投资者具有上述的误解我们认为主要有两点原因： 一是误将CTA基金简单理解为商品期货的多头， 许多投资者线性地认为，买CTA基金就像买股票多头基金一样，南华商品指数上涨时产品净 值应必然上涨，当投资者在上次月度交流时宣布持有较多黑色系板块时，则下一月份黑色系板块上涨时，产品净值也应当上涨，然而CTA策 略的本质并非单纯做多商品期货，其盈利模式可能比"牛市买涨、熊市买跌"要更加复杂。 二是对"趋势"的理解过于简单化。 投资者容易关注价格变动的方向，但可能忽略趋势的质量——流畅度"这一关键因素。趋势流畅度是指价 格趋势运行的连贯性和稳定性，直接影响CTA策略的盈利效果。 另外，投资者容易将两只CTA策略标签的产品进行同一阶段的收益比较，但由于管理人持仓周期、参与品种、策略逻辑和杠杆率的不同，可 能导致产品收益间天然出现较大区别。 二、趋势和趋势流畅度如何影响CTA策略产品表现 我们可以把市场分为三类： "大宗商品期货涨的很好，为什么这周产品净值反而表现一般？" （ 点此下载私募基金业绩跟踪周报PDF查看相关内容 ）随着越来越多的投 资者持有CTA策略产品做为资产组合选项之一以后，投资者在接受相关策略投教时越来越倾向 ...