文章核心观点 微医控股依托天津数字健共体探索AI医疗模式成效显著，AI医疗成最大收入源，公司计划多地复制天津模式 [1][6][7] AI赋能医疗改革 - 2020年天津加快数字健共体建设，微医依托天津互联网医院建人工智能总医院，同年西青区中北镇社区卫生服务中心开出首张处方笺 [2] - 张家窝镇社区卫生服务中心医生认为人工智能是诊疗好帮手，可提供医学指导、防漏诊误诊，辅助健康管理师合理系统管理患者 [3] - 该中心在数字健共体模式下，诊疗前健康管理师筛查检查，诊疗中医生获AI辅助，诊疗后管理服务更智能个性，药品供应足、医保风控科学 [4] 天津模式成效 - 数字健共体成员单位从266个基层医疗机构扩至278个含部分二、三级医院，微医人工智能总医院赋能各业务环节，实现四大目标 [5] - 2024年上半年AI医生处方不合理提醒遵从率达99.97%，AI药师截至2024年6月30日审核供应超820万张处方，2024年上半年医保拒付率从2021年同期0.52%降至约0.04% [5] - 已为约100万会员提供服务，2023年1月至2024年6月在管糖尿病会员多项健康指标显著改善，基层医疗机构门诊人次增23% - 50%，糖尿病患者人均医保额度盈余率超25% [6] 公司业务与发展 - 2024年上半年AI医疗服务收入占比约79.21%，2021 - 2023年AI医疗服务收入逐年递增，2024年上半年达14.4亿元 [1][6] - 公司计划多地复制天津模式，已与贵阳、银川订立协议，预计2025年与上海若干区政府签约，还将与部分直辖市和省会城市洽谈合作 [7]

布鲁可港股IPO - 计划于2025年1月10日在港交所主板上市，股票代码"0325"，发行2412万股（香港公开发售241万股，国际发售2171万股），招股价区间55.65-60.35港元，对应市值134.38-145.73亿港元[2] - 引入景林投资、UBS和富国基金三大基石投资者合计认购5000万美元（景林和UBS各2000万，富国1000万）[3] - 2023年GMV约18亿元同比增长超170%，中国最大、全球第三大拼搭角色类玩具企业，拥有431款SKU覆盖各年龄段[3] - 2021-2023年营收CAGR达63%（3.30亿→8.77亿），毛利率从37.4%提升至47.3%；2024H1营收10.46亿元同比增237.6%，毛利率进一步增至52.9%[3] 微医控股港股IPO - 2024年12月31日递交招股书，转型轻资产AI医疗健康解决方案业务，2023年收入18.63亿元位列中国AI医疗公司第一[5] - 平台连接11500家医疗机构和31.8万名医生，2024H1收入18.18亿元同比增107.4%，经调整亏损率从2021年140.8%收窄至7.0%[6] - 腾讯、高瓴等知名机构参投，募资用于扩张健共体、AI技术应用及提升医疗服务效率[6] 老乡鸡港股IPO - 2025年1月3日递交招股书，中国中式快餐市场第一（2023年交易总额），1404家门店（直营949+加盟455）覆盖53个城市[8] - 2024年前三季度营收46.78亿元同比增11.86%，经调整净利润3.85亿元，加盟店数量从2022年底118家增至455家[8] BeBeBus港股IPO - 高端育儿产品品牌，2023年GMV中国第一，2024年前三季度营收8.84亿元已超2023全年，同比增57.6%[10] - 私域复购率从2022年45.7%提升至2024年前三季度53.6%，线上复购率40.3%高于行业，已布局北美和东南亚市场[10][11] - 毛利率稳定在47%-50%，2024年前三季度经调整净利润7357万元同比增63.3%[11] 海西新药港股IPO - 商业化阶段创新型药企，14款仿制药获批（4款国家带量采购），2024年前三季度营收3.50亿元同比增58.37%[14] - 毛利率超80%，净利润率33.2%，创新药管线含潜在同类首款肿瘤药物[14] 蜜雪冰城港股更新招股书 - 全球门店超4.5万家（海外4800家），2024年前三季度营收187亿元同比增21.2%，净利润35亿元同比增42.3%[17] - 2023年饮品出杯量74亿杯，全球现制饮品门店数第一[17] 圣贝拉港股更新招股书 - 中国最大高端月子中心网络（72家），2024H1营收3.58亿元同比增32%，经调整净利润1715万元同比增122.4%[20] - 合约价值总额从2021年3.90亿元增至2024H1的4.86亿元[20] 药捷安康港股更新招股书 - 核心产品Tinengotinib（胆管癌治疗）获中美欧突破性认定，全球多中心注册III期临床中，ORR达30%，DCR 93%[22] - 2023年D+轮融资后估值45.90亿元[22]

公司上市及业务概况 - 微医控股于2024年12月31日向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，招银国际担任独家保荐人 [2] - 上市主体已实现轻资产运营，专注发展AI医疗健康解决方案业务，已接近盈利 [2] - 按2023年收入划分，公司是中国AI医疗健康解决方案的最大提供商，也是唯一一家通过按人头和按价值付费模式提供健康管理会员服务的AI医疗健康解决方案提供商 [4] - 截至2024年12月21日，公司数字医疗平台已连接约11,500家医疗机构和318,000名医生 [4] 财务表现 - 2021年至2023年持续经营业务收入分别为9.62亿元、13.68亿元和18.63亿元，分别同比增长42.2%和36.2% [4] - 2024年上半年持续经营业务收入从2023年同期的8.77亿元增加107.4%至18.18亿元 [4] - 2021年至2023年及2024年上半年，经调整亏损率分别为140.8%、59.7%、27.1%和7.0%，呈大幅收窄趋势 [4] - 公司已获得腾讯、高瓴、五源资本等知名机构投资 [4] AI驱动型业务模式 - 公司已建立起涵盖医疗服务、医药服务、健康管理和医疗费用智能控制的AI驱动型价值业务 [6] - 在医疗服务方面，2024年上半年99.97%被AI识别为不合理的处方得到医生跟进 [6] - 在医药服务方面，截至2024年6月30日累计审核及供应药品超820万张处方 [6] - 在健康管理方面，单名健管师管理的平均会员人数从2022年约550名增至2024年上半年约2,000名 [6] - 在智能控制方面，2024年上半年医保拒付率从2021年同期的0.52%降至0.04% [6] 天津健共体模式 - 2020年与天津市政府合作成立健共体，2021年开发数字医疗基础设施，2022年升级并采用按人头付费及按价值付费模式 [8] - 2023年1月至2024年6月，在管糖尿病会员的糖化血红蛋白达标率从17.8%升至44.2%，血压达标率从19.5%升至61.5% [8] - 截至2024年6月30日，天津市健共体已为约900,000名会员提供服务，基层医院门诊人次增加23%至50% [8] - 公司计划将天津模式拓展至中国更多地区 [8] 技术优势与市场前景 - 公司拥有约4600万条脱敏诊疗对话、诊断、处方及医疗机构优质脱敏数据的医学数据及知识库 [10] - 已完成四种AI算法备案，微医医疗大模型在中国知名医疗AI模型评估平台名列第一 [11] - 中国的AI医疗健康解决方案市场预计将从2023年的97亿元以46.2%的复合年增长率增至2030年的1,387亿元 [1][11]