文章核心观点 - A股市场出现创业公司通过协议转让与要约收购直接取得上市公司控制权以实现“曲线上市”的资本路径 该模式正被频繁复制 最新案例为特种机器人企业七腾机器人拟出资超16亿元入主胜通能源 [1] - 市场对此反应积极 胜通能源在交易公告复牌后股价连续涨停 市值已超50亿元 [1] - 这种“一级买二级”的路径能否成功 核心考验在于交易完成后 创业公司能否在维持上市公司基本盘稳定的同时 逐步释放自身业务的成长性 [6][7] 交易结构与操作路径 - 交易通过“协议转让+部分要约收购”两步完成控制权切换 这是一套资本市场已较为成熟的打法 [2] - **第一步协议转让**：原控股股东及一致行动人将所持公司29.99%的股份转让给七腾机器人及相关主体 转让价格为每股13.28元 交易对价约11.24亿元 该比例恰好低于30%的要约触发线 使程序相对简化 [2] - **第二步部分要约收购**：在股份过户后 七腾机器人将向全体股东发起要约 拟再收购不超过15%的股份 胜通能源的四个员工持股平台已承诺将其合计持有的14.85%股份参与预受要约 并在要约完成前放弃对应表决权 此举几乎可锁定目标股份比例 [2] - 两步完成后 七腾机器人合计持股比例将接近45% 并取得实际控制权 [2] - 操作路径与此前智元机器人入主上纬新材的结构高度相似 [2] 交易双方概况与潜在协同 - **被收购方胜通能源**：主营液化天然气相关业务 包括LNG贸易、运输及终端应用 其客户与应用场景集中在能源与工业领域 [2] - **收购方七腾机器人**：通过控股上市公司 一方面获得融资与并购平台 另一方面有机会将自身产品嵌入上市公司既有客户体系中以拓展应用边界 [3] - **对胜通能源的潜在价值**：引入机器人技术 有助于提升其在安全生产、智能巡检等方面的能力 [3] - 市场认为这种“产业协同”目前仍停留在逻辑层面 后续能否落地需观察公司治理、资源配置及业务推进节奏 [3] 收购方七腾机器人深度分析 - **公司背景**：成立于2010年 总部及全球研发中心位于重庆两江新区 发展周期相对较长 [4] - **市场定位**：并非通用型或人形机器人 而是聚焦石油、化工、电力等高风险工业场景 提供可替代人工进入危险环境作业的特种机器人产品 [4] - **技术产品**：以“硬件平台+软件系统+算法能力”为核心 产品覆盖防爆轮式巡检机器人、防爆四足机器人、挂轨巡检机器人、电力巡检机器人等多个系列 公司累计拥有百余项国家专利 在防爆、防腐、抗干扰等工业级要求高的领域积累较深 [4] - **市场与客户**：已为应急管理相关机构以及多家能源、化工央企和跨国企业提供产品和解决方案 业务覆盖国内外 由于准入门槛高、标准复杂 行业集中度相对较高 [4][5] - **财务表现**：已实现持续经营 2022年至2024年 营业收入从4.09亿元增长至9.36亿元 净利润从5400.74万元增长至1.18亿元 [5] - **估值水平**：此前实朴检测拟间接入股时 曾披露七腾机器人整体估值在40亿元左右 [5] - **创始人**：朱冬出生于1989年 早年在重庆求学期间开始创业 最初从软件业务起步 后逐步转向工业与机器人方向 [6] - **战略布局**：公司在上海黄浦中央科创区设有分支机构 该分公司主要承担人形机器人战略 正在研发具备仿生皮肤、能够完成复杂家务劳动的人形机器人 计划面向养老助老服务 [6] - **股东结构**：先后引入多家产业资本与财务投资方 包括工程装备、基础设施相关上市公司股东 股东结构具备一定产业协同性 [6] 行业趋势与市场展望 - 从智元机器人到七腾机器人 创业公司反向收购上市公司的案例正在增多 [6] - 这一趋势背后 既有科技企业对资本平台的现实需求 也反映出部分传统上市公司增长动能不足的现状 [6] - 资本市场的耐心并非无限 此前类似案例中 部分公司在完成控制权变更后 若未能迅速兑现业绩或产业协同 股价波动亦较为剧烈 [6]

一家来自重庆的机器人公司，正在进行跨省并购。 2025年12月11日晚间，位于山东省烟台市的胜通能源（001331.SZ）公告称，七腾机器人公司及重庆智行创机器人合伙企业（有限合伙）等多位一致行动 人，拟通过协议转让和部分要约的方式出资16.86亿元收购胜通能源最多44.99%的股份。 其中，协议转让方面，七腾机器人公司及其一致行动人拟以13.28元/股的价格收购胜通能源各转让方合计持有的8464.38万股股份，占胜通能源总股本的 29.99%，转让价款为11.24亿元。协议转让完成后，七腾机器人公司将向胜通能源全体股东发起部分要约收购，要约价格为13.28元/股，最大收购4233.6万 股，占胜通能源总股本的15%，收购所需最高资金总额为5.62亿元。 本次交易完成后，七腾机器人公司及其一致行动人最多合计持有胜通能源1.27亿股股份，占胜通能源总股本的44.99%。胜通能源的控股股东将变更为七腾 机器人公司，实际控制人变更为七腾机器人公司法定代表人朱冬。 2025年12月12日、12月15日，胜通能源连续两个交易日都是一字涨停，股价报收于17.85元/股。 黄桷树财经认为，智元机器人入主上纬新材（68858 ...

交易核心条款 - 七腾机器人及其一致行动人拟通过协议转让方式收购胜通能源8464.38万股股份，占公司总股本的29.99% [1] - 七腾机器人拟在股份转让完成后，向胜通能源全体股东发起部分要约收购，计划收购4233.6万股，占公司总股本的15% [1] - 两次收购总耗资约16.86亿元，收购价格约为13.28元/股 [1] - 交易完成后，胜通能源控股股东将变更为七腾机器人，实际控制人将变更为朱冬 [3] 交易影响与公司表态 - 交易公告后，胜通能源于12月12日复牌一字涨停，报收16.23元/股，总市值达45.81亿元，年内股价已翻倍 [4] - 胜通能源董秘办表示，未来几年不会剥离公司原有的LNG等业务，机器人资产注入时间未定，公司将采取双主业发展模式，且暂时不会搬迁至重庆 [3] 收购方七腾机器人概况 - 七腾机器人是一家集特种机器人设计、研发、生产、销售、服务为一体的高新技术企业，总部位于重庆 [12] - 公司聚焦石油、化工、电气等行业，为高温高压、有毒有害等危险环境提供智能巡检解决方案，客户包括中石油、中石化、中海油、巴斯夫等海内外知名企业 [12][15] - 公司拥有8项核心技术、16项优势功能、468种算法数量，形成了完整的AI技术链 [12] - 公司近期牵头编制了《智能巡检机器人动态稳定性试验方法》团体标准 [12] - 公司正在积极拓展海外市场，中东地区是其海外拓展的重点区域 [15] 七腾机器人财务与估值 - 2024年，七腾机器人总资产达到15.5亿元，营业收入为9.3亿元，同比增长50.2%；净利润为1.17亿元，同比增长35.4% [18] - 2025年上半年，公司估值已超过40亿元 [16] - 多家A股上市公司通过股权穿透持有七腾机器人股份，包括隧道股份、徐工机械、大亚圣象、实朴检测、浙江仙通等 [16] - 浙江仙通副董事长李起富拟以1.3亿元认缴七腾机器人新增注册资本，并计划帮助浙江仙通建立首期年产超1000台防爆机器人的产能 [16] 新任实控人背景 - 朱冬出生于1989年，毕业于重庆邮电大学，若成功入主胜通能源，将成为重庆市最年轻的上市公司创始人 [3][5] - 朱冬在大学期间便开始持续创业，曾创立“依颂”电子商务工作室和“蓝山”工作室 [5][7] - 大三时，朱冬创立了重庆七腾软件科技有限公司，即七腾机器人的前身，主营业务为软件定制开发 [8] - 2015年，公司开始转型，设立机器人研发团队，着手特种机器人研发 [10][11]

控制权变更交易核心条款 - 公司控股股东将变更为七腾机器人有限公司，实际控制人变更为朱冬 [1] - 交易涉及股份转让与部分要约收购两部分，完成后七腾机器人将合计持有公司44.99%的股份 [1] - 股份转让涉及8464.38万股，占公司总股本29.99%，转让价款合计11.24亿元，每股价格13.28元 [1][2] - 部分要约收购涉及4233.60万股，占公司总股本15%，要约价格同为13.28元/股 [1][2] - 公司四个员工持股平台共同申报预受要约4192.32万股，占公司总股本14.85% [1] - 转让方魏吉胜等做出业绩承诺，公司2026年度、2027年度和2028年度净利润需为正，若任一年度为负需进行现金补偿 [2] - 收购方承诺在业绩承诺期内不干涉公司原有业务开展，并保障公司运营资金充裕 [2] 交易背景与公司近期状况 - 公司于2025年12月4日公告筹划控制权变更，12月5日停牌，并将于12月12日复牌 [2] - 本次股份转让及要约收购价格13.28元/股，低于公司停牌前（12月4日）收盘价14.75元/股 [2] - 公司主营业务为通过国内、国际市场开展LNG（液化天然气）业务，并投资经营LNG加气站等终端业务 [2] - 2025年前三季度，公司实现营业收入45.13亿元，同比增长21.34%；归母净利润4439万元，同比增长83.58% [2] - 公司当前市值约42亿元 [2] 收购方七腾机器人背景 - 七腾机器人成立于2010年，是一家集特种机器人设计、研发、生产、销售、服务为一体的企业 [3] - 公司在应急安全领域处于头部地位，主要产品包括防爆四足机器人、防爆轮式机器人、防爆化工轮式巡检机器人等 [3] - 公司总部位于重庆两江新区，在重庆、江西设有机器人生产基地 [3] - 在重庆市2024年3月公示的2024年拟认定独角兽、瞪羚企业名单中，七腾机器人为拟认定瞪羚企业 [3]

12月8日-11日，2025年沙特塑胶、印刷包装、广告和化工展在当地开幕，该展会集中展示国际化工、建筑、 塑胶等行业展品，七腾机器人有限公司的防爆四足机器人、轮式巡检机器人等核心产品集中亮相， 其针对高 危场景的智能巡检解决方案，通过精准的数据采集、高效的故障识别与安全的作业模式，吸引了中东及全球能 源企业代表的广泛关注。作为 防爆特种 机器人领域的龙头企业，七腾机器人 的亮相不仅是 自身技术与产品 实力的 集中展示，更是 中国制造业深度参与全球工业智能化进程 的缩影。 根据产业世界发布的《 2025 年全球及中国特种机器人市场深度调研报告》显示，2025 年全球特种机器人产 业规模预计突破320 亿美元，核心驱动来自 "极端环境作业、应急救援、医疗康复" 三大增长极，能源、安 防、物流等传统领域需求持续释放。这也为七腾机器人出海提供了先决条件。 今年以来，七腾机器人在 海外项目交付与相关手续办理均已落地见效 ， 伊拉克巴士拉省、米桑省油田的数智 化改造项目中， 七腾机器人 自主研发的巡检机器人已顺利投入使用 ， 科威特防爆机器人应用推广项目完成 前期筹备，相关合作协议落地推进；东南亚、欧洲等地区的多个试点项 ...

专精特新中小企业整体发展概况 - 全国登记在册的中小企业数量超过6000万家，其单位数、从业人员、资产总计分别占全部企业的99.9%、84.3%和78% [4] - 已累计培育科技和创新型中小企业超60万家，专精特新中小企业超14万家，国家级专精特新“小巨人”企业超1.76万家 [1][4] - 中小企业独立研发的有效发明专利占比达75.3%，规模以上工业企业中中小企业增加值、营业收入、利润总额的年均增速分别为6.4%、7.4%、5.4%，均高于大型企业 [4] 专精特新中小企业的经济贡献 - “小巨人”企业以占全国规模以上工业中小企业3.5%的数量，贡献了9.6%的营业收入和13.7%的利润 [4] - 截至10月底，沪深交易所上市公司中专精特新企业约1800多家，占比35%，其首发融资IPO约1.5万亿元，占比30% [5] - 2024年以来，新上市公司中专精特新企业占比达到80% [5] 对中小企业的金融与资本市场支持 - 证监会已分三批次公示26家“专精特新”专板名单，专板已累计服务企业1.5万余家，为企业获得融资超过500亿元 [5] - 全国建设“专精特新”专板的省市达到30个，以完善多层次资本市场和优化融资促进体系 [5] - 证监会出台了科创16条、科创板1+6等政策措施，并深化创业板改革，健全新三板市场，为优质中小企业提供灵活包容的金融支持 [4] 专精特新企业的技术创新与成果展示 - 新材料产业有3661家专精特新“小巨人”企业，分布在先进化工材料、先进有色金属材料、高性能纤维复合材料等领域 [7] - 企业展示硬核成果，涵盖水下机器人（工作深度达7000米）、仿生智能装备、光电器件、4D光场相机、“火箭+”产品服务平台等 [7][8] - 产品覆盖集成电路、人工智能、智能网联新能源汽车、深海空天等重点产业链，科技含量和智能化程度高 [7][8] 企业出海与人工智能应用趋势 - 企业出海正从产品出口1.0阶段、收购外国企业2.0阶段，向实现深度本地化、全链条合规、掌握技术话语权的3.0阶段转变 [10] - 工信部发布238个中小企业人工智能典型应用场景，包括61个智能硬件产品应用和118个智能软件产品应用 [10] - 中国中小企业服务网“找模型”板块升级版发布，构建“线上智能匹配+线下深度对接”双轨体系，加速AI技术落地 [11] - 企业如七腾机器人已获得国际订单，业务布局卡塔尔、沙特、阿联酋、新加坡等国，并计划将业务模式从机器人租赁转变为机器人运维服务 [11]

专精特新中小企业整体规模与贡献 - 全国累计培育科技和创新型中小企业超60万家，专精特新中小企业超14万家，国家级专精特新“小巨人”企业超1.76万家 [1][3] - “小巨人”企业以占全国规模以上工业中小企业3.5%的数量，贡献了9.6%的营业收入和13.7%的利润 [3] - 全国登记在册的中小企业数量超过6000万家，其单位数、从业人员、资产总计分别占全部企业的99.9%、84.3%和78% [3] 中小企业发展质效与研发能力 - 2024年中小企业独立研发的有效发明专利占比达75.3% [3] - 规模以上工业企业中，中小企业增加值、营业收入、利润总额的年均增速分别为6.4%、7.4%、5.4%，均高于大型企业 [3] 资本市场对专精特新企业的支持 - 截至今年10月底，沪深交易所上市公司中专精特新企业约1800多家，占比35%，其首发融资IPO约1.5万亿元，占比30% [4] - 2024年以来，新上市公司中专精特新企业占比达到80% [4] - 中国证监会已公示三批次共26家“专精特新”专板名单，专板累计服务企业1.5万余家，为企业获得融资超过500亿元 [4] 专精特新企业在重点产业链的成果 - 新材料产业有3661家专精特新“小巨人”企业，分布在先进化工材料、先进有色金属材料、高性能纤维复合材料等领域 [5] - 深之蓝公司生产的水下机器人工作深度可达7000米，并参与了神舟系列飞船返回舱的水域回收工作 [5] - 零壹空间航天科技公司打造“火箭+”产品服务平台，应用于微小卫星组网、应急发射等商业航天领域 [6] - 七腾机器人公司的防爆四足机器人具备高精度图像采集分析感知能力，可应用于大应急领域 [6][13] 企业出海与人工智能应用趋势 - 企业出海正从“走出去”向“融进去”的3.0阶段转变，强调深度本地化、全链条合规和技术话语权 [10] - 工信部发布了238个中小企业人工智能典型应用场景，其中智能硬件产品应用61个，智能软件产品应用118个 [10] - 七腾机器人已获得国际订单，业务布局卡塔尔、沙特、阿联酋、新加坡等国，并正对接日本和北美市场 [13]

会议与展览概况 - 专精特新中小企业发展大会于11月12日在重庆开幕，同期举办专精特新中小企业发展成果展 [1] 集成电路展区 - 展区展示的晶圆和芯片产品覆盖汽车电子、消费电子等领域 [1] 深海空天装备展区 - 深之蓝公司生产的水下机器人工作深度可达7000米，曾承担上合峰会、夏季达沃斯论坛等重要会议的水下安防保障工作 [1] - 零壹空间航天科技公司打造“火箭+”产品服务平台，应用于微小卫星组网、应急发射等商业航天领域 [1] 人工智能体验区 - 七腾机器人公司展示的防爆四足机器人具备高精度图像采集分析感知能力，能够在楼梯台阶等路面上运动，可广泛应用于大应急领域 [1] - 七腾机器人已获得沙特、阿联酋、卡塔尔等海外订单，并与日本、新加坡市场进行对接 [1] 专精特新企业整体数据 - 工信部数据显示，目前已累计培育科技和创新型中小企业超60万家 [1] - 专精特新中小企业数量超14万家，国家级专精特新“小巨人”企业超1.76万家 [1] - “小巨人”企业以占全国规模以上工业中小企业3.5%的数量，贡献了9.6%的营业收入和13.7%的利润 [1]

新加坡人形机器人部署计划 - 新加坡内政部科学技术局（HTX）研发的4台人形机器人将在2027年中期投入使用，执行消防、危险品作业及搜救等高危任务 [1] - 2029年起机器人将升级为AI驱动并实现自主部署 [1] 锦富技术机器人业务布局 - 控股子公司迈致科技与头部机器人公司在工业化设计、批量生产、检测等领域合作，预计本年度检测业务订单落地 [2] - 整线代工业务已参与美国教育机器人公司的产品开发设计 [2] - 二次开发业务为宇树科技、云深处等机器狗厂商提供场景定制化开发 [2] 七腾机器人技术突破 - 防爆四足机器人X3 stable采用动态平衡控制算法与仿生结构，实现≤30°坡度行走及复杂地形跨越 [6] - 产品在重庆西洽会亮相，展示防爆四足与轮式机器人技术 [6] 艾博机器人战略定位 - 专注扫地机器人ODM业务，提供设计到生产的全链条解决方案 [9] - 依托粤港澳大湾区科技资源与供应链优势，目标成为行业领军者 [9] 中控技术机器人领域进展 - 作为最大股东投资浙江人形机器人创新中心，推动"领航者1/2号"人形机器人量产 [12] - 流程工业机器人解决方案"Plantbot"获沙特阿美、三菱等国际客户，正联合开发空地一体巡检项目 [12] 行业企业分类清单 - 工业机器人：埃斯顿、节卡机器人等15家企业 [17] - 服务/特种机器人：亿嘉和、七腾机器人等7家企业 [17] - 医疗机器人：天智航、精锋医疗等12家企业 [17] - 人形机器人：优必选、宇树科技等20家企业 [17] - 具身智能：跨维智能、科大讯飞等16家企业 [17] - 核心零部件：绿的谐波、思岚科技等21家企业 [19]

拓赛道：新质生产力赋能产业升级 - 七腾机器人作为国家级专精特新"小巨人"企业，深耕高危环境智能装备领域15年，累计获得300余项专利及知识产权，主导、参与40余项国家、行业、团体标准制定 [1] - 七腾机器人在西洽会展示防爆四足机器人、防爆轮式机器人，凭借领先技术成为焦点 [1] - 公司未来将持续以技术创新为引擎，打造具有国际竞争力的智能制造产品，推动技术与场景深度适配 [1] 塑生态：构建现代制造集群新体系 - 长安汽车是"渝车出海"龙头企业，产品销往全球70多个国家和地区，2023年发布"海纳百川"行动计划深化海外布局 [2] - 长安汽车罗勇工厂是重庆首个海外新能源整车基地，公司秉持开放合作理念推进多赛道战略布局 [2] - 赛力斯集团在新能源汽车领域推动高端化、智能化、绿色化发展，期待与优质企业深化合作 [2] 政府支持与区域发展 - 重庆市相关部门表示将持续优化营商环境，加大对企业创新支持力度，加强产业政策引导 [3] - 两江新区作为重庆重要产业平台，战略机遇叠加、产业基础雄厚，邀请企业投资并承诺提供最优营商环境 [3]