当地时间16日，美国总统特朗普称，他当天下令全面封锁所有进出委内瑞拉的受制裁油轮。他在社交媒体上发文说，认定委内瑞拉现政府是"外国恐怖组 织"。 突发。 委方表示，美方军队在公海强行登临该合法从事国际贸易的船只，控制并绑架船员，至今船员下落不明，同时非法没收船上石油货物。委方指出，此举严 重违反《联合国宪章》以及《联合国海洋法公约》，且未经安理会任何授权。 委内瑞拉政府强调，该事件对国际航行安全和正常国际贸易构成严重威胁，要求美方立即无条件释放被扣押船员、归还被没收的石油，并停止一切干扰委 内瑞拉合法石油贸易的行为。 同时，委内瑞拉呼吁安理会公开谴责这一行为，防止类似做法被正常化为国家间施压手段。委内瑞拉重申将继续依法行使对本国资源的主权权利。 委内瑞拉国防部长：已做好捍卫祖国的准备 随后，委内瑞拉副总统兼石油部长罗德里格斯16日说，美国政府封锁进出委受制裁油轮违反国际法。 此前有消息称，美国正在继续加强其在委内瑞拉附近的加勒比海地区的军事存在，F-35A战斗机、EA-18G"咆哮者"电子战飞机被部署到波多黎各。有军事 专家表示，新增调的武器装备表明美国近期的军力调动不仅是象征性的武力展示，也是正在为发动攻击 ...

当地时间16日，美国总统特朗普称，他当天下令全面封锁所有进出委内瑞拉的受制裁油轮。他在社交媒体上发文说，认定委内瑞拉现政府是"外国恐怖组织"。 随后， 委内瑞拉副总统兼石油部长罗德里格斯16日说，美国政府封锁进出委受制裁油轮违反国际法。 此前有消息称，美国正在继续加强其在委内瑞拉附近的加勒比海地区的军事存在，F-35A战斗机、EA-18G"咆哮者"电子战飞机被部署到波多黎各。 有军事专家表 示，新增调的武器装备表明美国近期的军力调动不仅是象征性的武力展示，也是正在为发动攻击做准备。 近期，美国以"缉毒"为由，在委内瑞拉附近加勒比海域部署多艘军舰，对委施压。委内瑞拉多次指责美国意图通过军事威胁在委策动政权更迭，并在拉美进行军事 扩张。 市场上，国际油价异动，截至发稿，NYMEX WTI原油、ICE布油双双涨超1%，前一交易日则均跌近3%。 突发。 委方表示，美方军队在公海强行登临该合法从事国际贸易的船只，控制并绑架船员，至今船员下落不明，同时非法没收船上石油货物。委方指出，此举严重违反 《联合国宪章》以及《联合国海洋法公约》，且未经安理会任何授权。 委内瑞拉政府强调，该事件对国际航行安全和正常国际贸易构成严重威 ...

欧佩克长期能源展望核心观点 - 应对未来能源需求与挑战需要动用所有形式的能源和相关技术，并需要各类人群的共同参与 [1] - 到2050年，全球能源需求将增长23% [1] - 石油仍将是占比最大的单一能源，份额略低于30% [1] - 在2024年至2050年间，石油与天然气合计占比预计始终保持在50%以上 [1] - 全球能源需求增长几乎全部来自发展中国家，发达国家的能源需求总体将保持平稳或出现下降趋势 [1] 近期原油市场价格表现 - 截至发稿，WTI原油期货价格报57.77美元/桶，涨幅为0.57% [1] - 国内原油期货主力合约报437.3元/桶，由跌转涨 [1] - NYMEX WTI原油现价57.77美元，涨跌幅0.57% [2] - ICE布油现价61.46美元，涨跌幅0.56% [2] - INE原油现价437.3元，涨跌幅0.09% [2]

俄乌和谈进展 - 美俄乌新一轮接触在即，美方代表团将于下周到访莫斯科，乌美代表团将于本周晚些时候举行会谈 [3][5][6] - 俄罗斯总统普京表示，美国提出的“乌克兰问题清单”可以作为未来协议的基础，但需将提议转化为外交语言并展开认真磋商 [9][10] - 普京提出，如果乌克兰武装力量从其目前控制地区撤离，俄方将停止武装行动，否则将采用军事手段达成目标 [12][14] 和谈核心分歧与方案调整 - 和谈核心分歧点包括乌克兰是否放弃顿巴斯地区领土、是否将乌军规模限制在60万人内以及是否要求乌克兰放弃加入北约 [4] - 美方提出的“28点”和平计划经日内瓦谈判后已修改并缩减为“19点”计划，删除了极具争议的“全面赦免”条款 [16][17][18] - 修改后的方案放宽了乌军规模限制，不再包含特赦条款，并将有关领土划分、乌克兰加入欧盟和北约等关键议题搁置 [21] 市场反应 - 11月27日欧股市场普遍微涨，英国富时100涨0.02%，法国CAC40涨0.04%，德国DAX涨0.18%，意大利富时MIB涨0.21% [3] - 国际油价小幅上涨，NYMEX WTI原油涨0.77%，ICE布油涨0.61% [3] - 黄金小幅下跌，伦敦金现微跌0.14%，COMEX黄金跌0.3% [3]

地缘政治动态 - 美国总统特朗普已批准一项旨在结束俄乌冲突的28点新计划，重点是为冲突双方提供安全保障以确保持久和平 [1] - 该计划由美国中东问题特使威特科夫牵头起草，美国副总统万斯、国务卿鲁比奥和特朗普女婿库什纳也参与制订，并与俄总统特别代表德米特里耶夫进行了深入讨论 [1][2] - 新计划要求乌克兰割让更多领土并将军队规模削减一半，以换取美国对乌克兰和欧洲未来不受俄罗斯入侵的安全保障 [2] - 美国正根据俄乌双方的意见制订结束冲突的潜在设想清单，并强调结束冲突需要双方做出艰难但必要的让步 [1] 外交活动与谈判进程 - 乌克兰总统泽连斯基访问土耳其，以期重启陷入僵局的俄乌和平谈判，但俄罗斯方面表示不会派代表参加在土耳其举行的会谈 [4] - 泽连斯基表示乌方已制定将向伙伴国提出的解决方案，并希望让美国重新参与和平谈判进程，通过制裁等手段施压俄罗斯回到谈判桌 [4][5] - 俄罗斯总统普京对同美国、土耳其对话持开放态度，但俄方称未收到乌方任何关于愿意恢复谈判的信息 [5] - 俄乌双方曾于2022年3月及今年早些时候在土耳其伊斯坦布尔举行过谈判，但谈判进程缓慢，实质成果有限 [5] 人道主义合作 - 乌克兰总统泽连斯基与土耳其总统埃尔多安举行会谈，双方重点讨论了未来的防务合作并就当前形势交换意见 [6] - 乌方正积极推进与俄罗斯换俘行动相关工作，目标是在年底前恢复换俘，以期换回约1200名乌克兰士兵 [6] - 在土耳其和阿联酋的帮助下，当前正就交换战俘机制的框架进行密切磋商 [6] 市场反应 - 受相关消息影响，国际油价小幅拉升，NYMEX WTI原油和ICE布油价格双双上涨超过1% [3]

加密货币市场表现 - 截至发稿时主要加密货币普跌，比特币价格99395美元，24小时下跌2.51%，以太坊价格3228美元，下跌5.86%，瑞波币价格2.315美元，下跌4.22%，狗狗币价格0.1644美元，下跌3.84%[1][2] - 主要加密货币持仓量方面，比特币持仓678.9亿美元，24小时增长0.9%，以太坊持仓380.4亿美元，减少2.3%，Solana持仓74.1亿美元，减少3.3%[2] - 最近24小时全球加密货币市场近20万人爆仓，总爆仓金额达7.6亿美元，其中多单爆仓6亿美元，空单爆仓1.5亿美元[3][4] 市场分析与专家观点 - 10X Research指出熊市气息弥漫，比特币及多数加密关联资产正深陷熊市[5] - Wintermute场外交易主管指出比特币承受现货抛售和企业套保双重压力，交易员几乎完全避开山寨币，加密货币与传统资产关联性增强[5] - 过去一个月现货比特币ETF抛售规模约28亿美元，若币价上涨势头停滞，在12月美联储会议前可能还有数十亿美元资金撤离[4] 宏观经济与政策环境 - 克利夫兰联储主席哈马克表示美联储应维持利率稳定以对通胀施压，当前利率水平几乎算不上限制性[7] - 据CME美联储观察，美联储12月降息25个基点概率为51.6%，维持利率不变概率为48.4%[8] - 白宫经济顾问表示10月就业报告将不包括失业率数据，因政府停摆导致未进行家庭调查[8] 其他市场表现 - 国际油价大涨，NYMEX WTI原油和ICE布油均上涨超过2%[5] - 国际金价上涨，伦敦金现再次站上4200美元上方[9]

加密货币市场表现 - 截至11月14日发稿，主要加密货币普遍下跌，比特币下跌2.51%，以太坊下跌5.86%，瑞波币下跌4.22%，狗狗币下跌3.84% [1] - 比特币持仓量为678.9亿美元，24小时增长0.9%，以太坊持仓量为380.4亿美元，24小时下降2.3% [2] - Solana价格为144.9美元，24小时下跌5.04%，持仓量74.1亿美元，下降3.3% [2] - 瑞波币价格为2.315美元，持仓量37.4亿美元，下降0.3% [2] - HYPE代币价格为38.04美元，下跌0.99%，持仓量15.7亿美元，增长0.4% [2] 市场清算情况 - 最近24小时全球加密货币市场共有近20万人爆仓 [3] - 24小时总爆仓金额达7.6亿美元，其中多单爆仓6亿美元，空单爆仓1.5亿美元 [4] - 12小时爆仓金额为5.6亿美元，多单爆仓5亿美元，空单爆仓6328.5万美元 [4] - 4小时爆仓金额4246.4万美元，1小时爆仓金额368.3万美元 [4] 机构观点与市场压力 - 10X Research指出熊市气息弥漫，比特币及多数加密关联资产正深陷熊市 [5] - Wintermute场外交易主管指出比特币承受现货抛售和企业套保双重压力，交易员几乎完全避开山寨币 [5] - 过去一个月现货比特币ETF抛售规模已达约28亿美元 [4] - 10X Research首席执行官警告若币价上涨势头停滞，美联储12月会议前可能还有数十亿美元资金撤离 [4] 宏观经济环境 - 克利夫兰联储主席哈马克表示应维持利率稳定以继续对通胀施压，将物价增速拉回2%目标 [6] - 哈马克认为当前利率水平"几乎算不上限制性"，通胀压力将持续到年底甚至明年初 [6] - 旧金山联储主席戴利表示判断12月是否降息为时过早，政策走向看起来"相对中性" [6] - 圣路易斯联储主席穆萨勒姆呼吁在继续降息方面保持谨慎 [7] - 据CME"美联储观察"，美联储12月降息25基点概率为51.6%，维持利率不变概率为48.4% [7] 其他市场表现 - 国际油价大涨，NYMEX WTI原油和ICE布油均上涨超过2% [5] - 国际金价上涨，伦敦金现再次站上4200美元上方 [10]

加密货币市场表现 - 11月14日加密货币市场普遍下跌，比特币下跌2.51%，以太坊下跌5.86%，瑞波币下跌4.22%，狗狗币下跌3.84% [1] - 过去24小时全球加密货币市场有近20万人爆仓 [4] - 过去24小时爆仓总金额达7.6亿美元，其中多单爆仓6亿美元，空单爆仓1.5亿美元；过去12小时爆仓5.6亿美元，其中多单爆仓5亿美元，空单爆仓6328.5万美元 [5] 加密货币市场资金流向与压力 - 过去一个月现货比特币ETF的抛售规模已达约28亿美元 [6] - 比特币承受现货抛售和企业套保双重压力，交易员几乎完全避开山寨币 [6] - 10X Research指出熊市气息弥漫，比特币及多数加密关联资产正深陷熊市 [6] 美联储政策与通胀预期 - 克利夫兰联储主席哈马克表示美联储应维持利率稳定以继续对通胀施压，将物价增速拉回2%的目标 [10] - 哈马克认为当前利率水平几乎算不上限制性，通胀压力将持续到今年年底甚至延续至明年初 [11] - 据CME“美联储观察”，美联储12月降息25个基点的概率为51.6%，维持利率不变的概率为48.4% [13] 其他市场表现 - 国际油价大涨，NYMEX WTI原油和ICE布油均上涨超过2% [6] - 国际金价上涨，伦敦金现再次站上4200美元上方 [8] 经济数据发布情况 - 美国政府将发布10月份关键就业报告，但由于联邦政府停摆，报告中不包括失业率数据 [14] - 白宫新闻秘书表示政府长时间停摆可能导致不会发布10月就业报告和消费者价格指数报告 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月进入宏观真空期，大类资产缺乏进一步利多驱动，需消化前期涨幅，短期内或进入震荡期，但四季度总体配置思路变化不大，宏观环境对风险资产仍有利，建议投资者四季度在大类资产中均衡配置，多头继续持有并关注股指、有色（铜、碳酸锂、铝、锡）、贵金属的配置机会，若四季度有回调可适当增配[8] 根据相关目录分别进行总结 1、宏观精要 - 海外宏观：本周全球宏观更关注美元流动性变化，虽短期美元流动性紧张，但对大类资产价格影响不大，后续有货币政策边际宽松和美国政府恢复工作释放TGA账户资金两个改善因素[8] - 国内宏观：10月中国出口额同比增长弱于预期和前值，环比弱于季节性，但10月通胀数据有乐观信息，10月消费数据可能小幅超预期[8] - 资产观点：11月进入宏观真空期，大类资产短期或震荡，四季度总体配置思路变化不大，宏观环境对风险资产有利，建议四季度在大类资产中均衡配置，关注股指、有色（铜、碳酸锂、铝、锡）、贵金属配置机会，回调可增配[8] 2、观点精粹 金融 - 股指期货：科技事件催化成长风格活跃，关注小微盘资金拥挤，短期震荡上涨[9] - 股指期权：市场成交额整体小幅回落，关注期权市场流动性不及预期，短期震荡[9] - 国债期货：债市延续偏弱，关注政策超预期、基本面修复超预期、关税因素超预期，短期震荡[9] 贵金属 - 黄金/白银：地缘及经贸缓和，贵金属阶段性调整，关注美国基本面表现、美联储货币政策、全球权益市场走势，短期震荡[9] 航运 - 集运欧线：三季度旺季转淡，装载承压缺乏上涨驱动，关注9月运价回落速率，短期震荡[9] 黑色建材 - 钢材：需求淡季承压，盘面高位回落，关注专项债发行进度、钢材出口量和铁水产量，短期震荡[9] - 铁矿：累库压力提前释放，供需边际有望修复，关注海外矿山生产发运情况、国内铁水生产情况、天气因素、港口环节矿石库存变化情况、政策层面动态，短期震荡[9] - 焦炭：三轮提涨落地，四轮提涨再起，关注钢厂生产、炼焦成本以及宏观情绪，短期震荡[9] 有色与新材料 - 铜：美国货币流动性紧张，铜价短期调整，关注供应扰动、国内政策超预期、美联储鸽派不及预期、国内需求复苏不及预期、经济衰退，短期震荡[9] - 氧化铝：基本面现实仍偏过剩，氧化铝价承压震荡，关注矿石复产不及预期、电解铝复产超预期、板块走势极端，短期震荡[9] - 铝：股期联动，铝价震荡上行，关注宏观风险，供给扰动，需求不及预期，短期震荡上涨[9] 能源化工 - 原油：供应压力延续，地缘风险仍存，关注OPEC+产量政策、中东地缘局势，短期震荡[11] - LPG：供应仍显过剩，关注成本端进展，关注原油和海外丙烷等成本端进展，短期震荡[11] - 沥青：山东现货加速下跌，沥青 - 燃油价差加速向下，关注制裁和供应扰动，短期震荡[11] 农业 - 油脂：马棕10月库存略高于预期，而市场情绪回暖，关注美豆天气、马棕产需数据，短期震荡[11] - 蛋白粕：减仓收跌，交投清淡，关注天气，国内需求，宏观，中美中加贸易战，短期震荡[11] - 玉米/淀粉：现货稳中偏弱，盘面增仓上行，关注需求、宏观、天气，短期震荡[11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 下周全球大类资产有波动率放大风险，建议维持对黄金等贵金属战略配置，下周对权益等风险资产持谨慎态度，风波平息后可关注权益资产买入机会；四季度中期维度上，持有权益>商品>债券基本配置观点 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 国内商品期货多数上涨，新能源材料涨幅居前 [1] - 股指方面，沪深300期货、上证50期货等有不同涨跌幅，今年沪深300期货涨幅117.06%、上证50期货涨幅12.73%等 [2] - 国债期货方面，2年期国债期货、5年期国债期货等有不同涨跌幅，今年2年期国债期货跌幅0.59%、5年期国债期货跌幅0.78%等 [2] - 外汇方面，美元指数、欧元兑美元等有不同涨跌幅，今年美元指数跌幅9.05%、欧元兑美元涨幅1294pips等 [2] - 利率方面，银存间质押7日、10Y中信国债收益率等有不同变化，今年银存间质押7日下降32bp、10Y中信国债收益率上升0.2bp等 [2] - 热门行业方面，电子、综合等行业有不同涨跌幅，今年电子行业涨幅51.00%、综合行业涨幅20.18%等 [2] - 海外商品方面，NYMEX WTI原油、COMEX电子等有不同涨跌幅，今年NYMEX WTI原油跌幅18.26%、COMEX电子涨幅60.08%等 [2] - 航运、金属等板块的品种有不同涨跌幅，如集运欧线月度跌幅3.37%、黄金月度涨幅7.19%等 [3] 宏观分析 - 海外关注特朗普新关税威胁与美国政府停摆边际变化，国内关注“十五五”规划和增量政策进度成效 [6] 资产观点 - 下周全球大类资产波动率或放大，建议维持黄金等贵金属战略配置，对权益等风险资产短期谨慎，四季度中期维持权益>商品>债券配置观点 [6] 观点精粹 |板块及观点|品种|近期市场逻辑|关注要点|短期判断| | --- | --- | --- | --- | --- | |金融：股市缩量反弹，债市延续偏弱|股指期货|科技事件催化成长风格活跃|小微盘资金拥挤|震荡上涨| | |股指期权|市场成交额整体小幅回落|期权市场流动性不及预期|震荡| | |国债期货|债市延续偏弱|政策超预期、基本面修复超预期、关税因素超预期|震荡| |贵金属：鸽派预期主导价格上行|黄金/白银|9月美国降息周期重启，美联储独立性风险扩大|美国基本面表现、美联储货币政策、全球权益市场走势|震荡上涨| |航运：关注运价回落速率|集运欧线|三季度旺季转淡，装载承压缺乏上涨驱动|9月运价回落速率|震荡| | |钢材 铁矿|库存压力突出，盘面表现不佳 宏观扰动频繁，市场情绪偏弱|专项债发行进度、钢材出口量和铁水产量 海外矿山生产发运情况、国内铁水生产情况、天气因素、港口环节矿石库存变化情况、政策层面动态|震荡| |黑色建材：节后产业端难言向好，宏观及政策仍有利好预期|焦炭|成本支撑走强，盘面震荡运行|钢厂生产、炼焦成本以及宏观情绪|震荡| | |焦煤|竞拍氛围延续积极，盘面相对坚挺|钢厂生产、煤矿安全检查、宏观情绪|震荡| | |硅铁|市场信心不足，期价低位运行|原料成本、钢招情况|震荡| | |锰硅|盘面上冲乏力，观望钢招定价|成本价格、外盘报价|震荡| | |玻璃|上游预期累库，现货仍有降价压力|现货产销|震荡| | |纯碱|交割库库存去化，供应维持稳定|纯碱库存|震荡| | |铜|贸易摩擦再起，铜价短期回落|供应扰动；国内政策超预期；美联储鸽派不及预期；国内需求复苏不及预期；经济衰退|震荡| | |氧化铝|基本面仍偏弱势，氧化铝价上方承压|矿石复产不及预期、电解铝复产超预期、板块走势极端|震荡| | |铝|关注消费变化，铝价窄幅波动|宏观风险，供给扰动，需求不及预期。|震荡上涨| |有色与新材料：静待宏观政策明朗，基本金属震荡整理|锌|库存延续累积，锌价震荡偏弱|宏观转向风险；锌矿供应超预期回升|震荡| | |铅|再生铅冶炼厂复产在即，铅价震荡运行|供应端扰动；电池出口放缓；|震荡| | |镍|伦镍库存突破24万吨大关，镍价宽幅震荡|宏观及地缘政治变动超预期；印尼政策风险；环节供应释放不及预期|震荡| | |不锈钢|仓单持续去化，不锈钢盘面小幅回升|印尼政策风险、需求增长超预期|震荡| | |锡|供应约束仍存，锡价震荡运行|佤邦复产预期及需求改善预期变化情况|震荡| | |工业硅|关注西北复产节奏，硅价短期震荡|供应端超预期减产；光伏装机超预期|震荡| | |碳酸锂|供需双强下，价格震荡运行|需求不及预期；供给扰动；新的技术突破|震荡| |能源化工：贸易紧张局势略缓和，能源化工供需偏弱格局依旧承压|原油|宏观扰动节奏，基本面持续承压|OPEC+产量政策、 中东地缘局势|震荡下跌| | |LPG|供应仍显过剩，低估值难有改观|原油和海外丙烷等成本端进展|震荡下跌| | |沥青|跌势暂缓，沥青期价有望震荡|制裁和供应扰动|震荡| | |高硫燃油|燃油期价进入震荡模式|地缘和原油价格|震荡| | |低硫燃油|低硫燃油跟随原油震荡|原油价格|震荡| | |甲醇|港口库存小幅去化，甲醇宽幅震荡|宏观能源、海外动态|震荡| | |尿素|现货挺价未改，期价承压延续|秋季播种推进情况|震荡| | |乙二醇|无明显利多因素，供需相对承压，期价寻求支撑|煤、油价格波动，港口库存节奏，中美贸易摩擦|震荡下跌| | |PX|国际油价僵持运行，PX变量有限跟随盘整|原油大幅波动、宏观异动、PTA装置大范围重启|震荡下跌| | |PTA|聚酯利润被动扩张，加大优惠力度，产销放量，PTA加工费仍然承压|原油大幅波动、宏观异动、旺季不及预期|震荡下跌| | |短纤|加工费支撑较好，工厂走货意愿增强|下游纱厂拿货节奏，旺季需求成色|震荡下跌| | |瓶片|短期瓶片加工费好转|瓶片企业减产目标执行情况，终端需求|震荡下跌| | |丙烯|油价弱势与宏观扰动并存，PL震荡偏弱|油价、国内宏观|震荡下跌| | |PP|油价偏弱运行，PP延续走低|油价、国内外宏观|震荡下跌| | |塑料|油价回落叠加宏观扰动，塑料震荡偏弱|油价、国内外宏观|震荡| | |苯乙烯|价格突破前低，苯乙烯跌后略反弹|油价，宏观政策，装置动态|震荡下跌| | |PVC|低估值弱预期，PVC震荡运行|预期、成本、供应|震荡| | |烧碱|现货企稳，盘面逢低止盈|市场情绪、开工，需求|震荡| | |油脂|继续震荡盘整|美豆天气、马棕产需数据|震荡| | |蛋白粕|美豆盘面暂获支撑，双粕价格低位震荡|天气，国内需求，宏观，中美中加贸易战|震荡| | |玉米/淀粉|情绪回暖，现货企稳，期货持续反弹|需求、宏观、天气|震荡| | |生猪|月度供需宽松，猪价整体承压|养殖情绪、疫情、政策|震荡下跌| |农业：情绪回暖但走势分化，NR明显反弹|天然橡胶|情绪回暖但走势分化，NR明显反弹|产区天气、原料价格、宏观变化|震荡| | |合成橡胶|受天胶带动小幅反弹|原油大幅波动|震荡| | |棉花|棉价低位震荡|需求、库存|震荡| | |白糖|糖价延续震荡偏弱|进口、巴西产量|震荡下跌| | |纸浆|弱势反弹依旧|宏观经济变动、美金盘报价波动等；|震荡下跌| | |双胶纸|窄幅震荡|产销、教育政策、纸厂开工动态等|震荡| | |原木|交割面利空，原木偏弱运行|出货量、发运量|震荡| [7][9]