财务数据关键指标变化：收入和利润（同比） - 公司持续经营业务期内利润为人民币62.8百万元，较去年同期大幅增长139.8%[18] - 公司拥有人应占净利润为人民币54.9百万元，较去年同期大幅增加167.1%[18] - 收入同比增长0.5%至人民币2,329,712千元[86] - 毛利同比增长103%至人民币142,038千元[86] - 除所得税前利润同比增长204%至人民币85,494千元[86] - 持续经营业务期内利润同比增长140%至人民币62,805千元[86] - 期内利润及全面收益总额同比增长621%至人民币74,270千元[86] - 本公司拥有人应占期内利润同比增长167%至人民币54,911千元[86][88] - 公司2025年上半年整体毛利较2024年上半年显著提升约103.0%[21] - 毛利同比增长103.0%至人民币1.420亿元（2024年同期：0.700亿元）[43] - 持续经营业务本公司拥有人应占期内利润为4345万元人民币，同比增长70.4%[112] - 珠宝新零售业务分部业绩2025年上半年达到约人民币58.2百万元，2024年同期为5.4百万元[23] - 珠宝新零售业务分部业绩为人民币58,233千元，同比大幅增长971.1%（去年同期为人民币5,438千元）[102][103] - 出售生鲜食品零售业务为公司录得约人民币1150万元收益[21] - 出售子公司产生收益11,465千元[119] 财务数据关键指标变化：成本和费用（同比） - 整体销售成本下降2.7%至人民币21.877亿元（2024年同期：22.490亿元）[42] - 销售及分销开支增长32.9%至人民币0.119亿元（2024年同期：0.090亿元）[43] - 行政开支激增108.1%至人民币0.414亿元，主要含股份支付开支0.185亿元[43] - 所得税开支大幅增加至人民币0.227亿元（2024年同期：0.020亿元）[44] - 公司融资成本为人民币8,662千元，较去年同期的人民币11,462千元下降24.4%[102][103] - 所得税开支为2269万元人民币，较去年同期的197万元人民币大幅增长1051.3%[109] - 公司录得以股份为基础的付款开支约人民币18.5百万元[19] - 2025年上半年确认约人民币18.5百万元以股份支付之开支[23] 各条业务线表现：制造业务 - 制造业务分部对外销售额为人民币2,093.4百万元，同比下降5.7%[20] - 制造业务分部利润为人民币36.5百万元，同比下降6.3%[20] - 制造业务分部业绩为人民币36,526千元，同比下降6.3%（去年同期为人民币38,980千元）[102][103] - 制造业务银锭销售收入为20.934亿元人民币，同比下降5.7%[108] - 制造业务收入为人民币2,093,384千元[102] 各条业务线表现：珠宝新零售业务 - 珠宝新零售业务2025年上半年黄金产品销售额较2024年上半年大幅增加约1058.7%[21] - 珠宝新零售业务2025年上半年外部销售达人民币236.3百万元，较2024年同期的98.5百万元增长139.9%[23] - 珠宝新零售业务外部销售收入占集团总收入约10.1%（2024年上半年：4.2%）[23] - 珠宝新零售业务收入大幅增长139.9%，达人民币2.363亿元（2024年同期：0.985亿元）[40] - 珠宝新零售业务中黄金产品销售额同比暴涨1,058.7%[40] - 珠宝新零售业务收入为人民币236,328千元[102] - 销售黄金产品收入达1.454亿元人民币，较去年同期的1250万元人民币增长1058.6%[108] 各地区表现 - 所有收入均在中国产生，无海外业务收入[107] 管理层讨论和指引：战略收购与业务拓展 - 公司于2025年6月收购江西艺鼎贸易有限公司55%股权以拓展上游业务[17] - 公司完成收购江西乐通新材料51%股权，从而持有西藏龙天勇矿業100%股权[32] - 公司与珠峰黄金集团联合收购江西艺鼎55%股权，从而持有西藏日喀则100%股权[33] - 公司完成对四家目标公司的收购，总代价为人民币80.0百万元[129] - 公司间接附属公司收购江西艺鼎贸易有限公司55%股权，总代价为5,500,000元人民币[141] 管理层讨论和指引：资产与资源 - 西藏龙天勇拥有山南勘查区28.88平方公里勘探许可证，估算推断矿石量约210万吨，黄金金属量约5800公斤，平均金品位约2.77克/吨[32] - 山南勘查区远景黄金金属量预计可达20至25吨[32] - 勘探面积由28.88平方公里调整为22.8246平方公里，勘探阶段由普查提高至详查[32] - 伴生锑作为半导体关键材料，可成为项目重要利润增长点[32] - 西藏日喀则拥有日喀则市50.81平方公里勘探许可证，位于冈底斯成矿带核心区[33] 管理层讨论和指引：业务剥离与聚焦 - 公司出售深圳鲜生掌柜科技51%股权，产生出售收益约人民币1150万元[34] - 公司剥离生鲜食品零售业务，专注于金银珠宝核心业务[34][36] - 公司出售生鲜食品零售业务子公司深圳鲜生，代价为300千元[119] - 终止经营业务在2024年上半年录得亏损15,888千元[119] - 终止经营业务在2024年上半年收入为2,248千元，毛利为160千元[120] - 截至2024年底，持作出售资产总额为29,890千元，相关负债总额为97,732千元[121] - 出售的净负债为67,842千元[122] 管理层讨论和指引：融资与资本管理 - 银行结余及现金为人民币6.338亿元，较2024年末的5.263亿元增长20.4%[56] - 银行结余及现金同比增长20%至人民币633,775千元[90] - 公司发行新股获得人民币90,231千元资金[93] - 公司终止经营业务出售获得人民币56,677千元现金流入[93] - 公司经营所得现金净额为人民币110,603千元，相比去年同期亏损人民币22,987千元有显著改善[96] - 公司现金及现金等价物净增加人民币106,959千元，期末余额为人民币633,775千元[96] - 公司投资活动产生现金净流入人民币14,492千元，主要来自提取已抵押银行存款人民币39,800千元[96] - 公司融资活动现金净流出人民币18,136千元，主要由于偿还银行及其他借贷人民币253,690千元[96] - 完成认购4.6亿股股份，认购价为每股0.45港元，部分认购1.36668亿股已于2025年9月17日完成[61] - 2025年上半年通过贷款资本化向Journey Grace发行129,516,934股新股认购价每股0.252港元[77] - 向金链网络发行258,527,919股新股认购价每股0.252港元面值总额3,880,448.53港元[77] - Journey Grace认购所得用于抵消人民币30,223,416.44元（约32,638,267.41港元）贷款本息[77] - 金链认购所得用于抵消人民币60,328,767.12元（约65,149,035.62港元）贷款本息[77] - 发行新股388,044,853股，总认购价约港币38.8百万元（人民币35.9百万元）[131] - 公司按每股0.45港元配发及发行合共460,000,000股认购股份，认购协议日期收市价为0.56港元[141] 管理层讨论和指引：借贷与财务状况 - 银行及其他借贷余额为人民币2.635亿元，较2024年末的4.009亿元下降34.3%[49] - 净资产负债比率从2024年末的-10.3%降至-25.4%，公司处于净现金状态[49] - 固定利率借贷为人民币1.12亿元，较2024年末的2.81亿元下降60.1%[49] - 浮动利率借贷为人民币1.515亿元，较2024年末的1.199亿元上升26.4%[49] - 银行及其他信贷总额从人民币300.7百万元减少至人民币267.5百万元，已动用金额为人民币263.5百万元[128] - 固定利率借款利率区间为3.75%-5.61%，浮动利率为最优惠利率加1.70%-2.05%[128] 管理层讨论和指引：资产与抵押 - 已抵押资产账面价值为人民币8157.2万元，较2024年末的1.049亿元下降22.2%[50] - 已抵押银行存款从2024年底的39,800千元降至2025年6月30日的19,500千元，减少51.0%[118] - 公司资产抵押总额为81,572千元人民币（未经审核），其中物业、厂房及设备47,134千元，租赁土地14,938千元，已抵押银行存款19,500千元[137] - 二零二四年十二月三十一日资产抵押总额为104,903千元人民币（经审核），其中物业、厂房及设备49,948千元，租赁土地15,155千元，已抵押银行存款39,800千元[137] 管理层讨论和指引：资本开支与投资 - 2025年上半年资本开支为人民币8100万元，用于购买汽车及新总部租赁土地和楼宇[52] - 已签约但未拨备资本开支为人民币550万元，用于收购非全资附属公司[53] - 公司资本承担中已订约但未拨备的与收购非全资附属公司有关的资本支出为5,500千元人民币[140] - 收购获得租赁土地及楼宇账面价值人民币79.9百万元[130] 管理层讨论和指引：应收应付款项 - 贸易应收款项从5560万元人民币增至1.221亿元人民币，增长119.7%[115] - 贸易应收款项总额从2024年底的55,139千元增至2025年6月30日的122,143千元，增长121.5%[117] - 超过90天的逾期贸易应收款项从2024年底的8,430千元降至2025年6月30日的2,549千元，减少69.8%[117] - 贸易应收款项减值损失拨回净额从2024年同期的拨备2,908千元转为2025年的拨回1,577千元[117] - 贸易应付款项及其他应付款项同比增长41%至人民币280,105千元[90] - 贸易应付款项及其他应付款项总额从人民币198.2百万元增至人民币280.1百万元，增长41.3%[123] - 贸易应付款项账龄中超过90天的部分为人民币22.2百万元，占总额66.7%[126] - 应付票据从人民币79.6百万元减少至人民币44.0百万元，下降44.7%[123][125] - 向供应商支付预付款项从5102万元人民币大幅减少至35万元人民币，下降99.3%[115] 管理层讨论和指引：股份与购股权计划 - 2012年购股权计划44,800,000份购股权于2025年上半年失效[71] - 2015年购股权计划81,000,000份购股权仍尚未行使[71] - 2015年购股权计划行使价为每股1.97港元[71] - 公司于2025年6月18日采纳股份奖励计划但截至2025年6月30日止六个月未授出任何股份奖励[72] - 所有计划下可发行股份总数81,000,000股占已发行股份加权平均数2,342,125,559股的3.46%[72] - 公司授出的44,800,000份购股权失效，截至二零二五年六月三十日无尚未行使的购股权（二零二四年十二月三十一日：44,800,000份）[134] - 公司已授出81,000,000份购股权（二零二四年十二月三十一日：81,000,000份），期间无授出或行使[134] - 已授出未行使购股权涉及81.0百万股，占已发行股份3.46%[132] - 二零一二年计划于二零二二年十二月五日届满，二零一五年计划于二零二五年四月二十一日届满，无可供日后授出的购股权[134] 管理层讨论和指引：公司治理 - 公司主席与首席执行官由陈万天兼任违反企业管治守则第C.2.1条[74] - 审核委员会由三名独立非执行董事组成曾一龙担任主席[79] - 提名委员会由陈万天（主席）及两名独立非执行董事组成[82] 管理层讨论和指引：董事持股与薪酬 - 董事陈万天持有公司股份308,222,187股，占比13.16%[63] - 董事陈万天直接实益持有公司股份1,050,000股，占比0.04%[63] - 董事宋国生实益持有公司股份456,797股，占比0.02%[63] - 陈万天通过信托持有珠峰黄金股份10,462,036股，占比0.85%[64] - 陈万天直接实益持有珠峰黄金股份17,500股，占比0.00%[64] - 周佩珍通过受控法团持有公司股份308,222,187股，占比13.16%[69] - 周佩珍通过配偶权益持有公司股份1,050,000股，占比0.04%[69] - 公司董事及主要管理人员薪酬总额为1,292千元人民币（未经审核），包括薪金及其他津贴1,265千元和退休福利计划供款27千元[139] - 二零二四年同期董事及主要管理人员薪酬总额为2,706千元人民币（经重列），同比下降52.3%[139] 其他没有覆盖的重要内容：市场环境与价格 - 黄金价格从2024年1月每盎司约2,000美元上涨至2025年6月每盎司约3,300美元[17] - 白银价格从2024年1月每盎司约24美元上涨至2025年6月每盎司约36美元[17] 其他没有覆盖的重要内容：销售渠道与覆盖 - 线上销售渠道每日覆盖中国家庭观众数量大于1亿人[26] - 截至2025年6月30日，集团仅设有两间特许经营CSmall体验店[29] 其他没有覆盖的重要内容：员工与酬金 - 员工总数从178名减少至173名，2025年上半年总酬金为人民币1080万元[55] 其他没有覆盖的重要内容：资产与负债总额 - 公司总资产为人民币2,120,904千元，较2024年末的人民币1,978,876千元增长7.2%[104][105] - 公司总负债为人民币662,835千元，较2024年末的人民币760,528千元下降12.8%[104][105] - 珠宝新零售业务资产大幅增长至人民币1,728,729千元，较2024年末的人民币1,515,465千元增长14.1%[104][105] - 制造业务资产下降至人民币390,389千元，较2024年末的人民币431,444千元下降9.5%[104][105] - 总权益同比增长20%至人民币1,458,069千元[92] 其他没有覆盖的重要内容：新业务机遇 - 公司关注黄金及贵金属作为RWA底层资产的机遇，可能切入相关市场[37] 其他没有覆盖的重要内容：合约与拨备 - 终止转让合约拨备金额保持人民币7.4百万元未支付[124] 其他没有覆盖的重要内容：证券投资 - 2025年上半年公司未购买出售或赎回任何上市证券[76]

贵金属价格走势 - 现货白银价格突破43美元/盎司 创2011年9月以来新高[1] - 国际白银价格有望达到50美元/盎司历史高位[1] - 国内白银价格预计突破11500-12000元/千克区间[1] 贵金属市场驱动因素 - 美联储未来继续降息趋势不变[1] - 驱动黄金及白银牛市的核心因素未改变[1] - 黄金稳步上涨背景下白银将迎来主升浪[1] 上市公司表现 - 中国白银集团(00815)股价上涨6%至0.53港元[2] - 成交额达2347.26万港元[2]

美联储货币政策与市场预期 - 美联储9月如期降息25个基点符合预期 声明首次承认经济增长放缓、就业增长放缓、失业率小幅上升及通胀持续高企[1] - 市场预期2025年底前美联储还将降息2次 声明对平衡通胀及就业风险的措辞表现更加鸽派[1] - 美国8月PPI大幅低于预期 CPI和核心CPI符合预期 通胀情况支持美联储降息决策[1] 美国经济数据表现 - 美国8月季调后非农就业人口及2025年全年非农就业下调均低于预期 8月失业率创2021年10月以来新高[1] - 美国首次申请失业金人数超预期 9月密歇根大学消费者信心指数低于预期 显示就业现状疲软及经济衰退可能[1] 贵金属市场表现与展望 - 贵金属在降息和避险情绪驱动下表现强势 降息周期初期金价延续震荡上行格局不变[1] - 黄金的金融属性使其在降息周期前期和中期更具吸引力 市场在降息后或将注重再通胀风险[1] - 学习效应下再通胀风险可能触发银金比显著修复[1] 港股黄金板块个股表现 - 灵宝黄金(03330)涨4.74%报17.24港元 招金矿业(01818)涨4.5%报29.28港元[2] - 中国白银集团(00815)涨4%报0.52港元 山东黄金(01787)涨2.97%报36.74港元[2] - 黄金股多数上涨 山东黄金日内最高报38.56港元 涨幅达5.34%[2]

公司股价表现 - 中国白银集团股价上涨6%至0.53港元 [1] - 成交额达2347.26万港元 [1] 白银价格走势 - 现货白银突破43美元/盎司 创2011年9月以来新高 [1] - 国际白银价格有望挑战50美元/盎司历史高位 [1] - 国内白银价格预计冲破11500-12000元/千克区间 [1] 行业驱动因素 - 美联储未来继续降息趋势不变 [1] - 黄金稳步上涨将带动白银迎来主升浪 [1] - 黄金与白银牛市核心驱动因素未改变 [1]

港股市场表现 - 优必选涨超4% 因与云智汇科技签署全球战略合作协议且首批订单将落地 [1] - 长飞光纤光缆跌超2% 股东月内合计减持10%H股且空芯光纤未对财务数据产生明显影响 [1] - 黄金股多数上涨 灵宝黄金涨超4% 招金矿业涨超3% 中国白银集团涨超4% 山东黄金涨超3% 因美联储降息落地且降息周期初期金价或延续震荡上行格局 [1] - 亿华通涨超18% 因携手丰田汽车成立燃料电池公司但近期宣布终止收购旭阳氢能 [1] - 药明合联涨超6% 因敲定认购协议事项且药明生物持股比例将超50% [1] - 香港宽频跌超3% 因控股股东中国移动香港配售公司现有股份以恢复公众持股量 [1] - 汇聚科技涨超10% 因OpenAI与立讯精密达成战略合作且将共同开发革命性AI设备 [1] - 喜相逢集团涨超8% 因阿里巴巴菜鸟集团与其签署战略合作协议共推城市配送数智化升级 [2] - 航运股跌幅居前 中远海能跌超6% 海丰国际跌超5% 东方海外国际跌超4% 中远海控跌超4% 因中国出口集装箱运输需求疲软且远洋航线市场运价继续调整 [2] - 西锐跌超9% 因SR22T单引擎小飞机近期发生坠毁事故 [2] 美股市场表现 - 小马智行涨18.55% 因公司预计于2026年初达成关键利润目标 [3] - 联邦快递涨2.32% 因预计本年营收最高增长6%远超分析师预测且一直在削减数十亿美元运营成本 [3] - 京东涨0.86% 因iPhone 17系列新品在京东预售开启1分钟成交量即超去年全天刷新销售纪录 [3] - 小鹏汽车涨1.74% 因今年1-8月境外交付量同比增长137%且境外门店规模近乎翻倍 [3] - 中通快递跌0.96% 因8月快递价格回升显著且东兴证券维持强烈推荐评级 [3] - 文远知行涨10.23% 因旗下自动驾驶小巴获得比利时首个联邦级别L4级自动驾驶测试牌照 [3] - 特斯拉涨2.21% 因贝尔德上调评级至跑赢大盘且股价有望翻数倍 [3] - CoreWeave涨2.86% 因Loop Capital开始覆盖股票并给予买入评级 [4] - 苹果涨3.20% 因iPhone 17系列新机正式发售且首日火爆 [4] - 量子之歌涨13.22% 因公司未来将全面聚焦潮玩赛道 [4]

港股黄金股表现 - 灵宝黄金股价上涨4.74%至17.24港元 [1] - 招金矿业股价上涨4.5%至29.28港元 [1] - 中国白银集团股价上涨4%至0.52港元 [1] - 山东黄金股价上涨2.97%至36.74港元 [1] 行业整体走势 - 港股黄金股多数呈现上涨态势 [1]

黄金股表现 - 灵宝黄金上涨4.74%至17.24港元 [1] - 招金矿业上涨4.5%至29.28港元 [1] - 中国白银集团上涨4%至0.52港元 [1] - 山东黄金上涨2.97%至36.74港元 [1] 美联储政策动向 - 美联储降息25个基点符合预期 [1] - 声明首次承认经济增长放缓及就业增长放缓 [1] - 市场预期2025年底前还将降息2次 [2] 美国经济数据 - 8月非农就业人口及2025年全年非农就业下调均低于预期 [2] - 8月失业率创2021年10月以来新高 [2] - 首次申请失业金人数超预期 [2] - 9月密歇根大学消费者信心指数低于预期 [2] - 8月PPI大幅低于预期 [2] - CPI和核心CPI符合预期 [2] 贵金属市场趋势 - 贵金属在降息和避险情绪驱动下表现强势 [1] - 降息周期初期金价延续震荡上行格局 [1] - 市场将关注再通胀风险并触发银金比显著修复 [1] - 黄金金融属性在降息周期前中期更具吸引力 [2]

港股黄金股表现 - 港股黄金股逆势普涨 招金矿业涨4.4%领涨 灵宝黄金和中国白银集团均涨4% 山东黄金涨2.58% 赤峰黄金、中国黄金国际、潼关黄金和紫金矿业跟涨 [1] - 招金矿业最新价29.260港元 总市值1036.5亿港元 灵宝黄金最新价17.120港元 总市值220.33亿港元 中国白银集团最新价0.520港元 总市值12.89亿港元 山东黄金最新价36.600港元 总市值1687.23亿港元 [1] - 赤峰黄金最新价29.520港元 总市值561亿港元 中国黄金国际最新价134.700港元 总市值533.97亿港元 紫金矿业最新价29.220港元 总市值7765.97亿港元 [1] 黄金市场动态 - 亚洲早盘黄金价格小幅走高 现货黄金上涨0.1%至每盎司3687.84美元 市场弥漫观望情绪 [1] - 澳新银行研究部分析显示 市场等待美联储降息路径的更多线索 [1] - 华泰证券指出美联储9月FOMC会议降息25个基点 点阵图显示年内还将降息50个基点 符合市场预期 [1] 黄金配置价值分析 - 华泰证券认为中长期黄金配置价值不变 联储在经济上调、通胀粘性背景下延续降息路径 [1] - 市场对2026年鲍威尔任期结束后联储可能更宽松的预期 长期美经济滞胀隐忧仍在 [1] - 全球格局重塑年代 去美元化趋势、地缘政治风险及投资组合多元化需求推动全球央行和机构投资者持续增配黄金 [1]

黄金股表现 - 中国白银集团股价上涨4.17%至0.500港元 [1] - 山东黄金股价上涨3.69%至34.860港元 [1] - 中国黄金国际股价上涨3.04%至132.200港元 [1] - 灵宝黄金股价上涨2.91%至16.290港元 [1] - 赤峰黄金股价上涨1.83%至28.860港元 [1] - 紫金矿业股价上涨1.70%至28.780港元 [1] - 招金矿业股价上涨0.87%至27.980港元 [1] - 潼关黄金股价上涨0.48%至2.100港元 [1] 黄金价格走势 - 伦敦现货黄金价格突破每盎司3700美元关口 最高触及3703.13美元创历史新高 [1] - 美联储降息预期持续升温推动国际黄金价格上涨 [1] 行业前景分析 - 美联储年内连续降息是大概率事件 降息周期成为黄金核心交易逻辑 [1] - 金价大概率维持易涨难跌走势 短期振幅可能加大但长期趋势向好 [1] - 全球地缘政治紧张 美国债务高企及全球央行持续购金构成长期支撑因素 [1]

港股黄金股行情表现 - 赤峰黄金跌2.24%至28.78港元 珠峰黄金跌2.04%至1.44港元 中国白银集团跌2.04%至0.48港元 [1] - 紫金矿业跌1.53%至28.34港元 中国黄金国际跌1.45%至128.9港元 [1] - 潼关黄金跌1.41%至2.1港元 山东黄金跌1.21%至34.16港元 招金矿业跌1.19%至28.16港元 [1] 黄金价格波动 - 现货黄金跌0.85%至3658.74美元/盎司 美联储降息后波动区间达3654.44-3707.57美元 [1] - 鲍威尔讲话期间价格跌至3646.28美元创日内新低 [1] 技术指标与市场情绪 - 黄金14日RSI达78 处于近10年超90%分位水平 显示超买状态 [1] - 全球ETF流量及现货期货持仓热度未匹配RSI极端表现 [1] - 东吴证券指出短期存在回调风险 部分资金可能止盈离场 [1]