投资策略观点 - 全球表现最佳主权财富基金的投资主管押注欧洲股市未来十年将跑赢美国市场[2] - 新西兰养老基金采取战术性头寸 超配欧洲股票2% 低配美国股票3.5%[2] - 投资决策基于10年长远眼光 认为欧洲股票价格低于公允价值 美国股票价格高于公允价值[2] 市场估值分析 - 美国股票市盈率约27.5倍被判定为高估 欧洲斯托克600指数市盈率约为16倍[4] - 过去十年标普500指数总回报率超310% 欧洲斯托克600指数涨幅为115%[4] - 美国面临更大通胀风险 但关税影响对长期资产所有者仅为噪音[3] 基金业绩表现 - 新西兰养老基金管理规模达760亿新西兰元（约440亿美元）[2] - 过去10年和20年年化回报率超10% 为全球表现最佳主权财富基金之一[4] - 采用全投资组合风险评估方法 投资团队含79名专业人员[4] 资产配置特点 - 基金承担很大风险并通过灵活调整头寸实现超额回报[4] - 私募股权配置约占投资组合5% 重点投资欧洲市场[5] - 偏好与更年轻、更有饥饿感的私募基金经理合作并建立牢固关系[5] 行业趋势观察 - 私募股权领域存在很好投资机会 但部分基金正承受定价压力[5] - 企业保持非上市状态时间延长的趋势使私募股权成为必要配置[5] - 预计私募股权不会成为投资组合大的结构性部分[5]

美印贸易关系 - 白宫贸易顾问纳瓦罗将印度购买俄罗斯石油行为定性为"莫迪的战争" 并指控印度资助克里姆林宫在乌克兰的军事行动 [2] - 美国将对印关税从25%提高至50% 该税率是美国对亚洲国家中最高的对等征税 [2] - 新关税将打击超过55%运往美国的印度商品 美国是印度最大的出口市场 [2] 关税影响范围 - 电子产品和医药等关键产品获得关税豁免 [2] - 关税措施主要针对纺织和珠宝等数十个劳动密集型产业 [2] - 印度农民作为关键投票群体 其相关领域的高征税和保护主义政策令美方失望 [3] 能源贸易争议 - 印度通过折价购买俄罗斯石油 历史上主要依赖中东原油但抓住机会控制国内能源成本 [3] - 俄罗斯石油未受制裁 G7实施每桶60美元价格上限后美国曾默许各国购买 [3] - 面对美国批评 印度已减少但未停止购买俄罗斯原油 并称美方行动"不公平、不合理且无理" [3] 政治经济指控 - 美财政部长贝森特指责印度最富裕家族从俄油贸易中牟取暴利 [3] - 纳瓦罗称印度高关税导致美国损失工作岗位、工厂、收入和更高工资 [2] - 美方认为印度行为使美国消费者、企业、工人和纳税人均遭受损失 [2]

美日贸易协议谈判进展 - 日本首席贸易谈判代表赤泽亮正因美日贸易协议相关问题取消访美行程 涉及讨论美国关税措施[2] - 行程取消因某些要点需要进一步技术性讨论 将在行政层面继续讨论 可能最早于下周重新安排访问[2] 关税调整相关讨论 - 东京敦促美国尽快修改对等关税总统令 要求降低汽车和汽车零部件关税至15%[3] - 白宫行政命令将日本基础关税税率设定为15% 但尚未书面确认将汽车关税从25%下调至15%[3] - 美国已承诺修改对等关税行政命令 包含"不叠加"方案 关税不会在15%基础上相互叠加 与欧盟安排相似[3] 经济影响评估 - 日本央行委员中川顺子表示尽管达成协议仍存在许多不确定性[3] - 日本出口和工业生产预计暂时受负面影响 将出现反作用下降 因美国关税前提前采购行为[3] - 企业利润预计下降 主要影响制造业 反映因美国关税增加导致出口盈利能力恶化及海外经济放缓影响[3] 投资方案细节 - 议程包括讨论日本提供的5500亿美元投资方案细节 换取美国降低进口关税[3] - 5500亿美元方案作为7月协议一部分宣布 对等关税从25%降至15% 汽车行业关税削减至15%[4] - 双方在投资方案上发出矛盾信息 特朗普称方案是"我们随心所欲投资的钱" 日本否认简单交出5500亿美元[5] - 回报将根据双方贡献程度分配 美方愿意贡献更大份额[5]

贸易争端与法律行动 - 巴西财政部长表示可能在美国法院就特朗普政府对巴西商品征收的50%关税提起诉讼[1] - 巴西已聘请美国Arnold & Porter Kaye Scholer律师事务所就关税和金融制裁问题提供法律辩护[1] - 法律行动策略将在未来几天内确定[1] 美国关税与制裁背景 - 特朗普政府以政治迫害和不公平贸易行为为由对多种巴西商品征收高额关税[1] - 美国同时对巴西最高法院法官亚历山大·德·莫赖斯实施金融制裁[1] - 巴西称这些措施是对其司法系统的干涉并表示愤慨[1] 巴西贸易立场与美元作用 - 巴西指出对美国存在持续贸易逆差[1] - 财政部长警告美元武器化将损害其储备货币地位[2] - 强调以本币进行双边贸易可降低交易成本且不应被阻止[2] 国际关系与政治背景 - 关税征收与巴西前总统博索纳罗受审的政变指控相关[1] - 博索纳罗在任时与特朗普保持友好关系[1] - 世界各国领导人对美国政策感到不安并担忧未来不确定性[2]

核心财务表现 - 公司第二季度营收918.4亿元人民币，同比增长11.7% [2] - 经营利润暴跌98%至2.3亿元，调整后净利润14.9亿元同比骤降89%，远低于市场预期的98.5亿元 [2] - 核心本地商业板块预计第三季度出现重大亏损，短期财务表现将持续承压 [3] 市场竞争态势 - 行业爆发非理性价格战，竞争对手通过大量优惠和红包抢占外卖市场份额 [2] - 京东在消费低迷背景下寻求增长，阿里巴巴旗下饿了么加入补贴大战 [2] - 其他平台补贴水平保持历史高位，公司需加大投入应对竞争 [3] 管理层战略部署 - 公司明确反对内卷但将继续捍卫市场地位，短期优先扩大份额而非盈利能力 [3] - 维持2025年"每单1元、利润率约3%"的长期盈利假设不变 [3] - 通过增加补贴确保价格竞争力和履约体验，动态调整投入规模应对竞争态势 [3] 资本市场反应 - 单日股价最大跌幅近13%，2025年以来市值蒸发约30% [2] - 花旗将评级从买入下调至中性，目标价从188港元降至133港元 [2] - 汇丰将目标价从160港元下调至125港元 [2] 行业前景判断 - 管理层认为竞争终将回归理性，行业补贴回落将推动外卖业务恢复合理利润水平 [4] - 外卖业务被视为平台转型切入点而非核心业务，市场认为公司输不起这场竞争 [2]

特朗普政府对美联储的影响意图 - 特朗普在第二任期内的目标是效仿其在最高法院的成功 让美联储也由共和党人占据多数 [2] - 本周试图解雇理事库克是特朗普对美联储二元论的必要第一步 即他任命的人需按其意愿制定政策 而拜登任命的人则不会 [2] - 被提名填补美联储理事会最近空缺的斯蒂芬·米兰呼吁将美联储置于行政部门及其财政优先事项之下 [3] 美联储的机构特性与内部动态 - 美联储以重视共识和数据依赖为核心 这体现在机构结构和其他工作人员身上 包括特朗普本人任命的成员 [2] - 美联储主席鲍威尔由特朗普任命 却因没有迅速降息而成为攻击对象 [2] - 由特朗普任命的沃勒和鲍曼在2022年通胀飙升至9 1%时加入了迅速收紧货币政策的广泛共识 直到最近几个月才开始支持降息 [2] 影响美联储控制权的挑战 - 获得政策决策多数支持不仅取决于理事会 还取决于轮换的地区联储主席的投票 其遴选过程受华盛顿和金融业层层审查影响 [4] - 迅速夺取控制权需要美联储内部先"自相残杀" 这需要很多人自愿或在胁迫下配合特朗普政府计划 [4] - 沃勒拥有长期体制内人士的履历 在圣路易斯联储研究部门担任主管长达十年 并可能在鲍威尔任期结束后接任美联储主席 [3]

核心观点 - 伯克希尔增持三菱商事和三井物产股份 推动日本商社板块股价上涨 [1] - 增持行动被视为对日本商社的信任票 这些公司正通过提升股东回报吸引全球投资者 [1] 持股变动情况 - 伯克希尔对三菱商事持股比例从3月9.74%升至10.23% [1] - 对三井物产持股比例截至3月为9.82% 尚未超过10% [1] - 日本商社已同意伯克希尔适度放宽原定10%的持股上限 [2] 市场反应 - 三菱商事股价最高上涨2.9% 创三周来最大涨幅 [1] - 三井物产股价最高上涨1.8% [1] - 伊藤忠商事股价最高上涨3.5% 丸红上涨2.7% 住友商事上涨1.6% [2] 业务背景 - 日本五大综合商社业务布局广泛 涵盖海外油气开采 三文鱼养殖到便利店运营等多个领域 [2] - 伯克希尔自2020年起持有丸红 伊藤忠商事和住友商事股份 [2] - 商社正更积极地通过股票回购等方式提升股东回报 [2]

日本央行加息预期与市场反应 - 市场押注日本央行最早将在10月加息 概率从一个月前的约40%上升至约60% [2][3] - 日本10年期国债收益率攀升至17年来最高水平 [3] - 日本央行审议委员中川顺子重申 只要条件允许将继续加息 但措辞谨慎以避免加剧市场预期 [2][3] 债券市场表现 - 日本两年期国债拍卖需求跌至16年来最弱水平 平均投标倍数降至2.84 创2009年以来新低 较上次拍卖的4.47和过去12个月平均值4.01显著下降 [4] - 拍卖尾差扩大至0.022 远高于上次的0.005 显示投资需求疲软 [4] - 各期限日本国债拍卖结果均不佳 市场需求整体趋弱 [4] 经济基本面支撑 - 日本经济活动保持稳定 物价增速顽固 强化加息预期 [3] - 劳动力市场紧张 工资增长从大企业向中小企业扩散 持续形成上行压力 [3] - 企业行为更倾向于提高工资和价格 市场对劳动力条件持续紧张的预期不断增强 [3] 政策信号与历史背景 - 日本央行行长植田和男在杰克逊霍尔会议讲话表现乐观 显示央行仍走在进一步加息道路上 [3] - 中川顺子2024年3月曾明确暗示结束负利率政策与收益率曲线控制 数日后央行正式实施该政策 [3] - 美国财长罕见批评日本央行在抗击通胀上行动落后 进一步升温加息猜测 [3]

特朗普第二任期权力行使特点 - 特朗普在第二任期第七个月更频繁谈论权威主义 虽否认自己是独裁者但通过展示联邦权力和打破历任总统规范来重塑总统权威 [2] - 特朗普宣称"我有权做任何想做的事" 将联邦权力高度集中于椭圆形办公室 [4] - 特朗普深度介入政府运作 包括推动机构人事任免 直接提出政策构想 并威胁迫使顶尖大学 律师事务所 科技和媒体公司达成巨额和解 [3] 白宫内部决策环境变化 - 第二任期特朗普身边鲜有试图劝阻者 第一任期官员常抑制特朗普在关税 移民和控制美联储等事务上的冲动 [1] - 现任幕僚长苏西·怀尔斯既不限制特朗普使用私人手机 也不定期劝阻其决策 称职责是管理团队而非约束总统 [6] - 特朗普内阁成员完全支持其总统权力愿景 农业部长布鲁克·罗林斯将特朗普领导下的国家变革比作1776年建国和南北战争 称为"第三次革命" [6] 具体政策行动与权力扩张 - 特朗普威胁向巴尔的摩派兵 并表示可能将纽约和芝加哥也纳入部署范围 这些举措突破其权力边界 [1] - 特朗普试图罢免美联储理事丽莎·库克 与最高法院暗示央行应免受直接政治操控的立场形成冲突 [1] - 特朗普宣布强制地方政府放弃无现金保释政策的新计划 并再次呼吁终止邮寄投票 [1] 历史对比与象征性改造 - 特朗普在物理层面改造美国权力象征 包括不顾顾问反对在椭圆形办公室铺设金色装饰 在白宫前后草坪安装新旗杆 [3] - 特朗普向访客赠送印有"特朗普2028"字样的竞选风格棒球帽 尽管宪法禁止其寻求连任 [3] - 历史学家指出特朗普动机是"控制所有美国机构" 其时代标志是将联邦权力高度集中于椭圆形办公室 [3][4]

AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 日本最著名的富士山上空，滚滚浓烟翻腾而起。很快，火山灰便扩散至人口稠密的东京，弥漫在空气中，覆盖了建筑与车辆。 日本地震和火山频发，地处环太平洋火山地震带。过去一年，官方提高了警示调门，希望提升公众的防范意识。 自今年一月日本政府警告称，未来三十年内南海海槽发生严重地震的概率高达八成以来，关于"大地震"的担忧不断升温。一些地震学家对此提出质疑，认为 这种预测难以做到精准。另外，此前日本社交平台也曾疯传"7月5日将发生大地震灾难"的谣言。 在富士山视频发布后，一些居民表达了担忧。一位网名为Mayotan的用户在X平台上写道："想到火山灰会在东京圈引发交通混乱，实在可怕。"另一位署名 Suu的用户则指出，做好准备既重要又困难："卡式炉、手电筒、水、食物。"但他也补充说，如果夏季停电，在高温酷暑下会"非常难熬"。 也有人觉得日本当局的做法过于危言耸听。过去几个月，一些善意的警示甚至吓退了部分游客。网名shomin_consul的用户写道："这种提醒往往被用来制造 危机感和恐惧。" 这并非当局首次提醒富士山周边城市居民做好准备。今年三月，政府就发布指南，建议居 ...