公司业绩表现 - 2025年上半年鹏华固收团队为持有人赚取利润超67亿元 [1] - 货币基金和非货债基上半年净利润分别为33.78亿元和33.45亿元 [1] - 纯债基金、固收+基金和债券指数基金上半年净利润分别为16.92亿元、14.33亿元和2.20亿元 [1] 产品盈利能力 - 鹏华可转债基金在全市场可转债主题基金中盈利能力排名TOP1 净利润5.54亿元 [2] - 鹏华丰享在全市场中长期纯债基金中盈利能力跻身TOP4 净利润3.14亿元 [3] - 鹏华双债加利、鹏华丰利、鹏华产业债和鹏华双债保利上半年净利润分别为2.85亿元、1.71亿元、0.87亿元和0.39亿元 [2] 基金经理表现 - 王石千、方昶、邓明明、祝松和刘涛2025上半年在管产品净利润总额分别为10.63亿元、4.93亿元、4.73亿元和2.58亿元 [4] - 祝松管理的鹏华产业债2014-2024年连续11年净值增长率均为正 [4] - 刘涛打造出鹏华丰禄和鹏华丰融两只代表作 鹏华丰禄上半年净利润1.02亿元 [3][4] 持有人结构 - 截至2025年6月底鹏华固收持有人总户数超5600万户 [1] - 货币基金和非货债基持有人户数分别超5125万户和528万户 [1] - 纯债基金、固收+基金和债券指数基金持有人户数分别超413万户、62万户和52万户 [1] 热门产品持仓 - 鹏华年年红一年持有期A持有人户数超91万户位居TOP1 [7] - 鹏华丰享和鹏华丰禄持有人户数分别超82万户和78万户 [7] - 鹏华丰享、鹏华丰鑫A和鹏华稳福中短债E较2024年底户数分别增加超7万户、5万户和4万户 [7] 投资策略特点 - 固收+策略采用均衡的权益持仓风格 在不同市场环境下能攻善守 [4] - 鹏华可转债、鹏华双债加利和鹏华丰利分别定位为高波、中波和低波固收+产品 [4] - 纯债基金担当盈利"压舱石" 固收+策略成为风险与收益平衡的新共识 [2]

债市走势与政策影响 - 降准降息政策落地后债市呈现分化走势 短端利率下行而长期利率上行 [1] - 政治局会议表态将加紧实施更加积极有为的宏观政策 包括用好用足财政政策和适度宽松的货币政策 [3] - 4月官方制造业PMI为49 低于市场预期 关税问题带来的出口压力正传导至基本面 [5] 货币政策与市场环境 - 后续货币政策仍有继续宽松的可能性 债券市场收益率上行风险较小 [1][3] - 央行降准降息落地后资金面预计转向宽松 资金价格有一定下行空间 [5] - 货币宽松预期持续发酵 债券整体面临比较有利的环境 [7] 债券类别配置偏好 - 预计信用债表现优于利率债 中短端债券优于长端债券 [1][5] - 前期信用债收益率下行相对较慢 收益率曲线较为平坦 [5] - 可转债市场供需紧张格局持续 估值易升难降 [1][3] 基金经理产品表现 - 鹏华可转债A过去7年净值增长率71.57% 过去5年增长率38.81% 在同类产品中排名3/21和7/32 [2] - 鹏华双债加利A过去1年净值增长率12.40% 过去5年增长27.33% 成立以来累计增长105.23% [2] - 鹏华中短债3个月定开债A过去1年净值增长率2.62% 过去3年增长8.93% 成立以来累计增长23.06% [4] 股市与可转债展望 - 二季度经济仍有下行压力 企业盈利预计底部企稳 股市整体以震荡为主 [3] - 科技方向受益于人工智能产业趋势 有望吸引资金流入 [3] - 若权益市场企稳向上 可转债市场有望迎来估值和正股的双击机会 [3] 投资策略与久期管理 - 中短债基金管理强调货币增强定位 兼顾收益和稳健性 降低回撤幅度 [4] - 当前保持中性偏高久期水平 在收益率低位不考虑进一步加仓 [7] - 若货币宽松落地 将考虑偏低保赔率情况下逐步止盈 [7]

业绩表现 - 2025Q1典型固收 + 基金跑赢纯债基金，转债基金收益率中位数达3.48%，一级债基、二级债基和偏债混合基金分别为0.13%、0.23%、0.39%，中长期纯债基金为 - 0.19%[1][8] 规模与仓位 - 2025Q1一、二级债基规模分别增加331、871亿元至7686、7692亿元，偏债混合基金规模轻微回落，转债基金规模达984亿元，环比增长34亿元[2][18] - 常规类别基金转债仓位全面回调，一级债基微降至8.65%，二级债基和偏债混合基金分别降至12.22%、6.71%，转债基金仓位增至91.24%[2][22] 个券配置 - 公募基金加仓泛AI主线个券和光伏组件标的，如兴业转债、隆22转债等；减配大金融个券，如杭银转债、浦发转债等[3][35][37][39] - 2025Q1银行转债持仓前列数量减少，电新、农牧个券位列核心重仓[39][41] 行业倾向 - 2025Q1公募基金重点加仓电新、化工、电子、有色等板块，减仓银行、金融、医药、建筑等行业[3][42] 转债策略 - 多数机构选择静观其变，交易型机构积极做波段交易[45] - 转债对关税纷争脱敏，估值有修复空间，但需关注评级下调和正股波动风险[51] 风险提示 - 美联储政策不确定、权益市场风格轮动、转债市场规则调整影响市场[4][59]