核心财务表现 - 1H25收入14.15亿元同比下滑5.0% 归母净利润2.20亿元同比增长35.3% 扣非归母净利润2.16亿元同比增长49.5% [1] - 2Q25收入8.90亿元同比增长0.1% [1] - 1H25毛利率34.8%同比提升1.05个百分点 销售费用0.23亿元同比下降39.2% 管理费用1.33亿元同比下降5.6% [2] - 研发投入1.55亿元占营收10.99% 经营性现金流净额-4.03亿元同比下降19.3% [2] 业务结构变化 - 银行IT产品与解决方案收入12.02亿元同比下降8.9% 毛利率33.7%同比提升2.77个百分点 [1][2] - 非银IT产品与解决方案收入1.49亿元同比增长28.2% 毛利率34.5%同比下降4.33个百分点 [1][2] - 创新运营收入0.61亿元同比增长17.7% 海外营业收入0.16亿元同比增长121.3% [1] 战略布局进展 - 海外市场取得突破 成为数字经济出海国际合作联盟首批成员 中标伦敦分行数据平台项目 [3] - 区块链技术优势推动Web3布局 "星链"金融数据要素平台开放试用 上架数据产品近千项 覆盖供应商近50家 [1][3] - 大模型MCP协议适配技术取得关键进展 通过MCP server构建AI应用架构 [3] 市场拓展成果 - 中标大型金融机构监管报送项目 协助央企金控平台数字化使分析效率提升50% [3] - 与华为合作完成分布式企业网银 统一监管报送平台和远程经营服务平台的鲲鹏原生开发 [3] - 拥有22亿元在手订单将于2025年内确认 [1] 估值预期 - 目标价上调14.8%至31元 基于42.5倍/37.3倍2025e/2026e市盈率 [4] - 当前交易于35.9倍/31.5倍2025/2026e市盈率 较目标价存在18.4%上行空间 [4]

业绩表现 - 扣非归母净利润达2.16亿元，同比增长49.45% [2] - 综合毛利率34.79%，同比增加1.05个百分点 [2] - 银行IT产品与解决方案收入12.02亿元，毛利率33.69%，同比增加2.77个百分点 [2] - 非银IT产品与解决方案收入1.49亿元，同比增长28.18%，毛利率34.54% [2] - 创新运营业务收入6139.94万元，同比增长17.74% [2] - 海外业务营收1635.54万元，同比提升121.25% [2] 客户结构 - 国有大型商业银行、股份制银行及政策性银行贡献主营业务收入的45.54% [2] - 中小银行和农信社贡献36.23% [2] - 非银金融机构、外资银行和其他金融客户贡献18.23% [2] 研发投入与技术创新 - 研发投入1.55亿元，占营业收入10.99% [3] - AI产品已触达各类银行客户，信贷、数据、监管等业务线深化AI赋能 [3] - 与高校、科研机构合作探索AI技术应用 [3] - Web3领域在数字人民币和境外数字法币项目成功落地 [3] - 探索债券和信贷资产代币化等RWA层应用 [3] 海外战略与市场拓展 - 2025年上半年筹划发行H股并在香港联交所上市 [3] - 核心系统产品进行本地化适配，开拓东南亚、中亚、中东及欧洲市场 [3] - 中标业内领先银行伦敦分行数据平台一期项目 [3] 数字货币业务进展 - 2024年布局数字货币领域，2025年5月将稳定币作为重点方向 [4] - 为某境外银行搭建数字货币体系，与海外研究机构联合申请课题 [4] - 帮助银行对接数字货币体系并解决相关痛点 [4] - 稳定币业务与海外战略整合推进 [4] 业务展望 - 传统金融与数字货币融合空间巨大 [5] - 针对不同类型银行提供差异化解决方案 [5] - 海外业务未来两到三年内有望快速发展 [5]

财务表现 - 上半年实现营业收入14.15亿元 [1] - 综合毛利率34.79% 同比提升1.05个百分点 [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.20亿元 同比增长35.26% [1] - 扣非净利润2.16亿元 同比增长49.45% [1] - 基本每股收益0.32元 [1] 业务结构 - 银行IT产品与解决方案收入12.02亿元 占比84.94% [1] - 银行IT业务毛利率33.69% 同比提升2.77个百分点 [1] - 非银IT产品与解决方案收入1.49亿元 同比增长28.18% [1] - 非银IT业务占比10.56% 毛利率34.54% [1] - 创新运营业务收入6139.94万元 同比增长17.74% [1] - 创新运营业务占比4.34% [1] 海外业务 - 海外营业收入1635.54万元 同比大幅增长121.25% [1] - 公司持续投入海外业务发展 [1]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 2025年一季度公司利润端表现突出，布局AI赋能金融科技业务有望提高运营效率，积极拓展非银机构、创新运营和海外业务将成未来重要增长点，看好公司未来发展 [9][10][12] 事项 - 公司公告2025年一季报，一季度实现营业收入5.25亿元，同比下降12.57%，归母净利润5815.43万元，同比增长81.09%，扣非归母净利润5531.76万元，同比增长77.01%，EPS为0.08元/股 [5] 平安观点 利润端表现 - 2025年一季度营收5.25亿元，同比下降12.57%，归母净利润和扣非归母净利润同比大幅增长，主要因盈利能力提升，一季度毛利率27.77%，同比提高1.36个百分点，期间费用率21.84%，同比下降1.50个百分点 [9] AI赋能业务 - 公司自1999年成立专注服务金融机构，积极把握生成式AI机遇，构建大模型全栈服务体系，推出面向银行业务场景的AI一体机，2024年银行IT产品与解决方案收入34.61亿元，占比87.45%，毛利率28.10%，同比增加4.73个百分点，布局AI将赋能金融科技业务发展 [9] 业务拓展情况 - 非银机构业务方面，2024年持续中标信创项目，开拓证券行业客户市场；创新运营业务方面，零售信贷存量业务增长，开展多项合作；海外业务方面，2024年新签订单近亿元，中标跨国银行项目，非银、创新运营和海外业务将成未来重要增长点 [12] 盈利预测与投资建议 - 调整公司盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为4.45亿元、5.30亿元、6.42亿元，对应EPS分别为0.63元、0.75元、0.91元，对应4月30日收盘价的PE分别为38.0倍、31.9倍、26.3倍，维持“推荐”评级 [12] 主要数据 - 行业为计算机，大股东为珠海宇琴鸿泰创业投资集团有限公司，持股26.17%，实际控制人为洪卫东，总股本704百万股，流通A股703百万股，总市值169亿元，流通A股市值169亿元，每股净资产6.16元，资产负债率22.6% [8] 财务报表 资产负债表 - 展示2024A - 2027E会计年度的流动资产、非流动资产、资产总计、流动负债、非流动负债、负债合计、少数股东权益、股本、资本公积、留存收益、归属母公司股东权益、负债和股东权益等数据 [13] 利润表 - 展示2024A - 2027E会计年度的营业收入、营业成本、税金及附加、营业费用等各项收支及利润数据 [13] 现金流量表 - 展示2024A - 2027E会计年度的经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流及现金净增加额等数据 [15] 主要财务比率 - 展示2024A - 2027E会计年度的成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等财务比率数据 [14]

业绩情况 - 2025年一季度归母净利润5815.43万元，同比增长81.1%；扣非归母净利润5531.76万元，同比增长77.0% [3] - 销售毛利率达27.8%，同比提升1.4个百分点；销售净利率达11.0%，同比提升5.7个百分点 [3] - 大型银行客户占主营业务收入约50%，中小银行和农信社约30%，其余为非银金融等客户；海外银行收入2753万元，同比增长241% [3] - 银行IT产品与解决方案收入占比超80%，毛利率超26%，同比增加3.5个百分点；非银IT产品与解决方案收入占比约15%，营收规模同比增长135%；创新运营业务海外数字银行客户贡献运营收入，毛利率近80% [3] 问答环节 跨境支付与CIPS能力进展 - 跨境金融支付分基础设施、机构、电商和跨境企业三个体系，公司能帮助客户打通通道，在各体系有应用开发 [4] - 在基础设施层面服务重要金融基础设施，跟进CIPS及mBridge发展；在银行和第三方支付机构、电商和跨境企业层面有业务应用开发；海外布局有渠道系统建设和生态体系布局 [4][5] - 在数字人民币和支付清算交易领域广泛布局，有推广数币应用和参与系统开发案例，将与更多场景融合 [5] 毛利率优化原因 - 公司在客户和产品体系更聚焦，优化项目管理和客户交付；运用AI提升产品化能力，降低成本，提升交付效率和规模效应 [6] AI业务进展 - AI产品围绕银行前中后台系统布局开发，在信贷、数据、营销、监管领域发挥价值 [7] - 开年响应客户需求，推进POC测试和案例落地；数据AI产品ChatBI一季度落地城商行，AI营销产品落地大型商业银行分行 [7][8] 海外业务进展与策略 - 一季度拓展欧洲客户业务，展示国际市场竞争力；通过分布式微服务架构助海外客户数字化转型，外资银行数字化转型项目在执行 [9] - 抓住新兴市场趋势，采用“系统升级+场景金融”双轨策略，赋能传统银行升级系统，对接新兴场景金融需求 [10]