报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期以震荡整理为主，上有压力下有支撑，短期降息概率较低但中长期宽松预期仍存 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2603短期震荡、中期震荡、日内偏弱，观点为震荡整理，核心逻辑是短期降息概率较低，中长期宽松预期仍存 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 上周五国债期货均震荡反弹，近期央行公开市场净投放流动性呵护年末市场 [5] - 中长期内需有效需求不足，明年货币政策环境偏向宽松，降息降准政策可期，市场利率隐含的降息预期较弱，国债期货支撑力量较强 [5] - 短期市场避险情绪较弱，宏观需求有韧性，全面降息紧迫性不强，国债期货上行动能不足 [5]