题图｜视觉中国 2025年12月19日。 这是ChatGPT问世三年的时间点，也是国内"百模大战"基本分出胜负一年之后。 就在12月19日夜晚，港交所官网更新了一份招股书——中国大模型公司智谱 AI，正式走到资本市场 门口。 那么，这是否意味着，全球大模型第一股，要来了？ 从招股书披露的数据来看，智谱的增长曲线颇为陡峭。自2022年以来，其收入连续三年增长：2022 年为5740万元人民币，2023年增长至1.245亿元，2024 年进一步扩大至 3.124亿元，三年收入复合年 增长率达到130%。 根据弗若斯特沙利文报告，以2024年的收入计，智谱是中国最大的独立大模型厂 商。 从当前的收入结构来看，这家大模型公司的商业模式依然偏"传统"，即主要面向B端大客户。其主要 收入来源分为两部分：一是本地化部署 （私有化部署） ，覆盖ToB与ToG客户；二是云端部署，即 通过MaaS平台进行的token调用服务。 在成立初期，智谱几乎完全依赖私有化部署。从2022年开始，该部分收入占比高达95.5%，主要客户 集中在G端客户及大型上市公司。 但在随后的两年半中，这一结构正在缓慢松动。截至2025年6 月 30 日， ...

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香港聯合交易所有限公司及證券及期貨事務監察委員會對本聆訊後資料集的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何意見，並明確表示概不就因本聆訊後資料集全部或任何 部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Knowledge Atlas Technology Joint Stock Company Limited 北京智譜華章科技股份有限公司 （「本公司」） （於中華人民共和國成立之股份有限公司） 的聆訊後資料集 警 告 本聆訊後資料集乃根據香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）及證券及期貨事務監察委員會 （「證監會」）的要求而刊發，僅用作提供資料予香港公眾人士。 本聆訊後資料集為草擬本，其內所載資料並不完整，亦可能會作出重大變動。 閣下閱覽 本文件，即代表 閣下知悉、接納並向本公司、其獨家保薦人、整體協調人、顧問或包銷 團成員表示同意： 倘在適當時候向香港公眾人士提出要約或邀請，有意投資者務請僅依據於香港公司註冊處 處長登記的本公司招股章程作出投資決定，其文本將於發售期內供公眾人士查閱。 62799 \ (Project 777_PHIP) \ 19/12/2025 \ M11 (a) 本文 ...

12月17日，多个消息称，智谱、MiniMax（稀宇科技）两家AI大模型独角兽已经通过了港交所聆讯。 针对此情况，证券时报记者已向知情人士进行咨询，但截至发稿尚未收到回复。智谱与MiniMax方面均对此不予置评。 智谱AI业务表现亮眼 北京智谱华章科技股份有限公司（简称"智谱"）成立于2019年，由清华大学计算机系技术成果转化而来，是大模型"六小虎"之一。 据了解，公司合作研发了中英双语千亿级超大规模预训练模型GLM-130B，并基于此推出对话模型ChatGLM，开源单卡版模型ChatGLM-6B。同时，团队还打造了 AIGC模型及产品矩阵，包括AI提效助手智谱清言、高效率代码模型CodeGeeX、多模态理解模型CogVLM和文生图模型CogView等。 近日，智谱CEO张鹏透露，公司面向开发者的软件工具和模型业务（GLM coding plan ） 收入已获得超过1亿元人民币（合1400万美元 ） 的年度经常性收入 （ ARR ） 。此外，智谱预计在2025年总营收实现100%以上的增长。 目前，智谱正在让营收结构多元化，从政企客户转向开发者。智谱CEO张鹏表示，公司希望将API业务的收入占比提升至一半。智 ...

科技赛道IPO进程加速与政策支持 - 中国证监会主席吴清发文表示，要积极发展股权、债券等直接融资，并健全科技创新企业识别筛选、价格形成等制度机制，以更精准有效地支持优质企业发行上市 [1] - 今年以来科技赛道IPO进程明显加速，多家公司完成上市辅导或进入申购阶段，例如长鑫科技、宇树科技、摩尔线程、沐曦股份和昂瑞微 [2] - 除已上市或申购公司外，燧原科技、智谱华章等科技公司正处于上市辅导阶段 [3] “国产GPU四小龙”IPO进展与市场表现 - 摩尔线程、沐曦股份、燧原科技和壁仞科技被称为“国产GPU四小龙”，其IPO进程加速 [4] - 摩尔线程首发募资80亿元，为2023年9月以来科创板首发募资金额首位，资金投向新一代AI训推一体芯片、图形芯片、AI SoC芯片研发及补充流动资金 [4] - 沐曦股份发行价104.66元，首发募资近42亿元，资金用于新型高性能通用GPU、AI推理GPU研发及产业化等项目 [4] - 摩尔线程自IPO受理至过会耗时不超过4个月，进程较快 [5] - 燧原科技于今年11月初重启上市辅导，壁仞科技则于8月转向港交所递表 [6] - 摩尔线程上市首日盘中最大涨幅超500%，收盘涨幅超425%，为年内上市科创板公司首日涨幅首位，并提前点燃GPU板块投资热情，12月4日申万GPU指数涨幅近2% [4] GPU行业市场前景与国产替代 - 甬兴证券表示，相关公司融资推进有望提高GPU产业链资本关注度，助力GPU国产替代进程，推动核心技术自主可控 [7] - 据弗若斯特沙利文预测，2024年全球GPU市场规模超万亿元，2025至2029年复合增速有望达24.5% [7] - 中国GPU市场增速更快，预计到2029年市场规模将增至1.3万亿元以上，2025至2029年复合增速有望超50%，其全球占比预计将从2024年的15.6%提升至37.8% [7] 相关参股A股公司市场表现 - 直接或间接参投智谱华章、燧原科技及壁仞科技的A股上市公司有30余家，主要分布于非银金融、机械设备、计算机、通信、电子等行业 [12] - 截至12月5日，上述30余家参股公司年内平均涨幅超45%，其中7家公司涨幅超50% [12] - 香农芯创、中际旭创、兆丰股份股价实现翻倍，香农芯创与中际旭创年内涨幅均超330%，三者均间接参投壁仞科技 [12] - 凌云光、旋极信息为智谱华章参股公司，年内涨幅均超80% [12] - 燧原科技的参股公司冰川网络、大众公用年内涨幅均超65% [13] - 部分参股公司具体表现：香农芯创涨337.53%，中际旭创涨337.02%，凌云光涨84.36%，旋极信息涨81.87%，冰川网络涨76.69%，大众公用涨68.38% [14] 获机构关注与融资客加仓的个股 - 上述30余只个股中，有8只年内获10家以上机构调研且最新融资余额较去年末增幅超30% [15] - 融资余额增幅居前的有华大智造（增幅近350%）、中际旭创、凌云光（增幅超100%） [15] - 华大智造年内获380余家机构调研，在国内测序及多组学新增市场中占据领先位置 [15] - 凌云光年内获300余家机构调研，其FZMotion光学运动捕捉相机可将关节角度误差控制在0.1°以内，末端执行精度达亚毫米级 [15] - 招商证券、天准科技、华大智造在8只个股中市场表现相对垫底，其中招商证券年内跌幅超10%，但在12月5日股价有所反弹 [15]

公司近况与招聘信息 - 公司回应IPO前夕裁员传闻为不实造谣，并指出当前有近50个岗位需求待招 [1] - 公司官方公众号发布招聘公告，涵盖算法工程师、工程与开发、产品与设计、销售与解决方案等类别，共计47个岗位 [1][3][6] - 具体招聘岗位包括大模型评测算法工程师、推理优化工程师、Agent产品经理、大模型KA销售等，显示出公司在算法、工程、产品及商业化方向的持续投入 [3][4][5][6] 公司背景与发展历程 - 公司全称为北京智谱华章科技股份有限公司，成立于2019年，是清华大学计算机系知识工程实验室技术成果转化的企业，为国内大模型赛道头部玩家及“AI六小龙”之一 [7] - 创始团队包括首席科学家唐杰、董事长刘德兵、CEO张鹏和总裁王绍兰，核心成员具有深厚的清华大学背景 [7] - 公司已构建包含智谱清言、CodeGeeX、CogVLM等在内的AIGC模型产品矩阵，并推出大模型MaaS开放平台 [8] 技术进展与融资情况 - 公司于9月30日发布并开源新一代大模型GLM-4.6，据称在Agentic Coding等核心能力上较GLM-4.5提升27% [8] - 为备足资金，公司于今年3月完成一笔金额超10亿元人民币的战略融资，投资方包括杭州城投产业基金、上城资本等 [8] - 公司已完成超10轮融资，投资方包括北京市人工智能产业投资基金、社保基金中关村自主创新基金、美团、阿里、腾讯、红杉、高瓴等多家知名机构 [8] 行业竞争与挑战 - 国内大模型创业公司面临技术落地、商业化变现、资金压力与技术迭代投入等多维度核心挑战 [9] - 行业竞争激烈，需直面百度、阿里、华为等科技巨头在数据、场景、资金上的压制 [9] - 有行业观点预测国内基座大模型可能仅剩少数几家，公司需在技术和应用上凸显自身优势以应对竞争 [9]

公司近况与回应 - 公司针对IPO前夕的裁员传闻进行回应 称网上不实造谣行为属个例 并指出当下有近50个岗位需求待招 [2] - 公司官方公众号发布招聘公告 招聘岗位包括算法工程师 工程与开发类 产品与设计类 销售与解决方案类等 共计47个 [2] 业务与产品矩阵 - 公司构建了包含智谱清言 CodeGeeX CogVLM CogView等在内的AIGC模型产品矩阵 并推出大模型MaaS开放平台 [13] - 公司于9月30日发布并开源新一代大模型GLM-4-6 据称在Agentic Coding等核心能力上较GLM-4-5提升27% [13] 融资与上市进展 - 公司于今年3月完成一笔金额超10亿元人民币的战略融资 投资方包括杭州城投产业基金 上城资本等 [13] - 公司已完成超10轮融资 投资方包括北京市人工智能产业投资基金 社保基金中关村自主创新基金 光速光合 美团 蚂蚁 阿里 腾讯 小米 金山 红杉 高瓴等 [13] - 公司于今年4月正式向北京证监局提交上市辅导备案 辅导机构为中金公司 [2] 行业竞争与挑战 - 国内大模型创业公司面临技术 商业 资金等多维度核心挑战 包括技术落地难题 消费端付费意愿低 企业端客单价低及回款不确定等困境 [14] - 行业需要应对同行在模型迭代上的创新压力 并直面百度 阿里 华为等科技巨头在数据 场景 资金上的压制 [14] - 有行业人士预测国内基座大模型大概率将只剩下DeepSeek 阿里巴巴 字节跳动三家 [14]

AI Coding行业现状与发展 - AI Coding已成为最受关注的AI落地场景之一，正通过不同形态渗透到日常生活和工作中[1][3] - 独立开发者使用Vibe Coding简化创意实现流程，企业则将AI Coding引入工作流以提升效率[2] - 技术演进路径涵盖从代码补全到自主编程，产品形态包括插件、AI原生IDE等多种形式[3] 行业关键参与者与产品 - 百度文心快码(Baidu Comate)由10+年经验团队开发，涉及智能体、插件架构及DevOps智能化落地[6][7] - 硅心科技aiXcoder专注AI+软件开发，已实现编程智能、测试智能等通用软件工程智能体[8][13] - 智谱AI布局Coding产品线，Zread项目应用RAG检索和Agent框架技术[9][13] - 月之暗面Kimi聚焦模型推理优化，IDEA研究院开发MoonBit Code Agent及auto-coder系列工具[10][17][19] 技术论坛核心议程 - 百度将分享AI Coding在企业级场景的落地实践经验[21] - 硅心科技探讨AI开发完整软件的可能性与挑战[21] - 智谱AI分析AI编程效率幻觉与实际落地路径[21] - 月之暗面Kimi展示模型推理加速技术[21] - IDEA研究院提出自底向上重构Coding Agent的技术路线[21] - 圆桌对话聚焦AI Coding现状与未来发展趋势[21] 创新应用方向 - 响指Haisnap探索代码生成的创造性本质[21] - CREAO研究Vibe Coding的市场突破点[21] - 海新智能打造AI全栈应用构建平台[14][15] - 开源项目auto-coder系列获多项行业奖项，包括中国开源创新大赛二等奖[17]

IPO计划 - 北京智谱华章科技股份有限公司考虑将IPO地点由内地改为香港 可能募资约3亿美元(约23.4亿港元) [1] - 公司正同时准备港股和A股上市准备工作 且A股上市概率较高 [1] - 相关事宜仍在考虑中 尚未作出最终决定 包括规模在内的细节可能会发生变化 [1] 业务与技术 - 公司致力于打造新一代认知智能大模型 专注于做大模型的中国创新 [2] - 合作研发了中英双语千亿级超大规模预训练模型GLM-130B 并推出对话模型ChatGLM 开源单卡版模型ChatGLM-6B [2] - 打造了AIGC模型及产品矩阵 包括智谱清言 CodeGeeX CogVLM和CogView等 [2] - 推出大模型MaaS开放平台 践行Model as a Service市场理念 [2] 融资与投资者 - 投资者包括美团 蚂蚁 阿里 腾讯 小米 红杉 高瓴等多家知名机构和企业 [3] - 其他投资者包括中关村科学城 杭州城投 浦东创投集团 张江集团 达晨财智等 [3] - 国际投资者包括三星 沙特阿美旗下Prosperity7基金等 [3]

开源大模型与智能体趋势 - 开源大模型和智能体成为AI领域新焦点，以DeepSeek和Manus为代表 [1] - AI六小虎热度下滑，部分观点认为其陷入发展瓶颈 [1] OpenAI对中国AI企业的评价 - OpenAI点名智谱为中国大模型领域新锐代表，称其取得"显著进展" [1][3] - 智谱被视为中国打造独立自主AI生态的重要力量 [3] - OpenAI内部分析师认为智谱的"中国版OpenAI本土化产品"在欧美进入前取得进展 [4] 智谱的国际化战略 - 智谱响应"一带一路"和"数字丝绸之路"战略，向越南、印尼、马来西亚等国家输出基础设施和技术支持 [4] - 展示"负责任、透明且易于审计"的中国AI方案，合作对象包括阿联酋、沙特和肯尼亚等 [4] - 智谱董事长刘德兵表示公司致力于推动国产大模型技术出海，帮助共建国家构建自主大模型 [6] OpenAI与智谱的竞争关系 - CNBC评论称OpenAI将智谱视为威胁 [5] - OpenAI与阿联酋达成"星际之门阿联酋"项目合作，计划在亚太推广类似模式 [5] - 智谱被美国商务部列入实体清单后，OpenAI仍点名其出海进展 [5] 智谱的产品与资本动态 - 智谱开发GLM系列模型，产品矩阵包括智谱清言、CodeGeeX和CogVLM [5] - 公司于2024年启动上市辅导流程 [5]