期货市场资金规模 - 期货市场资金总量突破1.9万亿元创历史新高 较2023年8月的1.8万亿元增长近800亿元 [3] - 资金总量从2021年4月首次突破万亿元到当前1.9万亿元 第二个万亿增量或仅用5年时间 [3] - 预计年底资金总量有望突破2万亿元大关 反映风险管理需求和市场流动性增强 [3] 成交与持仓表现 - 1-8月全国期货市场累计成交量59.7亿手 累计成交额476.1万亿元 同比分别增长21.7%和22.9% [4] - 截至8月末市场持仓量4909.2万手 同比增长19.8% 成交持仓比维持在0.77合理区间 [4][5] - 资金流入与持仓同步增长 显示市场参与主体更趋理性 风险管理功能有效发挥 [5] 期货资管业务发展 - 期货资管规模达3839.7亿元 较2024年底3143.18亿元增长696.52亿元 增幅超22% [6] - 股票策略、量化对冲和大宗商品CTA策略是主要增长动力 CTA基金表现突出 [6] - 高净值客户和机构投资者多元化配置需求增加 监管规范化提升投资者信心 [6][7] 市场发展驱动因素 - 全球地缘政治和政策变化推动企业套期保值需求 稳定供应链支持实体经济 [4] - 股市走强促使专业投资者使用股指期货期权等工具形成风险对冲组合 [4] - 监管部门推出"反内卷"政策 带动大宗商品投资者入市 政策性收益显现 [4] 行业创新与开放 - 今年上市铸造铝合金等多个期货期权新品种 覆盖能源化工有色金属等领域 [7] - 合格境外投资者可参与品种超100个 海外资金关注度提升市场流动性 [7] - 期货公司分类评价和投资者适当性管理制度完善 市场运行更趋稳健 [7]

期市规模突破1.9万亿 今年以来，期货市场延续良好的发展态势。无论是资金总量、成交持仓水平，还是期货资管规模，都呈 现出持续的增长。其中，期货市场资金总量突破1.9万亿元，再创历史新高；期货资管规模则较去年底 增长近700亿元，增幅超20%；前8个月，市场成交额、成交量、持仓量同比增幅均在20%左右。 各项数据显示，期货市场在服务实体经济、提升风险管理方面的能力不断提升，行业发展迈上新台阶。 在交易层面趋向活跃的同时，期货资管业务也进入了加速扩容阶段。 中国证券投资基金业协会最新数据显示，截至2025年7月底，期货公司及其资管子公司私募资管产品规 模合计达3839.7亿元，占证券期货经营机构私募资管产品总规模的3.08%。这一数据较2024年底的 3143.18亿元增加696.52亿元，增幅超过22%。其中，股票策略、量化对冲、大宗商品CTA策略是推动期 货资管增长的主要动力。 王红英认为，随着资产端的融合加速，机构和高净值个人更倾向通过资管产品投资期货市场。今年以 来，CTA基金表现突出，受到了投资者青睐。在全球结构性因素支撑下，多数期货品种呈趋势性上涨行 情，进一步推升了CTA收益和资管规模；同时，越来越 ...

高盛警告，CTA（商品交易顾问）持仓已达到100%满仓状态，意味着美股历史上表现疲弱的9月份将缺乏支撑性 资金流入。不过当前机构投资者的整体仓位仍相对温和，交易商创纪录的多头敞口以及个股与大盘极低的相关 性，将共同起到缓冲作用，预计会使大盘指数层面的波动保持温和，并抑制下跌深度。 高盛警告，随着美股一年中季节性表现最差的9月份到来，美股市场的一个关键支撑——系统性需求已基本枯 竭，这预示着本月市场将充满挑战。 高盛流动性分析团队近期在报告中指出， CTA（商品交易顾问）持仓已达到100%满仓状态，意味着历史上表现 疲弱的9月份将缺乏支撑性资金流入。 更重要的是，在市场下跌时可能触发高达736.9亿美元的抛售，构成巨大 的不对称下行风险。 然而，高盛强调市场并非全无支撑。机构投资者的整体仓位仍相对温和，交易商创纪录的多头敞口以及个股与 大盘极低的相关性，将共同起到缓冲作用，预计会使大盘指数层面的波动保持温和，并抑制下跌深度。 季节性逆风与CTA的"定时炸弹" 9月的"季节性恐慌"已经成为市场参与者的共识。 高盛回顾 自1928年以来的记录，9月是标普500指数表现最差的月份，平均回报率为-1.17% 。更值得警 ...

美股市场季节性风险 - 9月是标普500指数历史表现最差月份 平均回报率为-1.17% [2] - 9月下半月是全年表现最糟糕两周 平均回报率低至-1.38% [2] - CTA基金购买力从7月276.6亿美元骤降至8月125.6亿美元 [2] - 预计9月美股购买量萎缩至仅29.6亿美元 [2] 系统性资金流动变化 - CTA持仓达100%满仓状态 缺乏支撑性资金流入 [1][2] - 若市场深度下跌 CTA可能抛售736.9亿美元美股 [1][5] - 未来一周若市场下跌 CTA将卖出48.4亿美元美股 [5] - 货币市场基金自2019年流入4.09万亿美元 是股票基金2470亿美元的16.5倍 [8] 机构投资者仓位特征 - 机构投资者连续两个月净卖出美国股票 [3] - 对冲基金净杠杆率处于5年第32百分位 低于平均水平 [4] - 多空策略基金净杠杆率低于2月份年内高点 [4] - 整体仓位相对平衡 多数投资者仍有加仓空间 [3] 市场内部结构支撑 - 交易商处于创纪录多头伽马状态 10天内对冲敞口增加109亿美元 [9] - 个股与大盘相关性处近30年低点 市场分化明显 [1][9] - 标普500指数1个月隐含波动率接近一年低点 [9] - 机构层面积极选股 散户继续涌入被动基金 [6][8] 资金流向分化趋势 - 对冲基金大举轮动至新兴市场股票 以中国资产为首 [7] - 8月新兴市场净买入流量比十年均值高出三个标准差 [7] - 资金集中在中国科技股ETF及阿里巴巴等龙头股 [7] - 散户资金主力持续流入被动型ETF基金 [8] 市场波动预期 - 预计大盘指数层面波动保持温和 下跌深度受抑制 [1] - 除非出现重大基本面冲击 下跌将相对温和短暂 [4] - 交易商将成为市场波动吸收器 限制指数波动区间 [9] - 期权定价极度便宜 对冲性价比非常高 [9]