收购交易核心信息 - 辉瑞以最高73亿美元收购Metsera 包括每股47.50美元现金收购及每股22.50美元里程碑付款 [1] - Metsera成立于2022年 2024年完成2.9亿美元首轮融资和2.15亿美元B轮融资 2025年1月在纳斯达克上市 [1] - 收购标的拥有四个临床阶段项目及多个临床前项目 包括GLP-1受体激动剂MET-097i（Ⅱb期）和胰淀素类似物MET-233i（Ⅰ期） [1][3] 辉瑞战略动机 - 辉瑞因自研口服GLP-1药物Danuglipron耐受性问题终止研发 8月放弃另一款GLP-1R激动剂PF-06954522 [3] - 收购旨在快速切入市值超千亿美元的减肥药市场 避免在黄金赛道边缘化 [2][3] - 公司股价较新冠疫苗巅峰时期腰斩 2025年预算150亿美元用于2-3笔交易 此次收购为战略必需 [3] Metsera技术价值 - HALO™脂质化平台实现每月一次给药频率 将多肽药物半衰期延长至380小时 [2][3][4] - MOMENTUM™平台解决口服多肽生物利用度难题 提供更便利用药选择 [2][4] - 技术平台具备持续创新能力 可赋能辉瑞其他多肽药物改良升级 [2] 核心产品管线 - MET-097i为每周/每月注射GLP-1受体激动剂 Ⅱ期试验12周受试者体重减少11.3%且副作用有限 [1][3] - MET-233i为每月一次胰淀素类似物 可避免GLP-1疗法导致的肌肉流失副作用 [1][4] - 管线包含两种口服GLP-1受体激动剂候选药物 即将开始临床试验 [1] 市场竞争格局 - 诺和诺德2025年上半年肥胖药物销售额387.96亿丹麦克朗（57.40亿美元）同比增长58% [6] - 礼来2025年上半年替尔泊肽相关产品销售额147.34亿美元 [7] - 市场从诺和诺德与礼来"双雄争霸"转向多方混战 罗氏、默沙东等巨头积极布局 [5][8] 行业技术趋势 - 创新方向聚焦长效制剂（月注射剂）、口服制剂和多靶点药物（如GLP-1/GIP/GCG三靶点） [8] - 口服GLP-1药物预计2030年占据减肥药市场24%份额 2040年份额可能接近40% [9][11] - GLP-1类产品已成为全球最大药品品类 上半年市场规模超越PD-1 [10] 市场增长潜力 - 中国减重药物市场规模2030年预计达149亿美元 整体体重管理市场突破万亿元 [9] - 中国18岁以上居民超重肥胖率超50% 潜在临床需求群体逾2.7亿人 [10] - 政策将肥胖症定义为慢性病并纳入规范化诊疗体系 进一步释放市场潜力 [10] 未来竞争焦点 - 竞争从单纯疗效PK扩展至给药便利性、联合疗法、患者耐受性等多维度 [9] - "GLP-1+胰淀素"联合疗法若成功可能对双寡头构成直接挑战 [9] - 细分市场聚焦惧怕打针人群、BMI超过34人群及口服药物与其他慢性病药物组合 [12]

全球GLP-1市场竞争格局 - 全球GLP-1市场由诺和诺德和礼来主导 诺和诺德推出基于司美格鲁肽的药物Ozempic（用于II型糖尿病）和Wegovy（用于肥胖症） 礼来推出基于替尔泊肽的药物Mounjaro（用于II型糖尿病）和Zepbound（用于肥胖症）[1] - 礼来Mounjaro和Zepbound采用GIP和GLP-1受体激动剂双重作用机制 2025年上半年合计销售额达147亿美元 占礼来总营收52%[6] 头对头临床试验数据对比 - 礼来公布ACHIEVE-3研究数据 其每日一次口服试验药物orforglipron在降低II型糖尿病患者A1C和体重方面优于诺和诺德Rybelsus（口服司美格鲁肽） 但orforglipron因胃肠道副作用导致更高停药率[2] - 诺和诺德公布REACH真实世界头对头研究数据 其Ozempic相比礼来Trulicity（度拉糖肽）降低主要不良心血管事件风险23% 更广泛复合终点风险降低25%[4] - Ozempic是目前唯一获批用于降低II型糖尿病和慢性肾病患者肾病进展及心血管死亡风险的GLP-1受体激动剂[4] 监管批准进展 - 诺和诺德获得欧盟批准在Rybelsus标签中添加心血管获益信息 支持数据显示其降低主要不良心血管事件风险14%[5] - 美国FDA正在审查Rybelsus的类似标签扩展申请 预计今年晚些时候做出决定[5] 新兴竞争者动态 - Viking Therapeutics开发双重GIPR/GLP-1受体激动剂VK2735 包含口服和皮下制剂用于肥胖治疗 口服制剂中期研究结果喜忧参半导致股价大幅下跌 皮下制剂已启动III期肥胖研究[7] 诺和诺德股价与估值表现 - 诺和诺德年初至今股价下跌28.1% 同期行业增长0.5% 表现逊于行业和标普500指数[8] - 公司当前前瞻市盈率为15.43倍 高于行业平均的14.83倍 但远低于其五年均值29.25倍[12] - 过去60天内 2025年每股收益预估从3.98美元下调至3.85美元（下调3.27%） 2026年每股收益预估从4.56美元下调至4.07美元（下调10.75%）[15][17] - 诺和诺德目前获Zacks排名第5（强烈卖出）[17]

核心观点 - 诺和诺德Ozempic在降低心脏病发作、中风和死亡风险方面比礼来Trulicity低23% [1][2] - 诺和诺德股价受此消息提振飙升超7% [1][2] - 药企竞相发布对比数据以争夺市场份额 [5] 药物效果对比 - Ozempic在涉及近6万名患者的Medicare数据研究中显示心脏病发作、中风或死亡风险比Trulicity低23% [1][2] - 礼来口服减肥药orforglipron在减重和血糖控制上优于诺和诺德Rybelsus [5] - 礼来Mounjaro在减少心脏病发作、中风和死亡方面效果与Trulicity大致相同 [6] - 诺和诺德正推进更高剂量Rybelsus研究 该剂量在欧洲已获批用于糖尿病治疗 [6] 市场竞争态势 - 礼来凭借Mounjaro和Zepbound对诺和诺德构成巨大竞争压力 [1][2] - 诺和诺德过去12个月股价累计下跌56% [2] - 诺和诺德侧重展示真实世界应用效果 包括Wegovy抑制"食物噪音"的研究 [7] - 礼来口服减肥药orforglipron获得医生积极评价 被认为将扩大肥胖症药物可及性 [7] 临床研究进展 - 诺和诺德在欧洲糖尿病研究协会会议上公布心血管结果研究 [2] - 礼来头对头试验显示Mounjaro提供额外益处包括更多减重效果和肥胖相关疾病改善 [7] - 医生强调需根据患者个体差异选择药物 [7]

公司表现 - 诺和诺德股价上涨5%至61.13美元 [1] - 公司糖尿病药物Ozempic降低患者心脏病发作、中风或死亡风险达23% [1] - 研究基于近6万名糖尿病和心脏病患者的Medicare数据 [1] 行业竞争 - 礼来制药通过新药Mounjaro和Zepbound抢占市场份额 [1] - 诺和诺德面临礼来制药带来的巨大竞争压力 [1] - Ozempic研究结果强化诺和诺德在减肥药物市场的竞争论据 [1]

智通财经APP获悉，周四，诺和诺德(NVO.US)涨5%，报61.13美元。消息面上，一项涉及近6万名糖尿 病和心脏病患者的Medicare数据研究显示，使用诺和诺德糖尿病重磅药物Ozempic的患者心脏病发作、 中风或死亡的风险比使用礼来Trulicity的患者低23%。这一结果对诺和诺德意义重大，支撑其在减肥药 物竞争中对抗礼来制药的论据。礼来凭借其较新的药物Mounjaro和Zepbound正在抢占市场份额，给诺和 诺德带来了巨大压力。 ...

美股期货及欧股表现 - 美国三大股指期货齐涨 纳指期货涨1.13% 标普500指数期货涨0.74% 道指期货涨0.46% [1] - 欧股主要指数集体上涨 德国DAX指数涨1.16% 英国富时100指数涨0.14% 法国CAC指数涨1.09% 欧洲斯托克50指数涨1.38% [2] 央行政策动向 - 美联储降息25个基点 点阵图预计今年再降息两次 [3] 半导体行业动态 - 英伟达以50亿美元入股英特尔 但未授予芯片制造订单 [4] - 苹果与供应商洽谈在台湾试产折叠屏iPhone 目标明年印度量产 [6] 人工智能与科技产品 - Meta发布首款内置屏幕Ray-Ban智能眼镜 售价799美元 [7] - 美国众议院将Microsoft Copilot整合至日常运作 [8] - CrowdStrike发布业内首款智能体化威胁情报系统Threat AI [13] 生物制药与医疗 - 诺和诺德公布Ozempic心血管保护功效优于礼来Trulicity [10] - 罗氏以35亿美元收购生物制药公司89bio 加码减肥药市场 [12] 电动汽车与制造业 - 特斯拉获植物基制药企业PharmAGRI万台Optimus 3+人形机器人大单 [5] - Rivian在佐治亚州推进建厂计划 目标2028年投产 [14] 投资与商业合作 - 黑石集团承诺在英国新增900亿英镑投资 此前已投资100亿英镑建数据中心 [11] - 谷歌与PayPal建立多年期战略合作伙伴关系 专注于商务解决方案 [9] - Reddit与谷歌展开初步磋商 计划争取新一轮内容共享协议更大收益 [15]

1. 9月18日(周四)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.65%，标普500指数期货涨0.81%，纳指期货涨 1.09%。 2. 截至发稿，德国DAX指数涨1.35%，英国富时100指数涨0.29%，法国CAC40指数涨1.23%，欧洲斯托克50指数涨1.55%。 3. 截至发稿，WTI原油涨0.34%，报64.27美元/桶。布伦特原油涨0.28%，报68.14美元/桶。 | 틀 WTI原油 | 2025年10月 | 64.27 | 64.28 | 63.45 | +0.22 | +0.34% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 器 伦敦布伦特原油 | 2025年11月 | 68.14 | 68.15 | 67.34 | +0.19 | +0.28% | 市场消息 美联储降息东风至！小盘股重回市场焦点。在美股今年创纪录式大幅上涨的大部分时间里，小盘股似乎处于观望状态。如今， 在美联储降息预期持续升温的大举推动之下，市场"动物精神"全面回归，小盘股终于在近期短暂地加入了这场投资盛宴，并几 乎终结了自大流行以来持续跑输标普500指数 ...

诺和诺德药物临床优势 - 使用Ozempic的患者心脏病发作、中风或死亡风险比使用Trulicity的患者低23% [1] - 研究基于近6万名糖尿病和心脏病患者的Medicare数据 [1] - 结果在欧洲糖尿病研究协会会议上公布 支撑公司对抗礼来制药的竞争论据 [1] 市场反应与公司表现 - 诺和诺德股价一度飙升超7% 创一个月来最大涨幅 [1] - 过去12个月公司股价累计下跌56% [1] 行业竞争格局 - 礼来发布头对头研究显示其试验性口服减肥药orforglipron在减重和血糖控制上优于诺和诺德口服版Ozempic（Rybelsus） [4] - 礼来Mounjaro在减少心脏病发作、中风和死亡方面效果与Trulicity大致相同 [4] - 诺和诺德推进更高剂量Rybelsus研究 该剂量在欧洲已获批用于糖尿病治疗 [4] 药物特性与医生观点 - Mounjaro提供额外益处包括更多减重效果及对肥胖相关疾病的改善 [5] - 礼来口服减肥药orforglipron获医生积极评价 被认为将扩大肥胖药物可及性 [5] - 诺和诺德侧重展示真实世界应用效果 包括减肥针剂Wegovy能有效抑制"食物噪音" [5] 研究方法差异 - Ozempic与Trulicity比较基于真实世界结果调查 [4] - 礼来Mounjaro与Trulicity比较基于随机试验 两者研究方法不具直接可比性 [4]

盘前市场动向 1. 9月18日(周四)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.65%，标普500指数期货涨0.81%，纳指期货涨 1.09%。 | = US 30 | 46,319.60 | 46,366.60 | 46,025.10 | +301.30 | +0.65% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | US 500 | 6,654.10 | 6,659.70 | 6,604.40 | +53.70 | +0.81% | | 트 US Tech 100 | 24,488.30 | 24,505.60 | 24.245.40 | +264.60 | +1.09% | 2. 截至发稿，德国DAX指数涨1.35%，英国富时100指数涨0.29%，法国CAC40指数涨1.23%，欧洲斯托克50指数涨1.55%。 | 德国DAX30 | 23,661.89 | 23,690.39 | 23,483.89 | +314.94 | +1.35% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 器 英国富时100 | 9, ...

诺和诺德(NVO.US)股价创下一个月来的最大单日涨幅，原因是其糖尿病重磅药物Ozempic在一项针对美 国部分患者的实际调查中表现优于礼来(LLY.US)的老款药物Trulicity。 诺和诺德在维也纳举行的欧洲糖尿病研究协会(EAD)会议上报告称，服用Ozempic的医疗保险患者心脏 病发作、中风或死亡的风险比服用Trulicity的患者低23%。这项研究跟踪了近6万名糖尿病和心脏病患 者。 Ozempic和Trulicit都属于GLP-1类药物，这类药物彻底改变了减肥治疗的方式。"某些药物在预防心脏病 方面比其他药物更有效"这一理念，是诺和诺德在肥胖及相关疾病这一竞争激烈的领域与礼来抗衡的基 石。礼来凭借其新药Mounjaro和Zepbound不断抢占市场份额。 诺和诺德股价在哥本哈根一度上涨6.5%。 周四会议上还公布了另一项头对头研究，结果显示Mounjaro在降低心脏病发作、中风和死亡风险方面与 Trulicity大致相同。然而，这两项研究并不具有可比性，因为一项是随机试验，而另一项是对实际结果 的调查。 周四美股盘前，截至发稿，诺和诺德涨6.01%，报61.70美元。 ...