核心观点 - 蔚来汽车宣布全系标配100kWh长续航电池包且起售价不变 叠加电池包价格下调及购车权益调整 相当于变相降价3.8万元 [1][2][3] 产品定价调整 - 100kWh长续航电池包价格从12.8万元下调至10.8万元 降幅2万元 [2] - 电池永久升级服务定价从5.8万元下调至3.8万元 降幅2万元 [2] - 75kWh及100kWh电池租用服务费维持不变 分别为728元/月和1128元/月 [3] 用户补偿政策 - 2025年1月1日至8月28日期间完成交付的ET/EC/ES系列用户 获发6000元焕新礼金券用于增换购抵减车价 [4] - 8月31日前锁单用户可选择调整前或调整后价格政策 9月起锁单用户统一按新政策执行 [4] 限时购车权益 - 即日起至9月30日锁单购买新ET5/ET5T/ES6/EC6 赠送交流充放电套装或4000元选装基金 加赠五年NOP+免费使用权 [5] - 购买新ET5/ET5T额外赠送价值9500元适享套装 [6] - 购买ET7/EC7赠送5年免费换电（240张换电券） 5年免息金融优惠及3年NOP+免费使用权 [6] 积分政策调整 - 9月1日起蔚来品牌基础复购积分从2.4万调整为2万 [7]

产品配置升级 - 全系车型标配100kWh长续航电池包且起售价维持不变 [1] - 100kWh电池版本CLTC续航里程最高达740公里（ET5车型）[2] - 最低续航里程为635公里（EC7车型）[2] 价格体系调整 - 整车购买起售价范围从298,000元至458,000元 [2] - ET5/ET5T车型起售价最低为298,000元 [2] - EC7车型起售价最高为458,000元 [2] 电池租赁方案 - 新增100kWh电池租用服务费为1,128元/月 [1] - 75kWh电池租用服务费为728元/月 [1] - 电池租用方案购车门槛降至190,000元起（ET5/ET5T车型）[2]

产品策略调整 - 全系车型标配100kWh长续航电池包且整车起售价格保持不变 整车购买价格区间为298,000元至458,000元[1] - 保留75kWh电池租用方案供用户灵活选择 租用方案价格区间为190,000元至350,000元[1] - 100kWh电池租用服务费为1,128元/月 75kWh电池租用服务费为728元/月[1] 技术参数升级 - ET5车型CLTC续航达740km ETST车型达710km ESB车型达650km[1] - EC6车型CLTC续航达655km ET7车型达705km EC7车型达635km[1] - 全系车型续航里程区间为635km至740km[1] 战略目标 - 简化用户购车决策并强化全系车型产品竞争力[1] - 推动新能源汽车行业加速进入纯电时代[1] - 让用户无需额外付费即可享受长续航纯电出行体验[1]

产品定价调整 - 蔚来品牌100kWh长续航电池包价格从12.8万元下调至10.8万元 降幅达15.6% [2] - 电池租用服务费保持不变 所有车型均为每月1,128元 [1][2] - 永久电池升级服务价格从5.8万元下调至3.8万元 降幅34.5% [2] 车型价格结构 - ET5/ET5T车型整车购买起售价33.6万元 电池租用方案起售价22.8万元 [1] - ES6车型整车购买起售价37.6万元 电池租用方案起售价26.8万元 [1] - EC6车型整车购买起售价39.6万元 电池租用方案起售价28.8万元 [1] - ET7车型整车购买起售价46.6万元 电池租用方案起售价35.8万元 [1] - EC7车型整车购买起售价49.6万元 电池租用方案起售价38.8万元 [1] - ET9车型整车购买起售价76.8万元 电池租用方案起售价66.0万元 [1] - 高端车型EC7签名版整车购买起售价52.8万元 电池租用方案起售价42.0万元 [1] - 旗舰车型ET9签名版整车购买起售价78.8万元 电池租用方案起售价68.0万元 [1] 用户补偿政策 - 对2025年1月1日至8月18日期间完成交付的100kWh电池包整车购买用户发放2万元焕新礼金券 [2] - 焕新礼金券可用于增换购蔚来品牌全系新车时直接抵减车价 [2] 产品适用范围 - 价格调整适用于400V和900V平台的所有100kWh长续航电池包 [1] - 电池灵活升级服务定价保持不变 [2]

电池包价格调整 - 100度长续航电池包价格从12.8万元下调至10.8万元 降价幅度为2万元 [1] - 电池永久升级服务价格从5.8万元下调至3.8万元 降价幅度为2万元 [1] - 搭载100度电池包的车型落地价格下降2万元 [3] 电池租用方案价格结构 - ET5/ET5T车型100kWh版本整车购买价格33.6万元起 电池租用方案价格22.8万元起 月服务费1128元 [2] - ES6车型100kWh版本整车购买价格37.6万元起 电池租用方案价格26.8万元起 月服务费1128元 [2] - EC6车型100kWh版本整车购买价格39.6万元起 电池租用方案价格28.8万元起 月服务费1128元 [2] - ET7车型100kWh版本整车购买价格46.6万元起 电池租用方案价格35.8万元起 月服务费1128元 [2] - EC7车型100kWh版本整车购买价格49.6万元起 电池租用方案价格38.8万元起 月服务费1128元 [2] - EC7签名版100kWh版本整车购买价格52.8万元起 电池租用方案价格42.0万元起 月服务费1128元 [2] - ET9车型100kWh版本整车购买价格76.8万元起 电池租用方案价格66.0万元起 月服务费1128元 [3] - ET9签名版100kWh版本整车购买价格78.8万元起 电池租用方案价格68.0万元起 月服务费1128元 [3] 销量表现 - 7月份汽车总销量达2.10万辆 其中蔚来主品牌交付1.27万辆 乐道品牌交付5976辆 萤火虫品牌交付2366辆 [3] 价格调整原因 - 电池成本下降推动价格调整 [3] - 电池布局规模化效应显现 [3] - 强化市场竞争力是重要考量因素 [3]

电池包价格调整 - 100度长续航电池包价格从12.8万元下调至10.8万元 降价幅度为2万元或15.6% [2] - 电池永久升级服务价格从5.8万元下调至3.8万元 降价幅度为2万元或34.5% [2] - 搭载100度电池包的车型落地价格相应下降2万元 [5] 电池租用方案 - 电池租用服务费统一为1,128元/月 适用于所有车型的100kWh电池包 [3] - ET5/ET5T车型电池租用方案起售价为228,000元 比全款购买方案低108,000元 [3] - ES6车型电池租用方案起售价为268,000元 比全款购买方案低108,000元 [3] 市场表现与战略考量 - 公司7月汽车总销量达2.10万辆 其中主品牌交付1.27万辆 乐道品牌交付5,976辆 萤火虫品牌交付2,366辆 [5] - 此次价格调整与电池成本下降、电池布局规模化和强化市场竞争力等因素相关 [5]

文章核心观点 - 合肥科技产业在2025年展现出强劲发展势头 六家企业在技术创新、模式探索和产业协同方面表现突出 涵盖数字服务、汽车智能化、数据智能、光电识别和可穿戴设备等多个领域 [1] 企业概况与定位 - 聚名科技是安徽省综合性互联网平台企业 以成为安徽互联网行业领军企业为愿景 业务覆盖互联网产业多元化版图 [3] - 神策数据是国内领先的数据智能服务商 构建"分析云+营销云+数据根基平台"三位一体产品矩阵 [4] - 蔚来汽车是总部位于合肥的智能电动汽车企业 专注于研发与制造创新 秉持创新高品质发展理念 [5] - 亚美光电是高新技术企业 深耕光电智能识别装备研发与制造 非传统互联网企业但融入互联网技术 [6] - 华米科技是智能可穿戴产品及健康云服务企业 2018年成为首家在美上市的中国智能硬件公司 [7] - 斑马智行是智能汽车操作系统企业 由斑马网络100%控股 核心团队源自阿里巴巴OS事业部 [8] 技术创新与研发 - 聚名科技持续加大新技术新产品研发投入 2025年5月主办第二届数字营销推广者节 [3] - 神策数据依托全渠道数据融合与全域ID打通能力 提供从数据采集到智能触达的全链路解决方案 [4] - 蔚来汽车拥有换电技术、电池租用服务和自动驾驶技术 推出ES8、EC7、ET7等多款车型 [5] - 亚美光电运用互联网+多光谱人工智能技术 提升色选机和X光异物检测机的智能化程度 [6] - 斑马智行核心团队拥有超10年操作系统研发经验 前期资金投入累计超100亿元 研发人员占比超80% [8] 行业地位与成就 - 聚名科技旗下合肥寻云网络2024年11月再度入选安徽省服务业百强企业 [3] - 神策分析核心产品赋能多行业数字化升级 以数据底座×智能引擎双轮模式领跑营销科技赛道 [4] - 华米科技2018年2月登陆纽约证券交易所 成为中国首家在美上市的智能硬件公司 [7] - 斑马智行华东运营总部落地合肥经开区 完善合肥新一代汽车产业链 [8] 规模与布局 - 华米科技拥有超1400名员工 在合肥、北京、深圳、上海、南京及美国硅谷设有办公机构 [7] - 斑马智行员工人数近2000人 业务布局覆盖全国多地 合肥是重要业务据点 [8] 产业协同效应 - 蔚来汽车为消费者提供环保智能的出行选择 车型具备卓越续航里程和性能 [5] - 斑马智行围绕智能网联汽车和智慧出行服务平台开展业务 为合肥汽车产业智能化注入动力 [8]

公司交付数据 - 5月交付23,231辆电动车 同比增长13 1%但环比4月的23,900辆有所下降 [1] - 核心NIO品牌交付量环比下降31%至13,270辆 涵盖ES6 ET5T等高端车型 [2] - 大众市场品牌ONVO交付6,281辆 环比增长42% 首款车型L60 SUV持续受市场欢迎 [3] - 小型高端品牌Firefly交付3,680辆 较4月首批230辆实现大幅增长 [3] 品牌发展动态 - ONVO和Firefly增长势头强劲 但可能蚕食NIO主品牌市场份额 [4] - 公司计划2025年销量较2022年的221,970辆翻倍 需达到月均37,000辆交付目标 [5] - 1-5月累计交付89,225辆 同比增长34 7% 但仍低于目标进度 [5] 同业对比 - 理想汽车5月交付40,856辆 同比增长16 7%且环比4月33,939辆提升 MEGA Home车型订单超预期 [6] - 小鹏汽车交付33,525辆智能电动车 同比暴涨230% 但环比4月35,045辆略有下降 MONA M03 Max新车型已上市 [7] 资本市场表现 - 公司股价年内下跌约19% 同期行业跌幅仅0 5% [8] - 远期市销率为0 46 价值评分D级 [11] - Zacks评级维持3级(持有) [14]

股价表现与估值 - 蔚来当前股价约4美元，较2021年历史高点下跌94%，低于2018年IPO价格6.26美元[1] - 2025年迄今股价下跌8%，同期理想汽车和小鹏汽车分别上涨19%和74%[3] - 蔚来远期市销率0.54，显著低于理想的1.1和小鹏的1.53[6] 产品线与交付情况 - 蔚来现有12款车型，包括3月新交付的ET9，并推出子品牌ONVO和Firefly覆盖主流及小型高端市场[10] - ONVO首款车型L60市场反响积极，第二款L90计划2025年三季度交付[11] - 2025年4月总交付量23,900辆(同比+53%)，其中ONVO贡献4,400辆，但落后于理想(33,939辆)和小鹏(35,045辆)[12] - 公司预计2025年交付量将翻倍[12] 技术创新与毛利率 - 电池换电技术为核心优势，已部署3,200座换电站，并与宁德时代合作扩建网络[13] - 车辆毛利率持续改善：从2024Q1的9.2%提升至Q4的13.1%，2025年目标为20%[14] 财务状况与盈利挑战 - 2024年净亏损超30亿美元，管理层预计2025Q4实现盈亏平衡[15] - 销售管理费用同比上涨22.8%，长期债务资本比0.76远超行业平均0.27[16][17] - 现金储备从2023年12月的329亿元锐减至2024年12月的194亿元[17] 市场竞争与战略布局 - 中国电动车市场竞争激烈，价格战持续施压[16] - 华尔街平均目标价显示当前股价有17%上行空间[18] - 新品牌扩张与换电网络建设构成长期增长驱动力[18]

人事与组织架构调整 - 蔚来用户关系负责人沈泓离职 由孙明接任并汇报给高级副总裁魏健[3] - 夏庆华调任蔚来上海区域公司总经理 不再担任乐道用户运营及服务负责人[3] - 品牌与传播部门重组为蔚来营销活动策划部(NMA) 由马麟兼任负责人[3] - 乐道品牌与传播部更名为乐道营销活动策划部(OMA) 执行职能并入蔚来相关部门[4] - 乐道品牌与传播部负责人纪昊离职[5] - 乐道汽车原总裁艾铁成离职 由蔚来能源业务负责人沈斐接任[5] - 乐道研发/供应链/质量部门向CEO李斌汇报 营销体系向总裁秦力洪汇报[6] 销售业绩与市场表现 - 乐道L60前三月交付量分别为5912/4049/4820辆 未达艾铁成设定的月销过万目标[8] - 蔚来品牌前三月交付27313辆 远低于小鹏94408辆和理想92864辆[10] - 蔚来4月启动大幅降价促销 ET5T在北京地区落地价从29.8万元降至15.59万元[12] - 热门车型ES6/EC6/ET7/EC7优惠后价格低至16.1/18.1/25.1/28.1万元 最高优惠幅度近五折[12] - 公司2025年销售目标为44万辆 去年实际交付22万辆[15] 产品规划与竞争环境 - 蔚来品牌将推出2025款"5566"车型及75万元以上ET9 第四季度还有一款新车[15] - 乐道计划推出大三排SUV L90(三季度交付)和大五座SUV L80(四季度交付)[15] - 第三品牌萤火虫首款新车4月上市 定位精品小车[16] - 乐道L60竞品包括Model Y/极氪7X/小米YU7 L90竞品为问界M8/理想i8[16] 战略挑战与资源分配 - 公司同时运营换电生态/自研芯片/手机业务 资源分散导致样样不突出[17][21] - 欧洲市场投入巨大但收效甚微 去年仅销售1598辆占比不足1%[21] - 智驾研发三年投入近百亿 但城区NOA表现远不如友商[22] - 李斌推行"基本经营单元"CBU制度 强调资源边界管理和全员经营意识[24][25] 管理层反思与改革 - 李斌承认乐道存在品牌知名度低/销售网络不成熟/换电兼容问题[20] - 公司过去10年让20多个VP"主动走人" 但经营业绩仍未明显好转[25] - 对比小鹏汽车通过组织架构重整和供应链整改实现销量回升[23] - 乐道已失去市场占位时间窗口 萤火虫前景不明 改革时机偏晚[25]