购新一级能效空调销售同比增长82%，哈尔滨地区同比增长959% [3] - 格力风不吹人系列空调同比增长240% [3] - 6月家用空调排产2075万台，同比增长17% [3] 东北地区空调市场爆发 - 黑龙江省线下空调市场销售额同比增长817.68%和438% [4] - 吉林省线下空调销售额同比增长128.76%和788.4% [4] - 京东东北地区空调成交额同比增长超7倍 [4] - 美的空调在黑龙江和吉林增长率高达356% [4] - 海信空调订单排满，出现结构性缺货 [4] 空调安装市场供需紧张 - 哈尔滨门店订单量较同期增长数倍，安装工工作时长延长至15小时 [5] - 美的空调安装量同比上升37.09%，单日最高安装量达24.5万套 [5] - 美的组织超150组跨区域服务工程师支援东北 [5] - 小米空调销量最高达去年同期20倍，抽调安装工程师驰援 [5] - 海信启动安装工程师跨区域支援机制 [6] 企业应对措施 - 格力向安装师发放高温补贴，每套补贴20元，安装工月收入可提升6000元 [8] - 海信强调不因天气额外收费，收费标准未作临时调整 [8] - 高温可能对上游原材料成本形成推升 [8] 行业升级趋势 - 行业加速淘汰落后产能，扩大一二级能效产品市场 [9] - 海信璀璨C3和新风X3系列热销，新风空调线下占有率超50% [9] - 格力AI节能王子销量大增 [9] - 京东风扇、风宝产品成交额分别同比提升100%和150% [9] 其他清凉家电销售情况 - 京东搜索"制冰冰箱"用户数量同比增长500% [10] - 北京、湖北等地冰箱品类成交额同比提升超70% [10] - 家用制冰机成交额同比增长150% [10] - 华南和西南地区购买制冰机用户量同比提升100% [10] 市场展望 - 极端高温天气有望大幅拉动空调内、外销量提升 [10] - 新一轮国补资金将陆续到位，刺激国内需求释放 [10] - 7月国内空调需求或会回落，出口空调排产增速同比下滑17.7% [11] - 建议企业下半年动态管控和供应链协同应对市场波动 [11]

理财认购 - 2025年4月15日至7月15日附属公司认购华能信托理财产品22.93亿元[7][11] - 2025年3月28日和6月25日批准以不超230亿元自有闲置资金委托理财[9] - 2025年有多份协议认购华能信托理财产品，本金从0.2亿到3亿不等[12][13] 交易情况 - 华能信托理财协议合并计算适用百分比率超5%但低于25%，构成须披露交易[8][18] 公司业务 - 公司及其附属公司从事电器产品及汽车空调压缩机等研发、制造和营销业务[19] - 空调营销公司从事制冷、空调设备等销售及相关服务[20] - 冰箱营销公司从事家用电器产品销售及售后服务、技术服务[21] 公司信息 - 公司为海信家电集团股份有限公司，在香港联交所主板及深圳证券交易所主板上市[25] - 公司执行董事为高玉玲女士等6人，独立非执行董事为李志刚先生等3人[26]

会议安排 - 公司将于2025年7月30日举行董事会会议[7] - 会议将审议批准截至2025年6月30日未经审计的中期业绩[7] 信息披露 - 公告于2025年7月15日在香港联合交易所披露易网站刊登[2] 人员构成 - 公司执行董事为高玉玲女士等6人[9] - 公司独立非执行董事为李志刚先生等3人[9]

员工持股计划非交易过户完成情况 - 公司2024年A股员工持股计划已完成非交易过户，过户股份数量为2,480,027股，占公司总股本1,385,616,805股的0.18% [1] - 其中向董事贾少谦先生非交易过户71,640股，占公司总股本的0.005% [1][4] - 本次员工持股计划第一个锁定期于2025年7月10日届满，符合解锁条件的股份为4,419,638股，占公司当时总股本的0.32% [1] 员工持股计划审议程序及股份来源 - 员工持股计划经公司2024年第一次临时股东大会及类别股东会议审议通过，受让股份总数不超过1,391.60万股，参与人数不超过279人，受让价格为10.78元/股 [1] - 股份来源为公司回购专用账户回购的A股股票，回购资金总额为1.8787亿至3.7573亿元，回购价格不超过27元/股 [2] - 2024年7月10日，公司回购专用账户持有的13,180,050股A股股票已非交易过户至员工持股计划账户，占当时总股本的0.95% [2] 员工持股计划股份过户及认购情况 - 员工持股计划以"份"作为认购单位，份额上限为15,001.45万份，实际认购份额为14,208.09万份，未超股东会审议的拟认购份额 [2] - 公司已开立员工持股计划专用证券账户，用于管理本次非交易过户的股份 [3] 董事股份变动情况 - 董事贾少谦先生本次非交易过户后持有公司A股476,000股，占公司总股本的0.034% [4] - 贾少谦先生无一致行动人，其股份将按规定进行锁定 [4] 员工持股计划关联关系说明 - 员工持股计划未与公司控股股东、实际控制人签署一致行动协议或存在一致行动安排 [4] - 部分董事及高级管理人员持有员工持股计划份额，相关议案审议时需回避表决 [5] - 员工持股计划持有人之间无关联关系及一致行动安排 [5] 员工持股计划会计处理 - 公司将依据《企业会计准则第11号——股份支付》进行会计处理，相关影响以年度审计报告为准 [5][6]

员工持股计划 - 2025年7月11日2480027股A股非交易过户至2024年A股员工持股计划部分参与对象账户，占目前股本总额0.18%[2][8] - 2024年员工持股计划受让股份总数不超1391.60万股，参加人数不超279人，受让价格10.78元/股，份额上限15001.45万份[3] - 2025年7月10日第一个锁定期届满，解锁股份4419638股，占当时总股本0.32%[3][4] - 2024年7月10日13180050股过户至员工持股计划账户，占当时总股本0.95%[6] - 员工持股计划份额上限15001.45万份，实际认购14208.09万份[7] - 员工持股计划按《企业会计准则第11号——股份支付》进行会计处理[12] 股份过户 - 向董事贾少谦非交易过户71640股，占目前股本总额0.005%[2][9] - 贾少谦过户前持股404360股占0.029%，过户后持股476000股占0.034%[9] 股份回购 - 2024年回购资金总额1.8787 - 3.7573亿元，回购价格不超27元/股[5] - 2024年回购13915968股，占当时总股本1.00%[6]

上市公司回购增持再贷款情况 - 本周共有10家上市公司披露回购增持再贷款相关情况 [1] - 涉及公司包括重药控股、安通控股、人福医药、ST凯利、天合光能、硕贝德、严牌股份、海信家电、三峡能源和西山科技 [1] 各公司具体公告内容 重药控股 - 7月11日公告拟使用8000万元-1亿元回购股份 [2] - 贷款金额不超过9000万元 [2] 安通控股 - 7月11日公告中外运集运计划增持3.6亿元-7.2亿元公司股份 [2] 人福医药 - 7月10日公告股东招商生科获得7.5亿元贷款承诺函 [2] ST凯利 - 7月9日公告股东计划增持公司股份不低于1433.9万股 [2] 天合光能 - 7月8日公告取得股票回购专项贷款承诺函 [2] 硕贝德 - 7月8日公告拟2000万元-3000万元回购股份用于注销 [2] 严牌股份 - 7月8日公告控股股东一致行动人拟1700万元-3400万元增持 [2] 海信家电 - 7月8日公告海信通信拟继续增持693万股-1386万股公司股份 [2] 三峡能源 - 7月8日公告控股股东获得工商银行27亿元增持专项贷款承诺函 [1][2] - 贷款额度不超过27亿元 仅用于增持三峡能源股票 [1] 西山科技 - 7月7日公告控股股东拟增持不低于500万元且不超过1000万元公司股份 [2]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 三大投资主线为白电、出口、核心零部件 白电板块兼具"低估值、高分红、稳增长"属性，以旧换新政策有望催化，持续看好白电产业链量价齐升；出口推荐大客户订单突破带动收入放量、盈利能力稳定提升的企业；核心零部件方面，白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期 [5] 上市公司动态 本周板块涨跌幅情况 - 本周家电板块跑输沪深 300 指数，申万家用电器板块指数同比下跌 0.3%，沪深 300 指数上涨 0.8% [6][7] - 重点公司中，华翔股份（7.0%）、亿田智能（4.6%）、欧普照明（4.0%）领涨，石头科技（-4.8%）、荣泰健康（-2.3%）、海尔智家（-1.9%）领跌 [6][9] 行业动态 - 特朗普宣布 8 月 1 日起对所有进口到美国的铜征收 50%的关税，旨在重建美国铜产业的"统治地位" [6][13] - 科沃斯预计 2025 年半年度归母净利润 96000 - 99000 万元，同比增加 57.64% - 62.57%；扣非归母净利润 84000 - 87000 万元，同比增加 50.71% - 56.09% [6][14] 行业变化 原材料价格 - 截至 2025 年 7 月 11 日，长江有色铜价同比下降 1.19%，环比上升 0.15%；铝价同比上升 3.25%，环比下降 0.14%；不锈钢板冷轧经销价同比下降 9.59%，环比持平 [16] - 截至 2025 年 7 月 11 日，中国塑料城价格指数环比下降 0.06%，同比下降 7.59%；65 寸 open cell 面板价格环比下降 1.70%，同比下降 4.42% [17] 零部件数据 - 2025 年 5 月旋转压缩机销量同比上升 4.4%，环比下降 2.1%；空调电子膨胀阀内销量同比上升 31.7%；空调四通阀内销量同比上升 9.2%；空调截止阀内销量同比上升 1.9% [22] - 2025 年 5 月冰箱全封活塞压缩机总销量同比下降 7.3%，环比下降 3.3%；洗衣机电机总销量同比上升 1.8% [28] 数据观察 - 清洁电器方面，2025 年 6 月扫地机线上销量 35.23 万台，同比上升 34.11%，销额 5.76 亿元，同比上升 44.07%，均价同比上升 7.43%至 1634.50 元/台；洗地机线上销量 25.74 万台，同比上升 32.43%，销额 4.11 亿元，同比上升 20.31%，均价同比下降 9.15%至 1598.10 元/台 [4][31] - 个护数据方面，2025 年 6 月电吹风线上销量 91.83 万台，同比下降 28.23%，销额 3.05 亿元，同比上升 1.57%，均价同比上升 41.52%至 332.0 元/台；电动剃须刀线上销量 114.09 万台，同比下降 1.81%，销额 2.50 亿元，同比上升 5.76%，均价同比上升 7.68%至 218.7 元/台 [5][39] 宏观经济环境 - 截至 2025 年 7 月 11 日，美元兑人民币汇率中间价报 7.1475，年初至今下降 0.57% [48] - 2025 年 5 月，商品房销售面积住宅现房为 1853 万平米，同比上升 12.70%；住房期房为 4039 万平米，同比下降 12.06%；社会零售商品零售额为 41325.80 亿元，同比上升 6.40%；截至 2025 年 3 月，城镇居民人均可支配收入累计值为 15887.18 元，同比增长 4.87% [50] 本周家电公司公告 - 开能健康使用部分闲置募集资金购买兴业银行保本浮动收益型企业金融人民币结构性存款产品 7500 万元，期限自 2025 年 6 月 30 日至 2025 年 7 月 31 日，预计年化收益率为 1.0% - 2.24% [56] - 欧普照明控股股东质押 4000 万股用于偿还存量债务，累计质押股份数量占其持有公司股份的 33.28%；因部分激励对象离职等原因，注销 1331282 股限制性股票 [57][67] - 海尔智家调整 2024 年度利润分配方案每股分配比例，每 10 股派发现金股利人民币 9.6504 元（含税） [58] - 公牛集团 2025 年限制性股票授予 644 名激励对象共计 414.33 万股；2024 年限制性股票激励计划第一个解除限售期届满，800 人符合解除限售条件，上市股数为 1757512 股 [60][76] - 德昌股份变更董事会秘书及证券事务代表；2025 年度向特定对象发行 A 股股票，募集资金总额不超过 154031.30 万元 [61][62] - 海信家电控股股东一致行动人增持股份 4792996 股，计划累计增持不低于 6928084 股且不超过 13856168 股 [63] - 民爆光电控股股东已质押股份全部解除质押 [65] - 科沃斯"科沃转债"转股价格调整为 174.85 元/股，7 月 7 日停止转股，8 日起恢复转股；预计 2025 年半年度归母净利润 96000 - 99000 万元，扣非归母净利润 84000 - 87000 万元 [66][79] - 海信视像独立董事丁文华因个人原因申请辞职 [68] - 美的集团 2022 年限制性股票激励计划第二次解除限售期，138 人符合解锁条件，可解锁 2518700 股 [70] - 石头科技 2023 年限制性股票激励计划第二个归属期股份登记完成，上市股数为 324892 股 [71] - 奥普科技回购注销 109350 股限制性股票 [72] - 荣泰健康以 2060 万元出资认购嘉兴恩毅基金份额，投资标的为上海傲鲨智能科技有限公司 [73] - 佛山照明认购控股子公司国星光电 2025 年度向特定对象发行 A 股股票，认购金额为 11600.00 万元 [75] - 倍轻松股东宁波倍松累计减持公司股份 1228228 股，占总股本比例为 1.43%，减持计划完成 [78] - 九阳股份注销 4000000 股回购股份，减少注册资本 [81] - 三花智控 2022 年限制性股票激励计划第三个解除限售期，1265 人符合条件，可解除限售 667.20 万股，回购价格调整为 9.05 元/股；2024 年限制性股票激励计划第一个解除限售期，1844 人符合条件，可解除限售 725.25 万股，回购价格调整为 11.40 元/股 [82][83] 行业新闻摘要 电热水器出口 - 2024 年我国电热水器出口量为 1870.24 万台，同比增长 39.45%，出口额 6.2 亿美元，同比增长 4.97%；2025 年 1 - 5 月，累计出口 706.78 万台，同比增长 4.48%，出口额 2.86 亿美元，同比增长 15.6% [86] - 电热水器企业面临海外市场挑战，如市场准入和合规不完善、标准性壁垒等，企业通过差异化布局应对，如海尔并购、中小企业"量身定制"战略等 [88][89] 其他新闻 - 特朗普宣布 8 月 1 日对日本、韩国等 14 国进口产品征收 25% - 40%不等的关税 [93] - 创维数字预计上半年净利润同比下降 76.35% - 65.35% [94] - 高温使空调市场增长，但后续市场能否延续火爆存变数，机构观点不一 [97] - 美的未来三年计划投入超 500 亿元布局 AI 大模型，其在高端化、智能化、全球化方面有诸多举措 [98][99] - 北京发布提振消费 24 条，从多方面提出任务 [100][101] - "清凉经济"升温，中国"清凉产品"出口增长，海关提供便利化措施 [102][103] - 空调品类进入全国首批产品碳足迹标识认证试点认证目录，推动绿色低碳发展 [104][106] - 美的成立新公司，经营范围涉及智能机器人等 [107] 家用电器行业重点公司估值表 |板块|代码|名称|评级|7月11日收盘价(元)|2025E归母净利润(百万元)|2026E归母净利润(百万元)|2027E归母净利润(百万元)|2025E股本（亿）|2025E每股收益(元/股)|2026E每股收益(元/股)|2027E每股收益(元/股)|2025E PE|2026E PE|2027E PE| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |白电及零部件|000333|美的集团|买入|72.48|42483|46703|50407|76.71|5.54|6.09|6.57|13|12|11| |白电及零部件|000651|格力电器|买入|46.95|35120|38621|41701|56.01|6.27|6.89|7.44|7|7|6| |白电及零部件|600690|海尔智家|买入|25.35|21548|24781|28498|93.83|2.30|2.64|3.04|11|10|8| |白电及零部件|002050|三花智控|增持|25.75|3454|3922|4510|41.47|0.83|0.95|1.09|31|27|24| |白电及零部件|002011|盾安环境|买入|11.63|1170|1348|1592|10.65|1.10|1.27|1.49|11|9|8| |白电及零部件|000921|海信家电|买入|26.10|3850|4426|5006|13.86|2.78|3.19|3.61|9|8|7| |白电及零部件|603112|华翔股份|买入|19.15|603|708|812|5.39|1.12|1.31|1.51|17|15|13| |白电及零部件|603187|海容冷链|增持|11.83|377|424|468|3.86|0.98|1.10|1.21|12|11|10| |大厨电|002508|老板电器|买入|19.05|1679|1782|1879|9.45|1.78|1.89|1.99|11|10|10| |大厨电|002677|浙江美大|增持|7.08|132|146|160|6.46|0.20|0.23|0.25|35|31|29| |大厨电|300894|火星人|买入|13.12|86|104|121|4.08|0.21|0.25|0.30|62|52|44| |大厨电|300911|亿田智能|增持|42.05|97|118|145|1.81|0.53|0.65|0.80|79|64|53| |大厨电|002035|华帝股份|买入|6.43|519|558|600|8.48|0.61|0.66|0.71|11|10|9| |大厨电|002543|万和电气|买入|11.45|759|848|955|7.44|1.02|1.14|1.28|11|10|9| |厨房小家电|002032|苏泊尔|买入|52.05|2380|2479|2613|8.01|2.97|3.09|3.26|18|17|16| |厨房小家电|002242|九阳股份|增持|9.69|310|377|407|7.67|0.40|0.49|0.53|24|20|18| |厨房小家电|1691.HK|JS环球生活|买入|1.88|495|761|966|34.75|0.14|0.22|0.28|13|9|7| |厨房小家电|002705|新宝股份|买入|14.71|1169|1258|1366|8.12|1.44|1.55|1.68|10|9|9| |厨房小家电|002959|小熊电器|增持|46.76|356|419|468|1.57|2.27|2.67|2.98|21|18|16| |厨房小家电|603215|比依股份|增持|18.00|195|225|255|1.88|1.04|1.20|1.36|17|15|13| |个护小家电|603868|飞科电器|增持|36.53|685|809|933|4.36|1.57|1.86|2.14|23|20|17| |个护小家电|688793|倍轻松|增持|32.08|53|84|100|0

公司投资理财策略 - 公司在2025年6月26日至6月30日期间认购西部信托"永宁1号"债券投资集合资金信托计划，金额达18.7亿元，属于中低风险固收类产品 [2] - 2024年9月至2025年6月期间认购重庆信托3款产品共17.48亿元，2025年2-3月认购金谷信托26.1亿元，2024年12月至2025年4月认购中粮信托6款产品18.95亿元 [3] - 2024年6月至今累计认购信托理财规模超124亿元，涉及6家信托机构，成为行业信托理财大户 [3][4] - 信托理财规模逐年攀升：2023年68亿元→2024年111亿元→2025年仅半年达124亿元，累计认购信托产品237.87亿元 [5] - 理财资金主要投向中低风险固收类产品，偏好百瑞信托、中粮信托等央国企背景机构，2024年金融资产收益达4.96亿元（占归母净利润15%） [5][8] 财务表现与现金流 - 2024年营收927亿元（同比+8.35%），净利润33.48亿元（同比+17.99%），但增速为近三年最低 [15] - 2024年经营现金流净额51.32亿元（同比-51.64%），投资活动现金流出382亿元（同比+25%） [10] - 2025年一季度营收248.38亿元（同比+5.76%），净利润11.27亿元（同比+14.89%） [23] - 2024年末现金及等价物余额21.91亿元，强调理财使用短期闲置资金不影响正常经营 [7] 管理层变动与战略调整 - 2024年11月"80后"财务负责人高玉玲接任董事长，曾主导收购日本三电控股（13.02亿元）切入新能源汽车热管理业务 [13][19] - 高管团队年轻化趋势明显：集团董事长由"70后"贾少谦接任，海信视像董事长于芝涛同为"70后" [13] - 2024年执行总裁胡剑涌年薪从729.49万元降至406.13万元，显示降本增效意图 [23] 业务结构与市场表现 - 暖通空调业务2024年营收402.84亿元（占比43%），但增速从2022年13.48%降至2024年4.22% [17] - 国内市场营收479.9亿元（同比-2.12%），海外收入356亿元（同比+28%）但毛利率仅11.38% [17][20] - 2025年推出新风空调等创新产品，与美的集团签署AI应用、智慧物流等领域战略合作协议 [23] 行业趋势与竞争格局 - 2025年信托产品成为上市公司资产配置新宠，38家公司认购信托产品，公司认购规模居首 [6][7] - 空调行业进入存量竞争阶段，面临格力、美的、海尔三巨头挤压，AI技术成为竞争焦点 [17][21] - 家电企业普遍利用闲置资金理财，美的集团2024年末现金等价物551.19亿元，海尔智家银行理财7.46亿元 [9]