黄金股市场表现 - 截至发稿，紫金黄金国际(02259)股价下跌4.07%，报141.5港元 [1] - 山东黄金(01787)股价下跌3.68%，报33.52港元 [1] - 中国白银集团(00815)股价下跌2.82%，报0.69港元 [1] - 赤峰黄金(06693)股价下跌1.84%，报29.84港元 [1] 短期价格驱动因素与风险 - 短期市场关注焦点在于北京时间12月11日凌晨的美联储12月利率决议及随后鲍威尔的新闻发布会 [1] - 市场当前对于12月降息已形成较充分预期，价格上行空间受到一定压制 [1] - 需警惕降息靴子落地后，或鲍威尔会后降息鸽派不及预期而导致市场情绪变化出现的回调风险 [1] - 短期金价大概率延续高位震荡格局，真正的方向选择将取决于本周议息会议 [1] 长期逻辑与价格支撑 - 贵金属价格长期上涨的逻辑依然坚实 [1] - 金价下方支撑来自经济数据偏弱与中长期宽松路径的预期 [1] 未来趋势关键观察点 - 重点关注鲍威尔的前瞻指引是否重塑市场对明年利率路径的预期 [1] - 这将决定金价能否摆脱区间格局、迎来新的趋势方向 [1]

核心观点 - 国际白银价格创历史新高，受美联储降息预期、现货供应紧张及投资需求强劲等多重因素推动 [1] - 白银因其市值小、弹性高，价格涨幅显著跑赢黄金，且当前金银比处于高位，表明白银相对低估 [1][2] - 分析师普遍看好白银短期表现，认为其补涨弹性和确定性优于黄金，并给出积极目标价 [2][3] - 白银价格上涨已传导至实物消费与投资市场，并可能为相关产业链上市公司带来业绩弹性 [2][4] 价格表现与市场动态 - 伦敦现货白银价格盘中一度突破每盎司59.33美元，刷新历史纪录 [1] - 纽商所白银期货主力合约价格一度逼近每盎司60美元，收盘报每盎司59.053美元，创历史新高 [1] - 2025年以来白银现货价格涨幅超过90%，跑赢黄金 [1] - 深圳水贝市场白银首饰零售价达16.52元/克，银锭批发价涨至13.378元/克，均创当地历史新高 [2] 驱动因素分析 - **宏观与金融因素**：投资者对美联储降息前景持乐观态度，美股波动带来的宏观情绪修复为白银提供支撑 [1][2] - **供应紧张**：全球性白银库存下降，现货市场供应趋紧，国外白银极度缺货处于囤货阶段，上海期货交易所与上海黄金交易所库存已降至历史低位 [1][2] - **投资需求强劲**：2025年全球白银总投资需求（银条银币+ETF）预计达13.34亿盎司，同比增长8.2%，创历史新高，占总需求的37% [1] - **工业需求支撑**：光伏等工业领域需求增长为银价提供了支撑 [3] 估值与前景预测 - 当前黄金与白银价格比约为75:1，显著高于过去二十年约60:1的平均水平，表明白银相对被低估 [2] - 美国银行已将2026年白银目标价上调至每盎司65美元 [2] - 美国花旗与渣打预测2025年第四季度至2026年第一季度，白银价格将稳定在55美元/盎司以上 [2] - 白银的短期确定性更强，处于历史高位的金银比蕴含较大修复空间，较低的库存水平使其价格短期弹性或优于黄金 [3] 需求结构变化 - 受高银价抑制，2025年全球白银首饰需求预计为2.05亿盎司，同比下降5%左右 [1] - 实物银条受到消费者热捧，投资属性凸显，许多顾客购买无工费的银锭用于投资 [2] 相关上市公司 - **紫金矿业(02899)**：全球综合性矿业巨头，业务涵盖银、铜、锌等，可能受益于工业金属涨价，2025年前三季度营业收入2542亿元同比增长10.33%，归母净利润378.64亿元同比增长55.45% [4] - **中国白银集团(00815)**：专业白银生产商及综合经营商，拥有LBMA认证资质，银锭纯度达99.999%，2024年营业总收入43.19亿元同比下降20.97%，归母净利润996.6万元同比下降31.5% [4] - **江西铜业股份(00358)**：中国重要的白银生产基地，“江铜牌”白银为LBMA注册产品，白银业务收入占比约3.25%，作为副产品产量稳定，若银价走强可能带来额外收益 [4]

公司通讯发布 - 公司通讯文件有中英文版，可在港交所及公司网站查看[2][9] - 2023年12月31日起采用电子方式发布[3][10] - 未来中英文版将在公司和披露易网站提供，替代印刷本[4][10] 非登记股东接收方式 - 想邮件接收需向中介提供邮箱[5][10][13] - 想收印刷版可填回条交过户处或发邮件[7][11][13] 其他说明 - 对函件疑问可工作日9 - 18时致电查询[8][11] - 此函于2025年12月5日发出[2][11]

公司通讯发布 - 公司通讯文件已上载于香港交易所及公司网站[1] - 2023年12月31日起采用电子方式发布[2] - 日后英文版和中文版在公司及披露易网站提供[3] 股东通知 - 建议股东扫专属二维码或签署回条提供邮箱地址[4] - 未提供有效邮箱将无法收到通知[5] - 想收印刷版需填回条或发邮件说明，有效期1年[6]

股东大会安排 - 股东特别大会将于2025年12月23日下午2时在香港举行[2] - 代表委任表格须不迟于2025年12月21日下午2时前送交登记处[5] - 2025年12月18 - 23日暂停办理股东登记[6] - 2025年12月17日下午4时30分前交回过户文件及股票[6] 股份与股本变动 - 珠峰黄金将发行及配发247,500,000股新普通股[3] - 公司拟增设2,000,000,000股额外股份，法定股本增至50,000,000港元[3]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何 部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 CHINA SILVER GROUP LIMITED 中國白銀集團有限公 司 1. 「動議： (a) 批准、確認及追認珠峰黃金集團有限公司（「珠峰黃金」）（作為發行人）與認 購協議（「認購協議」）中各認購人分別就發行及配發珠峰黃金股本中每股 面值0.0001美元之合共247,500,000股新普通股（「認購股份」）訂立之各日期 為二零二五年十一月十九日的認購協議及其項下擬進行的交易（包括發行 及配發認購股份及視作出售事項）；及 (b) 授權本公司任何董事（「董事」）或本公司的公司秘書在其認為屬必需、適宜 或權宜情況下，落實及採取所有步驟及進行一切有關行動及事宜和簽立一 切有關文件（包括加蓋本公司印章（如適用））以使認購協議及其項下擬進 行的交易（包括發行及配發認購股份及視作出售事項）生效，及同意董事認 為符合本公司及其股東整體利益的有關變更、修訂或豁免。」 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號： ...

此乃要件 請即處理 建議 閣下如對本通函任何方面或應採取的行動有任何疑問，應諮詢持牌證券交易商、註冊證券機構、銀行經理、律師、專 業會計師或其他專業顧問。 閣下如已出售或轉讓名下全部中國白銀集團有限公司證券，應立即將本通函連同隨附的相關代表委任表格，送交買 主或承讓人或經手出售或轉讓的銀行、持牌證券商、註冊證券機構或其他代理，以便轉交買主或承讓人。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本通函的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表 任何聲明，並明確表示概不就因本通函全部或任何部分內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何 責任。 本通函僅供參考，並不構成收購、購買或認購中國白銀集團有限公司證券的邀請或要約。 CHINA SILVER GROUP LIMITED 中國白銀集團有限公 司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：815） | 釋義 | 1 | | --- | --- | | 董事會函件 | 7 | | 附錄一 － 中國白銀集團之財務資料 | I-1 | | 附錄二 － 珠峰黃金集團之財務資料 | II-1 | | 附錄三 － 餘下中國白銀集團之未經審核備考財務資料 | ...

市场表现 - 港股黄金板块股价普遍下跌，截至发稿，山东黄金跌3.78%报34.14港元，中国白银集团跌1.41%报0.7港元，赤峰黄金跌2.1%报29.78港元，潼关黄金跌1.84%报2.67港元 [1] 核心事件驱动 - 欧洲央行要求意大利政府重新审视其推动将2452吨黄金储备宣布为意大利人民财产的提案，此举最终可能导致意大利政府出售部分黄金储备 [1] - 意大利央行持有2452吨黄金，为全球第三大黄金储备 [1] - 此前菲律宾与俄罗斯央行已先后释放抛售黄金意向 [1] 机构观点 - 紫金天风期货表示，菲律宾抛售行为属外汇管理范畴，并非战略转向 [1] - 俄罗斯出售黄金储备成为缓解预算压力的现实选择 [1] - 个别央行的战术调整，并不足以扭转全球储备体系向多元化、非中心化演进的结构性趋势 [1]

股东大会信息 - 公司股东特别大会将于2025年12月23日下午2时举行[3] - 2025年12月23日股东名册上的股份持有人有权出席并投票[4] - 公司将适时刊发股东特别大会通函及通告[5] 股份过户登记 - 2025年12月18日至23日暂停办理股份过户登记手续[4] - 过户文件及股票须在2025年12月17日下午4时30分前交回办理登记[4] 公司人员 - 公司执行董事为陈万天和宋国生[7] - 公司独立非执行董事为宋鸿兵、曾一龙和宋芳秀[7] 公告日期 - 公告日期为2025年12月3日[7]

股本与股份 - 截至2025年11月底，法定/注册股本3000万港元，股份30亿股，面值0.01港元[1] - 2025年10月底已发行股份27.13005559亿股，库存股0[2] - 2025年11月已发行股份增2.41332亿股，月底达29.54337559亿股[2][4] 配售认购 - 2025年11月7日配售/认购，价格0.45港元，增股2.41332亿股[4] - 该配售/认购于2025年6月18日获股东大会通过[4] 其他 - 2025年12月2日公司秘书陈瀚涛呈交相关内容[1] - 公司证券发行获董事会授权，依规进行[6]