Micron Technology (NasdaqGS:MU) Q1 2026 Earnings Call December 17, 2025 04:30 PM ET Company ParticipantsMark Murphy - CFOSatya Kumar - Head of Investor RelationsSanjay Mehrotra - CEOConference Call ParticipantsTom O'Malley - Research AnalystVivek Arya - AnalystChris Danely - Managing Direct and Semiconductor AnalystC.J. Muse - Senior Managing Director and AnalystKrish Sankar - AnalystHarlan Sur - AnalystTimothy Arcuri - AnalystOperatorAs a reminder, today's program is being recorded. And now I'd like to int ...

行业市场动态 - 存储芯片价格自9月起开始上涨，四季度后涨势加快，下游厂商争相备货，生产企业产线满负荷运转仍供不应求 [2] - 得益于价格提升，存储芯片公司股价大涨，其中佰维存储年内累计涨幅超过110% [2] 公司业务概览 - 公司是一家面向AI时代的领先独立半导体存储解决方案提供商，拥有"主控芯片x创新存储方案设计x先进封测"全栈技术能力 [3] - 业务覆盖智能移动及AI新兴端侧、PC及企业级存储、智能汽车及其他应用领域等多元场景 [3][4][5] - 公司是全球唯一一家具备晶圆级封装能力的独立存储解决方案提供商，按2024年收入计，是全球最大的拥有自主封装制造的独立存储制造商 [7] - 按2024年相关收入计，公司为全球最大的AI新兴端侧半导体存储解决方案供应商 [7] 产品与解决方案 - 智能移动与AI新兴端侧产品包括LPDDR、eMMC、UFS、ePOP、eMCP及uMCP等，应用于智能手机、平板、AI/AR眼镜等设备 [3] - PC及企业级存储产品包括SSD、DRAM模组、便携式SSD及BGA SSD等，应用于台式机、笔记本电脑及数据中心服务器 [4] - 智能汽车及其他应用产品包括车规级LPDDR、eMMC、UFS和存储卡，支持自动驾驶、智能座舱等功能 [5] - 依托一体化技术能力，公司亦为行业核心客户提供先进封测服务 [6] 财务业绩表现 - 公司收入从2022年的29.86亿元增长至2024年的66.95亿元，期内利润从2022年的0.71亿元转为2023年亏损6.31亿元，2024年恢复盈利1.35亿元 [8] - 2025年上半年收入同比增长13.70%至39.12亿元，但净利润亏损2.41亿元，上年同期为利润2.73亿元 [8] - 2025年第三季度营收为26.63亿元，同比增长68.06%；归母净利润为2.56亿元，同比增长563.77%，增势亮眼 [9] - 2025年上半年业绩较差主要因存储价格从2024年第三季度开始下滑，2025年第一季度达到阶段性低点 [10] - 从2025年第二季度开始，存储价格企稳回升，公司重点项目逐步交付，销售收入和毛利率逐步回升 [11] 收入结构分析 - 2025年上半年，智能移动及AI新兴端侧收入占总收入比重为43.0%，PC及企业级存储占比34.9%，智能汽车及其他应用占比20.0%，收入结构渐趋均衡 [12][13] 运营相关数据 - 2025年上半年DRAM销量为68.0百万GB，平均售价为每GB 14.2元人民币；NAND Flash销量为5,816.4百万GB，平均售价为每GB 0.4元人民币 [11] - 公司客户集中度出现回升，2025年上半年五大客户收入占比达47.3%，最大客户占比12.6% [14] - 供应商集中度也较高，2025年上半年五大供应商采购额占比65.6%，最大供应商占比31.2% [14] - 公司维持大量存货，从2022年的19.54亿元增至2025年上半年的43.82亿元 [15] - 2025年上半年经营活动产生的现金净额为流出7.01亿元 [14] 公司战略与资本市场 - 公司已向港交所递交招股书，计划赴港上市，拟将募集资金用于提升研发能力、全球扩张、战略投资及营运资金等 [2] - 公司成立于2010年9月，于2022年12月底登陆上交所科创板，截至10月31日A股市值超611亿元人民币 [2]

人工智能行业概览与市场前景 - 人工智能技术通过分析海量数据、识别模式和做出明智决策，正在重塑多个行业 [2] - 生成式AI、智能体AI和多模态学习的快速部署，在医疗保健、金融、机器人、网络安全和电子商务等领域推动创新 [2] - AI现已应用于聊天机器人、诊断、欺诈检测和自动驾驶系统，在提高效率的同时增强了敏捷性 [2] - 全球AI支出预计在2025年达到3070亿美元，到2028年将扩大至6320亿美元 [3] - 全球生成式AI支出预计在2025年达到6440亿美元，较2024年增长76.4% [3] 主要科技公司与技术进展 - 微软、Adobe、Alphabet和Meta Platforms等美国科技巨头在AI技术方面处于领先地位 [3] - 这些公司的进展得到了英伟达、Analog Devices和Micron Technology提供的强大AI芯片的支持 [3] - OpenAI与AMD最近的交易反映了对AI芯片日益增长的需求 [3] - OpenAI在8月推出GPT-5，具备跨文本、图像、音频等的多模态理解能力，并提供更强的推理、情感智能、持久记忆和自主任务执行代理功能 [4] - Meta Platforms的最新一代AI系统宣称无需人工干预即可自我改进，推动AI向超智能发展 [4] - Anthropic在8月发布Claude Opus 4.1用于数据分析任务，Alphabet推出Nano Banana用于图像生成和编辑 [4] - Alphabet将AI融入其搜索业务以吸引更多用户，Meta Platforms专注于将AI整合到其平台中以推动用户参与度，这两项举措都在驱动广告收入增长 [5] 重点公司分析与财务展望：Analog Devices - Analog Devices受益于自动化、AI基础设施和汽车电气化领域的长期增长动力 [7] - 公司在高性能模拟市场拥有强大的市场地位，特别是在工业、通信基础设施和消费市场 [7] - 公司在转换器市场占据领先地位，市场份额约为一半，并在数字信号处理器市场处于领先位置 [8] - 公司预计第四财季收入将同比增长23%，中点收入为30亿美元，其中工业和消费领域引领复苏 [9] - 该展望表明在AI、自动化和电气化的结构性顺风支持下，公司有望回归7-10%的长期年增长模型 [9] 重点公司分析与财务展望：Micron Technology - Micron Technology受益于对HBM需求的激增和DRAM价格的稳健复苏 [10] - 定价优势可能由AI服务器需求上升推动，导致先进DRAM供应稀缺，这将支持公司的利润率扩张和盈利能力 [10] - 公司凭借其HBM3E解决方案利用AI热潮，该方案正被主要超大规模企业和企业客户广泛采用 [11] - 随着公司持续构建需要先进内存解决方案的GPU集群和AI数据中心，Micron有望成为AI相关基础设施支出激增的主要受益者 [11] - AI PC是公司增长计划的重要组成部分，其新LPCAMM2内存专为需要处理繁重工作负载的AI就绪笔记本电脑和工作站设计 [11] - 不断扩大的合作伙伴基础使公司能够捕获更大的AI基础设施市场份额，与主要云和企业客户的深化关系确保了稳定的收入流 [12] - 公司预计2026财年第一季度收入为125亿美元（正负3亿美元），调整后每股收益为3.75美元（正负15美分） [12] 重点公司分析与财务展望：Microsoft - Microsoft受益于将AI融入其应用的战略，其AI助手在2025财年第四季度达到1亿月活跃用户 [13] - AI能力在整个产品组合中的整合正在推动Microsoft 365商业云产品的每用户收入 [13] - 公司加速AI推进，承诺在2026财年第一季度投入超过300亿美元的资本支出，并承诺未来四年在英国再投入300亿美元 [14] - 公司通过推出专有AI模型MAI-Voice-1和MAI-1-preview来扩展其产品生态系统 [14] - 在云基础设施方面，公司将每个Azure区域转变为具有液冷能力的AI优先环境，在过去12个月增加了超过2吉瓦的数据中心容量 [15] - 公司目前在全球70个地区运营超过400个数据中心，数量超过任何其他云提供商 [15]

文章核心观点 公司一季度业绩稳盘彰显经营韧性，得益于中高端存储领域战略布局、技术研发突破及国内外市场有效拓展，未来有望实现更高质量发展，为全球存储市场提供更多优质产品和解决方案 [5] 分组1：2025年一季报业绩情况 - 公司实现营业收入42.56亿元，归母净利润 -1.52亿元，扣非归母净利润 -2.02亿元 [1] - 首季营收规模环比稳定，扣除非经常性损益的净亏损幅度显著收窄，盈利状况迎来改善趋势 [1] 分组2：业务进展 中高端业务 - 企业级存储（eSSD和RDIMM）实现收入3.19亿元，较去年同期增长超200% [1] - 公司是极少数能批量交付企业级服务器存储产品的上市公司，已与多领域知名客户建立合作关系 [2] - 汽车存储板块构建了车规级存储产品矩阵，与主流主机厂和汽车客户建立深度合作关系，覆盖10余种车载应用 [2] 海外业务 - Lexar品牌、巴西Zilia营业收入分别同比增长21%、45% [1] - Lexar品牌构建全球渠道覆盖，营收从2019年的8.6亿元增长至2024年的35.3亿元，提升公司全球消费市场影响力 [4] - Zilia被收购后整合成效明显，拓展中高端产品方案，助力公司形成全球存储制造供应链网络 [4] 自研主控芯片 - 自研UFS4.1自研主控芯片成功实现量产，三款自研主控芯片累计超3000万颗自主应用 [3] - 依托主控芯片性能，UFS存储器有望打入高端智能终端市场实现放量增长 [3] 新产品推出 - 面向AI终端推出QLC eMMC等新型产品，为手机、智能穿戴市场提供更多存储选择 [3] - 推出LPCAMM2等内存新形态产品，打通PC和手机应用场景，为消费级存储业务拓展提供支撑 [3] 分组3：行业情况 - 自3月底以来存储价格涨幅及供需结构展望乐观，多家厂商加入存储芯片涨价潮，半导体存储市场进一步回暖 [1] - 云服务提供商对AI硬件持续投资，端侧AI及大模型技术加速应用，推动高性能计算和存储硬件需求增长 [1]