投资评级 - 报告对OSL集团（00863）维持“增持”评级 [1][6] 核心观点 - 报告核心观点认为，OSL集团已完成对全球领先的Web3支付服务提供商Banxa Holdings Inc的战略收购，此次并购将强化公司的全球合规支付壁垒，并带来显著的协同效应 [1][4] - 收购将强化OSL集团的牌照壁垒，加速全球业务扩张，整合后公司将拥有包括美国、加拿大、欧盟、英国与澳大利亚的超过40张交易与支付牌照 [4] - 业务将形成协同互补，Banxa的B2B支付解决方案与OSL的数字资产交易、稳定币业务互补，打造“交易+支付+出入金”一站式服务，提升客户粘性，合并后的规模效应有望摊薄合规、研发及运营成本 [6] - 支付业务收入将大幅提升，Banxa在2025年上半年营收为5393万港元，而OSL集团同期营收为1.95亿港元，收购将显著提升OSL的支付业务收入 [6] 市场表现与数据 - 截至2026年1月8日，OSL集团当前股价为18.13港元，52周价格区间为6.84-20.30港元 [3] - 公司总市值为144.06亿港元，总股本为7.95亿股，日均成交额为4209万港元 [3] - 近期股价表现方面，OSL集团近1个月下跌8.9%，近3个月上涨6.9%，近12个月大幅上涨131.0%，同期恒生指数近1个月上涨1.5%，近3个月下跌2.5%，近12个月上涨35.6% [3] 收购标的分析 - Banxa是一家总部设于澳大利亚、欧洲及北美地区的支付服务提供商及监管科技公司，致力于连接传统金融与数字资产领域，自2014年开始运营，业务重心在B2B领域 [4] - Banxa定位为传统法币与加密货币的“桥梁”服务商，拥有支持多币种兑换与多支付类型的支付网关基础设施，并因坚持全面合规遵循而获得主要行业参与者（如全球交易所和钱包）的客户 [4] - Banxa已获得Mica牌照，在合规性方面有充分保证 [4] 财务预测 - 营收预测：报告预测OSL集团2025年至2027年营业收入分别为5.14亿港元、8.73亿港元、11.72亿港元，同比增速分别为37.12%、69.91%、34.29% [5][6] - 归母净利润预测：报告预测2025年至2027年归母净利润分别为-7574万港元、-256万港元、1.94亿港元 [5][6] - 每股收益预测：报告预测2025年至2027年摊薄每股收益分别为0.09港元、0.11港元、0.52港元 [5] - 估值指标：报告预测2025年至2027年P/S分别为21.81倍、12.83倍、9.56倍，P/B分别为8.30倍、7.90倍、6.43倍 [5][6] - 盈利能力指标：报告预测2025年至2027年ROE分别为-6%、0%、15% [5]

纪要涉及的行业或公司 * **公司**：OSL集团（及其并购对象Banzaa/Banza）、Hashkey、OICL [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20] * **行业**：数字资产与加密货币行业，涵盖交易、支付、稳定币发行、合规科技（RegTech）等领域 [2][3][4][5][6][9][10][18][19][20] 核心观点与论据 1. 战略并购与全球牌照布局 * 公司于2026年1月2日完成对Banzaa的并购，借此获得了包括美国36个州及英国在内的多个重要牌照 [4][6] * 公司已于2025年10月获得欧洲MiCA牌照，并计划进一步拓展欧洲市场，MiCA旗下难度较大的CASP牌照将为全球扩展提供支持 [4] * 此次并购使公司能够迅速获得关键牌照，有助于实现资金自由流动的愿景，并与OSL在合规、企业客户和全球拓展方面形成协同效应 [2][4][6] 2. 业务协同与财务影响 * Banzaa成立于2014年3月，是一家专注于企业客户支付基础设施和合规系统的监管科技公司，提供法币与加密货币的双向转换服务 [6] * Banzaa与OSL业务相似但区域互补：Banzaa在北美和澳大利亚有优势，OSL侧重欧洲及新兴市场，目前保留Banzaa品牌，两者是协同而非竞争关系 [6][8] * 2025年上半年，Banzaa营收约为5400万港元，同期OSL营收为1.95亿港元，并购将显著贡献集团收入 [7] * 并购后Banzaa的毛利将并入OSL报表，其毛利率相对稳定，与OSL的协同效应有望带来显著提升，预计2026年维持较高双位数增长 [13] 3. 支付业务战略与收入结构转型 * 公司在支付业务上投入较多，实施差异化战略，以降低对加密货币价格波动的依赖 [2][9] * 2025年上半年，支付相关收入已占总收入的近30% [2][9] * 预计2026年支付相关收入占比将提升至40%-50%以上，旨在增强公司收入和业绩的稳定性 [2][9] 4. 新产品推出：合规稳定币USD Go * 公司推出了符合美国Genius法案要求的合规稳定币USD Go [2][10] * 与Circle（USDC）注重规模扩张不同，USD Go更侧重于为客户提供增值服务和便利，旨在简化客户在多种稳定币中的选择，并提供跨境支付等服务 [10] * 产品初期部署于索拉纳区块链，市场反馈需求较高，但具体的发行地点、监管地区以及发行费和赎回费细节尚未明确披露 [2][10][11] 5. 区域发展重点与增长目标 * 2025年，公司主要收入来源于香港OTC业务及欧洲出入金业务 [2][12] * 2026年发展重点：拓展BizPay支付服务商网络并解决其跨境问题；在欧洲扩展交易所业务；关注印尼市场 [2][12] * 目标是在并购Banzaa后，保持原有业务线50%的增速，并通过新业务实现双位数增长 [2][12] 6. 同业比较与市场地位 * Hashkey上市被视为行业积极信号，比较时应侧重于收入规模而非交易量 [5][14] * 2024年，Hashkey三个板块总收入约为5.4亿港币，OSL为3.75亿港币，存在差距但需考虑可比口径调整因素 [5][14] * 2025年上半年，OSL三个板块总收入约为1.88亿元，OICL为1.95亿元，两者规模基本相当，OSL可能略大 [15] 7. 资本市场与监管政策影响 * 公司符合入通（港股通）标准，预计公布时间为2026年2月20日，生效时间约为3月9日 [5][17] * 香港稳定币牌照可能更多发放给银行，若银行在体系外使用稳定币，公司可能会寻求合作机会；香港政策明确后，跨境支付渗透率预计将提升，B端机构更倾向于选择如OSL这样的合规持牌交易所 [5][18] * 当前香港监管对散户较严格，但对专业投资者（PI）和机构无同等严格规定；持牌机构不能批发USDT再转售给个人，但不持牌机构不受此限制，未来监管存在趋严可能 [19] * 香港市场对合规交易所而言，新规允许共享全球订单簿流动性是利好，但高昂的合规成本及非合规交易所的存在仍限制其发展空间 [20] 其他重要内容 * 公司的出入金业务与跨境支付业务（如BizPay）之间存在协同作用，BizPay当前客户主要是支付服务公司，未来将逐步拓展 [3] * 展望2026年，交易类业务可能受市场行情波动影响较大，而支付类业务与行情相关性较低 [16]

FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年12月31日 狀態: 新提交 公司名稱: OSL 集團有限公司（於開曼群島註冊成立的有限公司） 呈交日期: 2026年1月7日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00863 | 說明 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 2,000,000,000 | HKD | | 0.01 HKD | | 20,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | HKD | | 0 | | 本月底結存 | | | 2,000,000,000 | HKD | | 0.01 HKD | | 20,000,000 | 本月底法定/註冊股本總額： HK ...

每经AI快讯，OSL集团(00863.HK)一度涨超5%，截至发稿涨3.53%，报17.58港元，成交额3326.81万港 元。 ...

OSL集团执行董事兼首席执行官崔崧表示，完成收购Banxa对于OSL集团构建全球稳定币交易与支付生 态举足轻重。通过在短时间内搭建起一张覆盖全球、无缝连接法币与数字资产的合规交易与支付网络， 我们不仅取得了行业先行者的优势，更为日后协同发展OSL集团的各项支付业务打下了坚实的基础，从 而能够更好的服务实体经济，满足市场殷切的跨境商业支付需求。 消息面上，OSL集团发布公告，已完成对Web3支付服务供应商Banxa Holdings Inc.的战略收购。在全面 整合Banxa的国际支付网络后，OSL集团将取得包括美国、加拿大、欧盟、英国与澳大利亚等地逾40张 交易与支付牌照和注册。 智通财经APP获悉，OSL集团(00863)再涨超5%，截至发稿，涨3.53%，报17.58港元，成交额3326.81万 港元。 ...

OSL集团(00863.HK)公布，安排协议项下所有条件均已获达成或豁免，而建议收购事项已于2026年1月2 日完成。建议收购事项完成后，Banxa已成为公司间接全资附属公司。 据此前披露，Banxa是领先的基础设施提供商，专注于促进数字资产买卖，且持有多项许可证及登记， 包括荷兰的加密服务提供商登记、加拿大的货币服务业务许可证、澳洲的数字货币交易所登记，英国的 加密资产服务提供商许可证及美国货币转移许可证或其在美国若干州份的等同许可证。 本文源自：财华网 ...

公司战略与里程碑事件 - OSL集团已完成对Web3支付服务供应商Banxa Holdings Inc的战略收购[1] - 此次收购是公司打造稳定币交易与支付生态、深化全球合规支付网络道路上的重要里程碑[1] 公司发展策略与定位 - OSL集团已于2025年完成战略与品牌升级[1] - 公司从香港首家合规数字资产交易平台，发展为国际主流稳定币交易与支付枢纽[1] - 公司明确了“内生增长+战略并购”的双轮发展策略[1] 收购带来的具体资源与优势 - 整合Banxa的国际支付网络后，OSL集团将取得包括美国、加拿大、欧盟、英国与澳大利亚等地逾40张交易与支付牌照和注册[1] - 公司将在短时间内搭建起一张覆盖全球、无缝连接法币与数字资产的合规交易与支付网络[1] - 此举使公司取得了行业先行者的优势[1] 管理层观点与未来展望 - 公司执行董事兼首席执行官崔崧表示，完成收购Banxa对于构建全球稳定币交易与支付生态举足轻重[1] - 此次收购为协同发展OSL集团的各项支付业务打下了坚实基础[1] - 公司旨在更好地服务实体经济，满足市场殷切的跨境商业支付需求[1]

收购完成 - OSL集团已完成对Banxa的建议收购事项 [1] - 安排协议项下所有条件均已获达成或豁免 [1] - 建议收购事项已于2026年1月2日完成 [1] 收购结果 - 建议收购事项完成后，Banxa已成为OSL集团的间接全资附属公司 [1]

收购完成状态 - 公司已完成对Banxa的建议收购事项，所有相关条件均已获达成或豁免 [1] - 收购完成时间为2026年1月2日 [1] - 收购完成后，Banxa已成为公司的间接全资附属公司 [1]

公司信息 - OSL集团股份代号为863[2] 市场扩张和并购 - 建议收购Banxa事项于2026年1月2日完成，完成后Banxa成间接全资附属公司[3] 人员信息 - 2026年1月2日公司执行董事为崔崧等4人，非执行董事为李金鸿，独董为周承炎等3人[4]