公司业务发展 - 公司连续第六年线下参展2025年中国国际服务贸易交易会并展示互联网医疗服务闭环及医疗AI大模型落地应用 [1] - 公司作为国内线上健康消费第一入口坚持强化自营、在线平台和即时零售的全渠道模式协同效应 [1] - 2025年上半年公司首发30款全球创新药及健康新品并巩固新特药全网首发第一站地位 [2] - 公司承接上海、深圳、长沙、太原等全国多地适老国补政策落地精准满足3亿银发人群健康养老需求 [2] - 网上买药医保个账支付服务范围持续扩大惠及全国近2亿参保用户 [2] - 公司率先打通医检诊药服务闭环提供在线问诊、超160款到家检测服务、专业护士上门护理及最快9分钟药品送达服务 [2] - 公司发布AI京医系列产品包括AI医生、AI药师、AI营养师等智能体累计为超5000万用户提供智能化健康管理服务 [3] - 智能健康助手"康康"能为用户连接在线问诊、找医生医院、报告解读等服务资源 [3] 行业政策环境 - 商务部、国家卫健委等12部门联合出台《促进健康消费专项行动方案》提出壮大新型健康服务业态等重点要求 [1] - 健康消费潜力正在加速释放 [1] 技术创新应用 - 公司加快大模型技术在各服务场景应用致力于提供线上线下一体化医疗健康服务体验 [2] - 公司基于业内最丰富线上医疗健康场景开发AI产品驱动健康消费高质量增长 [2][3] 战略发展方向 - 公司坚持以用户体验为中心以技术创新为驱动推进"互联网+医疗健康"发展 [3] - 公司计划进一步拓展服务场景提升服务体验激发健康消费内生动力 [3] - 公司致力于提供易得、便捷和可负担的健康商品和服务并引领健康消费与服务水平的能级跃升 [3]

公司业务发展 - 公司展示互联网医疗服务闭环和医疗AI大模型落地应用的最新实践与技术突破 [1] - 公司坚持全渠道模式协同效应 在供给升级 服务体验 引领规范 技术落地等方面持续深耕 [3] - 公司半年内首发上线30款全球创新药及健康新品 并丰富适老化等细分品类 [3] - 公司承接全国多地适老国补政策落地 精准满足3亿银发人群健康养老需求 [3] - 公司网上买药医保个账支付服务惠及全国近2亿参保用户 [3] - 公司三年累计发布265种疾病标准化诊疗路径和16项医疗质量安全管理核心制度 [5] 服务能力与创新 - 公司打通医检诊药服务闭环 提供在线问诊 超160款到家检测 专业护士上门 最快9分钟药品送达的一站式服务 [5] - 公司发布AI京医系列产品 包括AI医生 AI药师 AI营养师等智能体 累计服务超5000万用户 [8] - 智能健康助手"康康"能为用户联接在线问诊 找医生医院 报告解读等服务资源 [8] - 公司推出医院AI产品"京东卓医" 在多家医疗机构落地 其中与温州医科大学附属第一医院合作的服务流程闭环已累计服务患者超220万人次 [8] 行业趋势与政策环境 - 健康消费成为推动经济社会高质量发展的关键力量 [1] - 互联网+医疗健康凭借高效便捷服务体验及医疗AI大模型技术 正全面激发健康消费潜力 [1] - 商务部 卫健委等12部门联合出台《促进健康消费专项行动方案》 提出壮大新型健康服务业态等重点任务 [3]

行业表现与公司概况 - 2025年以来医药行业指数表现优异，A股医药股平均涨幅43.3%，港股医药ETF涨幅超82%，创新药和AI领域尤为突出 [3] - 京东健康作为"AI+创新药"双重属性公司，2025年涨幅高达136%，股价表现强劲 [3] - 2025年上半年收入353亿元，同比增长24.5%，增速较去年同期4.3%显著提升 [3][4] 用户增长与品牌优势 - 活跃用户数量持续增长：2023年1.723亿，2024年1.836亿，2025年突破2亿大关 [5] - 日均问诊量从2023年45万增长至2025年50万以上 [5] - 中国互联网医药零售市场双龙头占据近80%份额，京东健康凭借自营物流体系和全渠道布局占据优势地位 [5] - 毛利率持续提升：2022年21.16%，2023年22.17%，2024年22.88%，2025年中25.20% [6] - ARPU值稳步上升：2022年300元，2023年311元，2024年317元，2025年预计353元 [6] 供应链能力建设 - 构建"自营快好+平台多省+即时零售"全渠道健康服务生态 [7] - 自营业务依托京东物流体系，在药品品控和配送效率上具有优势 [8] - 2025年上半年超30款创新药实现线上首发，包括信达生物、信立泰药业等产品 [10] - 与诺和诺德、罗氏等全球药企建立战略合作 [10] - 第三方商家数量快速增长：2023年5万家，2024年10万家，2025年中15万家以上 [12] 医疗服务创新 - 形成"医+检+诊+药"全链路闭环服务 [14] - 京东到家快检服务覆盖城市从2024年12个扩展至2025年23个，服务项目从149款增至160款 [14] - 超1.2万名护士入驻平台，提供7大类64项服务，最快3分钟接单、1小时内上门 [15] - 建立皮肤、精神心理、中医、肿瘤、男科五大专科体系，皮肤专科服务超2000万患者 [15] AI技术应用 - 自主研发医疗健康行业大模型"京医千询"，2025年2月成为国内首个全面开源垂直医疗大模型 [16] - 2025年上半年发布AI京医系列产品，累计服务用户超5000万 [17] - 与温州医科大学附属第一医院合作的门诊服务流程闭环已服务患者超220万人次 [17] - 互联网医院上线超500个专家医生智能体，预计2025年底将达1000个 [17] 即时零售与本地化服务 - 合作线下药房从2023年12万家增至2025年20万家以上 [13] - 线上医保支付覆盖人群从2024年1亿扩大至2025年上半年2亿 [13] - 联合北京儿童医院探索"儿科大药房"模式，建设符合"双通道"标准的儿科专属药房 [13]

财务表现 - 2025年上半年总收入353亿元，同比增长24.5% [3][4] - 2025年上半年毛利88.92亿元，同比增长32.7%，毛利率25.2% [3][4] - 经营利润21.27亿元，同比增长105.5% [4][5] - 经调整净利35.7亿元，同比增长35% [4][5] - 商品收入293亿元，同比增长22.7%，服务收入60亿元，同比增长34.4% [7] 用户与商家数据 - 年度活跃用户数量突破2亿 [6] - 第三方合作商家数量超15万家 [6][7] - 京东互联网医院日均问诊单量超过50万 [6][8] 业务模式与战略 - 完善"医、检、诊、药"服务闭环，强化线上线下融合 [8] - 到家医疗健康服务领先，京东护士到家业务覆盖7大类64项服务 [9] - 京东到家快检服务网络覆盖23个城市，提供超160款快速检测服务 [9] 专科建设与AI应用 - 打造皮肤、精神心理、中医、肿瘤、男科五大专科体系，皮肤专科服务超2000万患者 [9] - 推出AI京医系列产品，累计服务用户超5000万，覆盖线上全流程 [9] - 推出"京东卓医"AI产品，与温州医科大学附属第一医院合作服务患者超220万人次 [10] 收入结构 - 商品收入增长驱动力：活跃用户增加、医药健康产品在线渗透率提升、品类丰富 [7] - 服务收入增长驱动力：数字化营销服务费增加，广告主数量增长 [7]

行业趋势 - 医药电商行业困境已扭转 头部企业业绩持续兑现 市场底部周期结束 新上升周期到来 [1] - 行业估值整体不高 但已从单纯卖药平台转型为"医疗服务+医药零售+AI"驱动的综合性行业 头部企业有望提前受益 [3] - 医药零售行业竞争激烈 但各平台持续加大投入 2019年公司占在线零售药房市场份额达29.8% [7] 公司业绩 - 2025年上半年营收352.9亿元 同比增长24.5% 非国际财务报告准则盈利35.7亿元 同比增长35% 归母净利润25.9亿元 同比增长27.4% [1] - 2025年上半年毛利88.9亿元 同比上升32.7% 毛利率25.2% 处于高位水平 [1] - 2022-2024年营收从193.83亿元增至581.60亿元 2024年净利润超41亿元 [8] - 2025年上半年净利润25.9亿元 同比增长27.4% 年内股价涨幅超117% [8][3] 运营数据 - 2025年二季度末年度活跃用户超2亿 第三方合作商家超15万家 互联网医院日均问诊单量超50万 [3][9] - 到家医疗健康服务扩展至7大类64项 覆盖23个城市 提供超160款快速检测服务 [9] - AI京医系列产品累计服务用户超5000万 覆盖看病买药全流程 推出首个医院全场景AI产品"京东卓医" [10] 资本市场表现 - 财报发布后股价暴涨超11% 盘中市值突破2000亿港元 创两年多新高 [3] - 动态市盈率38倍 远高于行业平均11.96倍 阿里健康动态市盈率55倍 [3][10] - 中金上调2025及2026年归母净利润预测30%/21%至45.1亿元和52.8亿元 维持"跑赢行业"评级 [11] 战略转型 - 从医药零售向多元化大健康产业集团转型 完善"医、检、诊、药"服务闭环 [9] - 深耕互联网医院重点专科领域 强化到家、到店服务能力和生态建设 [9] - 在AI领域实现突破 推出多款专业服务智能体和医生辅助工具 [10] 发展历程 - 2011年开始布局医药行业 2015年获C证具备自营网上药店资格 2019年独立运营 [5][7] - 2020年底市值突破6000亿港元 随后三年跌幅超90% 最低市值600多亿港元 [7] - 背靠京东集团资源 成立时间晚于阿里健康但早于美团医药 [5]

财务业绩 - 2025年上半年总收入353亿元 同比增长24 5% [1] - Non-IFRS净利润35 7亿元 同比增长35% [1] - 年度活跃用户数量突破2亿 [1] - 第三方合作商家数量超过15万家 [1] 业务模式与合作伙伴 - 强化自营 在线平台和即时零售的全渠道协同效应 [1] - 拓展与制药公司和健康产品供货商合作 扩大商品供给 [1] - 超30款创新药在线上首发 [1] - 与诺和诺德合作打造肥胖症 糖尿病一站式诊疗服务 [1] - 与罗氏制药合作开展流感防治科普和服务创新 [1] - 与医疗器械和营养保健品牌合作全网首发多款产品 [1] 即时零售与供应链 - 京东买药秒送链接全国超20万家药房 [2] - 线上医保支付覆盖近两亿人口 [2] - 联合北京儿童医院探索"儿科大药房"模式 [2] 互联网医疗服务 - 互联网医院日均问诊单量超过50万 [1][2] - 打造皮肤 精神心理 中医 肿瘤 男科五大专科体系 [2] - 皮肤专科服务超2000万患者 开设罕见皮肤病诊疗专区 [2] - 精神心理专科与高校合作建立"校 医 家"联动机制 [2] 到家健康服务 - 护士到家服务扩展至7大类64项 覆盖居家护理 康复护理等 [3] - 京东到家快检服务覆盖23个城市 提供超160款检测 [3] 人工智能应用 - 发布AI京医系列产品 包括AI医生 AI药师等智能体 [3] - AI京医累计服务用户超5000万 [3] - 推出医院全场景AI产品"京东卓医" 在多家医疗机构落地 [3] - 与温州医科大学附属第一医院合作AI门诊流程闭环 服务超220万人次 [3]

市场表现 - 港股互联网医疗股8月15日早盘持续拉升 京东健康涨超13% 平安好医生涨近10% 阿里健康涨近7% [1] - 重仓京东健康及阿里健康等AI医疗龙头企业的港股通医疗ETF盘中涨超2% 板块情绪冲高 [1][2] 京东健康业绩 - 公司中期收入达人民币352.9亿元 同比增长24.5% [1] - 非国际财务报告准则盈利35.7亿元 同比增长35% 超预期业绩提振市场信心 [1] 业务发展 - 公司构建覆盖医、检、诊、药的服务闭环 持续升级全场景AI医疗产品 [1] - 凭借高效透明的AI互联网药店及AI京医系列产品满足患者与医生多层次需求 [1] - 持续布局全渠道医疗服务能力 探索医疗AI应用场景 为医药创新赛道输送增长动能 [1] 政策支持 - 国务院常务会议审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 政策支持导向明确强烈 [1] - AI+医疗细分应用广泛 AI病理诊断、AI影像及AI制药应用相对成熟 商业化价值或将加速兑现 [1] 投资工具 - 港股通医疗ETF持仓包含京东健康、平安好医生、阿里健康等AI医疗龙头企业 成为布局高潜力板块的便捷工具 [2]

港股医疗ETF表现 - 截至2025年8月15日9:55 港股医疗ETF(159366)涨超2% [1] - 近1月日均成交额达2.92亿元人民币 [1] 成分股表现 - 京东健康(6618)涨10.21% 为ETF第二大成分股且占比超10% [1][2] - 一脉阳光涨7.35% 平安好医生涨3.26% 美中嘉和涨3.58% 阿里健康涨3.35% [2] - 百济神州涨1.84% 信达生物涨1.72% 先健科技涨1.43% 微创机器人-B涨1.18% 思派健康涨1.04% [2] 京东健康业绩表现 - 2025年上半年收入353亿元人民币 同比增长24.5% [4] - 第二季度收入186.45亿元人民币 同比增长23.67% [4] 京东健康业务发展 - 构建"医、检、诊、药"一体化服务闭环 深化皮肤、精神心理、中医、肿瘤等专科服务场景 [5] - 护士到家业务扩展至7大类64项服务 覆盖居家护理和康复护理领域 [5] - 推出AI京医系列产品 包括AI医生、AI药师、AI营养师等专业智能体 [5] - 与温州医科大学附属第一医院合作 累计服务患者超220万人次 [5] - 京东买药秒送服务链接超20万家药房 线上医保支付覆盖近两亿人口 [5] - 与诺和诺德、罗氏等药企合作 构建肥胖症、糖尿病等疾病的一站式诊疗服务体系 [5] AI医疗行业发展 - 国家发改委批复复旦大学附属中山医院建设"国家人工智能应用中试基地" 聚焦医疗领域临床医学科研方向 [6] - AI医疗面临数据标准不统一、关键设备自主化不足、实验室成果与临床需求脱节等挑战 [6] - 华福证券指出AI医疗推动诊疗从"经验驱动"转向"数据驱动"模式 [6] - 晶泰控股AI药物发现平台获得5000万美元首付款及近60亿美元潜在里程碑付款 [6] 港股医疗ETF产品特征 - 汇聚内地稀缺的特色医疗细分龙头 差异化布局AI医疗+CXO+创新药械 [7] - 产品为纯港股通ETF 支持T+0交易 [7]

财务业绩 - 2025年上半年总收入353亿元 同比增长24.5% [1] - 非国际财务报告准则净利润35.7亿元 同比增长35% [1] - 年度活跃用户数量突破2亿 [1] - 互联网医院日均问诊单量超过50万 [1] 业务发展 - 完善"医、检、诊、药"服务闭环 [1] - 打造皮肤、精神心理、中医、肿瘤、男科五大专科体系 [1] - 皮肤专科服务超过2000万患者 开设罕见皮肤病诊疗专区 [1] - 精神心理专科与多所高校合作建立"校、医、家"联动机制 [1] 服务能力 - 护士到家业务扩展至7大类64项服务 [2] - 到家快检服务覆盖全国23个城市 提供超160款快速检测 [2] - 构建居家护理、康复护理、中医护理等服务能力 [2] 技术创新 - 发布AI京医系列产品包括AI医生、AI药师、AI营养师等专业服务智能体 [2] - 上线超500个专家医生智能体 为业内规模最大 [2] - 构建"AI医生+多专业服务角色智能体+专家医生智能体"的全专业服务矩阵 [2] - 推动互联网医疗迈入AI规模化应用新阶段 [2] 战略方向 - 持续升级全渠道融合的服务体系 [2] - 深化"医、检、诊、药"全链路闭环服务能力 [2] - 整合专业医疗机构和优质资源 [2] - 打造更高效、更专业的医疗健康服务平台 [2]

财务业绩 - 2025年上半年总收入353亿元 同比增长24.5% [1] - 非国际财务报告准则净利润35.7亿元 同比增长35% [1] - 年度活跃用户数量突破2亿 [1] 运营数据 - 互联网医院日均问诊单量超过50万 [1] - 皮肤专科已服务超2000万患者 [1] - 护士到家服务扩展至7大类64项 [2] - 快检服务覆盖全国23个城市 提供超160款检测服务 [2] 专科建设 - 打造皮肤/精神心理/中医/肿瘤/男科五大专科体系 [1] - 开设全国首个互联网罕见皮肤病诊疗专区 [1] - 精神心理专科与多所高校合作建立校医家联动机制 [1] 技术创新 - 发布AI京医系列产品包括AI医生/AI药师/AI营养师/AI心理咨询师 [2] - 上线超500个专家医生智能体 [2] - 构建AI健康全专业服务矩阵 [2] 服务生态 - 完善医检诊药服务闭环 [1] - 强化到家到店服务能力和生态建设 [1] - 巩固到家医疗健康服务行业领先地位 [2] - 持续升级全渠道融合服务体系 [2]