本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、本次股票解除限售数量总额为 768,000 股，占公司总股本 0.7680%，可交易时间为 2026 年 1 月 9 日。 二、本次股票解除限售的明细情况及原因 单位：股 证券代码：920190 证券简称：雷神科技 公告编号：2026-001 青岛雷神科技股份有限公司 股票解除限售公告 2 （一）申请解除限售的股东不存在尚未履约的承诺 （二）不存在申请解除限售的股东对上市公司的非经营性资金占用 情形 （三）不存在上市公司对申请解除限售的股东的违规担保等损害上 市公司利益行为的情况 （四）在本次解除限售的股票中，不存在上市公司、上市公司股东约 定、承诺的限售股份 | 序号 | 股东姓名或 | 是否为控 股股东、 | | 本次解限 | 本次解除 | 本次解 除限售 股数占 | 尚未解除 限售的股 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 名称 | 实际控制 | 任职情况 | 售原因 | ...

市场整体表现 - 2023年12月31日，计算机设备板块整体上涨0.45%，表现强于上证指数（上涨0.09%），但弱于深证成指（下跌0.58%）[1] - 板块内个股表现分化，领涨股为雷神科技，涨幅达10.23%[1] - 从资金流向看，计算机设备板块整体呈现主力资金净流出1248.01万元，游资资金净流出1.33亿元，但散户资金净流入1.45亿元[2] 领涨个股表现 - 雷神科技（代码920190）涨幅最大，达10.23%，收盘价28.01元，成交额2.99亿元，主力资金净流入2747.46万元，净占比9.17%[1][3] - 御银股份（代码002177）涨幅10.06%，收盘价9.41元，成交额34.41亿元，主力资金净流入1.78亿元，净占比5.17%[1][3] - 安居宝（代码300155）涨幅8.96%，收盘价6.57元，成交额2.90亿元[1] - 安联锐视（代码301042）涨幅8.66%，收盘价88.00元，成交额7.38亿元[1] - 卡莱特（代码301391）涨幅7.51%，收盘价84.85元，成交额1.94亿元[1] 领跌个股表现 - 证通电子（代码002197）跌幅最大，为-4.17%，收盘价10.12元，成交额3.40亿元[2] - 曙光数创（代码920808）跌幅-4.07%，收盘价71.01元，成交额2.39亿元[2] - 古鳌科技（代码300551）跌幅-3.54%，收盘价16.64元，成交额4.31亿元[2] - 凯旺科技（代码301182）跌幅-3.07%，收盘价42.62元，成交额1.27亿元[2] - 天地数码（代码300743）跌幅-2.91%，收盘价22.32元，成交额1.93亿元[2] 个股资金流向亮点 - 航天智装（代码300455）获得主力资金净流入最多，达2.02亿元，净占比8.87%[3] - 中科曙光（代码603019）主力资金净流入1.38亿元，净占比3.76%[3] - 新国都（代码300130）主力资金净流入9653.19万元，净占比7.99%[3] - 广电运通（代码002152）主力资金净流入6793.11万元，净占比5.11%[3] - 同方股份（代码600100）主力资金净流入6229.21万元，净占比7.73%[3]

募资情况 - 2022年12月13日发行1250万股普通股，募资3.125亿元，净额2.755亿元，12月16日到账[3] 项目进度 - 截至2025年11月30日，多个募投项目进度超90%，部分达100%，专户余额1349.1万元[5][7][6] 项目延期 - 公司决定将两项目建设期延至2026年6月30日，相关议案获各层级审议通过[8][10][14][15][16]

业务战略 - 坚持“电竞+信创”双轮驱动战略，信创落地“双百计划”[4] 产品研发 - 2025年推出国内首款搭载“中国芯”高端电竞主机“黑武士猎刃Pro”[5] 市场拓展 - 信创业务在多领域突破，入围中粮等采购项目[6] 应对策略 - 建立核心原材料储备机制，将深化与供应商合作[7] - 结合成本与竞品优化售价，加大外设研发与市场投入[7]

会议信息 - 会议于2025年12月22日在公司会议室召开，方式为现场和通讯结合[2] - 发出会议通知时间为2025年12月15日[2] - 主持人是路凯林先生，列席人员为公司高级管理人员[2] 议案表决 - 《关于公司部分募投项目延期的议案》表决结果为同意9票，反对0票，弃权0票[5] - 该议案无需提交股东会审议，不涉及回避表决事项[6][7]

资金募集 - 2022年12月13日发行普通股1250万股，发行价25元/股，募集资金总额3.125亿元，净额2.755亿元[1] 项目投入 - 截至2025年11月30日，品牌升级等项目累计投入7189.503788万元，进度96.89%[2][4] - 截至2025年11月30日，产品开发等项目累计投入7798.051108万元，进度90.36%[2][4] - 截至2025年11月30日，偿还银行贷款投入3500.685317万元，进度100%[2] - 截至2025年11月30日，补充流动资金投入8000万元，进度100%[2] 资金存储 - 截至2025年11月30日，募集资金存储合计1349.121295万元[4] 项目延期 - 公司将两项目建设期延长至2026年6月30日[5][6] - 2025年12月22日多会议审议通过募投项目延期议案[8][9][10]

核心观点 报告认为，中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”置于2026年经济工作首位，意味着经济增长将更多依靠内需发力[1][11]。在此政策导向下，消费行业面临系统性机遇，北交所新消费产业链（涵盖家电、个护美妆、家居、食品饮料、消费电子、运动户外等）值得关注[1]。报告通过分析近期市场表现、宏观经济数据及北交所公司动态，为投资者梳理了内需主导策略下的潜在投资线索。 政策与宏观环境分析 - **内需战略地位提升**：2026年中央经济工作会议将内需放在首要位置，提出深入实施提振消费专项行动、制定居民增收计划、清理不合理限制措施等系统性举措[1][11] - **内需对经济贡献显著**：2021年至2024年，内需对经济增长的贡献率达到**86.4%**，最终消费平均贡献率为**56.2%**，比“十三五”期间提高**8.6**个百分点[1][12] - **零售业转型方向明确**：全国零售业创新发展大会明确“十五五”时期行业转向品质与服务驱动，提出推广胖东来经验、深耕下沉市场、推动线上线下深度融合等具体举措[1][15] - **以旧换新政策效果显现**：2025年用于消费品以旧换新的超长期特别国债资金规模增至**3000**亿元；2025年前10个月，以旧换新带动销售额超**2.4**万亿元，惠及超**3.6**亿人次[13][15] - **消费价格温和回升**：2025年11月CPI同比上涨**0.7%**，涨幅为2024年3月以来最高，主要由食品价格由降转涨拉动；核心CPI同比上涨**1.2%**，涨幅连续3个月保持在**1%**以上[4][36] 北交所消费服务市场表现 - **整体指数与行业对比**：截至2025年12月12日当周，北证50收报**1,447.69**点，周涨幅**2.79%**；同期，消费服务行业在五大行业中涨幅最小，为**0.44%**，而医药生物涨幅最高达**6.13%**[3][25][26] - **细分行业涨跌分化**：当周，食品饮料（**+3.32%**）、家用电器（**+1.96%**）、环境治理（**+1.13%**）等二级行业上涨；大部分消费服务标的（**76.60%**）市值上涨[3][31] - **领涨个股**：当周涨幅居前的北交所消费服务个股包括：朱老六（**+11.87%**）、一致魔芋（**+6.66%**）、田野股份（**+4.33%**）、恒太照明（**+3.57%**）等[3][34] 消费趋势与北交所相关公司 - **线上消费趋势变化**：2025年“双11”呈现从价格竞争转向价值竞争的趋势，销售额占比前三的品类为：家用电器（**16.5%**）、手机数码（**14.6%**）、服装（**14.0%**）[19]；“双12”定位由“低价促销”转向“年末促销+场景化覆盖”[19] - **北交所“双十二”相关标的**：报告梳理了与“双十二”促销相关的**20**家北交所公司，涵盖家用电器、食品饮料、个护美妆、家居用品等多个品类，并提供了截至2025年12月12日的市值及前三季度财务数据[23][24] - **排队企业情况**：截至2025年12月13日，北交所排队企业中与消费服务领域相关的有**25**家，其2024年平均营收为**12.42**亿元，平均净利润为**14034.97**万元；其中石羊农科等7家企业2024年净利润规模超过**2**亿元[3][47] 重要商品价格动态 - **猪肉价格**：当周猪肉平均批发价为**17.65**元/公斤，价格持续磨底，产能去化推进中[4][38] - **鸡蛋价格**：受供应高压影响，蛋价处于近五年同期较低水平，当周鸡蛋平均批发价均值为**7.43**元/公斤[4][41] - **生鲜乳价格**：内蒙古、河北等10个主产省份生鲜乳平均价格为**3.02**元/公斤，与前一周持平，同比下跌**3.2%**[4][45] 北交所消费服务公司近期动态 - **康比特**：2023年股权激励计划限制性股票第二期解除限售条件成就，2024年营收同比增长**23.34%**；同时，股东张炜、陈庆玥及银晖国际有限公司拟减持股份[49][50] - **倍益康**：募投项目“成都智能制造生产基地建设项目”延期至2026年9月30日[49][50] - **润农节水**：拟在襄阳市投资设立全资子公司，注册资本**5000.00**万元[49] - **鸿智科技**：获得“基于用户场景自适应的烹饪压力释放优化方法和设备”发明专利[49][52]

投资评级 - 首次覆盖给予“增持”评级 [5][9][72] 核心观点 - 报告认为公司坚持“电竞+信创”双轮驱动战略，深度布局国产信创，有望打造“第二增长曲线” [5][9][11] - 公司以AI技术为核心，积极布局AI PC和AI智能眼镜产品 [5][9][11] - 2025年PC市场或将逐步复苏，进入商用市场更新周期，为行业提供有利环境 [8][15][18] 行业与市场分析 - **PC市场复苏趋势**：2024年Q4全球台式电脑、笔记本和工作站总出货量达6740万台，同比增长4.6%，实现连续5个季度增长 [8][18]；2025年Q1出货量6270万台（同比增长9.4%），Q2出货量6760万台（同比增长7.4%） [8][18] - **全球竞争格局**：2024年联想以24.2%的市场份额排名全球PC市场第一，其次为惠普（20.7%）、戴尔（15.3%） [19] - **中国游戏本市场**：联想、华硕、软通动力和惠普合计占据主导地位，2024Q2至2025Q2各季度合计市场份额均超过80% [8][21][27] - **产业链价值分配**：在计算机制造价值链中，品牌商在品牌塑造、核心技术专利和销售阶段的价值分配比例相对较高 [8][15] 公司基本面与业务概况 - **公司背景与地位**：雷神科技是海尔集团“人单合一”模式下投资孵化的创客公司，实控人为海尔集团 [8][33][34]；公司拥有“雷神”和“机械师”两大电竞硬件品牌，是国家高新技术企业、山东省专精特新企业 [8][33] - **主营业务**：主营电竞PC及外设硬件设备，形成电竞笔记本、电竞台式机、外设周边三大产品阵列 [8][33][36]；同时发展信创业务，产品已在金融、党政、教育、医疗等八大行业广泛采用 [8][33] - **财务表现**：2024年营收达29.55亿元，同比增长15.65% [6][45]；2025年第一季度至第三季度营收同比增长13.9%，归母净利润同比增长10.36% [8][46][47] - **客户集中度**：2024年前五大客户销售金额合计20.20亿元，占总营收比例提升至68.36%，其中海尔集团公司占比36.06% [8][42][43] - **产品收入结构（2024年）**：笔记本收入19.59亿元，外设周边收入3.93亿元，台式机及服务器收入3.17亿元，电脑配件及其他收入2.87亿元 [37] - **毛利率（2024年）**：笔记本毛利率8.40%，外设周边毛利率11.05%，台式机及服务器毛利率2.45%，电脑配件及其他毛利率6.17% [37] 增长驱动与战略布局 - **“电竞+信创”双轮驱动**：公司以此为核心战略，通过举办新品发布、深化品牌合作、参与行业展会扩大品牌影响力 [11] - **AI PC布局**：紧跟行业技术迭代，推出RTX50系列PC新品和AI PC新品，产品预装雷神AI智能体，提供文档总结、PPT生成、视频创作等功能 [8][50] - **AI智能眼镜布局**：2025年3月发布AI智能眼镜新品Aura AI，支持DeepSeek和火山智能大语言模型，提供AI语音助手、实时翻译等功能 [8][63]；2025年5月与博士眼镜、汇鼎光学达成战略合作，拓展销售渠道 [8][67] - **信创业务高增长**：2022年至2024年，信创业务营收年均增长率达76.8% [8][69]；2025年上半年信创业务营收同比增速达62% [8][69]；公司启动“双百计划”，锚定发展100家金牌代理商和100家行业TOP用户的目标 [7][70] - **研发投入**：截至2024年末，公司拥有专利166项，其中发明专利5项，并有5项研发项目 [51][52] - **市场拓展**：2025年上半年境内销售收入达8.9988亿元，同比增长23.81% [54]；公司持续推进海外市场“本土化”销售体系建设 [54] - **募投项目进展**：“品牌升级及总部运营中心建设项目”和“产品开发设计中心建设及硬件产品开发设计项目”预计于2025年12月31日达到预定可使用状态 [56] 盈利预测与估值 - **营收预测**：预计公司2025-2027年营业收入分别为32.75亿元、36.62亿元、40.74亿元，同比增长率分别为10.82%、11.81%、11.25% [6][71] - **归母净利润预测**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.27亿元、0.37亿元、0.48亿元，同比增长率分别为25.74%、37.40%、28.36% [6][9][72] - **每股收益（EPS）**：预计2025-2027年每股收益分别为0.27元、0.37元、0.48元 [6] - **估值水平**：基于当前股价，对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为91倍、67倍、52倍 [6][9][72] - **净资产收益率（ROE）**：预计2025-2027年ROE分别为3.07%、4.05%、4.94% [6]

报告行业投资评级 * 报告标题明确建议“关注北交所与 AI 有关的消费公司”，表明其对“AI+消费”主题持积极看法 [2] 报告的核心观点 * 人工智能与消费的深度融合，有望通过激活需求、升级产业和创新迭代，构建“消费拉动经济、经济支撑创新、创新赋能消费”的良性循环，从而培育新的消费增长点 [3][6][7] * 政策层面支持明确，六部门方案提出推动人工智能在消费品全行业全领域全过程应用，国务院意见将“人工智能+消费提质”列为重点行动 [3][6] * 消费与科技的深度融合，有望重塑消费场景、改变消费者行为，驱动新兴消费实现较快增长 [3][34] 根据相关目录分别进行总结 1. 人工智能与消费深度融合，有望培育新的消费增长点 * **市场认知与接受度**：调研显示，已有52%的用户对AI产品或服务熟悉度较高，在购买过AI实物产品的受访者中，64%购买过手机，64%购买过智能穿戴产品 [11] * **智能穿戴**：2025年1-10月，AI眼镜、智能手表等智能穿戴产品网络零售额同比增长23.1% [3][17]；截至2025年10月，智能穿戴类App活跃用户规模达1.59亿，同比增长12.8% [17]；预计到2028年，AI眼镜的全球出货量规模将触达两千万量级 [17] * **AI+玩具**：2024年中国AI玩具市场规模约246亿元，预计2025年将增长至290亿元 [3][22] * **AI+零售**：生成式人工智能在零售行业应用广泛，例如智能客服可节省人工成本40%，数字员工月均节省2300小时、效率提升65%，AI驱动的订货系统使效率提升40%以上 [28] * **AI+电商**：各大电商平台积极应用AI，例如快手OneSearch方案使单品点击率提升1.67%，页面点击率提升3.14%，转化率提升1.78% [30]；阿里妈妈“万相台AI无界”在双11期间活跃用户双位数增长，其“货品全站推”助力百万商品成交增长超30% [30] * **相关公司梳理**：报告梳理了北交所消费企业中与AI技术相关的公司，包括柏星龙（AI潮玩/设计）、视声智能（AI+智能家居）、雷神科技（AIPC/AI眼镜）、美登科技（AI+电商）等，并提供了其市值、市盈率及财务数据 [3][34][35] 2. 总量：北交所消费服务股股价涨跌幅中值-1.83% * **市场表现**：本周（2025年12月1日至5日），北交所消费服务产业企业中27%上涨，市值涨跌幅中值为-1.83% [3][36] * **领涨个股**：龙竹科技（+6.46%）、锦波生物（+5.08%）、视声智能（+3.31%）、美之高（+2.56%）、格利尔（+1.53%）位列涨跌幅前五 [3][36] * **指数对比**：同期，北证50指数上涨1.49%，沪深300指数上涨1.28%，科创50指数下跌0.08%，创业板指上涨1.86% [3][36] * **估值与市值变化**：本周41家消费服务企业的市盈率中值由46.4倍降至45.2倍，总市值由1093.85亿元微升至1096.29亿元，市值中值由18.97亿元升至19.01亿元 [3][38][39] 3. 行业：泛消费产业市盈率TTM中值+0.75%至50.0X * **泛消费产业（19家）**：市盈率TTM中值由49.7倍升至50.0倍，龙竹科技（+6.46%）、锦波生物（+5.08%）、视声智能（+3.31%）市值涨幅居前 [3][45] * **食品饮料和农业产业（15家）**：市盈率TTM中值由51.4倍降至50.5倍，盖世食品（+1.20%）、秋乐种业（+0.49%）、康农种业（-0.14%）市值涨幅居前 [3][46] * **专业技术服务产业（7家）**：市盈率TTM中值由26.3倍微降至26.2倍，瑞华技术（+1.42%）、青矩技术（+0.80%）、广咨国际（-0.19%）市值涨幅居前 [3][49] 4. 公告：天纺标在福建省泉州市数字经济产业园设立全资子公司 * 天纺标拟使用募集资金及自有资金在福建省泉州市数字经济产业园设立全资子公司，注册资本为5400万元人民币，旨在完善业务布局、提高生产能力和增强市场竞争优势 [3][54] * 其他公告包括：瑞华技术获得俄罗斯发明专利，鸿智科技获得国家发明专利，中纺标发布现金分红方案 [54]

政策核心内容 - 六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，提出到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点[2][5] - 政策目标包括到2030年基本形成供给与消费良性互动的高质量发展格局，消费对经济增长贡献率逐步提升[2][6] - 实施方案提出拓展增量、深挖存量、细分市场、场景赋能和优化环境五大方面举措[6] 重点消费领域发展数据 - 老年用品市场规模从2014年2.6万亿元增长至2024年5.4万亿元，年复合增长率7.3%[12][14] - 2025年1-10月新能源乘用车零售量1015万辆，同比增长21.9%[15][17] - 计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长12.8%[15][17] - 2024年中国婴童个护市场规模365亿元，同比增长8.3%[18][20] - 2025年1-10月限额以上金银珠宝零售额3131亿元，同比增长14%[21][25] - 预计2025年中国户外用品市场规模5990亿元，同比增长14.6%[21][25] - 预计2025年中国民用无人机市场规模1277.86亿元，消费级无人机市场规模502.20亿元[26][29] - 2024年中国宠物经济规模7013亿元，同比增长18%[27][31] - 2024年中国谷子经济市场规模1689亿元，同比增长41%[27][32] 北交所市场表现 - 本周北交所消费服务产业市值涨跌幅中值为-0.48%，41家企业中近半数上涨[2][35] - 朱老六上涨8.30%、雷神科技上涨7.46%、骑士乳业上涨4.62%位列涨幅前三[2][35] - 市盈率中值由46.0X升至46.4X，总市值由1097.59亿元降至1093.85亿元[2][36][37] - 北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为0.75%、1.64%、3.21%、4.54%[2][35] 行业估值变化 - 泛消费产业市盈率TTM中值下降4.01%至49.7X，雷神科技、恒太照明、太湖雪涨幅居前[2][45] - 食品饮料和农业产业市盈率TTM中值由52.1X降至51.4X，朱老六、骑士乳业、永顺生物表现突出[2][47] - 专业技术服务产业市盈率TTM中值由26.0X升至26.3X，中设咨询、国义招标、广咨国际领涨[2][49] 北交所相关公司梳理 - 健康产品领域包括一致魔芋、无锡晶海等公司[2][33][34] - 文创IP领域涉及柏星龙、太湖雪等企业[2][33][34] - 宠物食品领域有路斯股份，智能家居领域有视声智能[2][33][34] - 消费电子领域包括雷神科技，户外用品领域有泰鹏智能[33][34] 重要公司公告 - 锦波生物获得菲律宾D类医疗器械注册证，涉及重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维[2][54][56] - 柏星龙文创潮玩业务形成"AI情绪陪伴类+热门潮玩类"双产品主线，核心IP"独眼星球"已启动大批量生产[54][56] - 中草香料以零缺陷通过美国FDA现场检查[55][56] - 瑞华技术完成20台海外设备交付，实现自主聚苯乙烯工艺包成功应用[55][56]