海外业务发展 - 公司加大战略性资源投入并完成多款重点产品国际认证 巩固俄语区和南美市场优势 [1] - 与哈萨克斯坦Samruk-Kazyna Invest LLP成立合资企业Goldcard Smart Group Kazakhstan LLP 探索潜力市场拓展模式 [1] - 在多个一带一路沿线国家实现市场突破并获得订单 业绩增速良好 [1] 过程计量业务进展 - 完成质量流量计 电磁流量计 涡街流量计三大核心产品的防爆认证与型式评价取证 [1] - 实现近60家客户试挂与销售突破 包括浙江恒逸石化等重点行业客户 [1] 氢能业务布局 - 形成领先技术布局和产品矩阵 核心产品性能获国际权威机构认证 [2] - 自主研发质量流量计已在中石油等大型客户氢气项目中应用 [2] 资本运作策略 - 资本运作作为战略发展手段 未来实施取决于行业趋势 竞争态势及优质标的等因素 [2] 财务表现分析 - 主营业务收入微升但归母净利润同比下降 因抢占市场份额及加大海外与过程计量业务投入 [2] - 未来将通过战略资源倾斜等策略助力高质量发展 [2] 新能源业务拓展 - 成立天信新能源开展光伏发电与储能电站业务 聚焦技术研发与成本控制 [2] - 认为光伏储能市场前景广阔但面临挑战 将拓展应用场景 [2]

海外业务拓展 - 加大海外业务战略性资源投入，完成多款重点产品国际认证 [1] - 巩固俄语区、南美市场，紧抓一带一路及智能化需求机遇 [1] - 与哈萨克斯坦成立合资企业Goldcard Smart Group Kazakhstan LLP，服务本土市场并辐射周边地区 [2] - 已在乌克兰、俄罗斯、哈萨克斯坦等12个一带一路国家实现市场突破并获取订单 [3] - 积极响应海外本地化政策，加强本地服务与交付能力 [1] 过程计量业务 - 完成质量流量计、电磁流量计、涡街流量计三大核心产品的防爆认证与型式评价取证 [4] - 实现近60家客户试挂与销售突破，包括浙江恒逸石化、华润电力等行业重点客户 [4] - 受益于国家产业链安全与自主可控战略，加速国产化替代进程 [4] 氢能业务布局 - 形成领先技术布局和产品矩阵，包括TBQM型气体涡轮流量计、TUS型气体超声流量计等氢能计量产品 [5] - 自主研发的质量流量计已在中石油、华润等大型客户的氢气项目中投入实际应用 [5] - 核心产品性能获得国际权威机构认证 [5] 财务表现与战略投入 - 主营业务收入微升但归母净利润同比下降 [6] - 净利润下降原因包括加大对海外业务及过程计量业务的战略性资源投入 [6] - 未来将通过战略资源倾斜、产品竞争力强化及运营效率提升实现高质量发展 [6] 新能源领域拓展 - 成立天信新能源，开展光伏发电与储能电站的投资、开发、建设及运营服务 [7] - 光伏储能市场前景广阔但面临技术迭代、成本与盈利模式等挑战 [7] - 聚焦技术研发与成本控制，拓展光伏配储等应用场景 [7] 资本运作规划 - 资本运作是公司实现战略发展、优化资源配置的重要手段 [8] - 未来资本运作取决于行业发展趋势、市场竞争态势及优质标的协同效应 [8] - 若有相关计划将严格履行信息披露义务 [8]

核心财务表现 - 2025H1营业收入15.39亿元 同比增长3.69% [1] - 归母净利润1.35亿元 同比下降37.97% [1] - 扣非净利润1.17亿元 同比下降38.43% [1] - 整体毛利率35.9% 同比下降5.9个百分点 [4] - 期间费用率27.3% 同比下降1.2个百分点 其中销售费用率下降1.3个百分点至15.7% [4] 业务板块表现 - 智能民用燃气表营收9.9亿元 同比增长11.49% 毛利率21.97% 同比下降2.94个百分点 [1] - 民用超声表同比增幅达86.06% [1] - 家用报警器业务同比增长161.75% [1] - 工商业燃气终端营收3.2亿元 同比减少0.52% 毛利率47.74% 同比下降7.58个百分点 [1] - 数字水务领域营收1.1亿元 同比减少5.95% 毛利率31.26% 同比下降0.15个百分点 [1] - 公共事业领域营收1.2亿元 同比减少24.71% 毛利率41.17% 同比下降9.71个百分点 [2] 技术研发与产品创新 - TBQM型气体涡轮流量计通过DNV GL机构氢气混合气体计量测试 为国内唯一通过5%-30%氢气掺混测试企业 [3] - 超声波燃气表成为国内首台通过NMI混氢测试认证产品 [3] - 完成质量流量计、电磁流量计、涡街流量计的防爆认证与型式评价取证 [3] - 已实现近60家客户试挂与销售突破 包括浙江恒逸石化、华润电力等行业重点客户 [3] - 家用激光燃气报警器集成海思星闪SLE技术 成为行业首款获认证激光燃气报警器 [7] - TUS型气体高压超声波流量计最高承压由10MPa扩展到42MPa [7] 海外业务拓展 - 海外业务销售额同比增长49.79% [5] - 在乌克兰、俄罗斯、哈萨克斯坦等"一带一路"沿线国家成功斩获订单 [5] - 在新加坡和哈萨克斯坦设立子公司 [5] 运营数据与订单情况 - 已签订合同尚未履行对应收入约5.8亿元 较去年同期4.8亿元新增1.0亿元 [4] - 存货5.5亿元 同比增长18.29% [4] - 应收账款及票据21.8亿元 同比增长12.01% [4] 技术战略布局 - 深度融合"IoT+大数据+数字孪生"技术架构 打造行业专属AI大模型 [6] - 推出AI智能体 通过人机AI协同交互提升能源企业安全管理与运营效率 [6] - 全新推出TCF质量流量计、TEF电磁流量计、TVF涡街流量计三大核心产品 [7]

财务表现 - 1H25公司营收15.39亿元同比增4% 归母净利润1.35亿元同比降38% [1] - 2Q25单季营收8.37亿元同比增9%环比增19% 归母净利润0.92亿元同比降23%环比增110% [1] - 1H25综合毛利率35.90%同比降4.76个百分点 销售/管理/研发费用率分别为15.74%/4.32%/7.39% 同比变动-0.10/+0.04/+0.05个百分点 [3] 业务分项表现 - 1H25智能民用燃气终端及系统营收9.92亿元同比增11.49% 其中民用超声燃气终端销售额同比增幅达86.06% [2] - 1H25智能工商业燃气终端及系统营收3.19亿元同比降0.52% 智能水务终端及系统营收1.09亿元同比降5.95% 智慧公用事业管理系统及其他营收1.18亿元同比降24.71% [2] - 1H25国内收入14.77亿元同比增2.39% 国外业务收入0.61亿元同比增49.79% [2] 产品与市场拓展 - 公司顺利完成质量流量计、电磁流量计、涡街流量计的防爆认证与型式评价取证 已实现近60家客户的试挂与销售突破 [4] - 海外市场成功完成多款重点产品的国际认证 在乌克兰、俄罗斯、哈萨克斯坦等"一带一路"沿线国家成功斩获订单 [4] 发展前景 - 公司作为国内智慧燃气表龙头 有望受益我国智慧燃气表渗透率的持续提升 [1] - 公司在流量计领域及海外市场持续开拓 [1] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.33/3.65/4.05亿元 调整幅度-19%/-20%/-20% [5] - 基于2025年可比公司平均PE 19x 给予公司2025年PE 19x 目标价15.13元 [5]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入30.66亿，同比下降3.4%，归母净利润3.6亿，同比下降11.9% [1] - 2025Q1公司实现营业收入7.02亿，同比下降2.3%，归母净利润0.44亿，同比下降55.8% [1] - 2024年销售毛利率39.7%，同比下降2.6个百分点，销售净利率12%，同比下降1.3个百分点，加权ROE8.3%，同比下降1.7个百分点 [2] - 2025Q1销售毛利率35.2%，同比下降5.8个百分点，销售净利率6.2%，同比下降8.1个百分点，加权ROE1%，同比下降1.3个百分点 [2] 业务结构 - 2024年智能民用燃气终端及系统占比56.5%，智能工商业燃气终端及系统占比22.9%，后者同比增速较高 [2] - 民用燃气业务受益于旧改与城市生命线安全工程建设政策，工商业燃气客户需求有序修复 [2] - 数字水务业务在全国落地多个样板工程 [2] 研发与费用 - 2024&2025Q1公司研发费用率保持在7%以上，研发方向包括质量流量计、T3RM型气体腰轮流量计、数字管理驾驶舱等 [2] - 期间费用率尤其是销售费用率稳中有降 [2] 战略合作与技术 - 公司与杭州燃气、申吴科技设立杭燃数智，开展智慧燃气信息化、自动化与智能硬件终端业务 [2] - 与华为海思签署备忘录，基于星闪技术在数字燃气、数字水务、新能源等领域深度协同 [2] - 与亿纬锂能合作探究智能表领域创新，收购控股子公司佰鹿科技剩余股权优化业务结构 [2] - 基于大数据、深度学习技术与阿里云打造垂直行业大模型，推出AI计量诊断分析、AI安巡检等数智化手段 [2] 政策与市场 - 2024年11月《关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见》明确要求对燃气等市政基础设施进行数字化改造升级与智能化管理 [2] - 2023年公司智能燃气表全球市占率居首，业务边界拓展至数字水务、数字能源、数字过程等新兴领域 [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.83亿、4.36亿、5.04亿，EPS为0.92元、1.04元、1.20元 [3]

核心竞争优势 - 深耕物联网领域二十余年，凭借技术研发、渠道、供应链整合及综合解决方案能力，数字燃气业务长期领先 [2] - 2008 - 2025 年推出多项行业领先产品，如 2G 物联网燃气表、5G NB - IoT 智能燃气表等 [2][3] - 2023 年智能燃气表市场占有率居全球第一，物联网综合解决方案服务 3500 家 + 能源企业和 6000 万 + 城市家庭用户，市场占有率领先 [3] - 依托技术复用与资源协同，业务延伸至数字水务、数字能源、数字过程等领域 [3] 技术创新与数字化转型规划 - 2025 年聚焦基础技术研发和新应用场景技术探索，深化超声波、激光计量技术等研发，打磨燃气水务行业垂直大模型 [3] - 加大对海外业务及过程计量业务的战略性资源投入，深化全球化布局，加速新兴业务领域拓展 [3] 市场拓展战略 数字燃气板块 - 2025 年紧抓利好政策，加强营销驱动，提升市场份额 [3] - 加速推广高压超声、激光报警器等高技术壁垒产品，强化差异化竞争力 [3] 数字水务板块 - 以客户需求为导向，加强品牌宣传推广，拓展智慧化服务场景，实现业务突破 [3] 过程计量板块 - 2025 年第一季度推出三大核心产品，构建全场景计量解决方案，加速产品商业化落地，打造标杆客户示范效应，实现国产化替代 [3][4] 海外板块 - 加大研发和销售投入，强化交付和服务能力，巩固俄语区、南美等市场优势，落实本地办事处运营 [4] 研发投入领域 - 2024 年深度参与 2 项国家重点研发计划专项，牵头承担 2 项省级“尖兵”攻关项目及 1 项市级重大科技计划 [4] - 金卡超声波燃气表通过 NMi 混氢测试认证，TUS 型气体超声流量计获 ATEX 及 IECEx 双重国际认证 [4] - 推出家用激光燃气报警器，集成海思星闪 SLE 技术与燃气表/切断阀快速联动 [4] - 自主研发多模态流量计量产品矩阵，适配油气、化工等核心工业场景 [4] 股东与股权情况 - 截至 2025 年 3 月 31 日，股东户数为 2.57 万户，较 2024 年 12 月 31 日减少 1065 户，股权结构整体稳定，未对公司治理和决策产生重大影响 [5] 业绩情况及原因 2024 年第四季度 - 归母净利润 6,229.69 万元，同比下降 43.76%，主要系投资的联营公司经营业绩下滑，计提商誉减值 2,249 万元所致 [5] 2024 年全年 - 营业收入 30.66 亿元，同比下降 3.43%；归母净利润 3.60 亿元，同比下降 11.88%，原因是行业合规与质量要求严格使产品检验速度变慢，以及加大对海外和过程计量业务投入，业绩短期承压 [5] 2025 年第一季度 - 归母净利润下降，原因是加大市场开拓和业务投入，叠加去年同期退税金额较高，公司开展降本提效活动以提升业绩 [6] 费用情况 - 2024 年期间费用 8.83 亿元，较上年同期减少 5,293.34 万元，但财务费用同比增长 110.07%，主要系银行下调存款利率引起利息收入下降所致 [6]