核心观点 报告认为，在政策支持与消费升级驱动下，我国文化产业快速发展，其中文化新业态、内容创作生产、创意设计服务等领域增长尤为突出，这为北交所的“文创国潮”主线投资机会提供了宏观背景。报告重点分析了北交所及新三板中与文创、工艺美术相关的代表性公司，如柏星龙、太湖雪以及正在北交所上市辅导的朱炳仁铜，展示了它们如何通过融合传统文化、非遗技艺与AI、潮玩等新元素来把握市场机遇。 行业宏观背景与政策支持 - 2025年前三季度，全国8.1万家规模以上文化企业实现营业收入109,589亿元（约1.1万亿元），同比增长7.9%，利润总额9,093亿元，同比增长14.2% [2] - 文化新业态特征明显的16个行业小类实现营业收入48,860亿元，同比增长14.1%，增速快于行业整体6.2个百分点 [2][18] - 分产业类型看，文化服务业以60,626亿元营收和11.9%的增速领跑，占比达55.3% [2][19] - 分行业看，内容创作生产、创意设计服务、新闻信息服务增速突出，分别达14.0%、13.2%、11.6% [2][23] - 工艺美术行业受到国家长期政策支持，自1997年《传统工艺美术保护条例》颁布以来，近年又陆续出台《关于推动工艺美术行业传承创新发展的指导意见》（2024年）等文件，旨在推动行业创新与规模增长 [11][13][15] 北交所市场表现 - 本周末（2025年12月26日）北证50指数报收1463.03点，周涨幅为+1.19% [3][57] - 本周（12月22日至26日）北交所消费服务行业整体走势较弱，周跌幅为-1.95% [3][58] - 消费服务二级行业中，商业服务（+2.18%）、农林牧渔（+1.35%）、包装印刷（+1.37%）本周上涨且涨幅超过1% [3][59] - 个股层面，本周仅23.40%的消费服务标的市值上涨，但农林牧渔二级行业中有60%以上的标的本周上涨 [3][65][68] - 周涨幅居前的个股包括宏裕包材（+24.67%）、北矿检测（+14.28%）、田野股份（+13.19%）等 [3][71] 北交所文创国潮相关标的分析 - **柏星龙**：公司以创意包装设计为基础，积极拓展C端文创与潮玩IP业务 [33] - 2024年设立全资孙公司龙衍文创，布局C端市场，推出“独眼星球”等原创IP，聚焦Z世代情绪经济 [2][38] - 明确“AI互动类、传统文创类”两大产品主线，“独眼星球”AI陪伴型毛绒玩具已完成原型设计并进入产业化准备阶段 [40][42] - 另一原创传统文创潮玩IP“Nidoo”的手办玩偶盲盒已完成产品打样 [43] - 推动“线上全平台+线下多场景”渠道覆盖，计划在主流购物平台开设品牌专店，并布局潮玩集合店、文旅场景等线下渠道 [47][49] - 2025年前三季度实现营收3.77亿元，归母净利润2,440.60万元 [33] - **太湖雪**：作为蚕丝被龙头，公司深入挖掘丝绸文化，将非遗技艺与产品设计深度融合 [33][50] - 产品设计广泛融合中国传统文化及苏绣、宋锦等非遗技法 [50][54] - 加大与苏州博物馆等机构的跨界联名合作，2024年3月设立全资子公司苏州太湖雪文化科技有限公司，主营文化创意产品设计 [50][52] - 太湖雪品牌已连续5年（2019-2023年）蝉联全国蚕丝被专营品牌线上渠道销量第一 [50] - 2025年前三季度实现营收4.02亿元，归母净利润2,315.57万元 [33] 新三板潜在标的与上市动态 - 截至2025年12月26日，当年新挂牌新三板企业共325家，其中消费服务领域相关企业37家，这些企业2024年平均营收规模为9.31亿元，平均归母净利润为9,066.84万元 [4][74] - 朱炳仁铜、重数传媒、玄机科技等标的与文化创意、工艺设计概念强相关 [4][75] - **朱炳仁铜**：已进入北交所上市辅导阶段 [4][75] - 公司主要从事铜工艺品和铜装饰产品的研发、生产、销售，实际控制人为国家级非遗铜雕技艺传承人 [4][77] - 设计团队规模达九十余人，每年设计并投产数百款铜工艺产品 [77][81] - 2024年实现营收6.20亿元，同比增长27.93%；归母净利润6,297.03万元，同比增长12.05%；毛利率和净利率分别为53.77%和10.16% [4][80] 本周北交所消费服务公司重要公告摘要 - **太湖雪**：于2025年12月26日取得一块26,990.78平方米的工业用地使用权，用于推进“太湖雪未来工厂项目”建设，旨在扩大产能并推动数字化转型 [85] - **锦波生物**：拟向全资子公司增资1.65亿元，以支持其战略发展 [85] - **流金科技**：其打造的“视界慧景”共创平台已正式上线，提供全流程创作与资源对接服务 [85] - **盖世食品**：江苏工厂一期处于产能爬坡期，并积极推进二期“年产7,000吨预制水产及肉类智能制造建设项目” [85]

公司上市进程与财务表现 - 杭州朱炳仁铜艺股份有限公司已启动北交所上市辅导备案，若成功将成为北交所第一家艺术品公司 [1][2] - 公司2023年收入为4.85亿元，2024年收入增长至6.2亿元，同期归母净利润分别为0.56亿元和0.63亿元 [1] - 这是公司第二次启动上市辅导，此前在华泰联合辅导下启动但无疾而终 [1] 产品结构与销售渠道 - 公司主要产品包括铜工艺品和铜装饰品，用于艺术收藏、酒店家居等多种场景 [1] - 2024年，工艺品和装饰品分别创收4.64亿元和1.5亿元，占总收入比例分别为74.79%和24.28% [7] - 销售渠道聚焦线下，2024年线下渠道贡献收入4.89亿元，占比接近80%，截至2024年末拥有56家线下门店，分布于杭州、北京、上海等核心商圈 [7] - 公司实控人强调开设实体门店对“中华老字号”和非物质文化遗产铜雕技艺展示的重要性 [7] 品牌传承与潜在争议 - 公司名称取自国家级工艺美术大师朱炳仁，其为“朱府铜艺”家族第四代传人，实控人朱军岷为第五代传人 [3] - 朱炳仁之弟朱炳新亦自称是家族第四代传人，并以“朱府铜艺”为品牌独立经营，双方部分产品设计外观高度相似 [2][3][4] - 公司称双方在发明专利（如表面着色、氧化成膜）与外观设计（如焊接、抛光装置）方面有显著差异，不存在专利技术潜在争议 [3] - 品牌传承争议可能带来不确定性，类似“同仁堂”字号纠纷曾影响相关公司IPO进程 [4][5] 市场竞争与品牌年轻化挑战 - 同业公司铜师傅主攻铜质文创产品，2024年以5.51亿元收入位列中国铜质文创工艺品企业排名第一，且超9成收入来自线上 [7] - 公司产品设计以传统生肖、祥瑞为主，主要面向五六十岁人群，摆件价格在数百元到千元不等 [8] - 为吸引年轻人，公司已与一些电影厂洽谈合作，旨在获取兼具中国传统文化特点和年轻人审美的IP，但目前联名仍主要与博物馆（如中国钱币博物馆）合作 [8] 原材料成本压力 - 近期铜价暴涨，伦敦金属交易所铜期货价格一度涨至11771美元/吨，较年初大涨超30% [9] - 花旗分析师团队认为，多重看涨因素（如宽松利率环境、美国财政扩张、能源转型）将支撑铜价上行趋势持续至2026年 [9] - 公司主要向江西铜业、铜陵有色等大型铜生产企业采购铜材，铜价上涨已使供应商江西铜业2024年第三季度净利润实现超40%的同比增速 [10] - 与黄金不同，铜缺乏金融避险附加价值，公司向终端消费者转嫁成本压力的空间和可行性较低，利润水平面临挑战 [11]

公司上市进程与基本信息 - 杭州朱炳仁铜艺股份有限公司于2025年12月3日在浙江证监局进行北交所上市辅导备案，辅导机构为浙商证券 [1] - 公司已于2025年10月在全国中小企业股份转让系统挂牌，证券简称为朱炳仁铜，证券代码为874779 [1] 公司业务与产品 - 公司主营业务为铜工艺相关产品的研发、生产与销售，主要产品包括铜工艺品和铜装饰产品 [1] - 在文创领域，公司每年设计并投产数百款各式铜工艺产品 [1] - 在铜装饰领域，公司设计团队具备丰富的古建筑、现代建筑领域设计经验 [1] 公司技术与研发实力 - 公司在传统工艺基础上自主研发，在热着色、蚀刻等关键工序，以及熔铜、庚彩、花斑纹着色等特殊工艺领域具备丰富的技术储备 [1] - 截至2025年3月31日，公司已累计获得162项专利技术、200项作品著作权和6项计算机软件著作权 [2] - 截至2024年末，公司设计团队规模已达九十余人 [1] 公司财务表现 - 2023年度归属于挂牌公司股东的净利润（扣除非经常性损益前后孰低）为4968.21万元人民币 [2] - 2024年度归属于挂牌公司股东的净利润（扣除非经常性损益前后孰低）为5307.48万元人民币 [2] - 2023年度加权平均净资产收益率（扣除非经常性损益前后归属于母公司股东的净利润孰低计算）为12.07% [2] - 2024年度加权平均净资产收益率（扣除非经常性损益前后归属于母公司股东的净利润孰低计算）为11.30% [2] - 公司2023年及2024年财务数据符合北交所上市的财务条件 [2] 公司股权结构与控制人 - 公司实际控制人朱军岷直接持有公司58.79%的股份，为控股股东 [3] - 实际控制人朱军岷是国家级非遗铜雕技艺传承人、浙江省工艺美术大师，开创了“朱炳仁·铜”品牌 [2] - 实际控制人父亲、公司顾问朱炳仁是铜雕领域的国家级工艺美术大师、国家级非遗铜雕技艺传承人、北京故宫博物院文创顾问 [2] - 朱军岷及其父亲朱炳仁在传承传统技术基础上，开创了熔铜艺术、庚彩艺术 [2] 公司市场地位与品牌 - 公司在产品设计、生产工艺、销售渠道及品牌知名度等方面具备较强的市场竞争力 [1] - 公司已在行业内实现较高的品牌知名度 [2] - 在行业领军人物的带领下，公司具备业内领先的设计、制造能力 [2]

公司基本情况 - 公司全称为杭州朱炳仁铜艺股份有限公司，成立于2011年8月8日，注册资本为10,500.00万元 [1] - 公司注册地址位于浙江省杭州市临平区，法定代表人为朱军岷 [1] - 公司所属行业为文教、工美、体育和娱乐用品制造业 [1] - 公司已于2025年10月在全国中小企业股份转让系统挂牌，股票代码为874779 [1] - 公司近3年不存在IPO申请被终止审查、不予核准或不予注册的情形 [1] 本次IPO辅导安排 - 公司已启动IPO辅导，辅导协议签署时间为2025年10月15日 [2] - 本次IPO的辅导机构为浙商证券股份有限公司 [1][2] - 本次IPO的律师事务所为北京市君合律师事务所 [1][2] - 本次IPO的会计师事务所为中汇会计师事务所（特殊普通合伙） [1][2] 主营业务与品牌 - 公司主要从事铜工艺相关产品的研发、生产与销售，主要产品包括铜工艺品和铜装饰产品 [2] - 公司开创了“朱炳仁·铜”品牌，实际控制人朱军岷是国家级非遗铜雕技艺传承人及浙江省工艺美术大师 [2] - 公司顾问朱炳仁（朱军岷之父）是铜雕领域的国家级工艺美术大师、国家级非遗铜雕技艺传承人，并担任北京故宫博物院文创顾问等职务 [2] - 公司在传承传统技术基础上，开创了熔铜艺术与庚彩艺术 [2] 股权结构与实际控制人 - 控股股东及实际控制人为朱军岷，直接持有公司61,733,684股股份，占总股本的58.79% [1][5] - 朱嫣红直接持有公司20,062,454股股份，占总股本的19.11%，朱军岷与朱嫣红为兄妹关系 [5] - 朱军岷与朱嫣红还通过持有杭州军燕的全部合伙份额间接持有公司2,100,000股股份，占总股本的2% [5] - 朱军岷与朱嫣红共同控制公司79.90%的股份，为公司的共同实际控制人 [5] 管理层背景 - 朱军岷，55岁，担任公司董事长，拥有深厚的行业背景，自1990年起长期在铜艺相关企业任职 [7] - 朱军岷现任浙江省政协委员及杭州市工商联企业家协会副主席 [7] - 朱嫣红，51岁，担任公司董事，并长期担任浙江朱炳仁铜雕艺术博物馆馆长 [7] 财务表现：盈利能力 - 2023年至2024年，公司营业收入从4.85亿元增长至6.20亿元，同比增长27.9% [3][4] - 2023年至2024年，公司归母净利润从5,619.74万元增长至6,297.03万元，同比增长12.1% [3][4] - 2023年至2024年，公司毛利率从49.59%提升至53.77% [4] - 2023年至2024年，公司基本每股收益从0.54元/股增长至0.60元/股 [4] - 2024年公司扣除非经常性损益后的归母净利润为5,320.25万元 [4] 财务表现：资产与负债 - 2023年至2024年，公司总资产从74,135.73万元增长至96,519.00万元 [4] - 2023年至2024年，公司股东权益合计从44,829.97万元增长至51,073.95万元 [4] - 2023年至2024年，公司归属于申请挂牌公司的股东权益从43,841.30万元增长至50,085.49万元 [4] - 2023年至2024年，公司每股净资产从4.18元增长至4.77元 [4] - 2023年至2024年，公司资产负债率从39.53%上升至47.08% [4] 财务表现：运营效率与现金流 - 2023年至2024年，公司流动比率从1.83倍下降至1.60倍，速动比率从1.11倍下降至0.93倍 [4] - 2023年至2024年，公司应收账款周转率从3.09次提升至3.33次 [4] - 2023年至2024年，公司存货周转率从1.34次微降至1.28次 [4] - 2023年至2024年，公司经营活动产生的现金流量净额从5,944.15万元大幅增长至9,261.84万元 [4] - 2023年至2024年，公司加权平均净资产收益率（扣非）从12.07%降至11.30% [4]

公司上市进程与市场定位 - 铜师傅在港股消费股情绪回暖之际二次向港交所递交招股书，尝试上市[2] - 市场将公司标签为“中年人的泡泡玛特”，但两者商业模式存在本质差异[3][4] - 公司所在铜质文创赛道天花板较低，增长空间有限，难以支撑高估值[5][12] 商业模式与财务表现 - 公司毛利率约为35%，远低于泡泡玛特的66%-70%，因铜工艺品依赖原材料且成本刚性[3][16] - 2025年上半年主营业务收入3.08亿元，同比增长不足10%，归母净利润从3976.5万元下滑至3024.4万元[19] - 客单价显著下滑，线上从958元降至556元，线下从1918元降至659元，反映价格体系下沉[22] 成本压力与原材料风险 - 铜价持续上涨，LME铜创历史新高至11210.5美元/吨，沪铜突破89650元/吨[23] - 上游供给偏紧及需求扩张预期可能推动铜价中长期抬升，进一步挤压毛利率[24][25] 业务拓展与挑战 - 公司尝试扩品类至塑胶、银等材质，并通过联名IP吸引年轻客群，但市场接受度有限[26][28] - 产品定价较高且品牌形象固化于“中年人审美”，难以突破年轻市场情绪消费壁垒[29] - 收入约八成依赖线上渠道，线下短板明显，潮玩赛道突围难度较大[31] 增长策略与海外机会 - 海外市场被视为潜在突破口，尤其是东南亚、日本和欧洲的东方审美出海红利[32][33] - 海外拓展需长期投入品牌教育与渠道建设，短期难以贡献显著业绩[33]

新三板市场动态 - 过去一周新三板新增挂牌公司15家，其中10月22日单日有6家公司集体挂牌[1] - 新挂牌企业多来自半导体、新材料、高端装备制造等新兴产业领域，多数在细分领域掌握关键核心技术[1] - 新三板作为多层次资本市场组成部分，其挖掘和培育硬科技企业的平台功能日益凸显，例如洛科电子通过区域性股权市场"绿色通道"挂牌[1] 重点企业分析：中欣晶圆 - 公司业务涵盖4英寸至12英寸抛光片及8英寸、12英寸外延片生产，建立了完整的半导体硅片制备工艺体系[2] - 研发投入占营业收入比重超过10%，产品已进入中芯国际、环球晶圆等国内外知名客户供应商体系，累计通过认证客户270余家，认证产品2600余种[2] - 规划产能包括小尺寸硅片40万片/月、8英寸抛光片50万片/月、12英寸抛光片60万片/月等，未来3至5年目标成为全球前5大硅片供应商[2] 其他硬科技企业亮点 - 中星联华是国家级专精特新"小巨人"企业，专注于高频高速电子测试测量仪器，在国内高端无线电仪器仪表市场具备技术优势[3] - 森泰英格是具备数控机床精密附件和数控刀具制造能力的综合性企业，产品应用于汽车制造、风电、航空航天等领域[3] - 海明润在油气钻头用金刚石复合片领域确立领先地位，潍坊精华是锂离子电池负极材料粉碎设备的重要制造商，为贝特瑞等头部企业供货[4] 北交所上市进展 - 中欣晶圆已于10月10日获北交所上市受理，其在挂牌前（8月1日）已提交上市辅导备案申请材料[6] - 10月15日挂牌的朱炳仁铜在挂牌次日公告已提交北交所上市辅导备案材料[6] - 百迈科董事会于10月10日审议通过北交所上市议案，公司毛利率高达75.97%，拥有专利82项[6] - 睿龙科技计划在挂牌后12个月内提交北交所上市申请，其高频覆铜板产品已应用于国防重大装备或国家航空航天重点工程[7]

公司背景与IPO动态 - 杭州铜师傅文创（集团）股份有限公司递交港股招股书，正式赴港IPO [1] - 公司成立于2013年，创始人俞光从卫浴行业转型创立铜师傅，现为中国铜质文创工艺产品市场总收入最高品牌 [1][3] - 线上客单价超750元，小米系为重要投资方，顺为资本和小米集团分别持股13 39%和9 56% [1][8] 创始人创业历程 - 创始人俞光1972年生于浙江绍兴，早期创业经历包括摆摊、卫浴行业（雅鼎卫浴上市） [3] - 因高价铜关公像（120万元）与原材料成本（5万元/吨）差距发现市场机会，创立铜师傅 [3] - 2014年天猫店首推铜马和39元铜葫芦，当年售出50万个 [3] 产品与IP战略 - 产品矩阵以铜质文创为核心（占营收95%以上），拓展至塑胶潮玩、银质及黄金文创（子品牌"玺匠金铺"） [11] - 2022-2024年分别创建300、279、456个新原创IP，自研IP贡献营收占比超88% [12] - 合作IP包括六小龄童版"孙悟空"、三星堆、漫威等，曾创淘宝众筹2000万元记录 [5][12] 小米系深度合作 - 创始人俞光为小米方法论忠实实践者，模仿"米粉节"举办"铜粉英雄大会" [7] - 2017年获顺为资本和小米生态链1 1亿元A轮融资，后续B轮（3 1亿元）、C轮（2亿元）持续加注 [8] - 雷军评价其为"小米体系外最像小米的企业"，并定制铜师傅产品作为小米上市礼品 [7][9] 财务与市场表现 - 2022-2024年营收分别为4 80亿元、4 88亿元、5 51亿元，净利润0 57亿元、0 44亿元、0 79亿元 [11] - 2024年在中国铜质文创市场份额35 0%（总收入）和44 1%（线上收入），天猫京东品类第一 [12] - 线上渠道贡献近八成营收，线下布局9家直营店及68家授权门店 [12] 行业趋势与对标案例 - "谷子经济"崛起，泡泡玛特2020年上市市值超1000亿港元，2024年股价涨7倍至2600亿港元 [15][16] - 布鲁可（奥特曼IP）港股IPO获6000倍认购，市值超360亿港元；卡游2024年营收百亿冲刺IPO [16][17] - 行业呈现IP驱动特征，铜师傅与泡泡玛特、卡游等共同反映文化消费新趋势 [14][17] 未来战略 - 计划通过线下经销拓展海外市场，已进入中国台湾及美国，布局东南亚 [13] - 港股IPO将加速全球化进程，强化品牌与渠道建设 [13]

公司业务模式 - 公司采用"铜雕工艺品+文创IP"双轮驱动模式 结合工艺壁垒与IP变现能力[1] - 以铜工艺品为核心 融合非遗技艺与文创IP 产品材质拓展至塑胶潮玩 银质文创及黄金文创产品[7] - 通过IP联名实现年轻化破圈 已合作大圣系列 哪吒2 敦煌文创等热门IP[8][10] 市场定位与竞争格局 - 以"艺术品的标准 工业品的价格"打破高端工艺品消费壁垒 主打平价路线[5][13] - 按总收入计 2024年末在国内铜质文创工艺产品市场份额达35% 居行业首位[9] - 净利率存在提升空间 2024年净利润率13.8% 低于泡泡玛特23%的净利率水平[7][10] 财务表现 - 营收从2022年5.03亿元稳步增长至2024年5.71亿元[7] - 净利润从2022年0.57亿元增至2024年0.79亿元 净利润率2024年修复至13.8%[7] - 研发投入持续增加 2022-2024年研发费用分别为1880万元 2860万元和2820万元 占收入比例3.7%-5.7%[7] 发展历程与资本运作 - 2016年全渠道营收首破1.06亿元 创造淘宝众筹设计类目纪录[5] - 2017-2018年获小米生态链 顺为资本等累计投资超4.2亿元 目前还获得光信资本 凯辉基金等知名机构投资[5][6] - SKU数量从2022年稳步增至2024年2485款 三年新上线464款 382款和574款SKU[8] 行业背景 - 铜工艺品市场原为无序市场 存在报价品质分化 缺乏高性价比产品[4] - 国风复兴趋势推动东方工艺复苏 铜工艺成为传统意识文化最佳物质载体之一[8][11] - 公司被视为"平价版"老铺黄金与"潮玩铜质版"泡泡玛特的结合体[10]