Copper extended a powerful December rally that’s carried prices for the industrial metal to unprecedented highs above $12,000 a ton on fears over a tighter global market in 2026. A series of major mine outages this year have combined with the threat of US import tariffs, leading traders to pour metal into the country to front-run potential levies. As a result, copper has has gained almost 40% this year and is on track for its biggest annual jump since 2009. Most Read from Bloomberg On Wednesday, prices ...

铜价走势与市场动态 - 伦敦金属交易所铜价上涨0.4%至每吨11,973美元，逼近周一创下的每吨11,996美元的历史高位[1][4] - 铜价今年迄今已上涨约37%，有望创下自2009年以来的最大年度涨幅[1] - 市场情绪和供应端动态是当前价格上涨的主要驱动力，但需求支撑相对疲软[2][3] 工业金属整体表现 - 除铜外，铝、锌、锡、铅和镍等工业金属今年也均有望实现年度上涨[3] - 铝价在周一触及2022年俄乌冲突爆发后的最高日内水平，周二持平[3] - 在交易所，所有金属价格均上涨，其中铝上涨0.6%，镍上涨1.8%[4] 价格驱动因素分析 - 供应中断以及与关税相关的贸易错配，推动了持续数月的强劲上涨行情[1] - 预期大量金属将持续流向美国，消耗其他地区的库存，是根本驱动因素[2] - 近期风险资产的广泛上涨提振了市场对铜的情绪[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 风险资产短期受情绪与流动性支撑，但假期临近需警惕波动放大，A股短期或维持宽幅震荡偏弱格局，债市短期缺乏清晰主线，保持观望 [2][3] - 贵金属处于加速上涨阶段，短期可能进一步冲高；铜价短期将维持偏强运行；铝价短时高位震荡；氧化铝延续承压；铸造铝预计高位震荡；锌价震荡运行；铅价弱稳震荡；锡价高位调整风险增大；工业硅期价短期维持震荡；螺卷预计震荡为主；铁矿预计震荡承压走势；双焦短期震荡走势；连粕短期弱势震荡运行；棕榈油短期止跌转入震荡运行 [4][5][7][8][9][10][12][14][16][18][19][20][21][23][25] 各品种总结 宏观 - 海外市场风险偏好尚好，科技股带动美股上涨，美债利率回升至4.16%，美元指数下探至98.2，日元走强，金银铜价格创新高，地缘政治扰动推升油价 [2] - 国内LPR连续七个月维持不变，12月5年期以上LPR为3.5%，1年期为3%，年内降准降息概率低，预计下次降息在明年初，A股周一放量上涨，双创板块反弹超2%，两市超2900只个股收涨、成交额扩大至1.88万亿，市场上行动能有限，短期或宽幅震荡偏弱，防御型板块占优，债市重回调整 [3] 贵金属 - 周一国际贵金属期货强势上攻，COMEX黄金期货涨2.13%报4480.60美元/盎司，COMEX白银期货涨2.37%报69.09美元/盎司，国内铂钯期货价格涨停，外盘铂金价格创新高 [4] - 美联储理事米兰警告美国经济或衰退，凸显联储内部利率政策分化，全球央行购金需求连续四年高位，预计2025年净购买量850吨，实物黄金ETF迎来2020年以来最大规模年度资金流入 [4] - 此轮上涨是宏观面、基本面和资金面共振结果，美元信用弱化支撑黄金，白银战略地位吸引动量交易资金，铂钯因供应短缺和工业需求旺盛上涨，短期或进一步冲高 [4][5] 铜 - 周一沪铜主力延续上行，伦铜逼近12000美金一线，国内近月C结构走扩，电解铜现货市场成交不佳，下游畏高观望，内贸铜贴水195元/吨，LME库存降至15.7万吨，COMEX库存升至46.7万吨 [6] - 鸽派官员米兰称美国经济或衰退，特朗普将公布新任美联储主席人选或倾向降息，Lundin Mining出售镍铜矿和选矿厂，价值约8400万美元 [6] - 美联储理事鸽派立场，特朗普或推降息，全球矿端供应紧缺，长协TC基准价为0美元/吨，全球非美地区库存下探，中国冶炼厂欲减产，金银价格新高带动铜价共振，预计短期偏强运行 [7] 铝 - 周一沪铝主力收2220元/吨，涨0.82%，LME收2941美元/吨，跌0.49%，现货SMM均价21930元/吨，涨110元/吨，贴水170元/吨，南储现货均价21860元/吨，涨120元/吨，贴水240元/吨 [8] - 12月22日，电解铝锭库存60万吨，增加2.2万吨，国内主流消费地铝棒库存12.3万吨，环比增加0.35万吨 [8] - 美联储明年降息预期发酵，美指回落伦铝创年内新高，铝锭社会库存表现反复，昨日累库，后续消费无强势预期，国内沪铝跟涨谨慎，看好短时高位震荡 [8] 氧化铝 - 周一氧化铝期货主力合约收2508元/吨，跌1.18%，现货氧化铝全国均价2751元/吨，跌7元/吨，升水253元/吨，澳洲氧化铝F0B价格309美元/吨，减少1美元/吨，理论进口窗口开启，上期所仓单库存16.9万吨，减少11122吨，厂库0吨，持平 [9] - 氧化铝供应端短时减产检修意愿不强，加上进口流入及交割货源补充，预计短期供应充足，供需过剩延续承压，进一步减产关注2026年长单执行后情况 [9] 铸造铝 - 周一铸造铝合期货主力合约收21290元/吨，涨0.66%，SMM现货ADC12价格为21800元/吨，涨100元/吨，江西保太现货ADC12价格21300元/吨，涨100元/吨，上海型材铝精废价差2096元/吨，跌23元/吨，佛山型材铝精废价差2026元/吨，涨125元/吨，交易所库存7.0万吨，增加28吨 [10] - 原料端废铝供应紧张，再生铝企业原料备货需求上升，废铝价格跟涨，成本支撑强，供应端环保和成本利润因素减产，供应小幅下降，现货端铝价走强带动再生铝跟涨，消费端持稳，预计高位震荡 [10] 锌 - 周一沪锌主力2602期价日内窄幅震荡，夜间重心下移，伦锌窄幅震荡，现货市场上海0锌主流成交价23205 - 23325元/吨，对2601合约升水200 - 230元/吨，贸易商出货为主，年底下游订单差，接货意愿低，交投清淡，现货升水维稳 [11] - 截止周一，社会库存为12.45万吨，较上周四增加0.23万吨，11月锌精矿进口量51.9万吨，同比增加13.84%，环比增加52.27%，11月精炼锌进口量1.82万吨，同比降48.15%，环比降3.22%，11月精炼锌出口量4.28万吨，净出口量为2.46万吨 [11] - 美联储官员鹰鸽分歧大，美元收跌对锌价提振有限，11月锌矿及精炼锌进出口符合预期，12月沪伦比价修复，锌矿进口窗口开启、精炼锌出口窗口关闭，加工费止跌，出口预期回落，国内消费淡季叠加环保扰动，下游采买减弱，社会库存回升施压锌价，但炼厂利润低位抑制产出提供支撑，本周海外圣诞假期，预计沪锌震荡运行 [12] 铅 - 周一沪铅主力2602合约日内震荡偏弱，夜间横盘震荡，伦铅震荡偏弱，现货市场上海地区南方铅报16925 - 16955元/吨，对沪铅2601合约升水50 - 70元/吨，市场报价稀少，电解铅厂提货源有限，北方流通货源减少，南方尚有一定流通货源，主要产地报价对SMM1铅均价升水0 - 100元/吨出厂 [13] - 时至年末大型企业采购减少并计划关账，仅部分刚需接货，截止周一，社会库存为2.02万吨，较上周四减少300吨，11月铅精矿进口量10.98万吨，环比增加11.7%，同比增加15.78%，银精矿进口量18.1万吨，环比增加21.13%，同比增加26.51%，11月精铅及铅材进口量2.6万吨，环比增加42.04%，精铅及铅材出口量3675吨，环比减少7.7%，同比减少4.3% [13][14] - 临近年末，铅产业链上下游回笼资金及关账，持货商报价减少，下游采买减弱，供需双弱，社会库存维持年内低位，短期供需矛盾有限，铅价下方有支撑但缺乏上涨基础，预计弱稳震荡 [14] 锡 - 周一沪锡主力2602合约期价日内窄幅震荡，夜间横盘震荡，伦锡震荡，现货市场小牌对1月贴水200 - 升水100元/吨，云字头对1月升水100 - 升水400元/吨，云锡对1月升水400 - 升水600元/吨，截止上周五，云南及广西炼厂开工率69.34%，周度增加0.21%，社会库存为9192吨，周度环比增加732吨 [15] - 11月锡精矿进口量1.51万吨，环比+29.81%，同比+24.41%，自缅甸进口量7190吨，环比回升203.8%，1 - 11月中国锡精矿进口总量11.8万吨，同比 - 21.71%，11月锡锭进口量为1195吨，环比增加127.2%，同比减少66.04%，从印尼进口226吨，环比增加80.6% [15] - 11月锡矿进口量环比大幅增加，缅甸复产有望加速，原料供应改善，刚果金武装冲突缓解，国内下游对高价原料接受度差，周度累库，短期基本面利多消化，海外圣诞假期宏观指引不足，锡价高位调整风险增大，谨慎者高位适当减持 [16] 工业硅 - 周一工业硅震荡，华东通氧553现货对2605合约升水655元/吨，交割套利空间为负，12月22日广期所仓单库维持9019手，近期交易所仓单到期后重新注销入库，主流5系货源成交割主力型号，周一华东部分主流牌号报价上调50元/吨，通氧553和不通氧553硅华东平均价9250和9200元/吨，421硅华东平均价为9650元/吨，上周社会库降至55.3万吨，近期盘面重心上移提振现货价格 [17] - 供应上新疆开工率88%，西南枯水期开工率弱，内蒙和甘肃产量重心下移，供应收敛，需求侧多晶硅龙头有调整价格计划，市场执行历史订单，硅片价格逼近现金成本线，二三线企业低价抛货减少，电池片因银价上涨成本压力攀升一线企业释放涨价信号，组件端头部企业提价遭下游抵触，终端对价格敏感，上周工业硅社会库存降至55.3万吨，现货市场因期货反弹企稳，近期工业品市场情绪平稳，预计期价短期震荡 [18] 螺卷 - 周一钢材期货震荡反弹，现货市场成交10.9万吨，唐山钢坯价格2950元/吨，上海螺纹报价3300元/吨，上海热卷3270元/吨，国务院总理李强主持会议研究“十五五”规划纲要草案编制工作 [19] - 宏观关注十五五纲要基建政策变化，基本面五大材产量与表需小幅调整，库存延续去库，螺纹去库好，热卷表需调整库存压力大，现货市场成交平稳，关注钢材反弹接受程度，预计震荡为主 [19] 铁矿 - 周一铁矿石期货震荡调整，港口现货成交100万吨，日照港PB粉报价795元/吨，超特粉677元/吨，现货高低品PB粉 - 超特粉价差118元/吨，12月15 - 21日，中国47铁矿石港到港总量2790.2万吨，环比减少137.9万吨，全球铁矿石发运总量3464.5万吨，环比减少128.0万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2814.7万吨，环比减少150.8万吨 [20] - 供应端海外发运及到港量环比回落，港口库存累积，供应压力大，需求端钢厂盈利不佳减产检修扩大，铁水产量回落，终端淡季消费疲弱，基本面供强需弱，上行压力大，预计震荡承压 [20] 双焦 - 周一双焦期货震荡，现货方面山西主焦煤价格1337元/吨，山西准一级焦现货价格1480元/吨，日照港准一级1350元/吨，自12月22日0时起，河北、山东市场钢厂对焦炭采购价下调，湿熄下调50元/吨，干熄下调55元/吨 [21] - 焦炭第三轮提降落地，焦化利润回落，开工意愿下降，对原料煤采购谨慎，采销两弱，焦煤端因年度检修有新增停产煤矿，产地供应偏紧，蒙煤进口高位，口岸及上游库存攀升，供应整体平稳，短线情绪释放后，预计短期震荡 [21] 豆菜粕 - 周一，豆粕05合约收涨0.18%，报2741元/吨，华南豆粕现货涨10收于3030元/吨，菜粕05合约收涨0.56%，报2337元/吨，广西菜粕现货涨40收于2510元/吨，CBOT美豆3月合约涨4.5收于1064美分/蒲式耳，USDA民间出口商报告向中国出口销售396,000吨大豆，部分在2025/26和2026/27市场年度付运 [22] - 截至12月4日当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增155.21万吨，较前一周增加40%，截至12月20日，巴西大豆播种率为97.6%，AgRural预计巴西2025/26年度大豆产量达1.804亿吨，高于11月预估，天气预报显示未来15天巴西产区降水略高于常态，阿根廷产区降水低于均值，1月第一周降水减少 [23] - 未来两周巴西降水持续，1月初阿根廷降水减少，维持丰产前景，民间出口商销售大豆但美豆出口进度慢，国内进口大豆拍卖降温，大豆及豆粕库存高位，供应充足，预计短期连粕弱势震荡 [23] 棕榈油 - 周一，棕榈油05合约收涨0.94%，报8414元/吨，豆油05合约收涨0.57%，报7772元/吨，菜油05合约收涨0.46%，报8864元/吨，BMD马棕油主连涨81收于3987林吉特/吨，CBOT美豆油主连涨0.72收于49.08美分/磅 [24] - SPPOMA数据显示12月1 - 20日马来西亚棕榈油单产、出油率和产量环比上月同期减少，SGS预计12月1 - 20日出口量较上月同期增加43.6%，AmSpec数据显示减少0.87%，马来西亚棕榈油理事会表示2026年市场有望企稳，截至12月19日当周，全国三大油脂库存为212.65万吨，较上周增加0.79万吨，棕榈油库存为70万吨，较上周增加4.73万吨 [24] - 宏观上地缘政治冲突使原油价格低位大涨，基本面马棕油产量环比减少，出口需求改善，节假日前备货有支撑，市场悲观情绪缓解，空头减仓，期价止跌企稳，国内棕榈油库存周度小幅增加，预计短期止跌转入震荡 [25]

Figure 2 – La Romana Cross Section A - A' highlighting new drillhole LRD191, and confirming continuation of the higher-grade copper mineralization, open at depth (CNW Group/Pan Global Resources Inc.) Figure 3 – La Romana Cross Section B - B' highlighting new drillhole LRD189, and confirming continuation of the higher-grade copper mineralization (open at depth) and additional copper intercepts in the hanging wall above the main mineralization (CNW Group/Pan Global Resources Inc.) TSXV: PGZ | OTCQB: PGZFF | F ...

市场行情与价格表现 - 隔夜伦敦金属交易所(LME)伦锡收涨1.53%，最新收盘报42920美元/吨，上涨645美元，成交量为801手，持仓量25165万手较前一交易日增加335手 [1] - 国内夜盘沪期锡高位运行，沪锡主力合约2601最新收报338950元/吨，涨3950元/吨，涨幅为1.18% [1] - 伦敦金属交易所(LME)12月18日伦锡库存量报4425吨，较前一交易日库存量增加235吨 [1] - 今日沪锡期货市场全线高开，主力月2601合约开盘报337000元/吨，涨2000元，随后继续上行，9:20分报338540元/吨，涨3540元，盘面维持高位运行 [1] - 预计今日锡价或延续上涨态势 [1]，宏观情绪转暖叠加供应紧张扰动，多头修复性反弹，预计锡价上涨 [3] 宏观与市场交易逻辑 - 当前全球宏观图景呈现“三重叙事”复杂交织：地缘冲突的避险情绪、主要经济体的政策分化、以及科技产业周期的自我实现 [1] - 这三股力量共同塑造市场风险偏好与资金流向，为大宗商品市场设定新的交易逻辑与价格中枢 [1] - 市场交易逻辑已发生根本转变，从交易供需平衡转向交易极端低库存状态下，任何边际供应扰动均可能被大幅放大的脆弱性预期 [2] - 宏观降息预期为锡价注入流动性溢价 [2] 行业供需基本面 - 锡市场核心矛盾在于长期资源稀缺性与结构性需求增长之间的张力 [2] - 上游矿山普遍面临储量下降、品位下滑与地缘政策扰动的系统性挑战，构成价格最底层的刚性支撑 [2] - 中游冶炼的原料约束因佤邦复产等因素有望边际缓解，但印尼的政策波动成为新的供应不确定性变量 [2] - 需求侧呈现显著分化：传统焊料需求稳定，而半导体、光伏、汽车电子等高端应用正成为需求增长主引擎，抬升锡的“战略金属”属性 [2] - 短期锡价将在“资源稀缺焦虑”与“实际需求验证”之间维持高位拉锯 [2] 主要公司动态与战略 - 锡业股份依托自有矿山，在资源价值重估中占得先机，其尾矿利用项目在“城市矿山”赛道提前布局 [2] - 华锡有色的增长深度绑定国内产业政策与海外高端需求修复 [2] - 兴业银锡成为对锡价波动最敏感的弹性标的 [2]

公司勘探计划与进展 - 公司已获得埃塞俄比亚联邦和地区层面的全面运营与行政支持 为Nejo金矿项目的多目标勘探活动铺平了道路 [1][6] - 公司计划于2026年初开始动员人员和设备 钻探及相关勘探工作将同步进行 [1][3][7] - 公司将在纳米比亚的Uis项目重新开始勘探 该项目以锡矿化为重点 当前强劲的锡价为项目推进提供了有利环境 [3][8] Nejo金矿项目具体部署 - 第一阶段钻探将集中在Goodi-Goodi 1和2靶区 这两个靶区位于一条9公里长的矿化走廊上 [2][7] - 该阶段目标包括验证历史钻探结果并扩大矿化区域 [2][7] - 除钻探外 公司还将进行槽探、加密取样和地球物理勘探 重点关注金和高品位的Katta铜靶区 [2][8] 近期运营催化剂与新闻流 - 未来六个月公司将非常繁忙 多个勘探活动将同时进行 为股东在2026年上半年提供持续更新 [4][8] - 关键催化剂将是Nejo项目的首次钻探及对历史结果的验证 这可能是重要的价值驱动因素 [8] - 公司战略是在非洲推进黄金和贱金属勘探 重点是通过定向钻探验证历史结果并发现新的矿化带 [4]

12月18日，沪锡期货主力合约大幅上涨2.88%，盘中强势突破前段时间的高点，一度达33.9万元/吨，创 出最近三年新高。 中金公司（601995）认为，1)锡是目前最稀缺的有色金属之一，根据USGS及ITA数据，2024年锡的全球 静态储采比仅为16年。全球主要锡资源聚集地开发程度相对较高，且主要锡矿供应地2024年锡静态储采 比大多低于2022年；2)AI+传统需求齐发力，逆全球化背景下"安全库存"需求日渐迫切；3)全球三大主 产地资源紧张且扰动频发，再生锡供给弹性有限；4)供需维持紧平衡且供应脆弱性强，潜在项目的激励 价格抬升，锡价中枢有望上移。 国信证券认为，2025年全球精锡明显短缺，缅甸全面复产后或保持紧平衡状态。预计2025年全球精锡供 需约有1.6万吨左右的缺口，2026年及以后随着缅甸的逐步复产和各个新项目投产，供需缺口或缩小； 由于全球性的品位下降和资本开支相对较低，锡资源稀缺程度大概率还要加深。在资源紧缺和开采成本 抬升的作用下，锡价有望进一步上行。 ...

VANCOUVER, British Columbia, Dec. 16, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Cornish Metals Inc. (AIM/TSXV: CUSN) (“Cornish Canada”) and Cornish Metals plc (“Cornish UK” and, together with Cornish Canada, “Cornish Metals”) are pleased to jointly announce that Cornish Canada has completed its previously announced re-domicile to the United Kingdom by way of a plan of arrangement under Section 192 of the Canada Business Corporations Act (the “Arrangement”). As previously disclosed by Cornish Canada, the Arrangement resulted ...

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 对2025年12月16日铜、锌、铝、镍、铅等有色金属进行跨市、跨期、期现、跨品种套利跟踪分析，展示了各金属不同交易方式下的价格、比价、价差、均衡比价和盈利情况[1][3][4][5] 各目录相关内容总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货国内价格92270，LME价格11680，比价8.05；三月国内价格92490，LME价格11685，比价7.91；现货进口均衡比价8.01，盈利 - 1177.97，现货出口盈利635.68[1] - 锌：现货国内价格23460，LME价格3122，比价7.51；三月国内价格23470，LME价格3154，比价5.40；现货进口均衡比价8.43，盈利 - 2851.84[1] - 铝：现货国内价格21710，LME价格2838，比价7.65；三月国内价格21920，LME价格2883，比价7.58；现货进口均衡比价8.32，盈利 - 1913.48[1] - 镍：现货国内价格117850，LME价格14395，比价8.19；现货进口均衡比价8.10，盈利 - 1653.85[1] - 铅：现货国内价格16975，LME价格1919，比价8.84；三月国内价格17030，LME价格1971，比价11.87；现货进口均衡比价8.66，盈利349.88[3] 跨期套利跟踪 - 铜：次月 - 现货月价差 - 1620，理论价差572；三月 - 现货月价差 - 1530，理论价差1042；四月 - 现货月价差 - 1470，理论价差1521；五月 - 现货月价差 - 1510，理论价差2000[4] - 锌：次月 - 现货月价差 - 155，理论价差221；三月 - 现货月价差 - 115，理论价差348；四月 - 现货月价差 - 120，理论价差475；五月 - 现货月价差 - 95，理论价差602[4] - 铝：次月 - 现货月价差 - 200，理论价差221；三月 - 现货月价差 - 155，理论价差344；四月 - 现货月价差 - 115，理论价差466；五月 - 现货月价差 - 80，理论价差589[4] - 铅：次月 - 现货月价差 - 40，理论价差210；三月 - 现货月价差 - 20，理论价差317；四月 - 现货月价差 - 15，理论价差423；五月 - 现货月价差25，理论价差529[4] - 镍：次月 - 现货月价差 - 860，三月 - 现货月价差 - 650，四月 - 现货月价差 - 400，五月 - 现货月价差 - 160[4] - 锡：5 - 1价差1170，理论价差6738[4] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约 - 现货价差1775，理论价差834；次月合约 - 现货价差155，理论价差1108[4] - 锌：当月合约 - 现货价差125，理论价差198；次月合约 - 现货价差 - 30，理论价差334，另一种情况当月合约 - 现货价差125，理论价差253；次月合约 - 现货价差 - 30，理论价差354[4][5] - 铅：当月合约 - 现货价差75，理论价差196；次月合约 - 现货价差35，理论价差310[5] 跨品种套利跟踪 - 沪（三连）：铜/锌3.94，铜/铝4.22，铜/铅5.43，铝/锌0.93，铝/铅1.29，铅/锌0.73[5] - 伦（三连）：铜/锌3.77，铜/铝4.07，铜/铅6.00，铝/锌0.93，铝/铅1.48，铅/锌0.63[5]

VANCOUVER, British Columbia, Dec. 15, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Cornish Metals Inc. (AIM/TSXV: CUSN) (“Cornish Metals”, “Cornish Canada” or the “Company”) a mineral exploration and development company focused on advancing its wholly owned and permitted South Crofty tin project in Cornwall, United Kingdom, provides a further update following the receipt of the final order from the Ontario Superior Court of Justice (the "Court Order") approving the previously announced re-domicile of the Company (the "Arrange ...