报告行业投资评级 - 推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 2025年2月10 - 14日申万食品饮料板块涨2.34%，跑赢上证指数1.04pct，排名申万一级行业第八；国务院常务会议提出提振消费，在扩大内需政策导向下，食品饮料板块有望持续修复，维持“推荐”评级 [4][22] - 白酒板块股价已反映市场情绪波动，伴随居民消费提振有望修复，当前估值处历史较低位置，中长期具投资价值 [4][23] - 上海将发5亿服务消费券，餐饮占3.6亿，消费券发放有望提振餐饮业，调味品和速冻食品有望受益；餐饮业与啤酒消费正相关，啤酒竞争格局稳定，动销有望好转；生鲜乳价格同比降14%，伴随上游产能出清，乳品板块有望好转 [4][24] 根据相关目录分别进行总结 一周市场行情 - 2025年2月10 - 14日，申万食品饮料指数涨2.34%，排名申万一级行业第8，涨幅前三为传媒、计算机和商贸零售；全部子行业中预加工食品涨幅3.40%居首，软饮料跌幅0.97%居末；同期上证指数涨1.30%；个股中岩石股份涨幅25.75%居前，ST春天跌幅9.93%居前 [9] 周内价格波动 - 2025年2月10 - 14日，飞天茅台（散瓶）批价在2230 - 2250元/瓶波动，（原装）从2280元/瓶跌至2265元/瓶；五粮液（八代）批价950元/瓶，国窖1573批价870元/瓶 [13] - 截至2025年2月7日，生鲜乳价格3.12元/公斤；2024年12月，大麦进口均价259.80美元/吨；2025年2月14日，白糖现货价6230元/吨；2月10日，大豆价格3959.80元/吨；2月14日，包材瓦楞纸出厂价3130元/吨，PET现货价6322.50元/吨 [13] 行业要闻 - 2024年河北省酒、饮料和精制茶制造业规上企业营收348.9亿元、利润总额50.59亿元，同比分别增长1.22%、14.55% [18] - 2024年牛栏山经典二锅头、珍品三十等次高端产品销售同比增32%，传统二锅头系列同比增37%；北京市场百年红系列增长28%，珠三角整体销售同比增50%，新疆市场同比增23% [19] - 1月全国白酒环比价格总指数为99.66，下跌0.34%；2月上旬全国白酒环比价格总指数为99.99，下跌0.01% [19] - 国家发布《啤酒单位产品能源消耗限额》《烈性酒质量要求第1部分：威士忌》两项涉酒国标，分别于2026年8月1日、2月1日起实施 [19] - 2024年中国酱酒产能约65万千升，同比降13.33%；销售收入2400亿元，同比增4.35%；利润约970亿元，同比增3.19% [19] - 茅台节后生产及保障工作有序开展，将管控生产质量、做深市场、抓好项目建设、守牢安全环保底线，确保一季度开好局；未来要参与国际活动，推进国际化战略 [19] 重点上市公司公告 - 2024年朱老六实现营业收入2.38亿元，同比变化 - 1.38%；归母净利润0.20亿元，同比变化 - 7.15%；扣非后归母净利润0.19亿元，同比变化 - 1.90% [21] 周观点 - 维持食品饮料行业“推荐”评级，建议关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、金徽酒、海天味业、安井食品、青岛啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒、伊利股份、新乳业 [4][22][23]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 2025年乘用车市场进入淘汰期，新能源竞争进入下半场，自主厂商加大智能化投入推动智驾平权，部分转型慢、智驾投入不足的车企产能加速出清，市场格局有望收敛 [4][10] - 各车企加速整合与扩张，汽车国央企有望合并提升新能源竞争力，鸿蒙智行向中端拓展 [4][10] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 2025年乘用车市场进入淘汰期，原因是新能源竞争进入下半场，自主厂商推动智驾平权，部分车企产能出清，市场格局收敛 [4][10] - 车企加速整合与扩张，兵装集团和东风汽车集团有望合并重组或整改供应链，鸿蒙智行将推新品牌“尚界” [4][10] 行业动态 行业要闻 - 兵装集团和东风汽车集团或将合并重组，整合汽车资产，整改供应链降本增效 [11] - 小鹏汽车将推出智能驾驶保险，覆盖核心功能，解决用户痛点，为智驾应用护航 [11] - 北汽福田与宁德时代签署十年战略合作协议，推进商用车电动化转型 [13] - 上海市发布汽车置换更新补贴政策，个人转让小客车并购买符合条件车辆可获补贴 [15] - 长安汽车发布智能化战略北斗天枢2.0，计划2026年实现全场景L3级自动驾驶，2028年实现全场景L4级功能 [16] - 深蓝汽车与华为签署全面深化业务合作协议，加大智能化技术应用 [17] - 零跑汽车将推出部署DeepSeek - R1的智能座舱，优化座舱交互逻辑 [18] - 英伟达等推进规模化部署无人驾驶卡车，DRIVE Thor量产样品预计2025年上半年推出，2027年无人驾驶卡车量产 [19] - 宝骏享境将首发灵眸智驾3.0，实现多项高阶智驾功能 [20] - 特斯拉FSD进入墨西哥市场 [21] - 宇通“一云两舱”接入DeepSeek，提升整车智能化水平 [22] - 江汽集团在伊拉克、利比亚、危地马拉三地同步开启海外旗舰店 [24] - 极氪正式登陆埃及市场，发售极氪001和极氪X [25] - 吉利与雷诺将在巴西扩大合作，利用雷诺经销商网络销售吉利汽车 [26] 上市车型 - 本周新上市重点车型有长安深蓝S07、L07等，比亚迪王朝&海洋两网21款智驾版新车型等 [28][29] - 未来待上市重点车型有特斯拉Model Y、Q，赛力斯问界M8等 [29] 公司公告 - 长安汽车、东风股份间接控股股东筹划重组，可能变更控股股东但不影响实际控制人 [33] - 江淮汽车1月销量3.56万辆，同比-9.39%，其中新能源乘用车1113辆，同比+9.01% [33] 本周行情 - 2024年2月10日至2月14日，申万汽车板块涨跌幅+1.19%，排名第15，细分板块中乘用车+3.71%、商用车 - 1.61%、汽车零部件+0.07%、汽车服务+0.52%，同期沪深300涨跌幅+1.19%，万得全A涨跌幅+1.67% [32] - 个股方面，141只个股上涨，169只个股下跌，涨跌幅前五为艾可蓝（+53.93%）等，后五为建设工业（-11.48%）等 [36] - 截至2024年2月14日收盘，申万汽车板块PE为27.9倍，较上周环比上涨，子板块中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务板块PE为31.8/39.4/24.0/65.9倍 [38] 数据跟踪 月度数据 - 2025年1月乘用车批发销量210.10万辆，同比+0.21%，环比-31.63%，零售销量179.40万辆，同比-12.01%，环比-31.88%，因春节早、有效销售时间少等因素零售负增长，2025年以旧换新政策有望托举销量 [42] - 吉利汽车超越比亚迪成为1月乘用车市场销冠，吉利/比亚迪/一汽大众零售销量分列前三，多数厂商销量同比下滑 [48] - 2025年1月新能源乘用车批发销量88.90万辆，同比+30.35%，环比-41.20%，批发渗透率42.3%，同比+9.78pct，环比-6.90pct；零售销量74.40万辆，同比+11.44%，环比-42.86%，零售渗透率41.5%，同比+8.72pct，环比-7.97pct，冬季低温和油车优惠使渗透率环比下降但同比仍增长 [52] - 2024年12月，比亚迪/吉利/长安新能源乘用车销量排名前三，奇瑞、零跑、小鹏新能源销量同比翻倍或更高 [58] - 2024年12月搭载L2.5及以上智驾系统乘用车零售销量39.07万辆，渗透率14.39%创历史新高，2024年累计销量271.12万辆，累计渗透率12.93%，2025年渗透率有望快速提升 [60] - 2024年12月汽车经销商综合库存系数为1.14，同比-5.00%，环比+2.70%，自主品牌库存系数1.21，同比-12.95%，环比+13.08%；合资品牌库存系数1.05，同比-11.02%，环比-4.55%；进口品牌库存系数1.10，同比+13.40%，环比-8.33% [63] - 2024年12月客车销量6.06万辆，同比+9.58%，环比+31.82%，大中型客车销量2.49万辆，同比+64.43%，环比+110.31%，年末车企冲刺销量目标使客车销量增长 [66] - 2024年12月重卡销量8.42万辆，同比+61.58%，环比+22.95%，因补贴临近截止和车企冲刺销量增长；天然气重卡销量0.96万辆，同比+55.6%，环比-16.19%，LNG价位低使经济性凸显但受其他重卡挤压；新能源重卡销量1.52万辆，同比+145.16%，环比+52.00%，上游降价、运营成本优势和补贴倾斜使景气度延续 [70][71] - 2024年12月乘用车出口销量42.61万辆，同比+1.09%，环比+1.58%，其中新能源乘用车出口销量12.47万辆，同比+15.64%，环比+59.35% [77] - 2024年12月大中型客车出口销量0.83万辆，同比+8.14%，环比-5.91%；重卡出口销量2.79万辆，同比+7.44%，环比+11.43% [81] 周度数据 - 2月1 - 9日，乘用车市场零售销量23.9万辆，同比-31%，较上月同期-39%；批发销量21.9万辆，同比基本持平，较上月同期-58% [82] - 2月1 - 9日，新能源车市场零售9.5万辆，同比+11%，较上月同期-36%，周度新能源零售渗透率39.7%；全国乘用车厂商新能源批发10.1万辆，同比+44%，较上月同期-47%，周度新能源批发渗透率46.1% [86] 投资建议 - 维持行业“推荐”评级 [2][88] - 个股建议关注智驾领先整车标的如比亚迪等，智能化核心环节标的如德赛西威等，商用车客车&重卡龙头如宇通客车等 [5][88]

证券研究报告 食品饮料 报告日期：2025 年 02 月 17 日 促消费政策积极，关注需求修复边际改善 ——食品饮料行业周报 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持） 最近一年走势 执业证书编号：S0230520050001 邮箱：wangf@hlzq.com 化—食品饮料行业周报》2025.01.22 食品饮料行业周报》2025.01.07 《驭风踏浪，稳中求进—食品饮料行业 2025 年度投资策略报告》2024.12.07 摘要： 请认真阅读文后免责条款 上周（2025.2.10-2025.2.14）申万食品饮料板块上涨 2.34%，跑赢 上证指数 1.04pct，在 31 个申万一级行业中排名第八。2 月 10 日， 国务院常务会议再次提出要把提振消费摆到更加突出的位置，大 力支持居民增收，聚焦牵动性强、增长空间大的消费领域，深挖 消费潜力。我们认为在当前扩大内需的积极政策导向下，食品饮 料板块有望持续迎来修复，我们维持行业"推荐"评级。 分析师：王芳 相关阅读 《社零数据环比改善，关注旺季需求变 白酒：上周（2025.2.10-2025.2.14）申万白酒板块上涨 3.13%，飞 天茅台（散装）批价在 ...

报告核心观点 周一市场全天震荡走高，三大指数小幅上涨，但两市缩量，需防备连涨板块和个股分化回调，短期应避免追涨，逢高控制仓位 [2][4][9] 各部分总结 市场分析 - 沪深指数多数上涨，上证指数涨0.56%收于3322.17点，深证成指涨0.52%收于10631.25点等；海外市场指数多数上涨，恒生指数涨1.84%收于21521.98点等；货币市场美元离岸人民币涨0.04%收于7.3127等；期货市场多数上涨，COMEX黄金涨0.31%收于2943.6等 [2] - 周一市场全天震荡走高，沪深两市全天成交额1.73万亿，较上个交易日缩量2294亿，市场热点围绕AI展开，超4100只个股上涨，逾170股涨停或涨超10% [4] - 从板块看，DeepSeek、算力概念延续强势，AI应用方向集体走强，医疗信息化等多个方向大涨，零售等消费股午后走强，光伏概念股展开调整，医疗信息化等板块涨幅居前，银行等板块跌幅居前 [5] - 截至2月7日，上交所融资余额报9280.35亿元，较前一交易日增加43.78亿元；深交所融资余额报8781.9亿元，较前一交易日增加64.97亿元；两市合计18062.25亿元，较前一交易日增加108.75亿元 [8] - DeepSeek产业链火热，防御品种反弹，涨跌家数指数高位运行三天，沪指抵达60日均线压力位且两市缩量，资金谨慎，短期应避免追涨，逢高控制仓位 [9] - 希腊科学家开发出新型人工神经网络，OpenAI将神经网络拓展至机器人领域，特斯拉Optimus机器人有突破性进展，FSDV12.3用“端到端神经网络”取代以往方法 [10][12] 重点新闻 - 苹果展示AI伴侣台灯，字节、谷歌等布局AI陪伴领域，招商证券顾佳看好AI玩具落地及商业化加速 [13] - 合肥助力DeepSeek - V2版本在国产服务器上的模型适配，2月8日工信部宣布三家基础电信企业均全面接入DeepSeek开源大模型，上海证券王红兵认为其可促使AI转型 [13] 涨停复盘 - 2025年2月10日多只股票涨停，如中科云网因光伏+餐饮团膳+获1300万元债务豁免涨停，中化装备因重大资产重组+央企改革等涨停，涉及光伏、机器人、算力、DeepSeek概念等多个领域 [15][16] 未来大事提醒 - 2025年2月13日《海南自由贸易港农作物种子进口和从境外引进畜禽遗传资源》相关事件，涉及农业种植板块 - 2月19日英伟达将公布2024年业绩，涉及人工智能板块 - 2月25日苹果2025年股东大会举行，涉及苹果概念板块 - 2月28日《广州市低空经济发展条例》正式发布，涉及无人机板块 [17]

报告核心观点 科技线开始分化，市场技术性调整需求较大，投资者需注意控制仓位；同时关注AI手机折叠屏产业链、AI眼镜核心环节等潜在投资机会 [2][8][9][11] 市场分析 市场综述 周二市场全天震荡调整，创业板指领跌，沪深两市全天成交额1.64万亿，较上个交易日缩量949亿；市场热点杂乱，个股跌多涨少，超3400只个股下跌；DeepSeek概念股走势分化，传媒影视股逆势大涨，黄金股集体走强，芯片股展开调整；铜缆高速连接、文化传媒、黄金、IP经济等板块涨幅居前，医疗信息化、半导体、白酒、汽车整车等板块跌幅居前 [2][4][5] 数据揭秘 截至2月10日，上交所融资余额报9365.42亿元，较前一交易日增加85.06亿元；深交所融资余额报8887.41亿元，较前一交易日增加105.51亿元；两市合计18252.83亿元，较前一交易日增加190.57亿元 [7] 投顾观点 DeepSeek引领的AI线开始分化，多数冲高回落，银行、贵金属等防御性品种陆续走强，资金有防守迹象；沪指抵达60日均线，技术指标进入超买区，量能继续萎缩，上攻面临下降趋势线压力，整体技术性调整需求较大，需注意控制仓位 [8] 概念热点 苹果公司明年将推出双折手机产品，有望配备自家调制解调器，还将推出采用屏下摄像头的iPhone设备；折叠屏大屏优势可让AI功能发挥作用，增强交互体验、解放生产力；折叠市场新品不断，部分环节降本迅速，华为新产品、苹果入局有望带动折叠设备产品力提升，建议关注产业链相关公司 [9] 重点新闻 DeepSeek爆火或加速该类AI应用落地 机构研报指出，DeepSeek加速AI眼镜应用落地，其通过技术降本，推理能力比肩海外领先模型，截至2月4日，日活已突破2000万；“开源+低价+蒸馏”模式有望推动AI生态完善和应用落地；媒体报道今年上半年将有一批AI眼镜集中面市，华西证券指出AI眼镜未来市场空间潜力巨大，长期有望对标手机出货，建议关注价值量占比较高的核心环节 [11] 边缘设备上高效AI计算能力相关 恩智浦计划以3.07亿美元现金收购边缘NPU企业Kinara，交易预计2025上半年完成；NPU在AI技术发展浪潮下地位愈发关键，能高效处理神经网络计算任务，为AI应用提供硬件支撑，可针对优化后的大型AI模型在边缘设备上进行加速 [11] 涨停复盘 2025年2月11日多只股票涨停，涉及重庆港、众业达、中材节能等多家公司，涨停原因包括筹划战略整合、工业电气分销、中字头概念、拟收购半导体材料供应商等多种因素 [13][14] 未来大事提醒 - 2025年2月13日《海南自由贸易港农作物种子进口和从境外引进畜禽遗传资源》相关事件，涉及农业种植板块 [15] - 2025年2月19日英伟达将公布2024年业绩，涉及人工智能板块 [15] - 2025年2月25日苹果2025年股东大会举行，涉及苹果概念板块 [15] - 2025年2月28日《广州市低空经济发展条例》正式发布，涉及无人机板块 [15]

核心观点 报告对市场进行多维度分析，涵盖沪深及海外市场指数表现、货币与期货市场动态，介绍重点新闻、涨停复盘情况，并提醒未来大事，为投资者提供市场信息参考[2][11][13][15] 市场分析 市场综述 - 周三市场全天震荡走高，创业板指领涨，沪深两市全天成交额1.68万亿，较上个交易日放量413亿，市场热点轮番活跃，个股涨多跌少，超3500只个股上涨，芯片股午后爆发，阿里巴巴概念股集体大涨，DeepSeek概念股再度走强，地产股尾盘异动，黄金等周期股集体调整[2][4][5] 数据揭秘 - 截至2月11日，上交所融资余额报9391.47亿元，较前一交易日增加26.05亿元；深交所融资余额报8920.61亿元，较前一交易日增加33.2亿元；两市合计18312.08亿元，较前一交易日增加59.25亿元[7] 投顾观点 - 市场早盘过后冲高回落，午后在半导体、证券、地产、白酒等板块带动下快速回升，沪指突破60日均线和下降趋势线压力位，抵达上方1月2日形成的3351.76 - 3351.72点的缺口位置，量能较前一日略有放大，但证券、地产和白酒为中期下降趋势，短期持续性还有待验证，沪指能否保持量能并形成有效突破也有待观察[8] 概念热点 - 苹果和阿里巴巴将合作为中国iPhone用户开发AI功能，是苹果应对在中国销售下滑的策略之一，苹果自2023年起测试不同人工智能模型，去年选百度为主要合作伙伴，最近考虑腾讯、字节跳动、阿里巴巴以及Deepseek开发的模型；苹果CEO库克称2024Q4是苹果迄今最好季度，收入达1243亿美元，同比增长4%，全球活跃设备超23.5亿部，iPhone16机型在有Apple intelligence功能市场销量更好[9] 重点新闻 - 苹果和阿里巴巴合作为中国iPhone用户开发AI功能，阿里自2024年12月以来调整C端布局，2月6日全球顶尖人工智能科学家许主洪加盟，申万宏源证券赵令伊看好阿里在AI领域布局[11] - 三星加码AI手机，近日发布S25系列国行版，均搭载高通骁龙8至尊版，Hexagon NPU支持更强端侧AI能力；AI手机是范式革命背景下全新物种，2024年AI手机渗透率或达17%，预计2025年全球渗透率将达32%，出货量近四亿台[11] 涨停复盘 - 2025年2月11日多只股票涨停，如車天港因与中国物流筹划战略整合事宜+港口航运涨停，众业达因工业电气分销+机器人+高股息涨停等，涉及半导体、消费电子、机器人等多个概念板块[13][14] 未来大事提醒 - 2025年2月13日《海南自由贸易港农作物种子进口和从境外引进畜禽遗传资源》相关事件，涉及农业种植板块[15] - 2025年2月19日英伟达将公布2024年业绩，涉及人工智能板块[15] - 2025年2月25日苹果2025年股东大会举行，涉及苹果概念板块[15] - 2025年2月28日《广州市低空经济发展条例》正式发布，涉及无人机板块[15]

核心观点 报告对市场进行多维度分析，涵盖沪深及海外市场指数表现、行业板块动态、重点新闻、涨停复盘及未来大事提醒，指出市场上方套牢盘和获利盘抛压大，短期或震荡整理，同时关注电力核能、医疗AI、大模型等领域发展带来的投资机遇 [2][9][10] 市场分析 市场综述 - 周四市场全天冲高回落，三大指数小幅下跌，沪深两市全天成交额1.82万亿，较上个交易日放量1426亿，市场热点偏向防御类板块，个股跌多涨少，超4100只个股下跌 [2][4] - 白酒、猪肉等大消费股逆势走强，影视股再度大涨，DeepSeek、算力概念股冲高回落走势分化，机器人概念股展开调整 [5] - 截至收盘，沪指跌0.42%，深成指跌0.77%，创业板指跌0.71% [2][6] 数据揭秘 - 截至2月12日，上交所融资余额报9411.43亿元，较前一交易日增加19.96亿元；深交所融资余额报8971.81亿元，较前一交易日增加51.2亿元；两市合计18383.24亿元，较前一交易日增加71.16亿元 [8] 投顾观点 - 两市上方套牢盘以及短期获利盘抛压较大，两次尝试上攻未果导致快速跳水，成交量放大，沪指虽突破下降趋势线，但该位置仍会有反复，指标高位后有修复需求，短期或展开震荡整理，关注60日均线支撑位 [9] 概念热点 - 国家核安全局颁发广东陆丰核电厂1、2号机组建造许可证，国际能源署称随着投资增加、技术进步和政策支持，核能发展将加速，全球近420座核反应堆发电量有望在2025年达新高，全球在建核电新装机容量超70吉瓦，中国占大多数，核电占全球发电量近10%，是仅次于水电的第二大低排放电力来源 [10] - 微软、亚马逊、谷歌等美国科技公司纷纷布局核能，全美约1/3核电运营商与科技公司就新建数据中心电力供应谈判，英国正探索将核能用于AI数据中心建设计划 [11] 重点新闻 - 华为数据储存公众号称将发布基于华为DCS AI解决方案打造的瑞金病理模型，病理诊断是疾病诊断“金标准”，我国病理行业面临医生缺乏、分布不均、培养周期长等问题，“自动化、标准化、数字化、智能化”是病理科发展必然趋势，AI推动医学诊疗向精准医学跨越，医疗行业迎来智能化升级机遇 [13] - 字节豆包大模型团队提出稀疏模型架构，推理速度较MoE架构提升2 - 6倍，推理成本最高可降低83%，并发布视频生成实验模型“VideoWorld”，首次实现无需依赖语言模型即可认知世界，有望激活“视觉市场”打开增长空间 [13] 涨停复盘 - 2025年2月13日多只股票涨停，涉及低空经济、车联网、影视、猪肉、DeepSeek概念、算力、大基建等多个概念板块，如中设股份（002883.SZ）、中恒电气（002364.SZ）、正虹科技（000702.SZ）等 [15] 未来大事提醒 - 2025年2月19日英伟达将公布2024年业绩，相关板块为人工智能 [17] - 2025年2月25日苹果2025年股东大会举行，相关板块为苹果概念 [17] - 2025年2月28日《广州市低空经济发展条例》正式发布，相关板块为无人机 [17]

报告核心观点 上周五市场缩量反弹，创业板指领涨，热点围绕AI应用展开，上证指数短期有望进入个股表演阶段，建议逢低布局优质个股；产业巨头发力AI Agent，多家教育公司接入DeepSeek大模型，关注相关投资机会 [4][8][11][15] 市场分析 市场综述 - 上周五市场全天震荡反弹，创业板指领涨，沪深两市全天成交额1.72万亿，较上个交易日缩量1048亿，个股跌多涨少，近2800只个股下跌 [4] - AI医疗概念股集体爆发，云计算、数据要素概念股表现活跃，DeepSeek概念股走势分化，机器人概念股持续调整，巨轮智能跌停 [5][6] - AI医疗、云计算、数据要素、游戏等板块涨幅居前，房地产、零售、机器人、旅游等板块跌幅居前 [7] - 截至收盘，沪指涨0.43%，深成指涨1.16%，创业板指涨1.8% [8] 数据揭秘 截至2月13日，上交所融资余额报9405.86亿元，较前一交易日减少5.57亿元；深交所融资余额报8968.7亿元，较前一交易日减少3.11亿元；两市合计18374.56亿元，较前一交易日减少8.68亿元 [10] 投顾观点 上周五市场缩量反弹，小盘股表现强势，AI+概念扩散，有赚钱效应，上证指数连续3日站上60日均线，短期有望进入个股表演阶段，操作上应注意个股节奏，逢低布局优质个股 [11] 概念热点 - 中国信通院14日启动DeepSeek国产化适配测评工作，围绕不同模态、尺寸的系列模型，从多方面开展测试评估 [12] - 华为云等厂商在云服务平台上线DeepSeek大模型，华为昇腾等AI芯片厂商适配DeepSeek，适配成功可实现深度学习框架与国内自主硬件深度融合，提升计算效率，降低成本和技术风险，提升国产GPU影响力 [13] 重点新闻 谷歌AI智能体 谷歌CEO表示未来2 - 4年代理式工作流将有重大进展，谷歌推进的浏览器扩展程序“Mariner”执行复杂任务完成度达85%，产业巨头发力AI Agent，上市公司有望通过赋能产品及业务拉动业绩，建议关注产业进展和投资机会 [15] AI+教育 机构指出教育是AI应用核心场景，AI技术可降本增效，多家教育公司接入DeepSeek大模型，有望加速AI教育产品商业化落地，国内AI+教育B端与C端市场预计到2027年分别达477亿元与282亿元，AI+陪伴市场3 - 5年内有望达千亿级别 [15] 涨停复盘 2025年2月14日涨停股票众多，涉及亚信安全、视源股份、潍柴重机等多家公司，涨停原因包括集成DeepSeek大模型、数据要素、网络安全、机器人概念、并购预期等多种因素 [17][18] 未来大事提醒 - 2025年2月19日英伟达将公布2024年业绩，相关板块为人工智能 [19] - 2025年2月25日苹果2025年股东大会举行，相关板块为苹果概念 [19] - 2025年2月28日《广州市低空经济发展条例》正式发布，相关板块为无人机 [19]

核心观点 - 政策研究提振消费，涉及支持居民增收、消费提振方向、消费环境优化等方面，消费提振包括促进服务消费、推动大宗消费更新升级、强化消费品牌引领等 [3][5] - 1月社融和信贷超预期，社会融资规模存量同比增长8%，政府债券余额同比增长16.7%，社会融资规模增量为7.06万亿元，人民币贷款增加5.13万亿元 [3][6] - 美联储“无需急于调整利率”，美国经济强劲，劳动力市场稳健，失业率4%，1月末季调CPI同比为3%，零售数据有所走弱 [3][9] - 利好因素仍存，关注量能变化，上周市场震荡但主要指数均上涨，近期不确定因素落地后利好因素集中出现，市场有望保持稳健 [3][12] - 行业及主题配置关注内需、科技创新、地产链方向，内需关注家用电器、汽车等行业，科技创新关注半导体、消费电子等TMT行业，地产链市场成交改善，主题关注新质生产力等 [3][16] 策略观点 市场聚焦 - 政策研究提振消费，2月10日国常会提出政策发力方向，包括支持居民增收、消费提振方向、消费环境优化，消费提振涵盖促进服务消费、推动大宗消费更新升级、强化消费品牌引领等 [5] - 1月社融和信贷超预期，1月末社会融资规模存量415.2万亿元，同比增长8%，政府债券余额81.78万亿元，同比增长16.7%，社会融资规模增量7.06万亿元，人民币贷款增加5.13万亿元 [6] - 美联储“无需急于调整利率”，美国经济强劲，劳动力市场稳健，失业率4%，1月末季调CPI同比为3%，零售销售额环比下降0.9% [9] 市场研判 - 上周主要指数均上涨，上证指数区间涨跌幅为1.30%、上证收益指数区间涨跌幅为1.30%、沪深300区间涨跌幅为1.19%、万得全A指数区间涨跌幅为1.67%，市场震荡因热点板块高低切换，最终在内需和科技板块带动下上涨 [12] - 关注市场量能变化、热点板块持续性、业绩公布期对板块的支撑以及美国加征关税政策变化，近期不确定因素落地后利好因素集中出现，市场有望保持稳健 [12] - 行业及主题配置方面，内需方向关注家用电器、汽车、机械设备等行业；科技创新方向关注半导体、消费电子、传媒等TMT行业；地产链市场成交改善，主题关注新质生产力、数字经济等 [16] 市场数据 全球及国内指数表现 - 展示全球及国内指数涨跌幅，时间区间为2025年02月10日 - 2025年02月14日 [18][19] 行业及概念指数表现 - 展示行业及概念指数涨跌幅，时间区间为2025年02月10日 - 2025年02月14日 [21][22] 融资交易行业方向 - 展示期间净买入额（融资净买入 - 融券净卖出），时间区间为2025年02月10日 - 2025年02月14日 [23][24] 市场及行业估值 - 给出主要宽基指数市盈率（TTM）及市净率（LF）估值分位，统计时间为2015年2月14日 - 2025年2月14日 [26][28] - 给出行业市盈率（TTM）及市净率（LF）估值分位，统计时间为2015年2月14日 - 2025年2月14日 [29] 事件日历 - 列出2025年2月17日 - 2月21日部分国家/地区的指标名称及发布日期，如欧盟的贸易差额、美国的新屋开工等 [32]

证券研究报告 人形机器人 报告日期：2025 年 02 月 17 日 宇树人形机器人京东开售，科技巨头加速布局 ——人形机器人行业周报 行情回顾：2025 年 2 月 10 日至 2025 年 2 月 14 日，人形机器人 指数涨跌幅-0.82%。同期沪深 300 涨跌幅+1.19%，上证综指涨跌 幅+1.30%，深证成指涨跌幅+1.64%%，创业板指涨跌幅+1.88%， 科创 50 涨跌幅+0.36%。 宇树人形机器人产品上架京东，主要面向企业用户开发需求。宇 树科技旗下 Unitree H1 与 G1 两款人形机器人上架京东平台，其 中 G1 在较短时间内全部预定完毕，当前两款产品主要面向企业 用户的开发、研究等需求。 Meta 正投资研发基于 AI 驱动的仿生机器人，计划成为"行业安 卓"定义整个平台。Meta 公司正大力投资于基于 AI 驱动的仿生 人形机器人，其远期目标是开发用于机器人制造的 AI、传感器和 软件，并将其销售给第三方公司，以便这些公司能够开发自己的 机器人。Meta 的目标是成为机器人行业的"安卓"，定义整个平 台。 苹果发布家用机器人相关职位，机器人产品或将于 2028 年量产。 ...