淘宝出海业务战略 - 淘宝跨境业务"淘宝出海"宣布在2024年双11期间投入10亿元补贴 助力10万商家实现海外成交翻倍目标[1] - 业务为淘系卖家提供轻量化出海解决方案 商家无需切换平台 只需签约"出海增长计划"即可一键出海 商品同步至所有站点[1] - 自推出计划以来已有超过百万商家加入 签约商家GMV增速达到整体海外大盘增速的3倍[1] 业务发展现状与规模 - 2024年8月从大服饰类目起步 目前已覆盖3C数码、运动户外、玩具潮玩、淘工厂、飞猪等多领域超百万商家[1] - 2024年4月以来海外新用户增长规模同比超过200%[1] - 覆盖站点近七成位于亚洲 同时包括加拿大、澳大利亚等市场[2] 物流与支付支持体系 - 提供全链路保障 支持29种外币支付 在部分市场提供大件物流服务[1] - 构建覆盖20国的跨境物流与支付网络 确保履约服务确定性[4] - 双11期间在境外12个站点支持跨境包邮、包退 跨境包邮商品数达4亿件[3][4] 商家案例与运营成效 - 浙江佑美科技签约出海增长计划后半年内淘宝店铺跨境GMV突破1200万元[2] - 通过该计划成功挖掘瑜伽垫等新爆款产品 海外月销量超过3000条[2] - 业务帮助商家拉长产品生命周期 实现反季销售和差异化爆款打造[2] 市场营销与资源扶持 - 双11期间联合站内外资源为商家引流 对大服饰、3C数码、家具家居等重点行业进行专项扶持[2] - 在境外上线行业专属频道页面 全年推动百场品类活动 通过发放大额行业券等方式持续助力商家成长[3] - 首次在全球同步启动双11 提供五种语言版本 为海外消费者和外贸商家提供更便捷服务[3] 技术适配与本地化策略 - 大力推进多语言和本地化界面适配 根据不同市场用户习惯重构页面设计、导购逻辑和流量分发体系[4] - 当消费者身处境外地区时 应用会自动切换至海外站点[1] - 未来将强化差异化市场行业解决方案 提升商品力与海外多样化需求匹配效率[4]

这些生动画面，正是当下人民群众火热体育生活的缩影。"十四五"以来，我国体育产业总规模以年均超 10%的速度增长，运动健身、观赛参赛、购买装备等融入寻常百姓生活，体育产业成为提升全民健康、 驱动经济增长的重要助力。 清新的公园绿道，晨跑者与骑行者共享盎然生机；火热的体育商圈，球迷们观看比赛，购买纪念品，聚 餐畅谈；优美的山野湖畔，帐篷点点，山水之间传来欢声笑语。 《人民日报》（2025年09月16日 第 05 版） 责编：李芳、穆瑀宸 体育用品制造业的创新突破，也为体育产业发展注入新动能。海关数据显示，2025年上半年，我国体育 用品出口顶住压力，实现出口额149.01亿美元，同比增长1.56%。尤其亮眼的是，以智能科技为标签的 健身器材和跑步机成为关键引擎，彰显了产品结构优化与科技赋能的成效。随着先进材料和技术的加速 转化应用，我国体育产业还将继续打开更大发展空间。 体育产业的旺盛活力，还来自其强大的"链接"能力。通过嵌入百姓生活，体育与文旅等其他产业的融 合，激发了消费新活力。成都环城绿道将智能健身仓、骑行驿站与公园景观串联，成为市民休闲健身的 热门去处；上海前滩体育公园巧妙融合攀岩馆、滑板场与露天剧场，形 ...

清新的公园绿道，晨跑者与骑行者共享盎然生机；火热的体育商圈，球迷们观看比赛，购买纪念品，聚 餐畅谈；优美的山野湖畔，帐篷点点，山水之间传来欢声笑语。 这些生动画面，正是当下人民群众火热体育生活的缩影。"十四五"以来，我国体育产业总规模以年均超 10%的速度增长，运动健身、观赛参赛、购买装备等融入寻常百姓生活，体育产业成为提升全民健康、 驱动经济增长的重要助力。 前不久，国务院常务会议就释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见进行研究，指 出"发展体育产业和体育消费是落实扩大内需战略的重要内容"。作为重要的改善型消费，体育消费在促 消费、扩内需中的重要性日益凸显。挖掘体育需求，发展体育产业，开拓"体育+健康"的消费蓝海，体 育将成为推动经济社会持续健康发展的重要力量。 体育产业的旺盛活力，还来自其强大的"链接"能力。通过嵌入百姓生活，体育与文旅等其他产业的融 合，激发了消费新活力。成都环城绿道将智能健身仓、骑行驿站与公园景观串联，成为市民休闲健身的 热门去处；上海前滩体育公园巧妙融合攀岩馆、滑板场与露天剧场，形成"运动+休闲+文化"的消费链 条。进景区、进街区、进商圈，推动体育与城市各类空间、各消费场 ...

核心观点 - 过去一周6家公司启动IPO辅导备案 其中多家为终止后更换券商重启上市进程 涵盖汽车电子测试 医疗设备 盐化 电子连接件 智能健身器材等多个领域 [1] 沃镭智能 - 公司启动IPO辅导 辅导机构为中信建投证券 控股股东郭斌直接及间接控制32.79%股份 [4][5] - 公司系国家级专精特新重点小巨人企业 专注于汽车电子 智能驾驶 线控底盘与功率半导体领域 提供测试及智能制造解决方案 [5] - 曾于新三板挂牌并于2018年终止挂牌 2023年7月曾启动IPO后终止 今年3月完成超亿元融资 由同创伟业和江夏科投联合领投 [6][7][8] 飞依诺 - 公司完成IPO辅导备案 辅导机构为华泰联合证券 控股股东舟山晨鑫股权投资合伙企业持股32.36% 实际控制人奚水持股16.89% [10] - 公司专注于数字化彩超设备生产 产品包括推车式彩超 便携式彩超等 核心技术涵盖波束形成 信号处理等技术 产品应用于超600家三级医院 [10] - 曾于2022年12月申请科创板上市 2023年6月终止 当时保荐机构为中金公司 [11] 平美盐化 - 公司启动上市辅导 辅导机构为平安证券 控股股东中国平煤神马集团直接持股72.5047% [13][14] - 公司成立于2007年 注册资本约2.59亿元 经营范围包括饲料添加剂生产 非煤矿山矿产资源开采等 [15] - 平煤神马集团旗下已有4家上市公司 另有6家专精特新企业挂牌新三板 超硬材料公司已启动香港上市程序 [15][16] 亚士德 - 公司办理辅导备案登记 拟首次公开发行股票并上市 辅导券商为国信证券 控股股东深圳冠奇投资持股38.3501% [18][19] - 公司主营业务涵盖汽车零部件 医疗电子仪器及智能穿戴设备 并涉及电子材料 光学薄膜材料等领域 产品应用于手机 电脑等电子产品 [19] - 前身为富士康科技集团旗下D次事业群ADS事业处 已进入苹果 富士康 戴森 比亚迪 特斯拉等知名制造服务商供应链体系 [19] 铭基高科 - 公司启动IPO进程 与招商证券签署辅导协议 控股股东王彩晓直接持股67.22% 公司注册资本7812.5万元 [21] - 公司致力于精密连接组件研发 生产 销售 产品应用于计算机 消费电子 新能源等领域 在广东 江西 湖南 贵州建有生产基地 并在越南布局海外生产基地 [21][22] - 2023年营业收入11.48亿元 2024年增长至14.75亿元 扣非净利润2023年3626.74万元 2024年5141.63万元 客户涵盖宁德时代 华为 联想 大疆等 [22] - 曾于2023年5月申请创业板上市 拟募集4.01亿元 2024年5月因撤回申请终止审核 [22] 金史密斯 - 公司报送辅导备案申请材料 辅导机构为中泰证券 主要从事折叠智能健身器材设计 研发 生产与销售 核心产品包括走步机 跑步机 划船机三大系列 [24] - 产品以折叠结构加智能物联为特色 获德国红点 iF设计奖等国际工业设计大奖 2023年中国居家健身器材市场规模约450亿元 其中智能健身设备市场规模278亿元 同比增长41.5% [24] - 2024年公司营业收入7.51亿元 归母净利润4799.54万元 2025年上半年营业收入4.028亿元 同比增长24.14% 净利润2604万元 同比增长0.75% [24]

核心财务表现 - 公司2025年中期财报显示经调整净利润为1035万元 较上年同期亏损1.61亿元实现扭亏为盈 [1] - 按国际会计准则计算 期内实际亏损3543万元 盈利主要依靠削减低毛利SKU和压缩销售费用达成 [1] - 现金流出现小幅改善 但未改变整体经营状况 [1] 用户数据变化 - 月活跃用户数从2022年疫情峰值3639万降至2025年上半年的2249万 降幅达38% [2] - 2023年月活已回落至2976万 与2020年疫情前2973万水平基本持平 [2] - 与抖音健身内容年增40%形成对比 平台健身达人内容互动量显著高于Keep [3] 收入结构分析 - 会员订阅收入3.37亿元 同比下滑22.9% 用户反馈会员权益差异不足导致付费意愿降低 [3] - 自有品牌运动产品收入3.97亿元 同比减少20.9% 疫情期热销的跑步机等大件硬件现成为库存负担 [3] - 广告收入0.88亿元 同比下降11% 平台面临广告投放与用户体验的平衡难题 [3] - 线上课程收入因陷入高价精品与免费内容夹击 不再于财报中单独列示 [3] 市场竞争态势 - 抖音小红书等泛内容平台通过免费健身课程持续获取流量 2024年相关内容量增长40% [3] - 线下健身机构如乐刻超级猩猩通过社区化布局和价格竞争挤压市场空间 [4] - 公司虽保持"行业第一"地位 但所在细分赛道整体规模呈现收缩趋势 [5] 战略转型成效 - 公司年初提出All in AI等四大转型方向 但半年后用户收入和赛道三座大山问题仍未解决 [1] - 疫情红利期未能将硬件消费需求转化为持续服务收入 未能建立有效护城河 [2] - 平台内容黏性被免费教程和直播互动更好的外部平台分化 [3]

室内运动消费增长趋势 - 6月至7月室内运动器材消费快速增长 保龄球产品销量同比增长664% 壁球增长110% 台球增长41% 乒乓球和羽毛球分别增长36%和28% [1] - 兼具娱乐与运动功能的项目表现亮眼 保龄球配套手套及球包呈现高增长趋势 壁球和台球凭借低门槛与高社交属性吸引年轻人 [1] - 大众化室内运动保持热度 乒乓球集球网及训练器等功能性配件销售额增速超100% 羽毛球网和球包等装备持续快速增长 [1] 产品结构特征 - 跑步机 筋膜枪和动感单车销售额占比居室内健身产品前三 小型器材指压板 拉力器和药球实现数倍增长 [1] - 轻量化产品适配家庭场景 满足有氧力量塑形多元训练需求 瑜伽环和连体衣增长最快 瑜伽球和瑜伽垫销售稳定向好 [1] 消费场景多元化 - 社区文体中心 商场及写字楼内保龄球馆 台球厅和健身房成为避暑热门去处 室内滑雪馆 冲浪馆等小众运动场馆快速拓展 [2] - 家庭健身与线上课程结合推动体育消费生活化 行业可在温控场馆 小空间器材及社交化运动项目持续发力 [2]

市场概况 - 2024年全球健身器材市场规模预计179.2亿美元，2034年将达306.1亿美元，复合年增长率5.5% [8][9] - 市场涵盖跑步机、椭圆机、力量训练设备等品类，慢性疾病流行及健康意识提升是主要增长驱动力 [8] - 北美地区以33%市场份额位居全球第一，亚太地区因健康意识提升和可支配收入增加成为增长最快市场 [16][17] 电商渠道 - 2029年全球健身器材电商市场规模预计达140.76亿美元，线上渠道占比持续上升 [13][14] - 线下销售仍为主渠道，但移动端收入占比逐年提高，疫情期间线上需求显著增长 [13][15] 家用健身器材 - 2023年全球家用健身器材市场规模116亿美元，预计2032年达189.4亿美元，复合年增长率5.8% [18] - 美国2023年家用健身设备批发销售额达4.63亿美元，同比增长9.3%，欧洲家庭健身房设立比例超80% [19] 消费者行为 - 18-34岁人群锻炼频率最高，35-54岁人群购买意愿最强且可支配收入较高 [21] - 男性购买健身器材比例略高于女性，男性偏好力量训练设备，女性倾向瑜伽垫等柔性器材 [23] - 57%消费者偏好在家锻炼，哑铃、跑步机、瑜伽垫是最受欢迎品类，价格和质量是核心购买因素 [26][27] 区域市场与贸易 - 中国是健身器材主要出口国，占北美和欧洲进口市场约70%，但面临品牌知名度低等挑战 [1] - 印度等新兴市场因年轻人口增长和文化接纳成为潜力区域 [16] 行业趋势与案例 - 智能产品创新、品牌升级及新兴市场开拓是核心趋势 [1] - Peloton以"硬件+软件+社群"模式领先，UREVO通过多平台销售和本土化策略实现出海成功 [1]

财务业绩表现 - 2025财年四季度每股盈利5美分 超出华尔街预期每股亏损6美分 [1] - 第四季度总营收6.069亿美元 同比下降5.7% 但高于分析师预期的5.798亿美元 [1] - 净利润增至2160万美元 实现同比扭亏为盈 [2] - 自由现金流从去年同期的2600万美元增至1.12亿美元 现金流状况显著改善 [2] 营收指引与成本控制 - 2026财年营收指引区间24-25亿美元 高于分析师预测的24.1亿美元 [1] - 第四季度运营费用下降20% 一般及管理费用同比下降33% [2] - 通过裁员6%及办公室搬迁等措施 预计下财年可再节省1亿美元成本 [2] - 关税将使2026年自由现金流减少6500万美元 公司计划通过调价抵消成本影响 [1] 毛利率改善 - 联网健身产品毛利率同比提升900个基点至17.3% [2] - 综合毛利率提高560个基点至54.1% 超出公司指引380个基点 [2] - 硬件业务毛利润增长96%至3440万美元 [2] 业务转型策略 - 新任CEO于1月启动转型计划 应对疫情后健身设备销量下滑问题 [2] - 通过削减营销和研发开支 成功弥补硬件与订阅业务销售额下滑 [1] - 公司持续优化成本结构 作为扭亏为盈战略的重要组成部分 [1]

线下业务调整 - Keepland线下健身房业态基本落幕，现存外部合作门店已终止合作且无后续拓展计划，相关部门已完成裁员[3][6][7] - Keepland单店月均营收未突破15万元，而竞品超级猩猩同等面积门店可达25万元，盈利能力未达预期导致战略收缩[7] - 公司转向发力线下零售和赛事场景，首家自营产品门店落地上海浦东嘉里中心，选址紧邻布鲁克斯等高端运动品牌以触达目标客群[3] 自营门店布局 - 上海门店占地172平方米，零售与体验区域占比为7:3，定位为零售体验型门店[3] - 产品线覆盖全品类运动装备：智能大型器械（跑步机、椭圆仪）、小型器材（阻力带、壶铃）、运动服饰（瑜伽服、跑鞋）、智能穿戴设备（运动手表）及健身食品（蛋白粉、健身饮料）[4] - 设置运动体验专区，消费者可现场试用智能体感机KS课程、测试跑步机减震效果及心率监测功能，强化沉浸式体验[5] - 主推智能运动手表和体感机KS，设备与会员体系绑定形成"硬件+服务"联动[6] 赛事业务转型 - 虚拟体育赛事收入2023年首次超过自有品牌运动产品成为第一大收入来源，但增速已显著放缓[8] - 2024年以技术服务商身份参与兰州/武汉马拉松，实现配速员线上组队和领跑状态可视化[9] - 落地"城市K马"等线下赛事，联动商圈餐饮零售品牌打造跑者友好快闪店，完赛可兑换联名周边[10] - 赛事业务被内部视为新增长引擎，资源倾斜力度超过消费品业务[8] AI技术赋能 - 推出"All in AI"计划，5000+官方课程中15%由AI生成，可替代部分私教功能[10] - AI应用于运动计划制定、装备推荐（如智能试衣镜）、赛事实时训练建议生成[10] - 该计划推动股价上涨，市场期待2025年盈利承诺兑现[10] 战略协同效应 - 自营门店承担产品展示与用户体验枢纽功能，赛事业务负责用户激活与品牌破圈，二者与线上AI技术形成互补[10] - 线下场景定位从单一营收来源转向连接用户、验证技术、沉淀品牌的关键纽带[11]

线下业务战略调整 - Keepland线下健身房业态基本落幕 现存外部合作门店已终止合作且无后续拓展计划 巅峰时合作门店超300家[1][8] - 转向发力线下零售和赛事场景 首家自营产品门店落地上海浦东嘉里中心 选址毗邻布鲁克斯等高端运动品牌 布鲁克斯Q1营收增长超200%[1] - 门店定位零售体验型 面积172平方米 零售与体验区域占比七比三 覆盖全品类运动装备与健身食品[2] 线下门店运营模式 - 采用"沉浸式试用"模式 设运动体验专区供消费者现场测试智能体感机KS 跑步机减震 运动手表心率监测等功能[5] - 主推智能运动手表和智能体感机KS新品 大型器械与会员体系绑定 形成"硬件+服务"联动[8] - 智能试衣镜通过AI分析用户体型推荐运动服饰 体现"All in AI"计划线下应用[11] 赛事业务布局 - 虚拟体育赛事收入2023年首超自有品牌产品 成为第一大收入来源 全年推出近百场付费赛事 报名费20～179元[10] - 2024年重心转向线下赛事 以技术服务商身份参与兰州 武汉马拉松 实现配速员线上组队和领跑状态可视化[10] - 在核心城市商圈落地"城市K马"等系列赛事 联动餐饮零售品牌打造跑者友好快闪店 完成挑战可兑换联名周边[11] 财务与战略转型 - Keepland单店月均营收未突破15万元 低于超级猩猩25万元水平 盈利能力未达预期导致战略收缩[9] - 2023年起调整消费品业务规模目标 资源向赛事组织领域倾斜[9] - "All in AI"计划公布后股价上涨 5000+官方课程中15%由AI生成 可替代部分传统私教功能[11] 业务协同与定位 - 线下自营门店承担产品展示与用户体验枢纽角色 赛事业务负责用户激活与品牌破圈 与线上AI技术形成互补[12] - 从卖课程 卖产品转向线下卖"参与感" 重新定义线下角色为连接用户 验证技术 沉淀品牌的关键纽带[12]