稀宇科技近日发布的聆讯后资料集（PHIP）版本的招股书显示，凭借自研的多模态大模型和一系列人 工智能原生产品矩阵，稀宇科技已累计为全球逾2.12亿名个人用户和超过13万家企业客户提供服务。如 今，稀宇科技正成为全球通用人工智能（AGI）技术落地赛道中的标志性资本标的。 冲刺港股上市 稀宇科技成立于2022年初，也是国内第一批大模型企业。公司创始人闫俊杰生于1989年，曾任商汤科技 副总裁。自成立以来，稀宇科技致力于推动人工智能科技前沿发展，实现通用人工智能。 近年来稀宇科技自主研发了一系列多模态通用大模型，包括MiniMax M2、Hailuo 2.3、Speech 2.6和 Music 2.0，能够理解、生成并整合包括文本、音频、图像、视频和音乐在内的多种模态。基于这些自研 模型，稀宇科技还推出了一系列人工智能原生产品，包括MiniMax Agent、海螺AI、MiniMax Audio、 星野等，以及面向企业和开发者的开放平台。 新华财经上海12月23日电（记者高少华）继国产图形处理器（GPU）厂商竞相上演IPO狂欢后，国产大 模型阵营也开始向着IPO发起冲刺。上海大模型独角兽稀宇科技（MiniMax）近 ...

这这这……这招股书一披露，不是里里外外都在讲OpenAI和美国大模型巨兽们的泡沫之大吗？ 21日，上海大模型独角兽MiniMax，正式通过港交所聆讯，吹响了IPO冲刺号角。 历数MiniMax的过往经历，这家大模型独角兽在市场当中一骑绝尘，也绝非偶然—— 更早之前，这家公司在资本市场的融资能力同样一流，成立四年间，已吸引米哈游、阿里巴巴、腾讯、小红书、小米、金山、PCG和正大集团等知名机构 投资站台，累计融资已超15亿美元。 但直到招股书披露，更重要的资本吸引力原因才完全明确—— 不仅因为全模态能力全球领先，更关键的是，累计花费只用了5亿美元，不到OpenAI的1%。 所以，MiniMax到底都做了些什么？ MiniMax是谁？ 如果用MiniMax给自己的定位来说，这是一家全球化的通用人工智能（AGI）科技公司。 全球化不难理解，MiniMax的服务已经覆盖了全球200多个国家和地区，国际化业务收入占比达70%，公司人才也有30%拥有海外背景。 这个问题可以从技术、产品和商业化三个维度窥探一二。 技术层面，MiniMax是少数自成立起就投入全模态模型研发的大模型公司之一。 AGI，则是MiniMax的终极探 ...

公司概况与市场定位 - 上海大模型独角兽MiniMax已通过港交所聆讯，正式冲刺IPO [1] - 公司定位为全球化的通用人工智能（AGI）科技公司，服务覆盖全球200多个国家和地区，国际化业务收入占比达70% [3] - 公司成立四年间累计融资超15亿美元，吸引了米哈游、阿里巴巴、腾讯、小红书、小米、金山、PCG和正大集团等知名机构投资 [3][33] 技术路径与核心能力 - 公司自成立起就投入全模态模型研发，将可扩展性（Scalability）视为通往AGI的核心驱动力 [4][6] - 文本模型M2在Artificial Analysis榜单上刷新国产模型最高成绩，位列全球前五、开源第一，其推理速度是Claude 3.5 Sonnet的两倍，API价格仅为后者的8% [8][9] - 语音模型已迭代至2.6版本，支持40多种语言，累计生成超2.2亿小时（约2.5万年）的语音，并被ChatGPT高级语音模式的底层引擎LiveKit采用 [12][13] - 音乐模型Music 2.0支持生成长达5分钟、结构完整的专业级歌曲 [13] - 视频模型Hailuo在VBench和Video Arena等国际榜单中综合排名位于第一梯队，已帮助全球用户创作超5.9亿个视频 [14][15] - 公司研发效率高，累计花费约5亿美元便实现全模态全球领先布局，花费金额不到OpenAI的1% [3][42] 产品与商业化布局 - 公司提供C端和B端产品与服务，C端产品包括海螺AI（AI视频生成平台）、MiniMax Audio（文字转语音）以及智能体平台星野（Talkie） [15][18] - B端业务主要通过MiniMax开放平台销售API，该平台日均处理超万亿Token请求，已为来自超100个国家及地区的企业客户和开发者提供服务 [18] - 公司从2023年开始商业化，2023年营收346万美元，2024年营收飙升至3052万美元，同比暴涨782.2% [20] - 2025年前9个月营收达5344万美元，同比增长175%，已超2024年全年水平，其中C端收入同比增长181%，B端收入同比增长160% [21] - 公司超70%的收入来自海外，已成为国际化收入最高的中国大模型公司 [21] 财务表现与运营效率 - 公司毛利率快速改善，从2023年的-24.7%转正至2024年的12.2%，2025年前9个月进一步提升至23.3% [22] - 2025年前9个月，C端和B端业务的毛利率分别为4.7%和69.4%，若不计入星野的影响，公司整体毛利率已近50% [23][24] - 训练相关的云计算服务开支占收入的比例显著优化，从2023年的超过1365%降至2025年前9个月的266.5% [26] - 公司目前仍处于亏损状态，2024年经调整净亏损为2.44亿美元，2025年前9个月为1.86亿美元，但营收增速远高于亏损增速，净亏损率迅速下降 [28] - 截至2025年9月30日，公司现金储备（包括现金及等价物和理财产品）合计为11.02亿美元，按当前现金消耗率计算，足够支持正常运营53个月以上 [29][30] 团队构成与管理特色 - 创始团队拥有浓厚的“商汤基因”，创始人兼CEO闫俊杰曾任商汤科技副总裁、研究院副院长和智慧城市事业群首席技术官 [35][36] - 早期核心团队包括商汤原算法团队负责人周彧聪和原CEO办公室战略负责人贠烨祎，具备成熟的工程化落地能力和算法研究体系 [38] - 公司全员385人，平均年龄29岁，研发人员占比高达73.8%，董事平均年龄32岁 [39][40] - 组织架构高度扁平化，CEO之下设立的职级不超过三层，管理效率高 [41] - 公司深度应用AI辅助开发，超过80%的代码由AI完成，内部将AI称为“实习生”以重构工作方式 [42]

克雷西 杰西卡 发自 凹非寺 量子位 | 公众号 QbitAI 这这这……这招股书一披露，不是里里外外都在讲OpenAI和美国大模型巨兽们的泡沫之大吗？ 刚刚，上海大模型独角兽MiniMax，正式通过港交所聆讯，吹响了IPO冲刺号角。 历数MiniMax的过往经历，这家大模型独角兽在市场当中一骑绝尘，也绝非偶然—— 更早之前，这家公司在资本市场的融资能力同样一流，成立四年间，已吸引米哈游、阿里巴巴、腾讯、小红书、小米、金山、PCG和正大集 团等知名机构投资站台，累计融资已超15亿美元。 但直到招股书披露，更重要的资本吸引力原因才完全明确—— 不仅因为全模态能力全球领先，更关键的是，累计花费只用了5亿美元，不到OpenAI的1%。 所以，MiniMax到底都做了些什么？ MiniMax是谁？ 如果用MiniMax给自己的定位来说，这是一家全球化的通用人工智能（AGI）科技公司。 全球化不难理解，MiniMax的服务已经覆盖了全球200多个国家和地区，国际化业务收入占比达70%，公司人才也有30%拥有海外背景。 AGI，则是MiniMax的终极探索目标。 具体实现上，MiniMax将可扩展性（Scalabilit ...

成立至今仅四年，MiniMax稀宇科技或将创下AI企业从成立到 IPO的最快纪录。 12月21日，MiniMax稀宇科技首次刊发其聆讯后资料集（PHIP）版本的招股书资料，有望以"全球化AGI第一股"身份在港交所挂牌上市。 过去一年，MiniMax的技术实力持续兑现：自主研发的多模态通用大模型矩阵初具规模，旗下开源文本大模型M2更在权威测评榜单 Artificial Analysis (AA) 中脱颖而出，斩获全球总分前五、开源赛道第一的亮眼成绩。 而比技术突破更具差异化的，是MiniMax与生俱来的全球化基因。 作为国内独树一帜的全球化AGI公司，其早在创立之初便跳出了国内赛道的同质化内卷，推出了包括Talkie星野和海螺AI在内的AI 原生产品矩阵，实现C 端与B端市场的全面覆盖。 招股书显示，截至2025年9月30日，其AI原生产品累计为来自超过200个国家及地区的逾2亿名个人用户，以及来自超过100个国家及地区的10万家企业提 供服务。 时至如今，其技术上的突破正在全球市场收获商业化的正向回馈。数据显示，其2025年前九个月营收同比增长超过170%，海外市场收入贡献占比超 70%，展现出卓越的全球市场 ...

出品I下海fallsea 撰文I胡不知 2025年12月21日，港交所的一则聆讯公告，为喧嚣的AI行业投下了一枚重磅炸弹——通用人工智能公司MiniMax（稀宇科技）正式通过上市聆讯，计划不久 后挂牌上市。若进程顺利，这家成立不足四年的AI独角兽，将不仅刷新"从成立到IPO历时最短AI公司"的纪录，更将成为全球范围内"C端大模型第一股"。 这一事件的意义远超一家公司的资本化进程。在智谱AI冲刺"全球大模型第一股"的赛道上，MiniMax的加速入局，让中国大模型行业的资本化竞争进入"双 雄并跑"阶段，更清晰地勾勒出行业两条核心商业化路径的对决：一条是智谱AI代表的"B端基座模型+国产化"路径，另一条则是MiniMax践行的"C端原生应 用+全模态全球化"路径。 聆讯后资料集（PHIP）揭开了MiniMax的神秘面纱：385名员工支撑起覆盖200个国家、2.12亿个人用户的全球化产品矩阵，累计研发投入仅5亿美元（约35 亿元人民币），不足OpenAI的1%，却实现全模态模型跻身全球第一梯队；2025年前九个月营收同比增长170%，海外收入占比超70%，经调整净亏损同比近 乎持平，展现出大模型行业罕见的"高效增长、 ...

IPO的高光终于来到了大模型创企。 12月17日，国内知名大模型创业独角兽智谱（Z.AI）与MiniMax（稀宇科技）同日传出通过港交所聆讯 的消息。 业内知情人士告诉21世纪经济报道记者，两家公司都在紧锣密鼓地抢抓上市时点，招股书挂网时间甚至 都格外被留意。"毕竟，外界真的很看重到底谁是'大模型第一股'。" "AI六小龙"里跑出来的两家明星公司，在历经近三年的算力竞赛与商业化摸索后，他们的业务方向和商 业模式并不趋同，一家深耕文本基座模型，服务企业开发者，偏向To B；一家押注全模态与全球化，直 接面向消费者，更偏ToC。 严格来讲，这两家公司均属于本轮AI大模型的第一波IPO阵营。相比纠结谁能拿下 "第一股" 的头衔， 更值得关注的是其背后折射的AI产业发展脉络，以及创业企业在巨头环伺的竞争格局中，如何依托这 两种典型生存路径站稳脚跟。 截至发稿，两家公司的招股书尚未披露，21世纪经济报道记者了解到，智谱是国内收入规模最大的独立 大模型厂商；MiniMax年度经常性收入已达1亿美元级别，其中约三分之二来自C端。 其创始人团队低调务实，强调"自主可控"，技术出身的团队更倾向于将公司定位为"中国的OpenAI ...

IPO的高光终于来到了大模型创企。 12月17日，国内知名大模型创业独角兽智谱（Z.AI）与MiniMax（稀宇科技）同日传出通过港交所聆讯 的消息。 业内知情人士告诉21世纪经济报道记者，两家公司都在紧锣密鼓地抢抓上市时点，招股书挂网时间甚至 都格外被留意。"毕竟，外界真的很看重到底谁是'大模型第一股'。" "AI六小龙"里跑出来的两家明星公司，在历经近三年的算力竞赛与商业化摸索后，他们的业务方向和商 业模式并不趋同，一家深耕文本基座模型，服务企业开发者，偏向To B；一家押注全模态与全球化，直 接面向消费者，更偏ToC。 严格来讲，这两家公司均属于本轮AI大模型的第一波IPO阵营。相比纠结谁能拿下 "第一股" 的头衔， 更值得关注的是其背后折射的AI产业发展脉络，以及创业企业在巨头环伺的竞争格局中，如何依托这 两种典型生存路径站稳脚跟。 截至发稿，两家公司的招股书尚未披露，21世纪经济报道记者了解到，智谱是国内收入规模最大的独立 大模型厂商；MiniMax年度经常性收入已达1亿美元级别，其中约三分之二来自C端。 （资料图） 清华基因对阵商汤信仰 智谱带有鲜明的清华基因。公司成立于2019年，由清华大学技术 ...

12月17日，多个消息称，智谱、MiniMax（稀宇科技）两家AI大模型独角兽已经通过了港交所聆讯。 针对此情况，证券时报记者已向知情人士进行咨询，但截至发稿尚未收到回复。智谱与MiniMax方面均对此不予置评。 智谱AI业务表现亮眼 北京智谱华章科技股份有限公司（简称"智谱"）成立于2019年，由清华大学计算机系技术成果转化而来，是大模型"六小虎"之一。 据了解，公司合作研发了中英双语千亿级超大规模预训练模型GLM-130B，并基于此推出对话模型ChatGLM，开源单卡版模型ChatGLM-6B。同时，团队还打造了 AIGC模型及产品矩阵，包括AI提效助手智谱清言、高效率代码模型CodeGeeX、多模态理解模型CogVLM和文生图模型CogView等。 近日，智谱CEO张鹏透露，公司面向开发者的软件工具和模型业务（GLM coding plan ） 收入已获得超过1亿元人民币（合1400万美元 ） 的年度经常性收入 （ ARR ） 。此外，智谱预计在2025年总营收实现100%以上的增长。 目前，智谱正在让营收结构多元化，从政企客户转向开发者。智谱CEO张鹏表示，公司希望将API业务的收入占比提升至一半。智 ...

公司上市进展 - 公司已通过中国证监会备案并获得香港交易所上市聆讯 [1] - 公司上市进程与另一家AI公司北京智谱华章科技股份有限公司几乎同步，两者均在12月17日通过港交所聆讯，“全球大模型第一股”的归属尚未确定 [1] 公司业务与产品 - 公司自主研发了一系列多模态通用大模型，包括MiniMax M2、Hailuo 2.3、Speech 2.6和Music 2.0，具备代码和Agent能力以及超长上下文处理能力，能够理解、生成并整合文本、音频、图像、视频和音乐 [1] - 基于自研模型，公司面向全球推出了AI原生产品，包括MiniMax Agent、海螺AI、MiniMax Audio、星野等，以及面向企业和开发者的开放平台 [1] - 公司的自研多模态模型及AI原生应用已累计拥有超过200个国家及地区的逾2.12亿名个人用户，并覆盖超过100个国家及地区的10万余名企业客户及开发者 [1] 技术发布与行业地位 - 公司在10月底发布了全新升级的语音模型Speech 2.6和音乐模型Music 2.0 [2] - 公司于10月27日发布并开源了新一代文本大模型MiniMax-M2，该模型在行业测评榜单Artificial Analysis上总分冲入全球前五，并在开源模型中排名第一 [2] - 英伟达创始人黄仁勋在公开演讲中将公司与DeepSeek、阿里巴巴、腾讯混元、百度文心一言等并列为推动全球AI发展的世界级大模型 [3] 公司融资与估值 - 公司成立于2021年，背后有知名互联网大厂投资 [3] - 公司预计在2024年7月完成近3亿美元（约合人民币22亿元）的新一轮融资，融资后估值将超过40亿美元（约合人民币288亿元） [3] - 在2024年3月，公司完成了由阿里巴巴投资的B轮6亿美元（约合人民币43亿元）融资，融资后估值达到25亿美元（约合人民币180亿元） [3] - 在2023年6月，公司完成了由腾讯投资参与的超2.5亿美元A轮融资 [3]