文章核心观点 - 两家国内大模型创业公司智谱与MiniMax同日通过港交所聆讯 标志着AI大模型领域第一波IPO阵营的到来 其背后折射出AI产业不同的发展路径与创业公司在巨头竞争下的生存策略 [1] - 智谱与MiniMax代表了两种清晰的AI创业公司发展路径 一条是深耕基座模型 服务B端并融入产业生态 另一条是押注多模态技术 通过产品创新直达C端并布局全球市场 [8] 公司概况与上市动态 - 智谱与MiniMax于12月17日同日传出通过港交所聆讯 正在紧锣密鼓地抢抓上市时点 争夺“大模型第一股”的头衔 [1] - 智谱是国内收入规模最大的独立大模型厂商 [1] - MiniMax年度经常性收入已达1亿美元级别 其中约三分之二来自C端 [1] 公司背景与创始人特质 - 智谱成立于2019年 由清华大学技术成果转化而来 团队早期启动大模型研发 原创性提出GLM预训练范式 创始人团队低调务实 强调“自主可控” 定位为“中国的OpenAI” [2] - MiniMax创始人闫俊杰为中科院自动化所博士 曾任商汤科技副总裁 信奉“第一性原理” 认为真正的AGI必然是多模态 因此公司确立了全模态并行的策略 [2] 技术路径与产品布局 - 智谱深耕文本基座模型 其核心是GLM系列 2025年推出的GLM-4.5/4.6模型在多项权威评测中综合排名国内第一、全球开源第一 其编码能力在全球百万用户盲测的Code Arena竞技场上与Anthropic、OpenAI的模型并列全球第一 [4] - 智谱的智能体模型AutoGLM能从“对话”走向“执行” 模拟人类在应用与网站中的操作行为 [4] - MiniMax押注全模态 产品矩阵覆盖文本、语音、视频、音乐 其文本模型MiniMax-M2在权威测评中冲入全球前五 语音模型Speech02系列在国际榜单中登顶全球第一 视频模型“海螺”系列以高动态表现和低成本著称 音乐模型Music 2.0能精准捕捉人声情绪 [6] 商业模式与市场表现 - 智谱的收入支柱是B端的模型调用与企业服务 其MaaS平台聚集了超过270万企业及开发者客户 国内前10大互联网公司中有9家在使用智谱GLM大模型 通过服务大厂间接覆盖海量C端场景的“To B再To C”模式构成其收入基本盘 [5][6] - MiniMax的商业模式以全球付费订阅和模型调用收入为主 推出了面向C端用户的AI原生应用 如海外社交产品Talkie、创作工具海螺AI、音频工具MiniMax Audio等 其产品在全球超200个国家及地区已拥有超2.12亿用户 并覆盖超100个国家和地区的企业客户与开发者 [6] 行业竞争与生存策略 - AI赛场上巨头环伺 真正留在牌桌上做通用基座模型的创业公司已所剩无几 创业公司的生存空间需自己争取 [7] - 智谱的生存之道包括深耕企业刚需的编码与推理能力 构建服务生态壁垒 以及“被集成”成为互联网基础设施中立的第三方基座模型补充 [7] - MiniMax的生存之道是“出海”与“避其锋芒” 利用国内公司极强的产品力和运营能力开拓海外C端市场 并以极致的ROI（投资回报率）支撑其在C端烧钱获客 [7] - 用户反馈显示 MiniMax的视频模型“海螺”因复杂动作和物理特效出彩、模板多、价格便宜 适合个人和工作室大量使用以创作爆款 [8]