公司上市与股权结构 - 三环集团于2025年12月5日正式向香港联合交易所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，中国银河国际担任独家保荐人 [1] - 公司于2014年12月在深交所创业板上市，截至2025年12月10日，A股总市值超过860亿元 [1][8] - 截至招股书披露，控股股东张万镇合计持有36.47%的投票权，其余股东合计持股63.53% [1][8] 经营业绩与财务表现 - 公司经营业绩稳步增长，2025年前三季度营业收入为64.21亿元，同比增长20.7%，期内净利润为19.58亿元，同比增长22.1% [6] - 2022年至2024年，公司营业收入从50.89亿元增长至72.66亿元，年内净利润从15.06亿元增长至21.9亿元 [6] - 公司毛利率相对稳定，2022年至2024年分别为41.3%、37.9%、40.9%，2025年前三季度约为40.1% [8] - 2025年三季度末，公司现金及现金等价物合计达42.99亿元，现金流状况较为充裕 [1][8] 业务结构与产品分析 - 公司核心业务聚焦四大类产品：电子及陶瓷材料、电子元件、通信器件、设备组件，产品应用于汽车、手机、数据中心、基站等终端设备及基础设施 [2] - 电子元件业务收入占比持续提升，从2022年的16.2%增至2025年前三季度的36.1%，成为核心收入支柱之一 [4] - 2025年前三季度，通信器件、电子及陶瓷材料的收入占比分别为30%、21.5%，有波动下滑趋势 [4] - 从平均售价看，电子及陶瓷材料价格涨幅显著，2025年前三季度每单位平均售价达803.3元，较2022年的440.9元大幅上升，而电子元件、通信器件的平均售价呈波动下滑趋势 [5] 市场地位与全球布局 - 公司在全球运营10个生产基地，包括潮州、南充、德阳、德国、泰国等，形成覆盖全球的产销网络 [4] - 按2024年收入计，公司氧化铝陶瓷基板全球市占率超50%，陶瓷插芯及套筒的全球市场份额超70%，晶振封装用陶瓷封装基座市占率约40%，SOFC隔膜片全球市占率也位居第一 [4] 行业需求与增长动力 - 公司所在的行业及市场需求增长由技术迭代及应用升级所推动，这使得高端化被动组件的需求持续攀升 [4] 财务细节与股东回报 - 截至2025年三季度末，公司应收账款余额达20.36亿元，较2022年末增长超70%，占流动资产比例从9.3%升至14.6% [8] - 上市以来，公司累计现金分红超48亿元，股利支付率保持在30%以上，2024年度现金分红占当年归母净利润比例超33.2% [8] 募资用途 - 本次港股IPO募集资金将主要用于四大方向：投资于海外新建扩建项目及自动化建设、用于技术迭代和材料创新、用于营运资金及其他一般企业用途 [10] - 具体投资项目包括燃料电池项目扩建、高精度压电式微点胶系统项目扩建、数据中心相关电子组件项目建设、通信器件项目扩建 [10]

香港聯合交易所有限公司與香港證券及期貨事務監察委員會對本申請版本的內容概不負責，對其準 確性或完整性亦不發表任何意見，並明確表示概不就因本申請版本全部或任何部分內容而產生或因 倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Chaozhou Three-Circle (Group) Co., Ltd. 潮州三環（集團）股份有限公司 （「本公司」） （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 的申請版本 警告 本申請版本乃根據香港聯合交易所有限公司（「交易所」）及香港證券及期貨事務監察委員會（「委 員會」）的要求而刊發，僅用作提供資訊予香港公眾人士。 本申請版本為草擬本，當中所載資訊並不完整，亦可能會作出重大變動。 閣下閱覽本文件， 即代表 閣下知悉、接納並向本公司、其獨家保薦人、顧問或包銷銀團成員表示同意： 倘於適當時候向香港公眾人士提出要約或邀請，有意投資者務請僅依據與香港公司註冊處處長 註冊的本公司招股章程作出投資決定；招股章程的文本將於發售期內向公眾派發。 (a) 本文件僅為向香港公眾人士提供有關本公司的資料，概無任何其他目的。投資者不應根據 本文件中的資料作出任何投資決定； (b) 在交易所網站登載本文件 ...

核心业绩表现 - 2024年营业总收入73.75亿元，同比增长28.78%，归母净利润21.90亿元，同比增长38.55%，扣非归母净利润19.32亿元，同比增长58.22%，均创历史新高 [1][2][3] - 2025年一季度营业总收入18.33亿元，同比增长17.24%，归母净利润5.33亿元，同比增长23.02%，环比有所下滑但符合预期 [2] - 2024年各季度营收呈上扬趋势，毛利率除一季度外均稳定在43%以上 [3] 增长驱动因素 - 下游消费电子、汽车电子、光通信领域需求持续复苏，订单稳步提升 [1][3] - MLCC产品实现技术和市场突破，销售同比大幅增长，形成车规、工规、消规等多元化产品矩阵 [1][4] - 光通信领域推出MT插芯、陶瓷封装管壳等新产品，适应AI发展带来的高性能需求 [3] 产品与技术突破 - 光通信产品技术革新，推出MT插芯、短纤系列及陶瓷封装管壳，强化传统陶瓷插芯优势 [3] - MLCC突破关键技术，覆盖移动终端、工业、汽车等多场景应用 [4] - 开发泛半导体精密陶瓷结构件，切入生物医药领域，陶瓷髋关节部件通过国家药监局审评 [5] 战略布局与创新方向 - 推进固体氧化物燃料电池（SOFC）等新产品开发，推动产业转型升级 [5] - 2025-2027年营收预计达90.50/111.60/135.52亿元，归母净利润26.69/33.30/41.17亿元，对应P/E 24.62/19.73/15.96倍 [6]

财务表现 - 2024年全年营收73.75亿元，同比增长28.78%，归母净利润21.90亿元，同比增长38.55%，扣非净利润19.32亿元，同比增长58.22%，毛利率42.98%，同比提升3.15个百分点 [1] - 4Q2024单季度营收19.94亿元，同比增长23.03%/环比增长2.09%，归母净利润5.87亿元，同比增长33.79%/环比增长1.63%，扣非净利润4.95亿元，同比增长44.31%/环比下降5.43%，毛利率43.57%，同比提升3.61个百分点/环比下降0.73个百分点 [1] 业务发展 - 高容MLCC产品因消费电子需求回暖和AI带动实现温和增长，公司通过扩产和提升市场认可度推动收入大幅增长 [2] - 光通信业务受益于AI驱动的服务器建设加速，陶瓷插芯及套筒需求旺盛，同时推出MT插芯、MT短纤系列、陶瓷封装管壳等新产品 [2] - 泛半导体精密陶瓷结构件业务为客户提供增值服务，并持续推进固体氧化物燃料电池（SOFC）等新产品的创新开发 [2] 行业趋势 - 消费电子需求复苏和IDC需求旺盛共同驱动公司多产品线增长 [2] - AI技术发展带动光通信和服务器相关产品的市场需求 [2] 未来展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为27.54亿元、32.05亿元、37.17亿元，对应EPS为1.44元、1.67元、1.94元 [2]