（来源：金属帮） 洛阳申耐电力设备有限公司成立于2012年，业务全球覆盖60多国家，位于有十三朝古都，牡丹花城之称的洛阳市，是一家以生产、研发和销售中频电源、 电炉及相关配套设备为主的高新技术企业。公司拥有专业的产品设计团队、经验丰富的制作团队、以及优秀的销售及售后服务团队，全力为客户打造性能 卓越、品质优良的各种中、高频加热设备。 公司于2015年在国内同行业率先生产出十二脉整流串联逆变并联节能中频电源，比现阶段普遍使用的晶闸管中频电源节能10%以上。 全新一拖二IGBT变频电源 产品优势 1、同一个多供电电源具有多台单供电电源批量生产的能力。 2、在多台电炉中同时进行预热、烧结、熔炼、保温。 3、连续熔炼，保温或升热时温度控制精。 4、在不同的电炉中可以同时熔化多种合金材料。 5、设备用电利用率接近100%。 6、提高金属产量的同时,不需要增容功率。 7、各吨位的电炉初期投资最低。 8、各电炉具有单独功率控制装置。 9、能根据生产量的变化和需求,进行有效匹配。 10、只用一套电源和水系统,可极大降低安装,操作和维护保养成本。 11、当一台电炉在维护保养期间,在隔离这台电炉后,可以把全部功率用于另一台电炉。 ...

业务板块与营收表现 - 公司致力于在能源和动力领域提供系统解决方案和全生命周期服务，主要产品为压缩机和换热装置，覆盖-271℃至200℃温区 [3] - 前三季度低温制冷板块营收略有下滑，但降幅逐季收敛 特种空调和热管理板块营收同比增长 [3] 数据中心液冷业务 - 旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心及液冷系统提供一次侧冷源和热交换装置 [4] - 顿汉布什公司已有131年历史，其“变频离心式冷水机组”和“集成自然冷却功能的风冷螺杆冷水机组”入选工信部绿色数据中心技术产品目录 [4] - IDC冷水机组中，螺杆式比例下降，离心式（尤其是磁悬浮）比例提升并占多数 顿汉布什于1965年出产第一台离心式压缩机，2014年出产磁悬浮压缩机 [6] - 海外制造基地在扩产中，境内制造基地开始支援海外市场 海外市场主导者为开利、约克、特灵、麦克维尔、顿汉布什等欧美系一线厂商 [6] 热能管理（双碳）业务 - 热能管理板块是公司重点培育的“双碳”种子业务，以全系列工业热泵服务，重点在子公司北京华源泰盟 [6] - 北京华源泰盟被认定为国家级专精特新“小巨人”企业，截至2024年末共授权专利96项，软件著作权33项 [6] - 该板块受益于城市更新热网升级改造及国家双碳政策驱动，公司的余热回收、高温热泵、CCUS等技术有望从“可选项”变成“必选项” [7] 联营公司HRSG业务 - 联营公司烟台现代冰轮重工有限公司出产联合循环燃气电厂余热锅炉（HRSG），与GE、西门子、三菱等合作 [8] - 该公司2024年营收超过7亿元人民币，2025年以来市场需求旺盛 [8]

业务概况与财务表现 - 公司致力于在能源和动力领域提供系统解决方案和全生命周期服务，主要产品为压缩机和换热装置，覆盖-271℃至200℃温区 [3] - 前三季度低温制冷板块营收略有下滑，但降幅逐季收敛；特种空调和热管理板块营收同比增长 [3] 数据中心冷却业务 - 旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心及液冷系统提供一次侧冷源装备和热交换装置 [4] - 顿汉布什公司拥有131年历史，其“变频离心式冷水机组”和“集成自然冷却功能的风冷螺杆冷水机组”入选工信部绿色数据中心技术产品目录 [4] - 冰轮换热技术公司的“液冷系统热交换器”入选2024年度山东省首台(套)技术装备名单 [6] - IDC冷水机组中螺杆式比例下降，离心式（尤其是磁悬浮）比例提升并占多数；顿汉布什1965年出产首台离心式压缩机，2014年出产磁悬浮压缩机 [6] - 海外制造基地在扩产中，境内制造基地开始支援海外市场 [6] 核电领域应用 - 公司聚焦核岛冷却、核能供热等核心场景，为核电站安全稳定运行提供技术支撑 [7] - 旗下换热技术公司批量供货全球首座商用四代技术高温气冷堆 [7] - 顿汉布什公司是全球核岛制冷机服务商，拥有20余年核电服务经验，是国内唯一在核岛各区域都有应用且品种最全的厂家 [7] - 近期中标浮动小型核反应堆冷机项目 [7] - 华源泰盟公司研发的水热同产同送、核能供暖大温差长输供热技术已在国家电投“暖核一号”项目应用 [7] 热能管理与双碳业务 - 公司以全系列工业热泵服务热能管理，重点在子公司北京华源泰盟公司 [8] - 华源泰盟被认定为国家级专精特新“小巨人”企业，截至2024年末共授权专利96项，软著33项 [8] - 该公司拥有吸收式大温差换热机组、烟气余热回收机组、首站余热回收机组、MVR技术四大核心技术群 [8] - 多项技术入选国家绿色技术推广目录、工业节能技术推荐目录及节能技术应用典型案例 [8] - 该板块是公司重点培育的“双碳”种子业务，受益于城市更新热网升级改造；国务院政策文件有望推动余热回收、高温热泵、CCUS等技术从“可选项”变为“必选项” [8]

财务业绩 - 第三季度营收17.2亿元，同比增长6.88% [3] - 第三季度归母净利润1.6亿元，同比增长13.54% [3] - 前三季度营收48.3亿元，同比下滑2.45% [3] - 前三季度归母净利润4.28亿元，同比下滑9.68% [3] - 前三季度低温制冷板块营收略有下滑，但降幅逐季收敛 [4] - 前三季度特种空调和热管理板块营收同比增长 [4] 核心业务与产品 - 公司主要产品为压缩机和换热装置，实施温控、增压等冷热能管理功能，覆盖-271℃至200℃温度区间 [3] - 具体产品包括螺杆式压缩机、离心式压缩机、吸收式制冷机、活塞式压缩机、涡旋式压缩机、工业热泵、储能蓄能装置、真空冻干设备、速冻装置、换热设备、船用制冷设备、多联机等 [3] - 产品广泛应用于食品冷冻冷藏、冷链物流、冰雪运动场馆、能源化工工艺冷却、数据中心、商业舒适空调、工业特种空调、余热余能利用、气体压缩液化、储能系统、铸造及智能产线等多个领域 [4] 数据中心冷却业务 - 旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心及液冷系统提供一次侧冷源装备和热交换装置 [4] - 顿汉布什公司拥有131年历史，跻身欧美系暖通空调一线梯队 [5] - 其"变频离心式冷水机组"和"集成自然冷却功能的风冷螺杆冷水机组"入选工信部《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》 [5] - 已服务国家超级计算广州中心（天河二号）、中国移动（贵州）大数据中心、中国联通西安数据中心等众多国内项目，以及北美、澳洲、东南亚、中东的海外项目 [5][6] - IDC冷水机组中螺杆式比例下降，离心式（尤其是磁悬浮）比例提升并占多数 [6] - 海外制造基地在战术性扩产，境内制造基地开始支援海外市场 [6] 核电领域应用 - 公司聚焦核岛冷却、核能供热等核心场景，研发核岛冷却、冷却余热回收、安全壳内无动力空冷器、水热同产同送、核能供暖大温差长输供热等技术 [6] - 已服务红沿河、宁德、阳江、防城港、海阳、徐大堡、三澳、陆丰、太平岭、苍南、石岛、白龙等核电站 [6] - 旗下换热技术公司批量供货全球首座商用四代技术高温气冷堆 [7] - 顿汉布什公司是全球核岛制冷机服务商，拥有20余年核电服务经验，是国内唯一在核岛各个区域都有应用且品种最全的生产厂家，近期中标浮动小型核反应堆冷机项目 [7] - 华源泰盟公司与清华大学合作研发的水热同产同送、核能供暖大温差长输供热技术已在国家电投"暖核一号"项目应用 [7] 热能管理（双碳业务） - 公司以全系列工业热泵服务热能管理，重点在子公司北京华源泰盟公司 [7] - 华源泰盟被认定为国家级专精特新"小巨人"企业，拥有吸收式大温差换热机组、烟气余热回收机组、首站余热回收机组、MVR技术四大核心技术群，截至2024年末共授权专利96项，软著33项 [7] - 多项技术及产品获得国家级奖项和认可，如"吸收式换热器"获评国家制造业单项冠军产品，"基于吸收式换热的集中供热技术"荣获国家技术发明二等奖等 [7][8] - 该板块是公司重点培育的"双碳"种子业务，受益于城市更新热网升级改造，政策驱动的需求具有长期性和确定性 [8] 联营公司 - 联营公司烟台现代冰轮重工有限公司承接韩国现代重工技术，主导产品为燃气发电余热锅炉，与GE、西门子等合作，在全球拥有竞争力，今年市场需求旺盛 [8]

财务业绩 - 第三季度营收17.2亿元，同比增长6.88% [3] - 第三季度归母净利润1.6亿元，同比增长13.54% [3] - 前三季度营收48.3亿元，同比下滑2.45% [3] - 前三季度归母净利润4.28亿元，同比下滑9.68% [3] - 前三季度低温制冷板块营收略有下滑，但降幅逐季收敛 [4] - 前三季度特种空调和热管理板块营收同比增长 [4] 核心业务与产品 - 公司主要产品为压缩机和换热装置，实施温控、增压等冷热能管理功能，覆盖-271℃至200℃温度区间 [3] - 具体产品包括螺杆式压缩机、离心式压缩机、吸收式制冷机、活塞式压缩机、涡旋式压缩机、工业热泵、储能蓄能装置、真空冻干设备、速冻装置、换热设备、船用制冷设备、多联机等 [3] - 产品广泛应用于食品冷冻冷藏及深加工、冷链物流、冰雪运动场馆、能源化工工艺冷却、航天科研、商业舒适空调、数据中心、核电、工业特种空调、余热利用、气体压缩液化、储能、新能源装备、铸造、智能产线等多个行业领域 [4] 数据中心业务 - 旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心及液冷系统提供一次侧冷源装备和热交换装置等冷却装备 [4] - 顿汉布什公司拥有131年历史，跻身欧美系暖通空调一线梯队 [5] - 其“变频离心式冷水机组”和“集成自然冷却功能的风冷螺杆冷水机组”入选工信部《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》 [5] - 已成功服务国家超级计算广州中心（天河二号）、中国移动（贵州）大数据中心、中国联通西安数据中心、北京四季青数据中心、上海交通银行数据处理中心、恒丰银行总部数据中心、北京中信银行数据中心、杭钢集团云计算数据中心、淮海大数据产业园、深圳梅林数据中心、数字福州云计算中心、武汉大数据产业中心、浙江之江国家实验室等众多国内项目 [5] - 在海外，与多家本土专业集成商合作，服务了北美、澳洲、东南亚、中东众多项目，市场景气度持续高企 [6] - 冰轮换热技术公司提供蒸发式冷凝器、闭式冷却塔、干冷器等多种换热产品，其“低碳节能闭式冷却技术”获评国家节能降碳示范技术推荐，“液冷系统热交换器”入选《2024年度山东省首台(套)技术装备产品生产企业及名单》 [6] - IDC冷水机组中螺杆式比例下降，离心式（尤其是磁悬浮）比例提升并占多数 [6] - 顿汉布什1965年出产第一台离心式压缩机，2010年出产高效双级离心式压缩机，2014年出产磁悬浮压缩机 [6] - 海外制造基地在战术性扩产中，境内制造基地开始支援海外市场 [6] 核电行业应用 - 公司聚焦核岛冷却、核能供热等核心场景，研发出一系列核岛冷却、冷却余热回收、安全壳内无动力空冷器、水热同产同送、核能供暖大温差长输供热等创新技术 [6] - 在国内服务了红沿河、宁德、阳江、防城港、海阳、徐大堡、三澳、陆丰、太平岭、苍南、石岛、白龙等核电站 [6] - 旗下换热技术公司批量供货全球首座商用四代技术高温气冷堆 [6] - 旗下顿汉布什公司是全球核岛制冷机服务商，拥有20余年核电服务经验，是国家能源局相关标准的主要起草单位，是国内唯一一个在核岛各个区域都有应用且核岛制冷机品种最全的生产厂家 [6] - 近期中标浮动小型核反应堆冷机项目 [6] - 旗下华源泰盟公司以荣获国家技术发明二等奖的吸收式换热技术为基础，与清华大学合作研发的水热同产同送、核能供暖大温差长输供热技术已在国家电投“暖核一号”核能供暖项目应用 [6]

财务业绩 - 第三季度营收17.2亿元，同比增长6.88% [3] - 第三季度归母净利润1.6亿元，同比增长13.54% [3] - 前三季度营收48.3亿元，同比下滑2.45% [3] - 前三季度归母净利润4.28亿元，同比下滑9.68% [3] - 前三季度低温制冷板块营收略有下滑，但降幅逐季收敛 [4] - 前三季度特种空调和热管理板块营收同比增长 [4] 业务与产品 - 公司主要产品为压缩机和换热装置，实施温控、增压等冷热能管理功能，覆盖-271℃至200℃温度区间 [3] - 具体产品包括螺杆式压缩机、离心式压缩机、吸收式制冷机、活塞式压缩机、涡旋式压缩机、工业热泵、储能蓄能装置、真空冻干设备、速冻装置、换热设备、船用制冷设备、多联机等 [3] - 产品广泛应用于食品/农副产品冷冻冷藏及深加工、冷链物流、冰雪运动场馆、能源/化工生产工艺冷却、航天风洞/超导科研、轨道交通、商业地产、数据中心、核电站、冶金石化、余热余能利用、气体压缩及液化、储能系统、新能源装备、工业智控、智能产线、智慧物流等多个领域 [4] 数据中心业务 - 旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心及液冷系统提供一次侧冷源装备和热交换装置等冷却装备 [4] - 顿汉布什公司已有131年历史，跻身欧美系暖通空调一线梯队 [5] - 顿汉布什的“变频离心式冷水机组”和“集成自然冷却功能的风冷螺杆冷水机组”入选工信部《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》 [5] - 顿汉布什在国内已服务国家超级计算广州中心（天河二号）、中国移动（贵州）大数据中心、中国联通西安数据中心等多个重大项目 [5] - 在海外，与北美、澳洲、东南亚、中东的本土专业集成商合作，市场景气度持续高企 [6] - 冰轮换热技术公司的“液冷系统热交换器”入选《2024年度山东省首台(套)技术装备产品生产企业及名单》 [6] - IDC冷水机组中螺杆式比例下降，离心式（尤其是磁悬浮）比例提升并占多数 [6] - 顿汉布什1965年出产第一台离心式压缩机，2010年出产高效双级离心式压缩机，2014年出产磁悬浮压缩机 [6] - 海外制造基地在战术性扩产，境内制造基地开始支援海外市场 [6] 核电业务 - 公司聚焦核岛冷却、核能供热等核心场景，研发出一系列核岛冷却、冷却余热回收、安全壳内无动力空冷器、水热同产同送、核能供暖大温差长输供热等创新技术 [6] - 在国内服务了红沿河、宁德、阳江、防城港、海阳、徐大堡、三澳、陆丰、太平岭、苍南、石岛、白龙等核电站 [6] - 旗下换热技术公司批量供货全球首座商用四代技术高温气冷堆 [6] - 旗下顿汉布什公司是全球核岛制冷机服务商，拥有20余年核电服务经验，是国内唯一在核岛各个区域都有应用且核岛制冷机品种最全的生产厂家 [6] - 近期中标浮动小型核反应堆冷机项目 [6] - 旗下华源泰盟公司的水热同产同送、核能供暖大温差长输供热技术已在国家电投“暖核一号”核能供暖项目应用 [6] 竞争优势 - 拥有压缩和换热技术（荣获国家科技进步二等奖、国家技术发明二等奖） [6] - 具备七十年数十万专业化个性化项目场景应用解决方案积累 [6] - 拥有高效团结创新进取的经营团队 [6]

财务业绩 - 第三季度营收17.2亿元，同比增长6.88% [5] - 第三季度归母净利润1.6亿元，同比增长13.54% [5] - 前三季度营收48.3亿元，同比下滑2.45% [5] - 前三季度归母净利润4.28亿元，同比下滑9.68% [5] 核心业务与技术 - 主要产品为压缩机和换热装置，覆盖-271℃至200℃温控区间 [5] - 打造全系列磁悬浮压缩机产品矩阵，参与两项国家标准起草 [5] - 产品广泛应用于食品冷冻冷藏、冷链物流、冰雪场馆、能源化工、轨道交通、数据中心等多个领域 [6] 数据中心业务 - 旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司提供数据中心液冷系统一次侧冷源和热交换装置 [6] - 两项产品入选工信部《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》 [7] - 2024年7月推出升级版IDC专用磁悬浮、气悬浮系列新产品和风墙产品 [7] - 服务国内外多个重大项目，包括国家超级计算广州中心、中国移动贵州大数据中心等 [7] - 冰轮换热技术公司的"液冷系统热交换器"入选2024年度山东省首台(套)技术装备名单 [8] 核电领域应用 - 聚焦核岛冷却、核能供热等核心场景，研发核岛冷却、余热回收、安全壳无动力空冷器等创新技术 [8] - 服务国内红沿河、宁德、阳江等多个核电站 [8] - 顿汉布什公司是全球核岛制冷机服务商，拥有20余年经验，是国内唯一在核岛各区域都有应用的厂家 [9] - 近期中标浮动小型核反应堆冷机项目 [9] - 华源泰盟公司研发的水热同产同送、核能供暖大温差长输供热技术已在"暖核一号"项目应用 [9]

业务概况与核心技术 - 公司致力于能源和动力领域，提供系统解决方案和全生命周期服务，主要产品包括压缩机和换热装置，覆盖-271℃至200℃温控范围 [3] - 产品矩阵涵盖螺杆式压缩机、离心式压缩机、吸收式制冷机等12类核心设备，并打造全系列磁悬浮压缩机产品线 [3] - 参与起草《离心式制冷剂压缩机》和《无油悬浮离心式冷水（热泵）机组》两项国家标准 [3] 市场应用领域 - 商业制冷系统：食品/农副产品冷冻冷藏、冷链物流基地建设、冰雪运动场馆（北京冬奥村项目应用） [3] - 工业冷冻系统：能源/化工生产工艺冷却、航天风洞/超导科研等特殊环境 [3] - 空调系统：轨道交通、商业地产、数据中心、核电站等9大应用场景 [3] - 新兴领域：余热余能利用、气体压缩液化、储能系统、3D智能成型等6大方向 [3] 数据中心冷却解决方案 - 旗下顿汉布什公司两项产品入选工信部《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》 [3] - 国内服务案例包括国家超级计算广州中心、中国移动（贵州）大数据中心等12个重大项目 [3] - 海外市场覆盖北美、澳洲、东南亚、中东地区，与本土集成商合作 [3] - 2024年7月推出升级版IDC专用ACM磁悬浮/气悬浮系列新产品和FanWal风墙 [3] - 冰轮换热技术公司"液冷系统热交换器"入选《2024年度山东省首台(套)技术装备名单》 [4] 核电领域技术突破 - 聚焦核岛冷却、核能供热核心场景，研发核岛冷却余热回收、安全壳内无动力空冷器等创新技术 [4] - 国内服务覆盖红沿河、宁德、阳江等12个核电站项目 [4] - 旗下换热技术公司为全球首座商用四代高温气冷堆批量供货无动力空冷器 [4] - 顿汉布什公司是唯一在核岛所有区域都有应用且产品品种最全的厂家，拥有20余年核电服务经验 [4] - 华源泰盟公司与清华大学合作研发的水热同产同送技术应用于国家电投"暖核一号"项目 [4] 国际化发展与产能布局 - IDC冷水机组需满足国别专用标准，在工况、抗震度、可靠性等方面形成技术门槛 [4] - 海外制造基地实施战术性扩产，境内制造基地开始支援海外市场 [4]

核心业务与产品应用 - 公司核心业务涵盖冷链装备、能源化工装备、中央空调及节能制热 并基于压缩机技术拓展氢能、CCUS、天然气压缩设备等新领域[1] - 产品应用于食品/农副产品冷冻冷藏、冷链物流基地、真空冻干、冰雪场馆等商业制冷系统[1] - 覆盖能源化工冷却、航天风洞科研、隧道矿井冻结等工业冷冻系统 以及轨道交通、商业地产等商用舒适空调场景[1] - 涉及数据中心、核电站、冶金石化、电子厂房等工业特种空调 以及余热利用、气体液化、储能装备等清洁能源领域[1] 行业发展与市场机遇 - 国内工商业制冷处于周期底部 预计将温和复苏 海外市场在东南亚/中东地区需求旺盛[1] - 国家核电建设释放提速信号 公司聚焦核岛冷却、核能供热等核心场景 提供核电站安全运行与清洁能源利用解决方案[1] - AIDC业务快速增长 为数据中心及液冷系统提供一次侧冷源装备和热交换装置 形成新成长曲线[2] - 公司服务国内国家超级计算广州中心、中国移动大数据中心等重点项目 并与海外集成商合作覆盖北美、澳洲等市场[2] 财务与估值展望 - 预计2025-2027年归母净利润为7.2亿元、8.5亿元、10.0亿元 对应市盈率19.7倍、16.7倍、14.2倍[2] - 对比同业冰山冷热和申菱环境（平均估值53.9倍、40.6倍、30.6倍） 公司估值具备相对优势[2]

业务概况与产品矩阵 - 公司致力于能源动力领域系统解决方案及全生命周期服务 主要产品为压缩机与换热装置 覆盖-271℃至200℃温控区间 [2] - 产品包括螺杆式压缩机 离心式压缩机 吸收式制冷机 活塞式压缩机 涡旋式压缩机 工业热泵等12类核心设备 [2] - 磁悬浮压缩机技术优势显著 参与两项国家标准起草 在北京冬奥村项目中表现突出 [2] - 服务领域涵盖食品冷冻冷藏 冷链物流 真空冻干 冰雪场馆 能源化工冷却 航天科研 商业空调等20余个行业场景 [2] 数据中心应用与海外布局 - 旗下顿汉布什公司两项产品入选国家绿色数据中心技术目录 含高压变频离心式与磁悬浮变频离心式冷水机组 [2] - 服务国内超算中心及数据中心项目超13个 包括国家超级计算广州中心 中国移动(贵州)大数据中心等 [2] - 海外与本土集成商合作 覆盖北美 澳洲 东南亚 中东市场 制造基地满产且境内基地支援海外 [2][3] - 2024年7月推出IDC专用ACM磁悬浮/气悬浮系列新产品及FanWal风墙 提升竞争力 [2] - 冰轮换热技术公司液冷系统热交换器入选2024年度山东省首台(套)技术装备名单 [3] 核电领域技术突破 - 聚焦核岛冷却 核能供热场景 研发核岛冷却 余热回收 安全壳内无动力空冷器等创新技术 [3] - 服务国内红沿河 宁德 阳江等12个核电站项目 [3] - 旗下换热技术公司为全球首座商用四代高温气冷堆批量供货无动力空冷器 [3] - 顿汉布什拥有20余年核电服务经验 是国内唯一覆盖核岛全区域且品种最全的制冷机厂商 [3] - 华源泰盟公司吸收式换热技术获国家技术发明二等奖 应用于"暖核一号"跨城核能供热项目 [3]