大模型发展趋势 - 大模型发展呈现从小模型到大模型、从短序列到长序列、从单模态到多模态、从快应答到深度思考的演进趋势 [3] - 需求驱动力推动新形态技术开发 [3] 华为技术开发背景 - 公司自2019年受实体清单限制导致芯片设计生产受限 单颗算力与国外先进厂商存在差距且短期内难以突破 [3] - 为弥补算力短板开发384超节点架构 通过系统化功能传递满足国内外市场需求 [3] CloudMatrix 384集群技术规格 - 集群包含16个机柜 其中12个算力节点机柜和4个网络机柜 [3] - 通过4个网络机柜实现12个机柜全光互联 使384颗芯片形成一体机服务器 [3] - 卡间通信时延降低至150纳秒水平 [3] - 单集群算力规模最高达300P 超业界水平67% [4] - 训练效率提升至41%以上 显著降低模型训练成本 [4] 产品竞争定位 - 384节点规模为英伟达72节点方案的1.67倍 [3] - 带宽时延指标低于竞争对手 [3] - 公司正规划更大规模集群以应对技术演进 [3]

华为芯片技术战略 - 通过堆叠和集群方法弥补单芯片性能差距 使AI芯片计算结果与最先进水平相当 [1][2] - 昇腾万卡集群采用全互连拓扑架构 实现384颗芯片协同工作 卡间带宽达2.8Tbps 纳秒级时延 [8] - 单集群BF16算力达300 PFLOPs 性能接近英伟达GB200 NVL72系统的两倍 [8] 研发投入结构 - 年研发投入总额1800亿元 其中600亿元用于基础理论研究且不设考核 [3] - 约1200亿元投入产品研发领域且需接受考核 [3] - 强调基础研究需长期投入 理论突破是追赶美国的关键 [3] 行业现状认知 - 承认单芯片性能落后美国一代 需通过数学方法补物理差距 [2] - 中国芯片行业需集体发展 不能仅依赖个别企业 [2] - 集群计算方案可使AI芯片达到实用状态 [2] 技术突破方向 - 提出超节点高可用方案 万卡集群训练快速恢复技术 [9] - 针对万亿参数MoE模型推理开发容错机制 [9] - 通过集群架构突破"内存墙"限制 提升数据传输效率 [9] 媒体传播现象 - 境外媒体存在断章取义现象 扭曲华为对芯片制裁的真实态度 [1][10] - 部分报道通过拼凑访谈内容制造误导性标题 [1][6] - 行业需要回归技术本源 避免炒作性报道 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国升级芯片管制及英伟达新举措，利好国产算力芯片，加速AI芯片国产替代，长期AI驱动业务增长，海外算力基建需求激增利好服务器代工及高速光模块 [1] - 各细分赛道有不同发展态势，服务器短期受影响但长期向好，光模块修复且确定性凸显，IDC长期发展逻辑清晰 [2] - 运营商、光模块、服务器等板块数据表现良好，互联网厂商资本支出受芯片供应影响 [3] 根据相关目录分别进行总结 细分行业观点 - 服务器：1Q25指数回调，因英伟达交货延迟、客户采购决策延后及AI服务器毛利率承压；英伟达新订单利好代工厂，美国管制和英伟达芯片性能降低利好国产芯片供应商；短期互联网厂商资本开支或下滑，长期看好AI驱动增长 [2][5][6] - 光模块：行业迎来修复，龙头公司业绩亮眼，1Q25营收同比增48%；华为方案强化其战略地位，前期担忧消化，板块超跌修复；英伟达新订单推动高速光模块需求 [2][7] - IDC：AI算力需求与政策支持驱动，资源向优势企业集中 [2] 核心数据更新 - 运营商：2025年一季度主营业务收入4469亿元，同比增0.7%，新兴业务发展良好；一季度移动互联网流量、用户数等有增长 [12][19] - 光模块：2025年1 - 3月出口数据增长，3月当月同比增19.60%，1 - 3月累计同比增3.18%，海外云厂商需求旺，国产厂商有望获更多份额 [28] - 物联网：截至2025年3月末，移动物联网终端用户数27.28亿户，同比增13.2%；2024年Q4出货量恢复增长，预计2025年模组出货量继续增长 [32] 本周行情 - 通信板块：涨跌幅为 - 0.12%，排名全行业第23 [39] - 个股：有方科技、永鼎股份等为涨幅前五大公司，长盈通、恒宝股份等为跌幅前五公司 [42] 本周重要新闻 行业新闻 - 国内运营商在AI产业化和网络基建领域动作多，加速向“AI + 行业”转型，推动垂直领域智能化升级 [46] - 中低收入国家移动互联网使用性别差距进展停滞，需缩小数字性别鸿沟；全球机器人市场发展好，对电机性能提出挑战 [47] - 中美经贸会谈，双方取消或暂停部分关税 [48] 公司新闻 - 科创新源延长收购股权排他期限商讨细节 [49] - 阿里巴巴2025财年Q4剔除部分业务后收入同比增10%，完成部分出售，形成新发展阵型 [49] - 腾讯2025年一季度营收等指标增长，AI对业务有贡献并加大新AI机遇投入 [49][50] - 台积电4月营收创新高，预计第二季营收和毛利率情况 [50] 海内外大厂重点跟踪 - OpenAI与微软改写合作条款，涉及IPO和股权问题；推出GPT - 4.1及GPT - 4.1 mini [51] - 谷歌发布编程AI Agent - AlphaEvolve，与大模型Gemini集成 [52] - 字节跳动发布视觉 - 语言多模态大模型Seed1.5 - VL [53] - xAI的Grok3.5待打磨 [53] - Meta推迟旗舰AI模型发布 [53] - 英伟达拟在上海建研发中心 [54] - 微软提出新承诺了结反垄断调查 [54]

国产AI芯片行业概况 - 旺盛的AI推理需求支撑国产AI芯片厂商业绩大增，通用市场与专有市场呈现不同发展态势 [1] - 超节点服务器、智算一体机等产品涌现，聚焦解决国产算力效率提升和应用落地难题 [1] - 国产AI芯片市场在智算产业链多方聚力下谋求更大成长空间 [1] 寒武纪业绩表现 - 2024年四季度扭亏为盈，净利润2.72亿元，2024全年营收11.74亿元同比增65.56%，亏损收窄46.69%至4.52亿元 [2] - 2024年一季度营收同比暴增40倍至11.11亿元，净利润扭亏为盈3.55亿元（同比+256.39%） [6][7] - 云端产品线收入占比99%，同比大增1187.78%，境内收入占比99.9% [5][6] - 一季度货币资金减少67%（6.52亿元），应收账款增25.7%（9.73亿元），存货增55%（27.55亿元）预示后续收入转化 [8] - 前五大客户销售占比达94.63%，第一大客户占比79.15%，存在单一大客户风险 [9] 海光信息业绩表现 - 2024年营收91.62亿元同比增52.4%，净利润19.31亿元同比增52.87% [11] - 2024年一季度营收24亿元同比增50.76%，净利润5.06亿元同比增75.33% [11] - 合同负债一季度达32.37亿元，同比增258.47%，显示订单储备充足 [14] - DCU产品采用GPGPU架构降低CUDA迁移难度，DTK软件栈生态完备 [15][16] 专用市场厂商挑战 - 景嘉微2024年营收4.66亿元同比降34.62%，亏损1.65亿元，图形显控产品收入降47.27% [17] - 龙芯中科2024年营收5.04亿元同比微降0.28%，亏损扩大至6.25亿元，工控类芯片收入降44.56% [18][20] - 龙芯自主指令集架构LoongArch生态建设需长期积累，信息化类芯片收入增193.70% [18][19][20] 智算生态发展 - DeepSeek模型适配推动国产AI芯片推理需求，海光DCU可直接运行无需大量适配 [22][23] - 国产AI芯片在推理端商业化加速，训练端与英伟达仍有差距 [23] - 超节点集群架构（如华为CloudMatrix 384）将资源互联带宽提升10倍以上 [26]