青岛获国家级消费试点资格与财政支持 - 青岛成功入围商务部“消费新业态新模式新场景试点城市”及“国际化消费环境建设试点城市”名单 [1] - 两项试点将分别为青岛带来4亿元和1亿元的财政资金补助，总计5亿元 [1][3] - 试点政策实施期均为两年，通过资金支持与政策指导为青岛消费系统性升级指明方向 [4] 试点工作的核心内容与目标 - “三新试点”聚焦健全首发经济服务体系、创新多元化服务消费场景、支持优质消费资源与知名IP跨界联名等方向 [3] - 国际化消费环境建设试点聚焦培育国际化消费环境，强化“购在中国”品牌，丰富优质商品和服务供给，创新消费场景，提升服务水平以吸引境外旅客 [3] - 商务部将指导各地打造一批带动面广、显示度高的消费新场景，包括服务消费、数字消费、绿色消费、“人工智能+消费”等领域 [4] 青岛的消费基础与近期表现 - 2024年青岛社会消费品零售总额达6584.5亿元，稳居“北方消费第二城” [6] - 2025年前三季度社消零总额已逼近5000亿元，进一步坐稳“北方第二城”交椅 [6] - 2025年组织促消费活动千余场，发放各类惠民消费券1.3亿元，带动消费36.6亿元 [6] - 争取超长期特别国债44亿元居全省首位，带动汽车销售13万辆，家电数码产品销售464万台，累计拉动消费330亿元，惠及消费者超490万人次 [6] - 2025年已落户黄逗菌、肯德基轻食餐厅等品牌首店95家 [6] - 境外游客退税销售额增长56% [6] - 2025年1—10月，全市网络零售额增长9.5%，占全省比重33% [6] 青岛的城市战略定位与规划 - 山东省“十五五”规划建议明确支持青岛对标建设国际消费中心城市 [8] - 青岛自身“十五五”规划建议明确提出争创国际消费中心城市，并推进消费集聚区提质升级，差异化建设浮山湾、台东、唐岛湾等高品质商圈 [1][13] 试点城市的战略意义 - 国际化消费环境建设试点仅有15座城市入围，青岛位列其中 [11] - 坊间普遍将首批5座城市外的其余10座城市视作第二批国际消费中心城市培育计划重要后备力量 [11] - 这是商务部继2021年后第二次围绕“国际消费”主题筛选试点城市 [11] 资金与政策的具体应用方向 - 中央财政资金有望纾解如浮山湾商圈百丽广场盘活等商圈改造中面临的资金困境 [13] - 试点资格将为青岛发展首发经济、引进知名IP、提升国际化服务水平等带来助益 [13]

业绩预告概况 - 公司预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为1,330.53万元到1,430.53万元，同比增加53.02%到64.52% [3][5] - 归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润预计为995.08万元到1,095.08万元，同比减少14.89%到22.66% [3][5] - 业绩预告适用情形为盈利且净利润同比上升50%以上 [2] 上年同期业绩对比 - 2024年半年度归属于母公司所有者的净利润为869.50万元，扣除非经常性损益的净利润为1,286.60万元 [7] - 2024年半年度每股收益为0.04元 [8] 业绩变动原因分析 - 营业收入受消费升级与渠道变革影响略有下降 [9] - 净利润增长主要源于证券市场回暖，金融资产投资收益及公允价值变动收益同比显著增加 [9] 财务数据说明 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年6月30日 [4] - 数据为财务部门初步测算结果，未经审计 [6]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“增持”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 全新管理团队带领公司收入端和成本端共同改善，2018 年战略转型以来首次扭亏为盈 [1] - 加速海外布局，重点布局亚洲、中东和欧洲 [2] - 新增支付金融（PayFi）业务线，扩大业务规模并增强收入稳定性 [3] - 预计 2025 - 2027 年，OSL 集团归母净利润分别为 0.6 亿港元、0.82 亿港元、6.81 亿港元，同比增速分别为 7.59%、36.72%、728.29%；EPS 分别为 0.10/0.13/1.09 港元，用 P/S 估值方法对公司定价，给予 2025 年 P/S 为 10x 的估值，对应 2025 年目标价为 11.98 港元 [4] 根据相关目录分别进行总结 管理团队与业绩 - 2024 年 8 月新任 CEO 崔崧加入公司，2024 年 11 月黄冠文先生被任命为 CFO，新团队带来显著改变，公司大量引入科技领域人才，在深圳搭建研发中心团队，提升运营效率和改善成本 [1] - 2024 年，公司 IFRS 准则下收入同比增加 78.6%至 3.75 亿港元，持续经营业务的净利润从去年亏损 2.50 亿港元变为盈利 5480 万港元，为 2018 年战略转型进入数字资产领域以来首次扭亏为盈 [1] - 成本管控方面，各项费用总额同比下降 9.1%，其中员工成本为唯一同比增加的费用，但人均成本从上年的 263 万港元下降到 103 万港元 [1] 海外布局 - 2025 年 1 月，OSL 宣布成功完成收购 CoinBest，2025 年 2 月将其更名为 OSL Japan，业务聚焦场外交易 OTC 服务，并推出适合日本市场的零售产品 [2] - 2025 年 4 月，公司宣布完成意大利目标公司收购，该公司主要从事虚拟货币及数字投资组合服务，同时公司在立陶宛的收购在进行中 [2] - 2025 年，公司目标在新的司法管辖区获得 2 - 4 张牌照，重点布局亚洲、中东和欧洲 [2] 业务拓展 - 2024 年 12 月，公司宣布与行业伙伴合作投资最高达 3000 万美元，加速 PayFi 生态圈在全球的发展，PayFi 可弥合传统金融与 Web3 生态之间的差距，实现高效跨境支付和资产交付 [3] 盈利预测与估值 - 预计 2025 - 2027 年，OSL 集团归母净利润分别为 0.6 亿港元、0.82 亿港元、6.81 亿港元，同比增速分别为 7.59%、36.72%、728.29%；EPS 分别为 0.10/0.13/1.09 港元 [4] - 用 P/S 估值方法对公司定价，给予 2025 年 P/S 为 10x 的估值，对应 2025 年目标价为 11.98 港元 [4] 财务摘要 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万港元）|375|750|1,511|2,355| |(+/-) (%)|79%|100%|101%|56%| |归母净利润（百万港元）|56|60|82|681| |(+/-) (%)|-|8%|37%|728%| |每股收益(港元)|0.09|0.10|0.13|1.09| |P/S|18|9|5|3|[10] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现了 2024 - 2027E 年公司各项财务指标的预测值，包括流动资产、现金、数字资产、营业收入、归母净利润等 [11]