市场近期表现与格局 - 指数企稳后表现分化 上证指数 微盘股指数 红利指数表现较好 科技分类指数回调 市场重回防御思路 [1] - 临近年底投资者交易热情下降 在落袋为安心理影响下 市场总体呈现缩量震荡格局 预计盘整格局在未来数周内不会发生明显变化 [1] 短期市场情绪与催化剂 - 市场担忧日本央行加息可能导致全球资金回流日本 间接影响A股和港股 在该事件未落地前市场情绪偏谨慎 [2] - 年底市场主要参与方交易积极性下降 导致A股成交量明显萎缩 市场进入观望氛围 [2] - 12月关注重点包括十五五发展规划定调对产业的刺激作用 科技行业的事件驱动 反内卷带动的物价回升 预计多板块有望迎来催化剂 [2] 中长期市场展望与基本面 - 市场经历10月以来的持续横盘震荡后 已经具备了进一步向上拓展空间的条件 [2] - 2026年中下游制造业迎来供需形势好转是大概率事件 A股上市公司盈利增速有望迎来明显回升 当前市场的反复震荡或为指数上一台阶做准备 [2] - 预计市场将维持震荡上行格局 [2] 近期热点板块方向 - 预计12月市场进入震荡期后 红利和涨价受益板块将阶段性占优 短期内可关注银行 公用事业 煤炭 有色金属等 [3] - 消费由于出现事件性驱动 预计短期内也将成为市场关注的方向 [3] 2026年核心主线与科技板块机会 - 2026年科技仍然是市场主线 在经历阶段性休整后 可关注AI 锂电池 军工 机器人等板块 [3] - AI硬件产业趋势确立 主要AI大模型的tokens调用量持续走高 AI应用高峰将在2026年出现 关注AI硬件高增长趋势和AI应用从量变到质变的机会 [3] - 机器人国产化和走进老百姓生活是2026年确定趋势 产品将从人形机器人向四足机器人 功能型机器人扩展 带来传感器 控制器 灵巧手等板块的阶段性机会 特斯拉人形机器人版本可能更新或成新催化剂 [3] - 半导体国产化是大势所趋 关注半导体设备 晶圆制造 半导体材料 IC设计等 [3] - 军工板块2026年存在订单继续回升的预期 大部分军工子板块如地面装备 航空装备 军工电子等三季报业绩降幅继续收窄 基本面已出现触底迹象 [3] - 创新药经历近4年调整后逐步迎来收获期 自2024年三季度以来已连续4个季度净利润增速为正 预计2025年创新药将迎来基本面拐点 2026年将延续上行趋势 [3]