【#插线板龙头公牛回应宣传语争议#】此前，广东中山市家的电器有限公司（以下简称"家的公司"）多 个销售人员在社交平台发布视频，称公牛集团的"10户中国家庭，7户用公牛"宣传语是"大字吹牛、小字 免责"，存在误导性宣传。之后，公牛集团已起诉家的公司，提出索赔420万元。该事件被曝光后，引起 外界广泛讨论。 针对该事件，近日，公牛集团称，公牛一向主张公平竞争，尊重基于事实的业务讨论。但近期，家的公 司20余名销售人员通过个人自媒体账号，有组织地发布了针对公牛的视频200余条。公牛方面于11月下 旬发函交涉后，对方虽删除部分言论，但侵权行为并未停止。鉴于相关内容涉嫌误导公众并损害公牛商 誉，公牛选择通过法律途径维护行业秩序与品牌权益。目前公牛已完成相关取证手续，案件由法院正式 受理。 针对上述宣传语所引起的争议，公牛集团在回复中表示，公牛始终恪守《中华人民共和国广告 法》。"10户中国家庭，7户用公牛"具备严谨的第三方权威调研支撑，并已依法进行口径标注。"我们重 视消费者反馈，将持续优化表达方式，但我们认为合规讨论应在法律框架内进行，而非演变为舆论攻 击。" 得注意的是，对于上述宣传语，公牛集团在官网上对此也有说明 ...

智通财经记者 陈绪厚 自今年8月起，家的公司多位销售人员在社交平台发布视频，对"10户中国家庭，7户用公牛"的宣传语质 疑误导，认为该宣传语属于"大字吹牛，小字免责"的"误导性宣传"。 此前，广东中山市家的电器有限公司（以下简称"家的公司"）多个销售人员在社交平台发布视频，称公 牛集团的"10户中国家庭，7户用公牛"宣传语是"大字吹牛、小字免责"，存在误导性宣传。之后，公牛 集团已起诉家的公司，提出索赔420万元。该事件被曝光后，引起外界广泛讨论。 针对该事件，近日，公牛集团回复智通财经称，公牛一向主张公平竞争，尊重基于事实的业务讨论。但 近期，家的公司20余名销售人员通过个人自媒体账号，有组织地发布了针对公牛的视频200余条。公牛 方面于11月下旬发函交涉后，对方虽删除部分言论，但侵权行为并未停止。鉴于相关内容涉嫌误导公众 并损害公牛商誉，公牛选择通过法律途径维护行业秩序与品牌权益。目前公牛已完成相关取证手续，案 件由法院正式受理。公牛尊重司法流程，现阶段不便透露更多细节，相信法院会给出公正裁决。 针对上述宣传语所引起的争议，公牛集团在回复中表示，公牛始终恪守《中华人民共和国广告 法》。"10户中国家庭，7 ...

此前，广东中山市家的电器有限公司（以下简称"家的公司"）多个销售人员在社交平台发布视频，称公 牛集团的"10户中国家庭，7户用公牛"宣传语是"大字吹牛、小字免责"，存在误导性宣传。之后，公牛 集团已起诉家的公司，提出索赔420万元。该事件被曝光后，引起外界广泛讨论。 针对该事件，近日，公牛集团回复智通财经称，公牛一向主张公平竞争，尊重基于事实的业务讨论。但 近期，家的公司20余名销售人员通过个人自媒体账号，有组织地发布了针对公牛的视频200余条。公牛 方面于11月下旬发函交涉后，对方虽删除部分言论，但侵权行为并未停止。鉴于相关内容涉嫌误导公众 并损害公牛商誉，公牛选择通过法律途径维护行业秩序与品牌权益。目前公牛已完成相关取证手续，案 件由法院正式受理。公牛尊重司法流程，现阶段不便透露更多细节，相信法院会给出公正裁决。 11月24日，家的公司对此回函称，"10户中国家庭，7户用公牛"的广告语在跨品类场景中广泛使用时， 未明确限定数据适用范围与统计数据，易导致消费者对公牛集团多品类产品的市场占有率产生误解。家 的公司相关表述基于对广告宣传合规性的合理质疑，属于正常的市场观察范畴。 12月16日，智通财经从家的公司 ...

在公牛集团官网，可以很明显地看到"10户中国家庭，7户用公牛"的广告语，而在该广告语下方有两行小字，写着"数据来源：尚普咨询集团；覆盖全国(不 包含港澳台)家用全渠道市场；基于行业专家调研、消费者调研与渗透率数据，得出：正在使用或曾经使用过公牛产品(电连接、墙壁开关插座、LED 照明、 数码配件等)的家庭超过中国家庭总量的70%。统计时间：2021年1月1日至2024年12月31日；本声明于2025年8月完成调研。" 据智通财经，11月20日，公牛集团向家的公司发了《律师函》，认为家的公司上述行为损害了公牛集团商业信誉和商品声誉，已构成商业诋毁。 11月24日，家的公司对此回函称，"10户中国家庭，7户用公牛"的广告语在跨品类场景中广泛使用时，未明确限定数据适用范围与统计数据，易导致消费者 对公牛集团多品类产品的市场占有率产生误解。家的公司相关表述基于对广告宣传合规性的合理质疑，属于正常的市场观察范畴。 12月16日，智通财经从家的公司证实，目前，公牛集团已起诉家的公司，索赔金额达420万元。而公牛集团回复媒体时称，在广告宣传、市场竞争等所有经 营活动中，公司严格恪守国家法律法规及行业规范。与中山家的相关法律 ...

公司业务战略 - 公司认为光模块本质上是一种连接业务 只是形式与电连接不同 [1] - 公司判断电连接的技术门槛高于光模块 商业高利润不代表技术更难 [1] - 公司进入光模块业务的理由是市场存在 技术门槛相对较低 且已获得客户及核心伙伴的认可与支持 [1] 技术能力与定位 - 公司强调电连接需从信号源开始参与开发 技术门槛更高 [1] - 公司基于专业判断 在电连接领域具备技术专长 [1]

电连接技术 - 公司整个信号源由团队主导开发 与光连接后端模组组装不同 电连接技术等级更高 需要处理信号源 [1] - 电连接涵盖有源或无源 连接器或线缆 [1] 电源与散热产品 - 近期客户核心供应商会议的高层讨论集中在电源和散热两个产品 [1] - 过去服务器等大型部件热管理企业多出身结构件 现在对新材料新工艺及系统级要求已截然不同 [1] - 公司是全球少数能同时生产电连接 光连接 电源和散热四大品类的公司 具备灵活性和协同优势 [1] 技术优势与市场机会 - 电连接和光连接等互联部分学科很早就为未来算力增长做规划 [1] - 新材料新工艺及系统级要求为全球有能力理解架构 突破现状的企业提供了机会 [1] - 公司团队成员出身具备系统级能力的公司 能更好地综合解决部件问题 [1] 电源产品可靠性 - 从低压电源模块看 凭借智能制造能力和基础积累 公司已实现数百万批次产品零不良率 [1] - AI算力对电源可靠性要求极高 一旦出现问题会立即被检测出来 [1]

机构调研概况 - 2023年上半年A股共有4417家上市公司获得机构调研 同比增长3 20% [1] - 机构调研有助于深入了解企业运营状况和发展战略 评估盈利能力和成长潜力 [1] - 调研可增加市场信息透明度 减少信息不对称 促进市场有效定价 [1] 重点调研公司 - 汇川技术以1097家机构调研量位居榜首 其中海外机构达412家 包括高盛集团等国际知名机构 [1][2] - 立讯精密以709家机构调研量排名第二 [1] - 137家公司接待200家及以上机构调研 包括水晶光电、中控技术、澜起科技等 [1] 调研关注点 - 76 45%的被调研公司（3377家）2023年一季度实现盈利 [2] - 机构重点关注技术壁垒、产品市场预期、未来业务布局等 [2] - 立讯精密强调在AI领域提前10年布局 电连接技术处于领先地位 [2] 行业分布 - 机械设备行业被调研公司达513家 受智能制造政策推动 [2][3] - 电子行业被调研公司422家 受益于半导体产业基金支持 [2][3] 行业驱动因素 - 机械设备行业受益于财政补贴和税收优惠 推动工业机器人、高端数控机床等领域发展 [3] - 电子行业获得芯片全产业链支持 从设计到封装测试 [3] 未来趋势 - 机构调研将从"信息收集"升级为"价值发现" [3] - 预计机构将加大对新兴产业和高端制造业的调研力度 [3]

财务表现 - 2024年公司实现总营收168.31亿元（+7.24%），归母净利润42.72亿元（+10.39%），扣非归母净利润37.42亿元（+1.04%）[1] - 2025Q1公司总营收39.22亿元（+3.14%），归母净利润9.75亿元（+4.91%），扣非归母净利润8.55亿元（+4.56%）[1] - 2024Q4总营收42.27亿元（+3.41%），归母净利润10.09亿元（-4.55%）[2] 业务分项 - 2024年智能电工照明/电连接/新能源产品收入分别为83.31/76.83/7.77亿元，同比+5.42/+4.01/+104.75%，新能源产品增速显著[2] - 2024年境内/境外收入分别为165.52/2.39亿元，同比+6.83/+36.75%，外销增速亮眼[2] 盈利能力 - 2024Q4/2025Q1毛利率分别为43.62/41.04%，同比-3.15/-1.12pct，短期承压[3] - 2024Q4/2025Q1净利率分别为23.82/24.86%，同比-1.95/+0.40pct，2025Q1净利率逆势提升[3] - 2025Q1期间费用率整体小幅下降，销售/管理/研发/财务费用率分别为6.57/4.70/4.00/-0.69%[3] 行业与公司展望 - 智能生态家居和新能源产品等细分品类处于成长期，产业红利有望持续释放[4] - 电连接、智能电工照明、新能源三大业务持续创新，渠道优势巩固，国际化布局清晰[4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为46.91/50.75/55.01亿元，对应EPS为3.63/3.93/4.26元[4]