市场表现与价格走势 - 美国国债周四收于接近日内低点，价格走弱 [1][3] - 整个收益率曲线上升3至5个基点，曲线中部债券领跌 [1][3] - 10年期美债收益率收于4.105%左右，当日上行4个基点 [1][4] 关键收益率水平 - 2年期国债收益率报3.5288% [2][6] - 5年期国债收益率报3.6832% [2][6] - 10年期国债收益率报4.1098% [2][6] - 30年期国债收益率报4.7667% [2][6] 收益率曲线形态变化 - 收益率曲线出现熊市趋平 [1][3] - 5年期与30年期国债收益率差报108.17个基点，收窄近2个基点，回吐了周三的陡化走势 [1][2][7] - 2年期与10年期国债收益率差报57.68个基点 [2][7] 市场驱动因素 - 初请失业金和持续申领失业金人数都低于预期，数据公布后国债走弱，并引发了一轮震荡的价格波动 [1][5] 利率预期与衍生品市场 - 隔夜指数掉期对12月会议的定价隐含降息约22个基点 [5] - 更远端的曲线反映到明年6月会议将累计降息约60个基点 [5] - SOFR期权方面，针对明年上半年FOMC会议的上行保护需求持续存在，交易员押注更深幅度的降息路径 [1][5]

事件概述 - 美国东部时间11月28日上午8点30分左右，芝加哥商品交易所（CME）在经历约10小时的技术故障后恢复了交易运营 [3] - 此次故障源于芝加哥地区一个关键数据中心的冷却问题，导致亚洲和欧洲多个金融市场交易受限 [3][5] - 此次中断持续时间是2019年因技术错误引发的类似中断的三倍 [6] 市场影响与交易状况 - CME的Globex期货与期权市场于上午8点30分开盘，该市场负责期货、期权和商品交易，占CME集团成交量的90% [3] - 恢复交易后，许多市场的交易量依然偏低，国债期货和与担保隔夜融资利率挂钩的期权交易出现延迟 [3] - 期货一度无法开盘导致国债交易不顺利，买卖价差异常扩大，例如20年国债期货出现了11个tick的价差，而30年国债期货也出现了7个tick的价差 [4] - 故障期间，交易员无法在月底前交易追踪标普500指数及其他多种资产的合约 [5] - 高盛交易员在笔记中提及，市场一度担心月末操作会受到影响，本月的再平衡（rebalance）原本预期将带来约60亿美元流入股票，但实际股市走势依然稳健 [3] - 高盛亚洲新兴市场信用债交易负责人指出，尽管市场整体偏坚挺且ETF需求在盘中显现，但由于CME出现技术故障，导致成交量受限 [3] 市场反应与定价 - 截至美东时间上午11点，随着市场秩序恢复，债券收益率曲线呈现出偏向“熊陡”（Bear Steepener）的上升态势 [5] - 彭博全球利率预测（WIRP）抓取的数据显示，对12月降息计价出现明显偏离，隔夜指数掉期（OIS）与欧元美元期货（Eurodollar futures）分别显示-88%和-83%的概率 [5] - 有交易员表示，交易部门并未观察到对应的真实交易流向，因此原因尚不清楚，并认为市场对12月政策路径的定价仍可能继续调整 [5]

技术故障事件概述 - 芝加哥商品交易所（CME）因技术故障导致亚洲和欧洲多个金融市场交易受限约10小时，后于美国东部时间11月28日上午8点30分左右恢复交易运营[1] - 此次故障源于芝加哥地区一个关键数据中心的冷却问题，中断持续时间是2019年因技术错误引发的类似中断的三倍[2] 市场交易影响 - CME的Globex期货与期权市场负责期货、期权和商品交易，占CME集团成交量的90%，但故障恢复后许多市场的交易量依然偏低[1] - 国债期货和与担保隔夜融资利率挂钩的期权交易出现延迟，国债交易不顺利导致买卖价差异常扩大，例如20年国债期货出现11个tick的价差，30年国债期货出现7个tick的价差[1] - 交易员一度无法在月底前交易追踪标普500指数及其他多种资产的合约，引发市场参与者担忧[2] 市场表现与流动性 - 尽管CME出现技术故障导致成交量受限，但市场整体偏坚挺且ETF需求在盘中显现[1] - 本月的再平衡原本预期将带来约60亿美元流入股票，实际股市走势依然稳健[1] - 高盛交易员提及，由于CME技术故障，市场一度担心月末操作受到影响，所幸美国国债期货最终顺利开盘[1] 利率市场定价 - 彭博全球利率预测数据显示，隔夜指数掉期与欧元美元期货对12月降息的计价出现明显偏离，分别显示-88%和-83%的概率，与往常相比差异较大[2] - 交易部门并未观察到对应的真实交易流向，原因尚不清楚，市场对12月政策路径的定价仍可能继续调整[2] 市场恢复情况 - 截至美东时间上午11点，随着市场秩序恢复，债券收益率曲线呈现出偏向"熊陡"的上升态势[2] - CME方面在上午8点50分确认，旗下所有市场均已恢复正常交易[2]

非农就业数据 - 6月非农就业增长远超预测 [1] - 失业率意外下降 [1] - 州和地方政府岗位增加7 3万 以教育行业为主 [1] - 联邦政府岗位减少7000人 [1] - 私营部门就业增长不及预期 [1] 市场反应 - 国债价格跳水 [1] - 隔夜指数掉期 OIS 利率飙升 [1] - 担保隔夜融资利率 SOFR 期货暴跌 [1] - 收益率曲线呈现"熊平"走势 [1] - 美元应声大涨 [1] 美联储政策预期 - 7月降息概率从数据公布前的25%骤降至4% [1] - 整体劳动力市场保持强劲 为美联储维持利率不变提供依据 [1]