核心业务表现 - 高容MLCC产品保持良好增长态势 现已覆盖微小型 高容 高可靠 高压 高频系列 形成全面产品矩阵 市场认可度逐步提升 [1] - 受益全球数据中心和AI服务器建设加快 光器件市场需求增加 上半年公司插芯及相关产品销售持续增长 [1] - 公司二季度实现综合毛利率42.74% 环比提升1.73个百分点 [1] 产品毛利率变化 - PKG及陶瓷浆料业务受上游原材料价格上涨影响 毛利率有所承压 [1] - 公司通过优化原材料采购策略 推动新规格 新应用和小型化产品开发应对挑战 [1] - 高容MLCC 数据中心用陶瓷插芯 SOFC陶瓷隔膜板等主业带动综合毛利率稳步提升 [1] 财务业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为26.22亿元 32.78亿元 41.01亿元 [2] - 对应同比增速分别为19.69% 25.01% 25.13% [2] - 当前股价对应PE分别为30.07倍 24.06倍 19.22倍 [2]

财务表现 - 2024年营业收入约73.8亿元，同比增长28.8%，归母净利润约21.9亿元，同比增长38.6%，扣非归母净利润约19.3亿元，同比增长58.2% [1] - 2025年第一季度营业收入约18.33亿元，同比增长17.24%，归母净利润约5.33亿元，同比增长23.02%，扣非归母净利润4.5亿元，同比增长18.7% [1] - 2024年毛利率约43.0%，同比增长3.2个百分点，24Q4毛利率约43.57%，同比增长3.6个百分点，环比下降0.7个百分点 [1] - 2024年销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为1.1%/5.6%/7.9%，同比下降0.2/1.9/1.6个百分点 [1] 业绩驱动因素 - 消费电子、车载、光通信等下游市场需求复苏 [1] - 高容MLCC、插芯及相关产品放量，高价值量产品拉动盈利能力提升 [1] 产品与技术进展 - MLCC领域突破高容量、小尺寸技术，推出车规、工规、消规、移动终端等多元化系列，多个高容规格实现批量供货 [2] - 陶瓷插芯领域开发24芯单模低损规格并实现小批量供货，400G管壳已量产，相干收发模块管壳通过客户验证并小批量供货 [2] - 泛半导体精密陶瓷结构件产品逐步推向市场，固体氧化物燃料电池等新品开发有序进行 [2] 未来发展方向 - 持续突破MLCC粉体微粒化、介质层薄层化、多层化技术及高精密设备技术 [2] - 拓展光通信、数据中心、泛半导体、车载、新能源、AI、机器人、生物健康等多元化应用领域 [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为27.32/32.64/38.79亿元，较原预期有所上调 [3]

财务表现 - 2024年全年营收73.75亿元，同比增长28.78%，归母净利润21.90亿元，同比增长38.55%，扣非净利润19.32亿元，同比增长58.22%，毛利率42.98%，同比提升3.15个百分点 [1] - 4Q2024单季度营收19.94亿元，同比增长23.03%/环比增长2.09%，归母净利润5.87亿元，同比增长33.79%/环比增长1.63%，扣非净利润4.95亿元，同比增长44.31%/环比下降5.43%，毛利率43.57%，同比提升3.61个百分点/环比下降0.73个百分点 [1] 业务发展 - 高容MLCC产品因消费电子需求回暖和AI带动实现温和增长，公司通过扩产和提升市场认可度推动收入大幅增长 [2] - 光通信业务受益于AI驱动的服务器建设加速，陶瓷插芯及套筒需求旺盛，同时推出MT插芯、MT短纤系列、陶瓷封装管壳等新产品 [2] - 泛半导体精密陶瓷结构件业务为客户提供增值服务，并持续推进固体氧化物燃料电池（SOFC）等新产品的创新开发 [2] 行业趋势 - 消费电子需求复苏和IDC需求旺盛共同驱动公司多产品线增长 [2] - AI技术发展带动光通信和服务器相关产品的市场需求 [2] 未来展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为27.54亿元、32.05亿元、37.17亿元，对应EPS为1.44元、1.67元、1.94元 [2]