报告公司投资评级 - 维持BUY评级,目标价从262港元上调至350港元 [5] 报告的核心观点 - 3Q24毛利率超预期,给予4Q24和2025年销量预测更大信心 [2] - 最近几个月的强劲销售势头可能延续到2025年 [2] - 过去三年的优质盈利质量为2025年的盈利奠定了基础 [2] 财务数据总结 收入 - 2024年预计收入为7,256.52亿元,同比增长20.5% [3] - 2025年预计收入为8,406.96亿元,同比增长15.9% [3] 毛利 - 2024年预计毛利为1,497.97亿元,毛利率为20.6% [7] - 2025年预计毛利为1,704.76亿元,毛利率为20.3% [7] 净利润 - 2024年预计净利润为360.35亿元,同比增长20.0% [3] - 2025年预计净利润为474.95亿元,同比增长31.8% [3] 其他财务指标 - 2024年预计ROE为23.6% [13] - 2025年预计ROE为25.5% [13] - 2024年预计市盈率为21.9倍 [14] - 2025年预计市盈率为16.6倍 [14]

报告公司投资评级 - 报告维持GAC集团(2238 HK)的买入评级,目标价从3.00港元上调至3.30港元 [3] 报告的核心观点 3Q24财报亮点 - 3Q24收入同比下降21.5%,主要受到外汇损失和政府补助减少的影响 [1] - 3Q24毛利率为3.6%,同比下降4.5个百分点 [5] - 3Q24净亏损14亿元人民币,主要由于外汇损失6.1亿元人民币和政府补助减少 [1] 2025年展望 - 阿尔法计划在2025年推出7款增程式电动车和4款纯电动车,广汽传祺计划推出3款新车型,包括与华为合作的B级轿车 [1] - 新车型的税前利润率预计将超过5%,高于目前的水平约12个百分点,有助于缩小阿尔法在2025-2026年的亏损 [1] - 广汽集团还计划通过降低销售及管理费用来缩小亏损 [1] 财务预测调整 - 我们下调2024-2026年的净利润预测,主要由于毛利率预期下降和合资公司股权收益下降 [1][6][7] - 我们采用和部和股权价值的和的方法对广汽集团进行估值,阿尔法品牌估值为每股2.30港元,合资公司股权估值为每股1.00港元 [8]

投资评级 - 维持买入评级 目标价从HK$19 59上调至HK$21 09 [1][3] 核心观点 - 报告公司第三季度产品销售额强劲 收入达到创纪录的RMB467mn 同比增长35% 环比增长14% [1] - 报告公司预计2024财年销售额将实现50%以上的同比增长 并预计强劲的销售势头将在第四季度及以后持续 [1] - 报告公司第三季度净亏损收窄至RMB291mn 相比第二季度的RMB432mn有所改善 [1] - 报告公司第三季度运营现金净支出收窄至RMB15mn 相比第二季度的RMB394mn大幅减少 [1] 财务表现 - 报告公司第三季度毛利率提升至82 1% 相比上半年的78 3%有所改善 [1] - 报告公司第三季度销售及管理费用率下降至68 5% 相比上半年的72 4%有所降低 [1] - 报告公司第三季度研发费用为RMB347mn 环比下降27% 主要由于管线优化和研发团队重组 [1] - 报告公司截至2024年9月的现金余额为RMB925mn 短期借款为RMB1 027mn 长期借款为RMB1 341mn [1] 产品管线进展 - 报告公司预计在2025年上半年公布RC18的全球系统性红斑狼疮三期试验第一阶段数据 [1] - 报告公司正在美国进行RC18的重症肌无力全球三期试验 预计2024年8月首次患者入组 [1] - 报告公司在中国已提交RC18的重症肌无力生物制品许可申请 并预计在2025年提交干燥综合征和IgA肾病的生物制品许可申请 [1] - 报告公司正在与辉瑞合作进行RC48的全球二期和三期临床试验 预计在2025年第一季度公布HER2低表达乳腺癌的三期试验数据 [1] 财务预测 - 报告公司预计2024年收入为RMB1 740mn 同比增长61 7% [2][8] - 报告公司预计2025年收入为RMB2 635mn 同比增长51 4% [2][8] - 报告公司预计2026年收入为RMB3 952mn 同比增长50 0% [2][8] - 报告公司预计2024年净亏损为RMB1 268mn 2025年净亏损为RMB967mn 2026年净亏损为RMB275mn [2][8]

报告公司投资评级 - 维持买入评级,目标价调整至人民币426元,对应2025年预测市盈率30倍 [3] 报告的核心观点 - 2024年第三季度公司业绩表现稳健,收入和净利润均实现大幅增长 [1] - 2024年前三季度公司业绩表现出色,受益于国内半导体设备销售持续强劲增长 [1] - 2024年第三季度毛利率有所下降,主要受光伏设备销售占比上升和半导体设备业务毛利率季节性波动的影响 [1] - 预计2024/2025年毛利率将继续呈上升趋势,分别达到43.7%和44.3%,但较之前预测有所下调 [1][8] - 2024/2025年净利润预测较之前略有下调,主要考虑到持续的研发投入 [1][8] 财务数据总结 - 2024年预计收入为人民币308.56亿元,同比增长39.7% [2] - 2025年预计收入为人民币390.30亿元,同比增长26.5% [2] - 2024年预计净利润为人民币58.06亿元,同比增长48.9% [2] - 2025年预计净利润为人民币75.47亿元,同比增长30.0% [2] - 2024/2025年预计毛利率分别为43.7%和44.3% [8] - 2024/2025年预计净利率分别为18.8%和19.3% [8]

报告公司投资评级 - 维持对深南电路（Shennan Circuit）的“持有”（HOLD）评级，目标价调整至人民币115元，基于27倍2025年预期市盈率，接近3年历史远期市盈率均值 [2] 报告的核心观点 - 深南电路2024年第三季度营收同比增长37.9%、环比增长8.5%至47.3亿元，净利润同比增长15.3%但环比下降17.6%，毛利率和净利率环比均下降 [2] - PCB业务因材料成本上升和汽车PCB销售增加导致毛利率侵蚀，预计2025年营收增长11% [2] - PCBA销售强劲增长抵消了基板业务的疲软，基板业务因需求挑战持续疲软，预计2025年营收增长7% [2] - 上调2024/2025年营收预测9%/3%，2024年每股收益上调7%，2025年不变，考虑到持续的利润率压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 营收方面，2022 - 2026财年预计分别为139.92亿、135.26亿、175.74亿、187.65亿和205.16亿元，同比增长0.4%、-3.3%、29.9%、6.8%和9.3% [3][9] - 毛利率分别为25.5%、23.4%、25.0%、25.5%和26.6% [3] - 净利润分别为16.412亿、13.981亿、18.779亿、21.782亿和26.706亿元，同比增长10.8%、-14.8%、34.3%、16.0%和22.6% [3] - 每股收益分别为3.22元、2.72元、3.68元、4.27元和5.23元 [3] - 市盈率分别为33.0倍、39.1倍、28.9倍、24.9倍和20.3倍 [3] - 净资产收益率分别为15.8%、11.0%、13.5%、14.2%和15.6% [3] 业务分析 - PCB业务中，电信仍是最大市场，2024年第三季度约占细分市场销售额的40%，数据通信、汽车、工业与医疗、能源市场分别贡献约20%、13%、10%、5%的PCB营收 [2] - PCB毛利率环比下降，原因是材料成本增加和汽车PCB增长，人工智能相关PCB生产利用率约90%，非人工智能生产利用率在85 - 90%之间 [2] - PCBA销售超预期推动第三季度营收增长，但拖累了利润率，基板业务因需求挑战持续疲软，广州工厂已具备亚16层PCB产品的量产能力并已向部分国内客户发货 [2] 目标价与估值 - 目标价从人民币106.40元调整至115元，较当前价格有8.3%的上涨空间 [2][4] - 基于27倍2025年预期市盈率进行估值，接近3年历史远期市盈率均值 [2] 股东结构与股价表现 - 中航国际控股有限公司持股64.0%，易方达基金管理有限公司持股5.6% [4] - 股价表现方面，1个月绝对涨幅5.3%、相对涨幅 -7.3%，3个月绝对涨幅 -4.7%、相对涨幅 -24.5%，6个月绝对涨幅13.5%、相对涨幅1.7% [4]

报告公司投资评级 报告给予WuXi AppTec公司"买入"评级,目标价为72.37元人民币,较当前股价上涨35.3%。[3] 报告的核心观点 1. WuXi AppTec 3季度收入和利润略有下滑,但非新冠相关业务收入和化学业务收入增长强劲,分别同比增长14.6%和26.4%。[1] 2. 公司订单增长强劲,截至3季度末订单总额达到438.2亿元人民币,同比增长35.3%,反映了全球客户对WuXi AppTec高质量高效率服务的持续信任。[1] 3. TIDES业务增长强劲,9个月收入同比增长71.0%,3季度增速更是达到98.6%。公司正在大幅扩张肽类生产能力,到2025年将达到10万升,进一步巩固TIDES作为公司未来主要增长引擎的地位。[1] 4. 相比欧美和印度同行,WuXi AppTec在业务规模和产能方面具有明显优势,有望在中期内保持竞争优势。[1] 财务数据总结 1. 预计2024-2026年公司收入将分别同比下降3.6%、增长11.4%和13.6%,调整后净利润将分别同比下降3.9%、增长11.9%和15.5%。[5][6] 2. 预计2024-2026年公司毛利率将分别为41.0%、41.5%和42.1%,经营利润率将分别为27.5%、28.5%和29.1%。[5][6] 3. 公司财务状况良好,2023年末净负债率为-0.2,流动比率为2.1。[12]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级,目标价75元,对应2024年18倍市盈率,较历史平均31倍折价1个标准差 [3] 报告的核心观点 公司业绩 - 2024年第三季度净利润同比增长38%,超预期 [1] - 收入增长38%抵消了毛利率下降4.8个百分点 [1] - 净利润增长得益于汇兑收益的增加 [1] 海外市场 - 美国市场仍是最有前景的市场 [1] - 美国和欧盟反倾销调查结果有望在未来1-2个月内出炉,有助于消除不确定性 [1] - 2024年美国销售收入目标不变,为50亿美元(约35亿元人民币) [1] - 2024年海外销售占比有望超过国内,其中高空作业车销量目标6000台,其中2000台来自美国 [1][2] 产品策略 - 在欧洲市场,公司将通过差异化产品提高定价能力,部分转嫁反倾销税 [1] 根据目录分别总结 业绩表现 - 2024年第三季度收入同比增长38.4%,毛利率下降4.8个百分点至37.6% [5] - 净利润同比增长37.7%至6.36亿元 [5] 海外市场 - 美国市场仍是最有前景的市场,2024年美国销售收入目标不变,为50亿美元(约35亿元人民币) [1][2] - 2024年海外销售占比有望超过国内,其中高空作业车销量目标6000台,其中2000台来自美国 [1][2] - 在欧洲市场,公司将通过差异化产品提高定价能力,部分转嫁反倾销税 [1] 财务数据 - 2024年营收预计增长19.9%至75.69亿元,净利润增长12.7%至21.05亿元 [2] - 2024年毛利率预计为38%,较2023年下降0.5个百分点 [6] - 2024年研发费用占比预计为3.4%,较2023年上升0.3个百分点 [5] - 公司财务状况良好,2024年净负债率为-30.7% [2]

报告公司投资评级 - 维持买入评级,目标价上调至36.41港元 [4] 报告的核心观点 4Q24E展望乐观 - 4Q24E销售增长有望达到中个位数或更快,净利润增速将快于3Q24E [1] - 销售增长动力包括:1)中国7-9月销售趋势逐步改善 2)卡萨帝品牌需求强劲反弹 3)美国房地产需求改善 4)欧洲销售增长良好 5)南亚销售增长可能加速至40%以上 [1] - 毛利率有望进一步提升,得益于效率提升和各项成本控制措施 [1] 长期增长和利润率改善可期 - 公司宣布了一系列改革措施,包括:1)在中国进一步拓展ToC业务 2)持续数字化转型 3)优化公司架构 4)在海外进一步本地化策略 5)提升产品和服务附加值 6)提高整体运营效率 [1] - 预计未来5年净利润年复合增长率可达15% [1] 财务数据总结 收入 - 2024-2026年收入预计年复合增长率为4.0%、6.4%和5.4% [2][9] - 其中中国市场主要产品线2024-2026年增速预计为:冰箱/冰柜2-5%、厨房电器5-8%、空调2.5-13%、洗衣机4% [9] - 海外市场2024-2026年增速预计为4.9%、5.9%和5.4% [9] 盈利能力 - 2024-2026年毛利率预计为31.2%、31.4%和31.6% [7][9] - 2024-2026年营业利润率预计为8.2%、8.7%和8.9% [7][9] - 2024-2026年净利润率预计为7.2%、7.7%和7.9% [7][9] 其他财务指标 - 2024-2026年净资产收益率预计为18.1%、18.4%和17.9% [14] - 2024年每股收益2.07元,2025年和2026年分别为2.36元和2.56元 [7][9] - 2024-2026年市盈率预计为13.2倍、11.6倍和10.7倍 [14]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [2] 报告的核心观点 - 江苏恒力2024年第三季度息税前利润同比下降6%至4.45亿元，主要因毛利率同比收缩1.9个百分点，虽营收同比增长11%，但利润率收缩略低于预期；报告期内净利润同比增长6%至5.04亿元，得益于净财务收入和其他收益增加 [2] - 中期仍看好恒力，因其非挖掘机零部件营收贡献持续增加，电动缸、滚珠丝杠和直线运动业务有望成为2025年新增长动力；但短期内特朗普当选总统可能带来风险，因关税可能提高，影响墨西哥新生产基地对美国市场的出口，认为选举后可能出现更好的入场点；维持盈利预测不变，目标价基于2024年预期市盈率31倍，维持在64元 [2] 各部分总结 2024年第三季度业绩亮点 - 营收同比增长11%至21亿元；毛利率同比收缩1.9个百分点，环比收缩2.1个百分点至41%；销售及分销费用率控制良好，为2.1%，同比下降0.2个百分点，管理和研发费用率同比上升2.9个百分点至17% [2] - 2024年前9个月，净利润同比略有增长2%至17.9亿元，占全年预测的65%（2023年前9个月占比70%） [2] 10月生产计划 - 挖掘机用液压缸计划生产4.2万台，同比下降约5%；非标准化液压缸计划生产1.7万台，因高基数效应同比下降约10%；小尺寸泵/阀计划产量同比分别增长约40%/90% [2] 财务数据预测 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营收（百万元）|8197|8985|10033|11261|12540| |同比增长（%）|(12.0)|9.6|11.7|12.2|11.4| |调整后净利润（百万元）|2342.7|2498.7|2756.5|3076.2|3495.7| |每股收益（报告）（元）|1.79|1.86|2.06|2.29|2.61| |同比增长（%）|(13.0)|3.8|10.3|11.6|13.6| |市场共识每股收益（元）|na|na|2.03|2.38|2.83| |市盈率（倍）|31.1|30.0|27.2|24.3|21.4| |市净率（倍）|5.9|5.2|4.6|4.1|3.6| |股息率（%）|1.1|1.3|1.4|1.6|1.8| |净负债率（%）|(51.9)|(55.0)|(50.5)|(51.0)|(52.4)| [3] 目标价格及相关数据 - 目标价格64元，较当前价格有14.7%的上涨空间，当前价格55.82元 [4] - 市值748.446亿元，3个月平均成交额3.512亿元，52周最高价68.89元，最低价42.14元，总发行股份13.408亿股 [4] 各季度财务数据对比 |指标|1Q23|1Q24|Change YoY|2Q23|2Q24|Change YoY|3Q23|3Q24|Change YoY|4Q22|4Q23|Change YoY| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |总营收（百万元）|2427|2362|-2.7%|2025|2471|22.0%|1892|2103|11.1%|2277|2640|16.0%| |销售成本（百万元）|-1435|-1415|-1.4%|-1279|-1406|9.9%|-1079|-1240|14.9%|-1339|-1426|6.5%| |毛利润（百万元）|992|947|-4.5%|745|1066|42.9%|813|863|6.1%|939|1215|29.4%| |其他收入（百万元）|-25|-24|-3.7%|-19|-24|24.9%|-17|-21|24.9%|-20|-21|4.3%| |销售及分销费用（百万元）|-37|-49|32.6%|-39|-52|32.4%|-43|-43|-0.5%|-49|-66|34.2%| |管理费用（百万元）|-219|-222|1.4%|-285|-335|17.6%|-266|-356|34.0%|-242|-329|36.3%| |资产减值（百万元）|-12|-16|40.0%|4|-11|n/a|-16|3|n/a|-40|-45|12.5%| |息税前利润（百万元）|700|636|-9.1%|406|644|58.4%|471|445|-5.6%|587|753|28.2%| |净财务收入/成本（百万元）|6|55|883.6%|292|47|-83.8%|21|64|204.8%|-0|50|n/a| |其他收益/损失（百万元）|30|25|-18.2%|13|50|274.5%|32|58|78.7%|71|55|-21.6%| |合营企业及联营企业利润（百万元）|0|0|n/a|0|0|n/a|0|0|n/a|0|0|n/a| |税前利润（百万元）|735|716|-2.7%|711|741|4.2%|525|567|8.1%|657|858|30.6%| |所得税（百万元）|-109|-113|3.7%|-57|-54|-5.1%|-50|-63|26.9%|-61|-111|81.7%| |税后利润（百万元）|627|603|-3.8%|654|687|5.0%|475|504|6.1%|596|747|25.4%| |少数股东权益（百万元）|-1|-1|-17.6%|-1|-1|-2.8%|-1|-1|54.5%|-3|-2|-16.9%| |净利润（百万元）|626|602|-3.8%|653|686|5.0%|475|504|6.1%|593|745|25.6%| |关键比率| | |ppt| | |ppt| | |ppt| | |ppt| |毛利率|40.9%|40.1%| |-0.8 36.8%|43.1%|6.3|43.0%|41.0%| |-1.9 41.2%|46.0%|4.8| |销售及分销费用率|1.5%|2.1%|0.6|1.9%|2.1%|0.2|2.3%|2.1%| |-0.2 2.2%|2.5%|0.3| |管理和研发费用率|9.0%|9.4%|0.4|14.1%|13.6%| |-0.5 14.1%|17.0%|2.9|10.6%|12.5%|1.9| |有效税率|14.8%|15.8%|1.0|8.0%|7.3%| |-0.7 9.5%|11.1%|1.6|9.3%|12.9%|3.6| [5] 收入结构及增长预测 |指标|2020|2021|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----|----|----| |营收（百万元）| | | | | | | | |液压缸|4497|5187|4584|4693|5254|5780|6217| |液压泵和阀|2338|3236|2755|3268|3677|4276|5003| |液压系统|157|196|253|292|330|369|413| |零部件|845|677|574|672|706|762|823| |液压业务营收|7838|9295|8167|8926|9967|11187|12457| |其他业务|17|14|30|59|66|74|83| |总营收|7855|9309|8197|8985|10033|11261|12540| |营收增长（%）| | | | | | | | |液压缸|27.0%|15.3%|-11.6%|2.4%|12.0%|10.0%|7.6%| |液压泵和阀|85.2%|38.4%|-14.9%|18.6%|12.5%|16.3%|17.0%| |液压系统|82.9%|25.1%|29.1%|15.1%|13.0%|12.0%|12.0%| |零部件|68.8%|-20.0%|-15.2%|17.1%|5.0%|8.0%|8.0%| |液压业务营收|45.4%|18.6%|-12.1%|9.3%|11.7%|12.2%|11.4%| |其他业务|-23.1%|-19.6%|119.1%|96.0%|12.0%|12.0%|12.0%| |总营收|45.1%|18.5%|-12.0%|9.6%|11.7%|12.2%|11.4%| |毛利率（%）| | | | | | | | |液压缸|46.8%|44.2%|40.1%|41.2%|42.0%|42.1%|42.9%| |液压泵和阀|52.3%|52.0%|48.2%|47.6%|47.0%|47.0%|47.0%| |液压系统|45.7%|45.2%|44.9%|38.7%|40.0%|42.0%|42.0%| |零部件|6.2%|3.5%|2.9%|15.9%|15.0%|15.0%|15.0%| |液压业务毛利率|44.0%|44.0%|40.4%|41.6%|41.9%|42.1%|42.6%| |其他业务|74.3%|70.9%|92.7%|91.1%|91.0%|90.0%|90.0%| |综合毛利率|44.1%|44.0%|40.6%|41.9%|42.2%|42.5%|43.0%| [10] 财务报表预测 利润表（百万元） |指标|2021A|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----|----| |营收|9309|8197|8985|10033|11261|12540| |销售成本|(5212)|(4873)|(5220)|(5800)|(6480)|(7152)| |毛利润|4097|3324|3765|4233|4781|5388| |销售费用|(112)|(124)|(186)|(221)|(248)|(276)| |管理费用|(863)|(925)|(1099)|(1204)|(1351)|(1505)| |其他|(125)|(116)|(150)|(140)|(151)|(163)| |营业利润|2997|2159|2330|2668|3031|3444| |对联营企业和合营企业的投资收益|0|0|0|0|0|0| |息税折旧摊销前利润|3402|2553|2744|3149|3583|4057| |折旧|404|394|413|480|552|612| |利息收入|39|352|382|330|313|358| |利息费用|(129)|(20)|(13)|(10)|(10)|(10)| |净利息收入/费用|(89)|332|369|320|303|348| |其他收入/费用|160|137|131|150|169|188| |税前利润|3068|2629|2830|3139|3503|3980| |所得税|(369)|(280)|(326)|(377)|(420)|(478)| |少数股东权益|(5)|(6)|(5)|(6)|(6)|(7)| |调整后净利润|2694|2343|2499|2757|3076|3496| [13] 资产负债表（百万元） |指标|2021A|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----|----| |流动资产|9146|12327|12994|14365|15821|18030| |现金及现金等价物|3643|6886|8124|8384|9502|10972| |应收账款|25

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价调整为28.75元人民币（之前为26.41元人民币） [1][3] 报告的核心观点 - 生益科技公布2024年第三季度业绩，营收51亿元人民币，同比增长14.5%，环比下降1.7%，符合彭博一致预期；毛利率22.9%，较2024年第二季度提升1.1个百分点；净利润4.4亿元人民币，同比增长27.8%，环比下降18.6%；净利率降至8.6% [1] - 展望未来，预计生益科技2024/2025年营收同比增长20%/16%，毛利率提升至22.1%/23.6% [1] - PCB销售因AI需求强劲增长，毛利率同比和环比均回升；CCL营收同比增长但环比下降，利润率环比下滑 [1] - 略微下调2025年销售/净利润预测4%/6%，新目标价基于2025年25.5倍滚动市盈率，接近其三年历史远期市盈率 [1] 各业务情况总结 PCB业务 - 2024年第三季度PCB营收12亿元人民币，同比增长49.3%，环比增长10.8%，主要受服务器营收显著增长（2024年前9个月同比增长20.9%，占PCB销售额的42.5%）推动，海外市场表现出色，销售额同比增长32.1% [1] - 毛利率从2023年第三季度的20.4%和2024年第二季度的14.2%回升至24.9%，净利率从2023年第三季度的 -3.4%和2024年第二季度的6.4%升至7.5% [1] - 因AI服务器市场相关产品加速量产，上调2024/2025年PCB销售预测5%/1%，预计该业务2024/2025年增长35%/20% [1] CCL业务 - CCL营收同比增长但环比下降（估计下降5 - 6%），可能因非AI市场需求弱于预期，抑制了ASP回升 [1] - 利润率环比下滑，因铜价维持高位（2024年第三季度均价约9900美元/吨），但公司通过预采购活动抵消了部分原材料成本压力，导致库存环比增加8%（3.65亿元人民币） [1] - 因市场复苏慢于预期，下调2024/2025年CCL销售预测8%/6%，预计该业务2024/2025年增长14%/15% [1] 财务数据总结 历史及预测财务数据 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营收（百万元人民币）|18014|16586|19839|22928|25080| |同比增长（%）|(11.1)|(7.9)|19.6|15.6|9.4| |毛利率（%）|22.0|19.2|22.1|23.6|24.9| |净利润（百万元人民币）|1530.8|1164.0|1808.6|2738.8|3533.9| |同比增长（%）|(45.9)|(24.0)|55.4|51.4|29.0| |每股收益（人民币）|0.66|0.50|0.74|1.13|1.45| |同比增长（%）|(46.3)|(24.2)|48.9|51.4|29.0| |市盈率（倍）|29.9|39.4|26.5|17.5|13.6| [2] 财务指标对比 - 与旧预测相比，2025年营收预测下调4%，净利润预测下调6% [7] - 与彭博一致预期相比，2025年营收预测高4%，净利润预测高16% [8] 财务报表详细数据 - 损益表涵盖营收、成本、毛利、运营费用、利润等多项指标在2021A - 2026E的情况 [9] - 资产负债表展示了各资产、负债和股东权益项目在2021A - 2026E的数值 [10] - 现金流量表呈现了经营、投资、融资活动现金流量及现金净变化在2021A - 2026E的情况 [11] 关键比率数据 |指标|2021A|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----|----| |营收增长率（%）|38.0|(11.1)|(7.9)|19.6|15.6|9.4| |毛利增长率（%）|38.2|(27.0)|(19.6)|37.1|23.7|15.4| |运营利润率（%）|16.4|9.9|7.7|10.7|13.7|16.0| |净资产收益率（ROE）（%）|24.6|11.5|8.5|12.6|17.9|21.5| |净债务权益比（倍）|(0.6)|(0.5)|(0.5)|(0.4)|(0.4)|(0.2)| |流动比率（倍）|2.0|1.9|1.9|1.9|2.0|2.2| |市盈率（倍）|16.0|29.9|39.4|26.5|17.5|13.6| [12] 股票相关数据 - 市值463.381亿元人民币，3个月平均成交额4.642亿元人民币，52周最高价/最低价为23.63/13.75元人民币，总发行股份23.498亿股 [3] - 股东结构中，广东广新控股集团和东莞国弘投资分别持股24.4%和13.3% [3] - 股价表现方面，1个月绝对涨幅2.8%，相对涨幅 -4.5%；3个月绝对跌幅 -4.2%，相对跌幅 -16.7%；6个月绝对涨幅17.2%，相对涨幅8.9% [3]