报告核心观点 - 该早报对永安合成橡胶（BR、BD）在2025年7月30日至8月28日期间的多项指标进行了数据统计和分析，涵盖主力合约情况、基差月差、现货价格、加工进出口利润、下游利润以及品种间价差等方面，以反映市场动态 [4] 各目录总结 主力合约情况 - 8月28日BR主力合约收盘价11980，较前一日涨270，较上周涨320；持仓量41078，较前一日增1166，较上周增5323；成交量132297，较前一日增37298，较上周增42963；仓单数量12260，较前一日减210，较上周增70；虚实比16.75 [4] 基差&月差 - 8月28日顺丁基差 -30，较前一日降120，较上周降70；顺丁基差（两油）120，较前一日降270，较上周降120；丁苯基差420，较前一日降270，较上周降170；8 - 9月差15，较前一日降260，较上周降130；9 - 10月差 -15，较前一日降5，较上周降35 [4] 现货情况 - BR方面，8月28日山东市场价11950，较前一日涨150，较上周涨250；传化市场价11900，较前一日涨200，较上周涨250；齐鲁出厂价12100，与前一日持平，较上周涨200；CFR东北亚1475，与前一日持平；CFR东南亚1725，与前一日持平 [4] - BD方面，8月28日山东市场价9590，较前一日涨90，较上周涨275；江苏市场价9400，较前一日涨100，较上周涨150 [4] 加工&进出口 - BR方面，8月28日现货加工利润 -32，较前一日涨28，较上周降31；盘面加工利润 -2，较前一日涨178，较上周涨40；进口利润 -86374，较前一日增232，较上周降1112；出口利润 -495，较前一日降139，较上周降65 [4] - BD方面，8月28日碳四抽提利润数据缺失；丁烯氧化脱氢利润306，较前一日涨100，较上周涨150；进口利润数据缺失；出口利润数据缺失 [4] 下游利润 - 8月28日顺丁生产利润 -2，较前一日涨178，较上周涨40；丁苯生产利润1075，与前一日持平，较上周涨138；ABS生产利润33，较前一日涨24，较上周涨102；SBS生产利润（791 - H）1090，与前一日持平，较上周降 -રેર（数据不明确） [4] 品种间价差 - 8月28日RU - BR -25133，较前一日降981，较上周降5003；NR - BR -28298，较前一日降1001，较上周降5053；泰混 - 顺丁2900，与前一日持平；3L - 丁苯2750，较前一日涨150，较上周涨150；顺丁标品 - 非标价差200，较前一日降50，与上周持平 [4] 品种内价差 - 8月28日丁苯1502 - 1712价差900，与前一日持平，较上周降100 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 BR主力合约盘面概览 - 8月12日主力合约收盘价11825，较前一日涨40，较7月11日涨310 [4] - 8月12日主力合约持仓量26687，较前一日降1401，较7月11日降3745 [4] - 8月12日主力合约成交量60045，较前一日降78270，较7月11日增6100 [4] - 8月12日仓单数量为0，较前一日降10470，较7月11日降10540 [4] BR价格结构 - 基差与月差方面，8月12日顺丁基差 -75，较前一日涨10，较7月11日降160；丁苯基差425，较前一日涨60，较7月11日降60；8 - 9月差 -5，较前一日降15，较7月11日降5；9 - 10月差5，较前一日涨5，较7月11日涨10 [4] - 市场价与出厂价方面，8月12日山东市场价11750，较前一日涨50，较7月11日涨150；传化市场价11700，较前一日持平，较7月11日涨200；齐鲁出厂价11700，较前一日持平，较7月11日涨200 [4] - CFR价格方面，8月12日CFR东北亚1450，较前一日持平，较7月11日持平；CFR东南亚1735，较前一日降15，较7月11日降1 [4] - 加工与进出口利润方面，8月12日现货加工利润 -79，较前一日涨111，较7月11日降18；盘面加工利润 -4，较前一日涨101，较7月11日涨142；进口利润 -83803，较前一日涨45，较7月11日降1536；出口利润 -452，较前一日降43，较7月11日降124 [4] BD相关情况 - 价格方面，8月12日山东市场价9440，较前一日降60，较7月11日涨100；江苏市场价9350，较前一日降50，较7月11日涨100；扬子出厂价9400，较前一日持平，较7月11日涨200；CFR中国1070，较前一日持平，较7月11日降10 [4] - 加工与进出口利润方面，8月12日碳四抽提利润数据缺失；丁烯氧化脱氢利润256，较前一日降50，较7月11日涨30；进口利润508，较前一日降20，较7月11日涨175；出口利润 -1096，较前一日涨44，较7月11日涨61 [4] - 下游利润方面，8月12日顺丁生产利润 -4，较前一日涨101，较7月11日涨142；丁苯生产利润750，较前一日持平，较7月11日涨50；ABS生产利润数据缺失；SBS生产利润(791 - H)1160，较前一日涨200，较7月11日涨30 [4] 品种间价差 - 8月12日RU - BR -10827，较前一日涨120，较7月11日涨5060；NR - BR -14022，较前一日涨1446，较7月11日涨4110；泰混 - 顺丁2870，较前一日降10，较7月11日涨150；3L - 丁苯2600，较前一日降100，较7月11日降50 [4] 品种内价差 - 8月12日顺丁标品 - 非标价差200，较前一日涨50，较7月11日降50；丁苯1502 - 1712 1000，较前一日涨50，较7月11日降150 [4]

核心财务表现 - 营业收入201.04亿元，同比下降5.01% [1][3] - 归属于上市公司股东的净利润亏损9.89亿元，同比扩大33.15% [1] - 经营活动现金流量净额为-30.44亿元，较上年同期-30.54亿元略有改善 [1][4] 业务板块分析 - 石化行业收入173.83亿元，占比86.47%，同比下降5.73% [6] - 化肥行业收入8.99亿元，占比4.47%，同比下降17.75% [6] - 精细化工收入16.52亿元，占比8.22%，同比增长11.03% [6] - 原油加工及石油制品收入145.84亿元，同比下降5.27% [6] - ABS制品及副品收入4.48亿元，同比增长35.44% [6] 成本费用结构 - 营业成本179.08亿元，同比下降5.30% [3] - 销售费用1.17亿元，同比下降22.50% [4] - 管理费用4.49亿元，同比下降12.45% [4] - 财务费用1.16亿元，同比上升38.75%，主要因借款增加 [4] - 研发投入0.84亿元，同比下降7.64% [4] 资产负债状况 - 总资产273.69亿元，较年初下降2.50% [1] - 货币资金64.90亿元，较年初下降19.64% [8] - 存货60.14亿元，较年初增长16.00% [8] - 短期借款21亿元，较年初新增 [8] - 长期借款50.02亿元，较年初下降34.38% [8] 运营管理措施 - 炼化常减压装置实现A级连续运行272天，乙烯装置运行268天 [2] - 实施9大类177项降本增效措施，严控非必要支出 [2] - 完成7种牌号聚合烃新产品试产，聚丙烯HJ9715达到出口水平 [2] - 开发12种高附加值新产品包括汽油机油、变压器油等 [2] 股东结构 - 控股股东北方华锦化学工业集团有限公司持股27.16% [13] - 前三大股东均为国有法人，合计持股46.04% [13] - 普通股股东总数47,160户 [13] 关联交易 - 向兵器集团下属公司采购原油156.57亿元，占同类交易金额92.43% [12] - 在兵工财务有限责任公司授信额度148亿元，实际使用90亿元 [12]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 相关目录总结 主力合约情况 - 7月1日至7月31日，BR主力合约收盘价从11260变为11495，持仓量从27411变为34820，成交量从92497变为93023，仓单数量从7700变为10340，虚实比从17.80变为16.84 [3] 基差与月差情况 - 7月1日至7月31日，顺丁基差从290变为205，顺丁基差（两油）从440变为305，丁苯基差从690变为455，8 - 9月差从100变为205，9 - 10月差从40变为15 [3] 现货价格情况 - 7月1日至7月31日，BR山东市场价从11550变为11700，传化市场价从11350变为11450，齐鲁出厂价从11700变为11800；BD山东市场价从9200变为9150，江苏市场价从9150变为9200，扬子出厂价维持9400 [3] 加工与进出口利润情况 - 7月1日至7月31日，BR现货加工利润从 - 34变为167，盘面加工利润从 - 324变为 - 38，进口利润从 - 83675变为 - 84506，出口利润从 - 312变为 - 245；BD碳四抽提利润7月31日数据缺失，丁烯氧化脱氢利润从 - 84变为176，进口利润从176变为210，出口利润从 - 1018变为 - 977 [3] 下游利润情况 - 7月1日至7月31日，顺丁生产利润从 - 324变为 - 38，丁苯生产利润从613变为725，ABS生产利润从411变为261，SBS生产利润（791 - H）维持930 [3] 品种间与品种内价差情况 - 7月1日至7月31日，RU - BR从 - 13316变为 - 20260，NR - BR从 - 15101变为 - 22545，泰混 - 顺丁从2400变为2550，3L - 丁苯从2600变为2600；顺丁标品 - 非标价差从270变为300，丁苯1502 - 1712从1150变为1150 [3]

报告基本信息 - 报告名称：永安合成橡胶早报 [2] - 研究团队：研究中心能化团队 [3] - 报告日期：2025年7月22日 [3] 主力合约情况 - 主力合约收盘价7月21日为11995，日度变化275，周度变化370 [4] - 主力合约持仓量7月21日为14993，日度变化 -2221，周度变化 -9436 [4] - 主力合约成交量7月21日为87016，日度变化 -3349，周度变化12030 [4] 基差与月差情况 - 仓单数量7月21日为9700，日度无变化，周度变化500 [4] - 虚实比7月21日为7.73，日度变化 -1，周度变化 -6 [4] - 顺丁基差7月21日为 -145，日度变化 -125，周度变化 -170 [4] - 顺丁基差(两油)7月21日为5，日度变化未提及，周度变化 -70 [4] - 丁苯基差7月21日为305，日度变化 -75，周度变化 -120 [4] - 8 - 9月差7月21日为25，日度无变化，周度变化5 [4] - 9 - 10月差7月21日为25，日度变化 -5，周度无变化 [4] 价格与利润情况 顺丁橡胶 - 山东市场价7月21日为11850，日度变化150，周度变化200 [4] - 传化市场价7月21日为11800，日度变化200，周度变化250 [4] - 齐鲁出厂价7月21日为12000，日度变化300，周度变化300 [4] - CFR东北亚价格无日度和周度变化，为1425 [4] - CFR东南亚价格日度无变化，周度变化 -20，为1730 [4] - 现货加工利润7月21日为 -372，日度变化 -233，周度变化 -269 [4] - 盘面加工利润7月21日为 -227，日度变化 -108，周度变化 -99 [4] - 进口利润7月21日为 -85993，日度变化 -2208，周度变化 -2358 [4] - 出口利润7月21日为 -733，日度变化 -138，周度变化 -161 [4] 丁二烯 - 山东市场价7月21日为9825，日度变化375，周度变化460 [4] - 江苏市场价7月21日为9600，日度变化150，周度变化300 [4] - 扬子出厂价7月21日为9600，日度变化200，周度变化300 [4] - CFR中国价格日度无变化，周度变化 -20，为1050 [4] - 碳四抽提利润数据7月21日未提供 [4] - 丁烯氧化脱氢利润7月21日为646，日度变化150，周度变化510 [4] - 进口利润7月21日为933，日度变化157，周度变化451 [4] - 出口利润7月21日为 -1468，日度变化 -136，周度变化 -395 [4] 下游产品 - 顺丁生产利润7月21日为 -227，日度变化 -108，周度变化 -99 [4] - 丁苯生产利润7月21日为525，日度变化 -50，周度变化 -100 [4] - ABS生产利润数据7月21日未提供 [4] - SBS生产利润(791 - H)7月21日为530，日度变化 -140，周度变化 -180 [4] 品种间与品种内价差情况 品种间价差 - RU - BR价差7月21日为 -98，日度变化2306，周度变化9971 [4] - NR - BR价差7月21日为 -2243，日度变化2296，周度变化9861 [4] - 泰混 - 顺丁价差7月21日为2720，日度变化 -80，周度变化220 [4] - 3L - 丁苯价差7月21日为2500，日度变化 -150，周度无变化 [4] - 顺丁标品 - 非标价差7月21日为100，日度变化 -100，周度变化 -100 [4] 品种内价差 - 丁苯1502 - 1712价差7月21日为1100，日度变化 -100，周度变化 -50 [4]

公司历史与发展 - 中石油兰州石化公司是中国石油工业的重要企业，橡胶产业发展历程浓缩了新中国橡胶工业从无到有、从弱到强的奋斗征程[2] - 1960年5月20日公司生产出新中国第一块橡胶，打破国外技术封锁，开启中国合成橡胶新纪元[4] - 1962年成功生产出丁腈橡胶，凭借耐油、耐磨、耐热等特性为国防现代化做出重要贡献[4] 产能与技术发展 - 2000年从日本引进丁苯橡胶生产装置，2008年丁苯橡胶产能扩建至10万吨，2009年新建5万吨丁腈橡胶装置（当时国内单线产能最大）[5] - 2020年获批3.5万吨特种丁腈橡胶装置并于2022年上半年投产，为产业多元化注入新动力[5] - 目前丁苯橡胶年产能15万吨，丁腈橡胶年产能10万吨，产品广泛应用于轮胎、胶管、瑜伽垫等领域[7] 创新体系与人才培养 - 公司建立"五室一堂"创新平台（橡胶技术领先工作室、党代表工作室、技能专家工作室、劳模工作室、青年创新工作室和橡胶讲堂）[7] - 橡胶讲堂每月安排经验丰富的管理人员为新员工传授知识，加速青年人才成长[9] - 创新平台通过技术攻关、经验交流解决生产难题，优化工艺，提升质量[7] 未来发展规划 - 公司将紧跟国家战略，以市场需求为导向，加大技术创新，优化产品结构，提升核心竞争力[9] - 计划拓展国内外市场，加强上下游合作，延伸产业链，打造具有国际竞争力的橡胶产业集群[9]

价格动态 - 中石化丁二烯出厂价上调至1.11万元/吨，单日涨幅800元 [1] - 山东地区主流送到价1.12万～1.19万元，华东出罐自提价1.1万～1.13万元，部分区域价格创5年新高 [1] 产能与市场格局 - 2024年中国丁二烯总产能669.7万吨，2025年计划新增100万～120万吨，年末产能预计突破790万吨 [1] - 民营炼化企业崛起改变供应格局，恒力石化通过垂直整合将生产成本压缩至7500元/吨以下，较行业平均低8% [2] - 恒力石化产品除供应自家顺丁橡胶装置外，还出口东南亚市场实现溢价 [2] 供需分析 - 卫星石化10万吨/年、恒力石化15万吨/年装置检修，叠加齐鲁石化8万吨/年装置停车，导致月度供应减少5万吨 [2] - 前5个月国内丁二烯装置意外停机率达12.7%，较2024年提升4.3个百分点 [2] - 新能源汽车轮胎轻量化需求推动氢化丁腈橡胶(HNBR)用量增长，万华化学专用料售价达3.8万元/吨，较通用料溢价120% [3] - 特种丁二烯共聚物在航空航天密封件、胶管等领域应用增长超30% [3] 盈利与产业链 - 前4个月丁二烯装置理论盈利达3000～5000元/吨 [3] - 产业链利润向原料端集中，高端应用领域需求激增抵消传统领域减产影响 [3] 未来展望 - 短期价格上涨主因供给收缩，中期需关注下游ABS扩能持续性 [3] - 新能源汽车和智能家电发展有望继续提振ABS树脂需求，进而支撑丁二烯市场 [3]

金发科技战略合作与项目布局 - 华锦阿美与金发科技签署战略合作协议，双方将在物料能源互供、产品销售、协同采购等7大领域深度合作，形成石化产业链上下游协同效应 [1] - 华锦阿美精细化工项目总投资837亿元，建设1500万吨/年炼油、165万吨/年乙烯等32套装置，预计2025年竣工后年收入超千亿元 [1] - 金发科技在盘锦布局80万吨生物基材料一体化项目，总投资78.9亿元，分三期建设，一期1万吨BDO、5万吨乳酸项目已竣工，二期将建30万吨生物基聚酯生产线 [1] 金发科技产能与业绩表现 - 辽宁金发拥有60万吨ABS、60万吨PDH、26万吨丙烯腈装置，2024年营收72.85亿元（+15.62%），新材料销量23.6万吨（+32.51%） [2] - 特种工程塑料现有产能3.4万吨（含2.1万吨高温尼龙），2025Q1销量同比大增91%至0.63万吨，在建1.5万吨LCP树脂（2025年6月投产） [3] - 全球布局9大生产基地，墨西哥新建30万吨改性塑料项目（20万吨通用塑料+10万吨工程塑料），覆盖汽车、家电等行业 [3] 新兴市场拓展方向 - 重点布局智能座舱、低空经济、人形机器人等新兴领域，已开发相关材料整体解决方案 [4] - 成立机器人专项研发团队，为外壳、齿轮/轴承等核心部件提供材料方案，部分实现批量供应 [5] - 突破长碳链聚酰胺、LCP薄膜国产化技术，优化产能结构以强化竞争力 [5] 生物基行业会议信息 - 2025年5月25-27日上海举办生物基产业大会，设置宏观论坛、技术分论坛及10+专场活动 [23][24] - 包含院士报告、产业趋势探讨、新材料应用案例分享，同期举办生物基展览和需求对接会 [27][29][36] - 设置汽车、包装、纤维等应用专场，广汽研究院、固特异等企业参与技术交流 [36][39][45]

行业概况 - 中国丙烯腈行业产能从2019年的235.5万吨增长至2023年的439.9万吨，2024年预计达到483.9万吨，同比增长10% [2] - 行业扩张不仅来自中石油、中石化等国有企业，民营企业通过炼化一体化项目也开始进入该领域 [2] - 丙烯氨氧化法是全球95%以上装置采用的主流生产工艺 [4] 产品定义与分类 - 丙烯腈(C3H3N)是一种易燃有毒的无色液体，是合成聚丙烯腈纤维(腈纶)、ABS树脂、丁腈橡胶等重要化工原料 [4] - 生产工艺主要包括丙烯氨氧化法、氯乙醇-氰化钠法、乙炔法、丙烷直接氨氧化法和丙烷氧化脱氢循环工艺 [4] 政策环境 - 2023年《关于促进炼油行业绿色创新高质量发展的指导意见》提出提高化工原料生产灵活性 [7] - 2024年《精细化工产业创新发展实施方案(2024-2027年)》重点支持烯烃利用和高性能材料发展 [7] - 其他相关政策包括《关于"十四元"推动石化化工行业高质量发展的指导意见》和《新产业标准化领航工程实施方案》 [8] 行业壁垒 - 技术壁垒：生产过程复杂，需要专业技术和安全管理经验 [10] - 市场壁垒：现有企业占据主导地位，新进入者难以快速建立客户网络 [11] - 资金壁垒：初始投资高，包括生产设施建设、技术研发和人才培养 [12] 产业链分析 - 上游原料包括液氨、乙腈、丙烯等 [13] - 中游为丙烯腈生产制造 [13] - 下游应用以ABS(汽车和家电行业)为主，已超越腈纶成为最大需求领域 [13] 行业发展趋势 - 受上游原料产能增长和下游需求推动，行业保持扩张态势 [2] - 国家政策支持将推动行业向高端化、精细化方向发展 [7][8] - 环保和安全生产要求提高成为行业发展的重要考量因素 [10]

中化泉州石化丙烯腈项目 - 中化泉州石化26万吨/年丙烯腈项目在泉惠石化工业园区一次开车成功，该项目是中化泉州石化产业升级重点项目，依托炼化一体化项目原料优势生产高附加值丙烯腈等产品 [1] - 项目历时23个月建设，完成26万吨/年丙烯腈装置、10万吨/年甲基丙烯酸甲酯装置、20万吨/年废酸再生装置及公辅工程，2024年11月30日建成中交并进入试生产阶段 [1] - 2025年4月10日丙烯腈装置投料成功，4月13日产品指标合格，4月24日甲基丙烯酸甲酯达到优质标准，联合装置全流程试车成功 [2] 丙烯腈与甲基丙烯酸甲酯应用 - 丙烯腈是合成纤维、橡胶和树脂的重要单体，用于生产碳纤维、ABS树脂、丁腈橡胶等，应用于航空、新能源汽车、电子信息等领域 [2] - 甲基丙烯酸甲酯用于生产有机玻璃、聚氯乙烯助剂ACR、MBS共聚物，以及树脂、胶黏剂、涂料等 [2] - 聚丙烯腈纤维经处理后制成耐高温碳纤维（1000℃）和石墨纤维（3000℃），应用于航空航天、火箭发动机、体育器材等 [2] 第十届生物基产业会展 - 展会主题为“向绿而行，向新求质”，2025年5月25-27日在上海举办，涵盖生物基化学品、材料、设备、工艺及认证等 [10][16][17] - 活动包括1场展览、4场终端品牌对接会（汽车、鞋服、食品等）、1大赛事、5大论坛、17大专场，聚焦全产业链与国际视角 [9][12] - 特色活动含生物基产业投资论坛、中韩/中泰/中新技术交流专场、青年科学家论坛、新品发布会等 [14][15] 参与品牌与行业覆盖 - 已确认出席品牌包括安踏、李宁、特步、波司登、蔚来汽车、小鹏汽车、零跑汽车、固特异、米其林、美的、亚马逊等 [7][8] - 行业覆盖运动鞋服、汽车制造、食品包装、电子科技等领域，展示生物基材料在多元场景的应用潜力 [7][8][9]