债市走势与政策影响 - 降准降息政策落地后债市呈现分化走势 短端利率下行而长期利率上行 [1] - 政治局会议表态将加紧实施更加积极有为的宏观政策 包括用好用足财政政策和适度宽松的货币政策 [3] - 4月官方制造业PMI为49 低于市场预期 关税问题带来的出口压力正传导至基本面 [5] 货币政策与市场环境 - 后续货币政策仍有继续宽松的可能性 债券市场收益率上行风险较小 [1][3] - 央行降准降息落地后资金面预计转向宽松 资金价格有一定下行空间 [5] - 货币宽松预期持续发酵 债券整体面临比较有利的环境 [7] 债券类别配置偏好 - 预计信用债表现优于利率债 中短端债券优于长端债券 [1][5] - 前期信用债收益率下行相对较慢 收益率曲线较为平坦 [5] - 可转债市场供需紧张格局持续 估值易升难降 [1][3] 基金经理产品表现 - 鹏华可转债A过去7年净值增长率71.57% 过去5年增长率38.81% 在同类产品中排名3/21和7/32 [2] - 鹏华双债加利A过去1年净值增长率12.40% 过去5年增长27.33% 成立以来累计增长105.23% [2] - 鹏华中短债3个月定开债A过去1年净值增长率2.62% 过去3年增长8.93% 成立以来累计增长23.06% [4] 股市与可转债展望 - 二季度经济仍有下行压力 企业盈利预计底部企稳 股市整体以震荡为主 [3] - 科技方向受益于人工智能产业趋势 有望吸引资金流入 [3] - 若权益市场企稳向上 可转债市场有望迎来估值和正股的双击机会 [3] 投资策略与久期管理 - 中短债基金管理强调货币增强定位 兼顾收益和稳健性 降低回撤幅度 [4] - 当前保持中性偏高久期水平 在收益率低位不考虑进一步加仓 [7] - 若货币宽松落地 将考虑偏低保赔率情况下逐步止盈 [7]