公司整体财务数据关键指标变化 - 2025年3月31日资产总计13.2953923877亿元，较上年期末增长8.43%[8] - 2025年1 - 3月营业收入1.8437904933亿元，较上年同期增长48.75%[8] - 2025年1 - 3月归属于上市公司股东的净利润3108.940069万元，较上年同期增长119.77%[8] - 公司资产总计从12.26亿美元增长至13.30亿美元，涨幅约8.42%[28,29] - 流动负债合计从3.83亿美元增长至4.56亿美元，涨幅约19.11%[28] - 非流动负债合计从2039.83万美元降至1927.95万美元，降幅约5.47%[29] - 公司未分配利润从3.93亿美元增长至4.24亿美元，涨幅约8.04%[29] - 2025年1 - 3月营业总收入184,379,049.33元，较2024年1 - 3月的123,952,888.02元增长约48.74%[35] - 2025年1 - 3月营业总成本144,953,526.41元，较2024年1 - 3月的109,301,650.33元增长约32.62%[35] - 2025年1 - 3月营业利润38,394,484.35元，较2024年1 - 3月的13,152,091.77元增长约192%[36] - 2025年1 - 3月净利润30,838,012.98元，较2024年1 - 3月的14,034,124.82元增长约120%[36] - 2025年1 - 3月归属于母公司所有者的净利润31,089,400.69元，较2024年1 - 3月的14,146,610.67元增长约119.8%[36] - 2025年1 - 3月其他综合收益的税后净额556,301.94元，2024年1 - 3月为 - 337,941.58元[36] - 2025年1 - 3月综合收益总额31,394,314.92元，较2024年1 - 3月的13,696,183.24元增长约129.2%[36] - 2025年1 - 3月基本每股收益和稀释每股收益均为0.31元/股，2024年1 - 3月均为0.14元/股[37] 母公司财务数据关键指标变化 - 母公司资产总计从11.24亿美元增长至12.36亿美元，涨幅约9.91%[32,33] - 母公司流动负债合计从2.89亿美元增长至3.79亿美元，涨幅约30.96%[32] - 母公司非流动负债合计从1371.88万美元降至1364.54万美元，降幅约0.53%[32,33] - 2025年1 - 3月母公司营业收入136,949,777.96元，较2024年1 - 3月的101,140,041.33元增长约35.41%[37] - 2025年1 - 3月母公司净利润21,182,074.97元，较2024年1 - 3月的12,908,716.86元增长约64.1%[37] 资产类项目关键指标变化 - 交易性金融资产期末9000万元，较年初增长124.67%[9] - 应收票据期末1195.211684万元，较年初增长40.46%[9] - 预付款项期末3639.414452万元，较年初增长366.80%[9] - 2025年3月31日货币资金为216,582,349.54元，2024年12月31日为265,980,849.36元[27] - 2025年3月31日交易性金融资产为90,000,000.00元，2024年12月31日为40,058,369.86元[27] - 2025年3月31日应收账款为195,264,672.17元，2024年12月31日为168,759,669.64元[27] - 2025年3月31日预付款项为36,394,144.52元，2024年12月31日为7,796,508.27元[27] - 2025年3月31日存货为304,475,455.47元，2024年12月31日为269,827,555.29元[27] - 2025年3月31日流动资产合计为886,781,110.29元，2024年12月31日为791,515,482.44元[27] - 公司货币资金从1.14亿美元增长至1.24亿美元，涨幅约8.53%[31] - 公司交易性金融资产从4005.84万美元增长至6500万美元，涨幅约62.26%[31] 负债类项目关键指标变化 - 应付票据期末1.7077837777亿元，较年初增长83.93%[10] - 应付职工薪酬期末791.727635万元，较年初下降49.36%[10] - 公司应付票据从9285.06万美元增长至1.71亿美元，涨幅约83.93%[28] 损益类项目关键指标变化 - 税金及附加本期262.235301万元，较上期增长101.68%[10] - 财务费用本期38.583193万元，较上期增长543.12%[10] - 投资收益本期较上期增长16770.56%，金额为278,364.30元[11] - 资产减值损失本期较上期下降525.46%，金额为 - 564,927.96元[11] - 营业外收入本期较上期下降85.98%，金额为8,740.41元[11] - 营业外支出本期较上期增长90.42%，金额为37,117.55元[11] - 所得税费用本期较上期增长997.07%，金额为7,528,094.23元[11] - 净利润本期较上期增长119.74%，金额为30,838,012.98元[11] 现金流量类项目关键指标变化 - 经营活动产生的现金流量净额本期较上期增长95.21%，金额为 - 3,991,468.36元[11] - 筹资活动产生的现金流量净额本期较上期下降60.38%，金额为14,678,093.06元[11] - 2025年1 - 3月合并报表经营活动现金流入小计135,354,707.05元，2024年同期为96,445,181.54元，同比增长约40.34%[39] - 2025年1 - 3月合并报表经营活动现金流出小计139,346,175.41元，2024年同期为179,797,528.60元，同比下降约22.50%[40] - 2025年1 - 3月合并报表经营活动产生的现金流量净额为 - 3,991,468.36元，2024年同期为 - 83,352,347.06元，亏损大幅收窄[40] - 2025年1 - 3月合并报表投资活动现金流入小计51,015,218.16元，2024年同期为1,650.00元，同比大幅增长[40] - 2025年1 - 3月合并报表投资活动现金流出小计123,045,713.86元，2024年同期为66,227,320.98元，同比增长约85.80%[40] - 2025年1 - 3月合并报表筹资活动现金流入小计42,667,300.00元，2024年同期为53,948,048.26元，同比下降约20.91%[40] - 2025年1 - 3月合并报表筹资活动现金流出小计27,989,206.94元，2024年同期为16,899,977.80元，同比增长约65.63%[40] - 2025年1 - 3月母公司报表经营活动现金流入小计149,068,685.68元，2024年同期为71,200,437.73元，同比增长约109.37%[43] - 2025年1 - 3月母公司报表投资活动现金流出小计116,080,577.52元，2024年同期为35,921,988.88元，同比增长约223.15%[43] - 2025年1 - 3月母公司报表筹资活动现金流入小计57,667,300.00元，2024年同期为54,813,467.91元，同比增长约5.20%[43] 股本相关指标变化 - 总股本期初为102,298,000股，期末为102,185,100股，变动 - 112,900股[15] 承诺事项相关情况 - 报告期内股份回购事项存在，已事前及时履行审议程序并及时履行披露义务，临时公告查询索引为2025 - 005[20] - 报告期内已披露的承诺事项存在，已事前及时履行，查询索引为招股说明书[20] - 控股股东、实际控制人等自2022年7月22日起有关于股份流通限制和自愿锁定的长期有效承诺，内容详见招股说明书[21][22] - 控股股东、实际控制人等自2022年7月22日起有关于避免同业竞争的长期有效承诺，内容详见招股说明书[22] - 控股股东、实际控制人等自2022年7月22日起有关于规范和减少关联交易的长期有效承诺，内容详见招股说明书[22] - 公司、黄裕中等自2022年7月22日起有关于稳定股价的长期有效承诺，内容详见招股说明书[22] - 控股股东、实际控制人等自2022年7月22日起有关于避免资金占用的长期有效承诺，内容详见招股说明书[22] - 公司自2023年2月28日起有对发行申请文件真实性、准确性、完整性的长期有效承诺，内容详见招股说明书[22] - 控股股东、实际控制人、一致行动人、董事、监事、高级管理人员于2023年2月28日作出对发行申请文件真实性、准确性、完整性的长期有效承诺[23] - 公司、控股股东、实际控制人、一致行动人、董事、监事、高级管理人员于2022年7月22日作出关于未履行承诺时约束措施的长期有效承诺[23] - 公司、控股股东、实际控制人、一致行动人、董事、高级管理人员于2022年7月22日作出关于填补被摊薄即期回报的长期有效承诺[23] 资产受限情况 - 报告期内资产被查封、扣押、冻结或者被抵押、质押的情况存在[20] - 货币资金质押账面价值为26,746,245.90元，占总资产比例2.01%，原因是保证金[24] - 固定资产抵押账面价值为112,577,750.91元，占总资产比例8.47%，原因是抵押[24] - 无形资产抵押账面价值为35,093,410.48元，占总资产比例2.64%，原因是抵押[24] - 受限资产合计账面价值为174,417,407.29元，占总资产比例13.12%[24] 非经常性损益情况 - 非经常性损益净额为710,052.01元[13]

■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■ | ■■■■■ | 2025■■■■ | 2024■■■■ | ■■■■■■■(%) | 2023■■■■ | | --- | --- | --- | --- | --- | | ■■■■■■■■■ | 0.3100 | 0.1400 | 121.43 | 0.3700 | | ■■■■■■■■ | 8.36 | 7.43 | 12.52 | 4.91 | | ■■■■■(■) | 2.82 | 2.79 | 1.08 | 0.34 | | ■■■■■■■(■) | 4.15 | 3.29 | 26.14 | 3.07 | | ■■■■■■■(■) | - | - | - | - | | ■■■■(■■) | 1.84 | 1.24 | 48.39 | 1.61 | | ■■■(■■) | 0.31 | 0.14 | 121.43 | 0.28 | | ■■■■■■(%) | 3.71 | 1.90 | 95.26 | 7.87 | ■■■■■■■■■■■■■■■>> ■■■10■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■■■■■ 2749.51■■■■■■■ ...

业绩数据 - 2024年度经审计合并报表期末资产总额12.2622887206亿元，净资产8.2276101123亿元[6] 市场扩张 - 拟以500万自有资金新设泰州环裕供应链有限公司[3] - 出资占2024年资产总额和净资产比例分别为0.41%和0.61%[6] 未来展望 - 设立子公司目的是开拓业务、增强盈利能力等[12] - 投资可能存在经营和政策风险[13]

投资者开放日活动信息 - 2025年4月24日10:00 - 16:00举办[1] - 地点为安徽优耐德管道技术有限公司[1] - 方式为现场参观和座谈交流[1] 报名及参会要求 - 报名截止2025年4月20日17:00[3] - 个人和机构投资者需带相应证件[5] - 食宿、交通费用自理[6]

权益分派 - 2024年年度权益分派方案2025年4月8日获股东大会通过[2] - 以102,185,100股为基数，每10股转增3股、派3元现金，分红后总股本增至132,840,630股[2][3] - 权益登记日2025年4月17日，除权除息日2025年4月18日[5] 财务数据 - 权益分派基准日母公司未分配利润386,773,957.73元，资本公积292,997,711.53元[2] - 本次共计转增30,655,530股，派发现金红利30,655,530.00元[2] - 2024年年度每股净收益摊薄后为0.80元[10] 股份变动 - 限售流通股变动后70,350,189股，无限售流通股变动后62,490,441股[7] 税收政策 - 个人股东、投资基金持股不同期限补缴税款不同[3] - 合格境外投资者股东按10%税率代扣代缴所得税[4]

市场扩张和并购 - 公司拟以40万人民币在阿联酋投资新设全资孙公司，注册资本20万迪拉姆[3] - 中裕管道制造有限公司出资40万元，持股100%[9] 财务数据 - 2024年度经审计合并报表期末资产总额12.26亿元，净资产8.23亿元[6] - 投资占2024年度资产总额和净资产比例分别为0.03%和0.05%[6] 其他情况 - 2025年4月8日总经理办公会通过投资议案[5] - 投资不构成重大资产重组和关联交易，无需董事会或股东大会审议[4][5][6] - 投资目的是开拓业务等，可能存在经营和政策风险[12][13]

北京市盈科（苏州）律师事务所 法律意见书 北京市盈科（苏州）律师事务所 关于中裕软管科技股份有限公司 2024 年年度股东大会的 法律意见书 北京市盈科（苏州）律师事务所 地址：江苏省苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场21楼 电话：0512-68700889 传真：0512-68700889 邮编：215000 2024 年年度股东大会的 法律意见书 致：中裕软管科技股份有限公司 北京市盈科（苏州）律师事务所（以下简称"本所"）接受中裕软管科技股份 有限公司（以下简称"公司"）的委托，指派本所律师出席公司 2024 年年度股东 大会。本所律师依据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）《中 华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）及《中裕软管科技股份有限公 司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关规定，对公司本次股东大会的召集 和召开程序、出席会议人员和会议召集人的资格、会议的表决程序及表决结果的合 法性、有效性进行审查并出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师对本次股东大会所涉及的有关事项进行了审 查，查阅了相关会议文件，并对有关问题进行了必要的核查和验证。 北京市盈科（ ...

证券代码：871694 证券简称：中裕股份 公告编号：2025-041 中裕软管科技股份有限公司 2024 年年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 1.会议召开时间：2025 年 4 月 8 日 2.会议召开地点：公司会议室 3.会议召开方式：现场投票和网络投票相结合方式 4.会议召集人：董事会 5.会议主持人：董事长黄裕中 6.召开情况合法、合规、合章程性说明： 会议召集、召开、议案审议程序等方面符合有关法律、行政法规、部门规章、 规范性文件和《公司章程》的规定。 （二）会议出席情况 出席和授权出席本次股东大会的股东共 8 人，持有表决权的股份总数 75,769,763 股，占公司有表决权股份总数的 74.1495%。 其中通过网络投票参与本次股东大会的股东共 1 人，持有表决权的股份总数 15,404.00 股，占公司有表决权股份总数的 0.0151%。 （三）公司董事、监事、高级管理人员出席或列席股东大会情况 1.公司在任 ...

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [3] - 活动时间是 2025 年 4 月 2 日 [3] - 活动地点是通过全景网“投资者关系互动平台”采用网络远程方式召开 [3] - 参会单位及人员为投资者网上提问，上市公司接待人员包括公司董事长、董事、总经理等及东吴证券保荐代表人 [3] 海外市场布局 - 在美国设有中裕美国公司，在中东设有中裕阿联酋公司和中裕沙特公司，中裕沙特公司 2024 年 12 月开业实现本土化生产，2025 年将进行相关设备安装和量产 [4] - 积极开拓南美、中东和澳洲等国外新兴市场，同时稳步推进国内市场开发 [7] 内部控制与收入确认 - 按照相关规定建立健全内部控制体系，收入确认政策严格按《企业会计准则》执行 [4] 技术研发与应用 - 研发技术成果持续转化推动产品迭代升级，“智慧消防、智慧管道”是技术研发重要方向，已研发出无人机幕墙破拆系统、自发光消防水带逃生系统 [5][6] 产能与市场需求 - 如中东市场需求增大，后期可能增加在中东地区投入扩大产能 [6] 销售毛利差异 - 境内和境外产品销售毛利率差异主要因产品规格型号、客户群体采购规模和合作深度不同，产品定位于中高端市场，整体毛利率水平稳定 [6] 权益分派计划 - 拟定于 2025 年 4 月 8 日召开股东大会审议 2024 年权益分派计划，将按要求和流程推进实施 [6] 资本市场计划 - 持续专注提升经营质量，建立健全长效激励机制、持续优化信息披露、做好投资者关系管理等为股东创造长期价值 [6] 市场策略调整 - 积极开拓新兴市场，通过备货、与客户协商定价等方式应对美国加征关税影响 [7][8] 募投项目进展 - 钢衬改性聚氨酯耐磨管量产项目购置约 34 亩土地扩建，预计 2025 年 12 月末前完工；柔性增强热塑性复合管量产项目部分产品已小批量试产，预计 2025 年 12 月末前完工 [9] 投资者交流活动 - 会根据工作安排择机参加北京或深圳的机构投资者交流活动 [9] 市场定位与拓展策略 - 以国外市场为主，因产品竞争力强能满足国外高端需求且国外市场需求规模大增长潜力大；产品策略是形成系统解决方案，国外立足北美开拓新兴市场，同时推进国内市场开发 [9][10] 2025 年增加市场份额举措 - 加大市场和研发投入，挖掘市场潜力，招引高端人才推出竞争力产品，参加展会和举办推介会提升知名度和影响力，开拓新应用领域和客户群体 [7][10] 未来战略目标与规划 - 战略目标是将四个主要产品形成体系服务相关领域，拓展其他市场领域和应用场景，加大特定产品市场开拓力度，开发高端化、智能化产品，打造世界级管道高科技企业 [11]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予公司“买入”评级 [1][7][86] 报告的核心观点 - 中裕科技是压裂供水软管“小巨人”，短期传统主业回暖，中长期开拓新市场新领域，目标成为全球化布局的管业公司 [6] - 短期公司耐高压管需求回暖，中长期开拓中东新市场，从油气上游延伸至中游，估值有望向油气开采靠拢，预计2025 - 2027E归母净利润1.27、1.31、1.57亿元，对应当前PE分别为17、16、13X，目标市值27.61亿元，有30.1%上涨空间 [7] 根据相关目录分别进行总结 短期页岩油气开采回暖，中长期发力新市场、新领域 - 公司2000年以消防水带起家，2011年进入美国页岩油气开采领域，2023年制定“深化北美，推进中东”策略，短期美国页岩油气市场业绩有望回暖，中长期发力“新市场+新领域” [15] - 主要产品为耐高压大流量输送软管和普通轻型输送软管，应用于油气开采、消防救援等领域，未来可向农业、海洋等领域延伸 [15] - 股权结构集中，全球化布局加快中东市场开拓，有八家子公司，安徽优耐德、中裕能源分别负责相关项目量产 [19] - 普通轻型输送软管托底业绩，耐高压大流量输送软管受页岩油气开采周期影响，市场和应用领域多元化分散油气周期波动风险 [20] - 高附加值带来高毛利率，关税海运费影响下销售费用波动较大，导致净利率波动大于毛利率波动 [23][25] 页岩油气开采：美国增产预期，需求有望回暖 复盘：领先指标为油价、政策，同步指标为美国钻机数，库存井托底需求 - 公司页岩油气压裂供水软管用于页岩油气开采水力压裂系统供水和“返排液”输送，应用于石油产业链上游环节 [31][34] - 钻井阶段主要指标为钻机数，WTI现货价领先美国钻机数4个月，政策等因素也会影响钻机数指标 [35] - 完井阶段主要指标为库存井数和完井数，库存井消耗托底美国原油产量增长和压裂供水软管需求 [38] - 公司耐高压管收入领先指标为油价、政策等，同步指标为美国钻机数，库存井消耗托底需求 [40] 美国：“特朗普2.0”存增产预期，需求有望回暖 - “特朗普2.0”延续对传统能源的支持态度，通过退出《巴黎协定》、加速油气开发审批等举措支持传统能源发展 [45] - 美国页岩油气生产企业现金流充沛但资本开支谨慎，存在提升空间 [46] - 美国页岩油气生产企业成本高位，息税存在降本空间，特朗普可能降息降税刺激增产 [50] - 特朗普2.0时期支持传统能源政策若持续加码，从资金面和成本角度刺激增产，带动公司页岩油气压裂供水软管需求回暖 [53] 消防救援：基本盘业务平稳发展，开拓海外市场 - 消防救援领域产品包括消防水带、市政排涝软管和应急救援供水软管，满足不同作业环境需求 [54] - 火灾频发和消防意识提升拉动消防设施投入增加，2023年我国消防水带市场规模约10.89亿元 [55] - 公司行业认可度高，国内外同步发展，消防救援领域托底公司业绩，同时开拓海外市场 [57] 中东：油气为先，全产品布局沙特市场 - “沙特2030愿景”推动能源转型，提出实现天然气产量翻番目标，开发页岩气田贾富拉，总投资额超千亿美元，一期预计25Q3投产 [59][61] - 公司2020年开始与沙特阿美合作，陆续在阿联酋、沙特成立子公司，实现本土化生产 [62] - 沙特子公司目前投产耐高压大流量输送软管，2025年将布局F - RTP管和普通轻型输送软管，产品从上游开采延伸至中游运输，从石油产业链延伸至市政消防领域 [66] - F - RTP管兼具性能和经济性优势，公司在沙特油气领域布局从上游延伸至中游，丰富产品种类 [68] - 沙特基建需求丰富，公司全系列产品在沙特油气、基建等领域用途广泛，中东有望成为海外新增长极 [69][70] 矿产：钢衬聚氨酯管完善软硬管矩阵，率先布局澳洲 - 钢衬聚氨酯管开辟矿产领域，产能预计25年底完工，已在澳大利亚开启推广 [71] - 产品性价比较高，澳大利亚矿产资源丰富，对其需求巨大，率先推广有利于全球推广 [73] - 钢衬聚氨酯管完善公司矿用软、硬管产品矩阵，满足矿山作业环境管道需求，2033年全球矿用管道市场规模预计约130亿美元 [76] 盈利预测及估值 盈利预测 - 预计2025 - 2027E耐高压大流量输送软管收入分别为4.93、5.65、6.23亿元，毛利率分别为56.7%、56.2%、55.7% [7][78] - 预计2025 - 2027E普通轻型输送软管收入分别为1.72、1.94、2.25亿元，毛利率分别为37.4%、36.9%、36.4% [8][79] - 预计2025 - 2027E柔性增强热塑性复合管收入分别为0.04、0.60、1.72亿元，毛利率分别为5.2%、20.0%、23.0% [8][80] - 预计2025 - 2027E钢衬改性聚氨酯耐磨管收入分别为0.18、0.36、1.04亿元，毛利率分别为 - 2.2%、18.2%、20.3% [9][80] - 预计2025 - 2027E配件收入分别为0.27、0.29、0.30亿元，毛利率均为39.7%，其他收入分别为0.04、0.04、0.04亿元，毛利率均为65.8% [81] - 预计公司2025 - 2027E实现收入7.17、8.89、11.58亿元，同比增速19.7%、23.9%、30.3%，实现毛利率49.8%、47.5%、43.6%，净利率17.8%、14.7%、13.6%，对应净利润1.27、1.31、1.57亿元，对应同比增速21.5%、2.6%、20.3% [81] 公司估值 - 选取伟星新材、利通科技、石化机械、迪威尔作为可比公司 [84] - 采用PE估值法，以2025E为基准年份，可比公司2025E平均PE为22X，公司2025E归母净利润1.27亿元，目标市值27.61亿元，有30.1%上涨空间，首次覆盖给予“买入”评级 [86]