事件概述 - KKV深圳卓悦中心店因被商场单方面强制解约而被迫闭店后 已于12月19日下午恢复营业[1][3] - 公司表示仍在与商场方交涉 后续门店是否变更位置需听从公司安排[3] - 有知情人士透露 门店恢复营业是经过市区街道社区多方协调的结果 后续双方将通过法律途径解决纠纷[3] 事件经过与争议 - KKV门店于12月14日在店外贴出公告 指控商场方在合同正常履约期间以业态调整为名单方面强行要求提前解约 并采用停水断电等粗暴手段导致门店无法经营[3] - 有周边商户表示未收到商场关于业态调整的正式通知 且除KKV外商场内其他商户均正常营业[3] - 该门店于12月13日突然关闭 店员称商场方面突然断水断电导致无法营业 KKV方曾报警处理并有警察到场协调但未能解决矛盾 此后店外一直有商场安保人员值守[3] - KKV相关负责人表示 公司于2021年受邀与深圳卓悦中心签订了2021年至2027年的合作协议 门店一直按时交租从未欠费[5] - 此次纠纷的起因是商场方希望KKV该门店移位 但双方未达成一致的解决方案[5] 相关公司背景 - KKV创立于2019年 是广东快客电子商务有限公司旗下潮流零售集合品牌[5] - KKV所属的KK集团旗下还拥有THE COLORIST调色师 X11 宠物部落等多个品牌[5] - KK集团自2021年首次在港交所递交招股书至今已数次冲刺IPO 最近一次于2024年1月31日第四次提交IPO申请 但目前招股书已失效[5] - 涉事商场One Avenue卓悦中心于2019年9月12日开业 由金地 卓越 大百汇三大集团合资开发 位于深圳中心区 定位为福田CBD商圈新地标和国际化商业时尚新中心[5]

事件概述 - KKV深圳卓悦中心店因被商场单方面强制解约而被迫闭店后 已于12月19日下午恢复营业[1][4] - 门店恢复营业是经过市区街道社区多方协调的结果 后续双方将通过法律途径解决纠纷[4] - 事件起因是商场方在合同正常履约期间 以业态调整为由单方面要求KKV提前解约 并采用停水断电等手段[4] 涉事方背景与关系 - **卓越集团与卓悦中心**：One Avenue卓悦中心于2019年9月12日开业 由金地、卓越、大百汇三大集团合资开发 定位为福田CBD商圈国际化商业时尚新中心[5] - **KKV与KK集团**：KKV创立于2019年 是KK集团旗下的潮流零售集合品牌 KK集团旗下还拥有THE COLORIST调色师、X11等多个品牌[5] - **合作历史**：KKV于2021年应卓悦负责人邀请 与深圳卓悦中心签订了2021年至2027年的合作协议[4] 争议核心与各方立场 - **KKV立场**：门店一直按时交租 从未欠费 商场方希望KKV门店移位 但双方未达成一致解决方案[4] - **商场方行动**：在合同期内以业态调整为由单方面强行要求解约 并采取了停水断电等措施[4] - **当前状态**：门店已恢复营业 公司仍在与商场交涉 后续门店是否位置变更需听公司安排[4] 公司发展动态 - KK集团自2021年首次在港交所递交招股书至今 已数次冲刺IPO 最近一次于2024年1月31日第四次提交申请 但目前招股书已失效[5]

事件概述 - 位于深圳福田卓悦中心的KKV门店于12月14日突然停业 门店外张贴告示称 商场方单方面强制解约并采取停水断电等粗暴手段 导致门店无法经营 [1][8][9] - KKV方面表示 公司于2021年受邀入驻并与深圳卓悦中心签订了2021年至2027年的合作协议 并投入了近千万元资金运营和多个IP联名资源 [10] - 商场方卓悦中心客服则表示该门店是“闭店升级” 具体开业时间需等通知 商场主体企业金地大百汇公司客服称将记录反馈 截至发稿未进一步回应 [8][13][14] 争议焦点与各方说法 - KKV负责人指出 商场方以业态调整为理由 针对合同中格式条款单方面提出解约 公司认为该条款存在争议 且商场使用强硬手段阻碍经营有悖契约精神 [10] - KKV方面否认存在欠费行为 强调该门店一直按时交租 从未欠费 [11] - 周边商户透露 除KKV外商场内其他商户均正常营业 并未收到商场关于业态调整的正式通知 商户称KKV门店于12月13日突然关闭 期间曾有警察到场协调但未解决矛盾 [12] - 属地岗厦社区工作人员回应称已关注并跟进此事 [8][14] 公司背景与经营状况 - KKV为广东快客电子商务有限公司（KK集团）旗下的潮流零售集合品牌 KK集团旗下还拥有THE COLORIST调色师 X11等多个品牌 公司自2015年成立以来已完成7轮融资 [17] - KK集团曾四次向港交所递交IPO申请 最近一次为2024年1月31日 但目前招股书已失效 [17] - 财务数据显示 KK集团2020年至2022年营收分别为16.46亿元 35.24亿元 35.51亿元 同期净利润分别为亏损20.17亿元 亏损56.81亿元 盈利6186.4万元 2023年前十个月营收47.69亿元 净利润2.09亿元 [17] - 在众多子品牌中 KKV品牌营收占比最大 2022年占比为66.5% [17] - 门店数量方面 截至2023年前十个月 KK集团门店总数为724家 其中KKV品牌门店数为421家 KKV相关负责人表示目前KKV全国门店约600家左右 [17][18] - KKV门店扩张速度有所放缓 2020年至2022年新增门店数分别为168家 149家 65家 2023年前十个月新增50家 按目前约600家门店计算 2024年与2025年两年净增约180家 平均年增90家 低于2020年水平 [18] 商场背景信息 - 涉事商场为深圳One Avenue卓悦中心 于2019年9月12日开业 由金地集团 卓越集团和大百汇集团三大企业合资开发 定位为福田CBD商圈的国际化商业时尚新中心 [15] - 商场主体企业为深圳市金地大百汇房地产开发有限公司 成立于2006年 注册资本10000万元 股东分别为深圳市金地旧城改造开发有限公司（持股35%） 深圳市大百汇房地产有限公司（持股33%）和深圳市鹏润房地产开发有限公司（持股32%） [14][15]

事件概述 - 位于深圳福田卓悦中心的KKV门店于12月14日突然停业 门店外张贴告示称商场方单方面强制解约并采取停水断电等手段导致无法经营 [1][2] - KKV方面表示相关同事正在与商场方协商沟通 商场方希望KKV门店移位但双方未达成一致解决方案 [1][8] - 商场客服称该门店为“闭店升级” 属地社区表示已关注跟进 周边商户透露曾有警察到场协调 目前除KKV外商场其他商户正常营业 [1][9] 事件背景与双方说法 - KKV负责人称公司于2021年应卓悦中心邀请入驻并签订2021至2027年的合作协议 为此投入了近千万元的资金运营和多个IP联名资源 [7] - 告示指出商场在疫情招商困难时邀请KKV入驻 门店于2021年12月开业 但近期商场以业态调整为由于合同正常履约期间单方面强行要求提前解约 [2] - KKV方面认为合同中相关格式条款存在争议 商场使用强硬手段阻碍经营有悖契约精神 并否认门店存在欠费行为 强调一直按时交租 [8] - 周边商户表示未收到商场关于业态调整的正式通知 [9] - 商场主体企业为深圳市金地大百汇房地产开发有限公司 由金地集团、卓越集团和大百汇集团旗下企业合资成立 [10] KKV公司及KK集团经营状况 - KKV为KK集团旗下潮流零售集合品牌 KK集团旗下还拥有THE COLORIST调色师、X11等多个品牌 [12] - KK集团自2021年起四次向港交所递交IPO申请 最近一次于2024年1月31日提交 目前招股书已失效 [12] - 财务数据显示 KK集团2020年至2022年营收分别为16.46亿元、35.24亿元、35.51亿元 同期净利润分别为-20.17亿元、-56.81亿元、6186.4万元 2023年前十个月营收47.69亿元 净利润2.09亿元 [13] - 在KK集团各品牌中 KKV营收占比最大 2022年占比为66.5% [13] - 门店数量方面 截至2023年前十个月 KK集团门店总数为724家 其中KKV品牌门店为421家 [13] - KKV负责人表示目前品牌在全国共有门店约600家左右 这意味着2024年与2025年两年净增约180家 平均年增90家 低于2020年新增168家的速度 [13]

瑞德制药（宠物药品行业） - 公司是宠物药品智造先锋，旗下品牌瑞德医生深耕宠物药品和功能护理产品领域，并建造了国内首个高水平专注宠物药品的GMP工厂 [8] - 中国宠物行业市场规模从2013年约200亿元扩张至目前4000亿元，年增速7%-8%，其中药品增速达15%，预计十年后市场规模达万亿 [13] - 宠物食品领域国产替代趋势显著，但宠物药品市场相对滞后，意味着巨大发展潜力和替代机会 [13] - 公司战略规划包括产品创新与国际化运营，目标五年内进入欧美市场 [15] - AI变革可推动宠物行业搭建AI问诊与健康管理平台，从专业市场拓展到家庭市场 [15] KK集团（新零售行业） - 公司是国内领先的潮流零售企业，采取多品牌战略，旗下拥有KKV、THE COLORIST调色师、X11等品牌，在全球34个城市拥有800家线下门店 [22] - 企业落地大模型的关键点包括寻找可AI化场景提升局部业务效率、沉淀企业自身语料和数据让大模型更懂业务、把握从非严肃可逆场景到严肃场景决策的落地节奏 [26] - 公司内部AI产品麦吉涵盖答案引擎（知识库整合）、超级搜索引擎（联网信息搜索）和超自动化引擎（加速审批流程、数据分析及人才管理） [28][29] 赫基集团（时尚服饰零售行业） - 公司是中国时尚服饰零售标杆企业，创始于1999年，以Ochirly奠定行业地位，2011年获LVMH旗下基金战略投资 [36] - 通过自创+代理+收购模式构建多元品牌矩阵，包括ochirly、Five Plus、trendiano等国民品牌，以及MISS SIXTY、Denham等国际品牌 [40] - AI时代下数字化转型方向应以用户为中心、采取小而美产品策略关注细分市场 [42] - 具体数字化转型方案包括设计智能化和营销智能化，利用AI进行消费洞察（如门店客户抓拍分析属性、爬取平台评论分析画像） [42] - AI时代组织变革需构建高效协作架构，招聘培养具有创新思维和AI应用能力的超级个体，加强员工培训增强认同感 [43] 宠物行业整体趋势 - 行业经历爆发式增长，未来增速虽可能下降但仍保持7%-8%，药品细分赛道增速显著达15% [13] - 国产替代趋势在宠物食品领域表现亮眼，但宠物药品市场存在滞后性，带来潜在发展机遇 [13]

投资评级与核心观点 - 投资评级为买入，并予以维持 [2][7] - 报告核心观点：公司2025年第三季度扫地机器人产品在国内外市场持续高速增长，盈利能力显著修复，活水洗地产品市场反响良好，收入业绩符合预期 [7] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入128.8亿元，同比增长25.9%，归母净利润14.2亿元，同比增长130.6% [7] - 2025年第三季度单季实现营业收入42.0亿元，同比增长29.3%，归母净利润4.4亿元，同比大幅增长7160.9% [7] - 公司预计2025至2027年归母净利润分别为20.2亿元、22.0亿元、23.2亿元，对应每股收益（EPS）分别为3.5元、3.8元、4.0元 [7] 品牌与市场表现 - 科沃斯品牌2025年第三季度内销销售额达7.6亿元，同比增长122.6%，国内市占率提升至29.7%，增加9.3个百分点 [8] - 科沃斯品牌活水洗地产品在2025年7月、8月、9月的销量占比分别达到51%、64%、64%，占比快速提升 [8] - 科沃斯品牌在海外市场高速增长，2025年第三季度美国亚马逊渠道销售额为3856万美元，同比增长304%，市占率10.1%；德国亚马逊渠道销售额为1914万欧元，同比增长35%，市占率16.8% [8] - 添可品牌2025年第三季度内销销售额为6.3亿元，同比增长35%，市占率为35.4% [8] 盈利能力分析 - 2025年前三季度公司毛利率为49.7%，同比提升1.3个百分点；2025年第三季度单季毛利率为49.8%，同比提升3.0个百分点 [9] - 2025年第三季度期间费用率为39.8%，同比下降6.2个百分点，其中销售费用率同比下降4.9个百分点至31.1% [9] - 受益于毛利率改善和费用率下降，2025年第三季度销售净利率达到10.4%，同比大幅提升10.3个百分点；扣非净利率为10.1%，同比提升10.9个百分点 [9] 估值指标 - 基于当前股价93.85元，对应2025至2027年预测市盈率（P/E）分别为26.9倍、24.7倍、23.4倍 [7][10] - 公司当前总市值为543.42亿元 [2]

公司技术实力概述 - 公司凭借近1000名研发人员和累计100多项专利构建技术护城河 [1] 研发团队建设 - 研发团队规模近1000人，成员覆盖通信技术、光学工程、软件研发、工业设计、电子信息等多个关键领域 [3] - 核心成员平均拥有8年以上智能手机行业从业经验，亲历多轮技术迭代周期 [3] - 公司通过定期专业技术培训、行业专家讲座及推动跨部门跨学科协作来激活创新动能 [3] 专利成果与技术应用 - 累计持有100多项专利，覆盖智能硬件底层技术、人工智能相关技术、手机外观与交互设计三大核心领域 [4] - 基于Android系统自研的didoOS自2014年推出，系统性能较基础版本提升5%-35%，全球用户规模已突破千万 [4] - 在AI领域，公司启动垂直行业小模型训练，并成功中标AI相框、桌面机器人项目，AI眼镜产品进入投标阶段 [4] - 旗下X100系列曾获多项国际设计奖项，旗舰机型X11夺得"红点奖" [4] 人才与专利的协同效应 - 人才与专利形成"双向支撑"协同效应，共同推动技术迭代 [6] - 在didoOS升级中，研发团队经验与底层技术专利共同优化系统体验并提供核心保障 [6] - 在AI产品落地环节，跨部门团队整合资源，专利技术方案转化为产品差异化竞争力 [6] - 在折叠屏研发领域，依托技术沉淀和IPD集成产品开发体系，加速技术从方案向实物转化 [6] 研发与生产布局 - 公司在深圳、西安、宜宾布局三大研发中心，与宜宾产业园形成"研发-生产"联动模式 [6] - 宜宾产业园拥有6条SMT生产线和8条组装线，支撑全球七十余个国家客户需求 [6] - 合作客户包括美国三大电信运营商以及欧洲、中东、南亚地区的头部品牌 [6]

公司动态 - KK集团起诉名创优品及其关联公司涉嫌"商标抢注不正当竞争"，案件将于9月1日开庭 [2] - KK集团旗下"THE COLORIST调色师"品牌商标在国内被"阿信科技"抢注，海外多国被"深圳法莱盛"抢注，两家公司与名创优品存在关联关系 [3] - KK集团此前已对商标抢注行为和门店装潢侵权展开维权，取得阶段性胜诉，包括北京市高院二审撤销被抢注商标，南京中院判令名创优品旗下"WOW COLOUR"停止侵权并赔偿200万元 [4] 公司背景 - KK集团成立于2015年，旗下拥有"THE COLORIST调色师""KKV""X11"等品牌，门店覆盖全球200+城市，包括新加坡、泰国、马来西亚，总数超1000家 [2] - "THE COLORIST调色师"2019年9月于广州、深圳开设首店，凭借色彩设计和沉浸式体验成为现象级品牌，被誉为"国内首家大型彩妆集合店" [3] 行业现状 - 2021年国内美妆集合店市场规模达130亿元，预计2025年突破400亿元 [5] - 2019-2022年新增美妆集合店品牌超20个，包括名创优品"WOW COLOUR"、逸仙电商"完子心选"等 [5] - 行业同质化竞争严重，多数品牌采用相似的门店设计（明快色彩、开放式货架、试用区）和产品组合（国际大牌小样+国货彩妆） [5] 行业趋势 - 美妆集合店行业增速放缓，2025年上半年至少34个品牌宣布闭店或退出中国市场，包括莎莎国际关闭内地最后18家门店 [6] - 新零售业态创新成本高但复制门槛低，头部企业设计元素常被快速模仿，本案结果可能确立视觉识别保护标准 [6]

商标纠纷 - KK集团与名创优品之间的商标诉讼案件将于9月1日开庭审理 [2] - 纠纷源自2019年KK集团旗下"THE COLORIST调色师"品牌商标被阿信科技和深圳法莱盛咨询管理有限公司抢注这两家公司与名创优品存在关联关系 [3] - 北京市高级人民法院二审认定抢注行为构成不正当手段判决撤销被抢注商标南京市中级人民法院一审认定名创优品旗下"WOW COLOUR"门店装潢侵权判令停止侵权并赔偿200万元 [3] 公司发展历程 - KK集团创立于2015年开设首家"KK馆"门店2016年推出"KKV"和"THE COLORIST调色师"品牌 [4] - 2020年推出全球潮玩品牌"X11"并进军东南亚市场同年上榜胡润全球独角兽榜 [5] - 2016年至今共获得7轮融资总融资额超40亿元2021年7月获京东领投3亿美元投后估值达30亿美元 [6] 财务状况 - 2020年至2022年营收分别为16.46亿元35.24亿元35.51亿元同期净利润分别为-20.17亿元-56.81亿元0.62亿元 [6] - 2023年前十月实现营收47.69亿元净利润2.09亿元经调整净利润2.3亿元实现扭亏 [6] - 2023年单店月均GMV达73.4万元同比增长43.8%月均交易单量达1.18万单同比增长48.4% [7] 门店运营 - 2021年起加盟店数量持续减少从2020年424家降至2023年10月的109家自有门店占比达84.9% [7] - 2020年至2023年10月销售及分销开支从4亿元增至14.4亿元 [7] - "KKV""THE COLORIST调色师""X11"标准门店面积分别为800平方米150平方米200至250平方米名创优品门店面积多为一两百平方米 [7]

法律诉讼案件 - KK集团起诉名创优品及其关联公司关于"THE COLORIST"商标在国内和海外"商标抢注不正当竞争"一案将于9月1日一审开庭[2] - KK集团此前已对国内商标抢注行为和"WOW COLOUR"门店装潢侵权进行维权并取得胜诉 包括北京市高院二审判决撤销被抢注商标和南京中院判令名创优品停止侵权并赔偿200万元[2][3] - 案件始于2019年 KK集团发现"THE COLORIST"商标在国内被阿信科技抢注 海外多国被深圳法莱盛抢注 这两家公司均与名创优品存在关联关系[3] 行业发展状况 - 中国美妆集合店行业呈现爆发式增长 2021年市场规模达130亿元 预计2025年将突破400亿元[5] - 2019-2022年间国内新增美妆集合店品牌超过20个 包括名创优品旗下"WOW COLOUR"和逸仙电商推出的"完子心选"等[5] - 行业同质化竞争严重 多数门店采用明快色彩设计、开放式货架和美妆试用区等相似元素 产品组合也高度雷同[6] 企业经营动态 - KK集团是国内领先的新零售企业 旗下拥有"THE COLORIST调色师"、"KKV"和X11等多个品牌 门店遍布全球超过200座城市 布局超过千家门店[7] - 集团自2021年起已四度向港交所递交招股书 最新一版已失效 但IPO进程仍在推进中[7] - 2025年10月新《反不正当竞争法》实施 增加了中国对海外不正当行为的管辖规定[7] 行业竞争格局 - 行业增速放缓 2025年上半年至少有34个国内外美妆品牌及企业宣布闭店或退出中国市场 包括莎莎国际关闭中国内地最后18家线下门店[6] - 新零售业态创新成本高但复制门槛低 导致头部企业的设计元素常被快速模仿[6] - 本案二审结果或将确立美妆集合店视觉识别的保护标准[6]