行业趋势 - 全球体育用品市场需求持续增长 受体育赛事蓬勃发展推动 [1] - 广东体育用品及设备出口值同比增长显著 [1] 公司表现 - 广州双鱼体育用品集团前8月出口销售收入同比提升10% 产品销往东南亚和欧洲 [2] - 清远市广硕鞋业前8月出口运动鞋货值10.8亿元 同比增长超100% 产品销往35个国家和地区 [2] - 广东海量创新科技前8月出口球拍超5500万元 同比增长99.8% 产品主要销往欧美地区 [3] 业务拓展 - 广州双鱼计划拓展跨境电商业务 预计全年订单量比去年提升20%以上 [2] - 清远广硕鞋业通过快速通关措施保障按时交付 赢得更多海外订单 [2] - 广东海量创新科技利用原产地证书智能审核和自助打印等海关便利措施 [3] 区域数据 - 广州海关关区企业前8月出口体育用品及设备约32.7亿元 同比增长超8.5% [3]

私有化退市近10年的昔日"晋江鞋王"匹克，已经很久没有引起如此众多的舆论关注了。只可惜，这次关 注的焦点是一则降薪传闻。 但是2012年，匹克撞上了中国体育运动行业的严重库存危机，此后业绩始终难达预期，并于2016年私有 化退市。 退市前的2015年，匹克营收31.1亿元。同一年，安踏营收首破百亿大关，李宁营收70.89亿元，特步营收 52.95亿元，361度营业收入44.6亿元。匹克已经与身前的对手有明显差距。 事后复盘来看，2012年的行业危机，库存虽然是最显著的表现，但是应对渠道和营销方式变化的能力， 尤其是适应电商崛起的能力，或许才是真正决定让品牌命运分化的关键。 据媒体报道，匹克集团董事长许景南承认对直营亏损部门和部分高薪岗位降薪，降幅最高者可达50%。 由于匹克已于2016年退市，其实际经营状况并不为外界所知，仅仅通过降薪去管窥未必准确。 但许景南之子、匹克CEO许志华近日也向观察者网坦承，在篮球品类不景气的大环境下，匹克的确面临 较大压力。 在渠道层面，许志华也指出，当下无论是线上线下（300959）渠道竞争都十分激烈，已经没有明显红 利，匹克能做的就是深耕。 在此背景下，尽管匹克仍未放弃A股上 ...

"稳住！左桨再下压半寸！"9月7日，即将参加2025南京·大学生国际赛艇公开赛的南京选手们在队 长指令下劈波斩浪。 "绝杀！漂亮！"9月6日，在南京农业大学迎新日，校园篮球场上的少年们已经开始挥洒汗水。 "走啊！南京又开了不少家运动品牌'首店'，我们去逛逛！"刚开学，来自南京航空航天大学的大三 学生李俊逸和同学"打卡"了南京不少运动品牌"首店"。 …… 9月13日，2025南京·大学生国际赛艇公开赛即将开赛，在这座兼具古都底蕴与现代活力的城市， 正因无数青年人的运动热情，涌动着蓬勃的"年轻范儿"。 青春活力点亮城市赛场 "三分球，球进了！"今年4月，伴随着裁判员的哨音，2024—2025南京市大学生篮球联赛总决赛的 赛场瞬间沸腾。河海大学的0号球员罗逸宸带球突破防线，一记精准跳投命中，全场观众齐声欢呼。这 场会聚了来自南京各大高校24支队伍，共计359名大学生球员的赛事，只是南京大学生赛事版图的一 角。 近年来，南京已构建起多层次、广覆盖的大学生赛事矩阵，让青春活力在赛场上尽情释放。 如今，小众运动正成为南京大学生群体中的"新宠"，引领着别样的青春潮流。 在蓝鲸攀岩馆，大学生们挑战着自我极限。据介绍，暑假以来 ...

羽毛球行业涨价趋势 - 2024年7月尤尼克斯、威克多等头部品牌热门产品每桶涨价30-40元 其中尤尼克斯AS-05型号从275元/桶涨至350元/桶 涨幅接近20% 单只价格达26.25元 [4][6] - 部分产品在两年内价格翻倍 如尤尼克斯AS9型号从2023年100-110元/桶涨至2024年200元/桶 [7] - 李宁2025年中期财报显示器材配件类销售增长达23.7% 羽毛球品类收入占比提升至7% [11][13] 原材料供应短缺 - 2019-2024年中国肉鸭鹅出栏量分别下降13.5%和10.2% 导致鸭毛鹅毛供应量同步下降 [8] - 家禽养殖周期缩短至35-49天 适合制球的50天以上鹅鸭毛产量减少 [8] - 2024年北方鹅苗存活率因极端天气下降 加剧原材料短缺 [8] 市场需求与消费行为变化 - 中国羽毛球参与人数超2.5亿 每5-6人中就有1人参与 [7] - 部分消费者转向囤货行为 反向带动销量增长 [6] - 海外市场溢价明显 同型号产品国内售价180-200元 欧洲市场达300元人民币 [14] 替代品与行业应对策略 - 球馆和俱乐部开始采用国产平价品牌 如"欧击"售价100元左右 "超牌"系列产品分级降价 [15][19] - 人造羽毛碳音球开始应用 但存在球速过快、伤球线等接受度问题 [22] - 出现羽毛球翻新教程 但技术壁垒使得胶水配方难以替代 [27][29] 行业前景与挑战 - 短期价格回落可能性低 需等待市场供需关系改变 [35] - 人造球技术突破被视为破局关键 但需要时间研发和市场验证 [35] - 若持续涨价可能促使消费者转向其他运动项目 [37]

核心财务表现 - 上半年收入同比增长3.3%至148.2亿元人民币 [1][3] - 毛利同比增长2.5%至74.1亿元人民币 [1] - 毛利率同比下降0.4个百分点至50% [1][3] 产品品类表现 - 鞋类收入同比增长4.9%至82.31亿元 占总收入比重55.6% [3] - 服装收入同比下降3.4%至51.93亿元 占比35% [3] - 器材及配件收入同比大幅增长23.7%至13.93亿元 占比提升至9.4% [3] - 羽毛球品类收入占比达7% 器材类产品占比近80% [6] 渠道结构 - 中国市场贡献98.3%收入份额 [3] - 特许经销商渠道占比46.5% 直营门店占比22.8% 电子商务渠道占比29% [3] - 线上业务成为仅次于经销商的第二大收入来源 [3] 门店策略 - 截至2025年6月30日门店总数7534家 较2024年底净减少51家 [4] - 推进"关低效、扩优质"策略 优化渠道结构对冲线下客流减少影响 [4] 业务亮点 - 专业产品收入占比超60% 跑步/篮球/综训三大品类零售流水占比达67% [5] - 运动休闲品类零售流水占比29% [5] - 全渠道专业跑鞋销量突破1400万双 [5] - 羽毛球专业级高端球拍月销量达10万支 [6] 战略方向 - 提升品牌和产品核心竞争力 聚焦消费者运动体验 [1] - 通过持拍运动拓展至网球/匹克球领域 扩大生意占比 [6] - 持续优化渠道结构 关停低效店铺并扩增高效店铺 [1][4]

行业整体表现 - 2025年7月商品零售额同比增长4.0% 其中限额以上单位体育娱乐用品增长13.7% [3] - 体育产业总规模近五年年均增速超10% 为国民经济增长和地方经济转型增添新动力 [3] - 全民体育消费呈现专业化与场景细分化趋势 多家体育用品公司业绩呈上涨趋势 [4][12] 公司业绩与股价表现 - 李宁2025年中期总收入148.17亿元 同比微增3.3% 权益持有人应占净溢利17.37亿元 同比下滑11% 毛利74.1亿元 同比上升2.5% [7] - 亚玛芬体育2025年第二季度营收同比增长23%至12.36亿美元 扭亏为盈 净利润1800万美元（去年同期净亏损400万美元） 大中华区营收4.10亿美元 同比增长42% 成为集团第一大市场 [8] - 361度上半年收益57.05亿元 同比增长11% 权益持有人应占盈利8.58亿元 同比增长8.6% [8] - 李宁股价单日涨幅近9%创10个月新高 安踏体育涨超3% [5] 鞋类业务战略重点 - 李宁鞋类产品占公司总收入56% 过去三年跑步品类复合增速超20%（市场平均9.5%） 上半年全渠道专业跑鞋销量超1400万双 [8] - 亚玛芬旗下始祖鸟鞋履为增长最快品类 增速高于品牌整体 去年鞋履取得三位数增长 2025年下半年将推出一系列鞋履新品 [9] - 鞋履业务成为始祖鸟实现大规模可持续盈利增长的重要引擎 行业加码鞋类与马拉松及户外徒步运动流行相关 [9][10] 细分赛道布局 - 李宁羽毛球业务收入占比7% 器械类器材（球拍、球线等）及鞋类占比近超80% 上半年专业级高端球拍月销量达10万支 [12] - 李宁通过羽毛球拓展至网球、匹克球等持拍运动 网球品类因2024年巴黎奥运会郑钦文夺冠开始流行 [13] - 361度打造女子网球系列产品 作为未来品类协同与客群结构优化方向 [13] - 亚玛芬旗下威尔胜网球品牌2025年第二季度鞋服收入同比翻番 计划在中国新开约50家网球门店 [15]

行业整体趋势 - 全民体育热呈现场景细分化趋势 [1] - 7月商品零售额同比增长4.0% 其中限额以上单位体育娱乐用品增长13.7% [1] - 体育产业总规模近五年年均增速超10% [1] 公司股价表现 - 李宁涨幅近9%创近10个月新高 安踏体育涨超3% [2] 财务业绩表现 - 李宁上半年总收入148.17亿元同比增3.3% 净利润17.37亿元同比下滑11% 毛利率50.0% [3] - 亚玛芬体育第二季度营收同比增长23%至12.36亿美元 净利润1800万美元（去年同期净亏损400万美元） [3] - 亚玛芬体育大中华区营收4.10亿美元同比增长42% 成为集团第一大市场 [3] - 361度上半年收益57.05亿元同比增长11% 净利润8.58亿元同比增长8.6% [3] 鞋类业务发展 - 鞋类业务成为各大公司押注重点 [3] - 李宁鞋类产品占公司收入56% [4] - 李宁跑步品类过去三年复合增速超20% 上半年全渠道专业跑鞋销量超1400万双 [4] - 始祖鸟鞋履成为品牌增长最快品类 去年取得三位数增长 [4] - 始祖鸟将在2025年下半年推出一系列鞋履新品 [4] 细分品类拓展 - 李宁羽毛球业务占收入7% 器械类器材占比接近超80% [6] - 李宁专业级高端球拍月销量达10万支 [6] - 李宁通过羽毛球拓展网球、匹克球等持拍运动 [6] - 361度打造女子网球系列产品 [7] - 亚玛芬旗下威尔胜品牌第二季度鞋服收入同比翻番 [9] - 威尔胜计划今年在中国新开约50家网球门店 [9] 运动流行趋势 - 马拉松和户外徒步运动流行推动品牌加码鞋类 [5] - 网球运动在2024年巴黎奥运会后开始流行 [6]

核心观点 - 公司通过"稳健不保守"策略实现动态平衡的长期主义发展 在行业竞争中夯实基础并抓住增长机遇 [1][2][3] 财务表现 - 2025年上半年收入148.2亿元 同比增长3.3% [1] - 毛利74.1亿元 同比增长2.5% 毛利率达50% [1] - 净利润17.4亿元 [1] - 现金及现金等价物118亿元 较2024年底净增加43亿元 [1] - 研发投入增长8.7% 高于营收增速 [1] 战略布局 - 坚定单品牌战略 聚焦"李宁"主品牌 突出专业性特质 [4] - 采用"多品类+多渠道"模式构建品牌护城河 [4] - 通过"攻调控"策略在品类 经营和运营层面进行动态调整 [2] - 加大营销投入 包括顶级赛事资源和签约运动员的投入 [2] 产品表现 - 跑步 篮球 综训三大运动品类零售流水占比达67% [5] - 专业产品收入占比超60% [5] - 跑步品类零售流水增长15% 占比达34% [5] - 全渠道专业跑鞋总销量突破1400万双 [5] - 三大IP跑鞋累计销量突破526万双 [5] - "赤兔8 PRO"销售230万双 [5] - 综训品类零售流水增长15% [6] - 羽毛球专业级高端球拍月销量达10万支 [6] 运营效率 - 新品当季售罄率70%-80%中段 [6] - 全渠道库销比保持4个月 [6] - 库存周转天数61天 同比减少1天 [6] 技术创新 - 近10年单品牌累计研发投入超38亿元 [8] - 推出"超䨻"科技平台 [8] - "越影5PRO"中底缓弹比降至10.8% [8] 渠道建设 - 门店总数7534家 较2024年底净减51家 [10] - 高层级市场流水贡献接近60% [10] - 核心商业体进驻率约90% [10] - 完成超级奥莱和奥莱大店建设的第一阶段 [10] 行业背景 - 中国运动鞋服行业预计2025年市场规模5989亿元 [2] - 2021-2025年预期年化增速11.62% [2] - 行业呈现多品牌混战的"金字塔"格局 [2] - 技术创新 渠道整合和细分深耕成为行业新突破点 [2] 资源合作 - 成为中国奥委会及中国体育代表团2025-2028年官方合作伙伴 [4] - 将为洛杉矶2028年奥运会等十余项国际赛事提供装备支持 [9]

公司业务表现 - 专业级高端球拍月销量达到10万支 [1] - 羽毛球业务占公司整体收入7%左右 [1] 产品销售趋势 - 球拍和拍线销量保持高增长 [1] 行业背景 - 全国羽毛球运动热潮持续 [1]

公司财务表现 - 2025财年营收同比增长18.8%至1382亿日元（约68.88亿元人民币）[1] - 营业利润同比增长22.1%至141亿日元（约7.03亿元人民币）[1] - 2026财年营收预期1480亿日元（约73.8亿元人民币），营业利润预期148亿日元（约7.38亿元人民币）[6] - 股价年初至今上涨34.11%至2862日元[5] 区域市场表现 - 亚洲市场营收占比49.2%，日本市场占比42%[8] - 大中华市场营收同比增长24%至680亿日元（约33.89亿元人民币）[8] - 大中华市场营业利润同比增长9.3%至97亿日元（约4.83亿元人民币）[8] 业务构成与运营策略 - 羽毛球相关业务占总收入70%以上[16] - 通过产品提价策略抵消原材料成本上涨压力[11] - 巴黎奥运会推动品牌关注度提升并包揽羽毛球项目五枚金牌[4][6] 中国市场动态 - 中国羽毛球人口达2.5亿，占运动健身方式选择6.9%[19] - 羽毛球消费量从2019年2.33亿只预计增至2024年4.19亿只[20] - 国际赛事举办和全民热潮驱动中国市场增长[8][17] 产品与定价策略 - 高端球拍、羽线、手胶及服装全线涨价[12][14] - 日本产大赛服上衣定价达900元，短裙超1200元[14] - 原材料毛片因禽类供应和物流成本持续涨价[11] 竞争与风险因素 - 面临李宁、威克多等本土品牌竞争[20] - 运动消费成本逼近网球可能劝退新用户[20] - 过度依赖单一业务且提价策略存在可持续性挑战[16][23] 战略发展方向 - 积极拓展北美网球市场，市占率达21.2%[22] - 通过国际赛事营销强化品牌影响力[4][6]