公司概况 * 易华通专注于燃料电池系统及电堆研发制造 主要应用于商用车领域 致力于降成本 提高可靠性 耐久性和可维护性[2] * 公司前身为2004年成立的北京清能华通科技发展有限公司 2012年正式成立 在科技部 北京市政府及清华大学支持下从事新能源交通技术研发和产业化[3] * 管理层拥有丰富汽车产业经验 总经理曾就职于北汽福田 核心技术人员曾任职于新源动力等知名企业[2][4][5] * 股权结构中张国强为第一大股东持股15.73% 香港中央结算有限公司为第二大股东持股15.43% 东旭光电为战略投资者持股3.04%[2][6] 财务表现 * 2025年中报收入0.7亿元同比下降53.2% 2024年全年收入3.73亿元同比下降54.2%[7] * 2024年归母净利润亏损4.6亿元同比亏损扩大接近翻倍 2025年上半年亏损1.6亿元但亏损幅度收窄[7] * 经营活动现金流持续净流出 2022年净流出3.3亿元 2023年净流出5.6亿元 2024年基本持平净流出0.2亿元 2025年上半年净流出0.3亿元[10] * 毛利率从最高45%~50%下降至2024年12% 2025年上半年转负至-37%[10] 产品与技术 * 单千瓦燃料电池系统售价从2019年约2万元降至3000-4000元 降本主要得益于空压机 氢压缩机 膜电机等零部件国产化替代[2][8] * 实施纵向一体化研发体系 从动力总成 电堆到双极板 膜电极等核心零部件均自主研发[13] * 提前达到国家技术指标 2021-2022年发布240千瓦额定功率燃料电池系统 早于2025年120千瓦要求 系统峰值效率和低温启动能力亦提前达标[16] * 专利指标超过同业头部公司 参与制定燃料电池汽车加氢口 无人机用氢等国家标准[16] 市场与竞争 * 2024年燃料电池车销量市场份额19.4%排名行业第一 但2025年上半年销量降至262辆市场份额下降至10.4% 主因规避回款不好订单以现金流为主导[4][19] * 拥有全面应用场景燃料电池系统产品体系 覆盖30~120千瓦城市客运 城际货运 市政环卫等多场景[13] * 在京津冀 河南等示范区域占据优势 与宇通客车合作紧密 通过其渠道在河南省推广[17][18] 合资与合作 * 与丰田合资成立企业采用金属板电堆工艺 提供体积小功率大系统以满足乘用车需求[13][14] * 与上海神力合作获得专业燃料电池电堆供应能力 与东岳集团及水木清华联合成立亿新科技专注膜电极研发[14] 行业动态 * 氢能车市场2021-2023年快速放量 全国商用车上险量从2021年1874辆增长至2023年7177辆 但2024年基本持平为7067辆[9] * 2025年1-8月商用车销量2528辆同比下降45.6% 主因政策执行力度不到位 国家补贴未能及时落实[10] * 商用车市场结构显著变化 货车占比从2021年44.2%上升至2025年1-8月94.1% 其中重型货车占据主要份额 乘用车数量极少[2][11][12] * 2024年出台补贴新政 单个示范城市群四年国补上限18.7亿元 加上地方补贴总金额约30亿元 但财政困难需市场化降本推动[20] * 国家规划2025年燃料电池车保有量达5万辆 但今年预计仅3-4万辆 各地方政府规划目标超10万辆[21][22] 未来战略 * 开发下一代集成化研发平台 投入质子交换膜 催化剂 双极板等核心零部件研发 推出更多燃料电池系统型号[23] * 延伸至制氢领域包括绿氢 绿氨等应用场景车辆 2025年有望减亏[23] * 预计政策调整及资金压力缓解后现金流改善 纵向一体化研发体系及合作技术支持有望保持竞争力[15]

氢能重卡应用现状 - 湖北省汉宜高速沿线加氢站已有3辆氢能源重型运输卡车投入运营，加氢时间仅需10分钟，续航达400公里[1] - 氢能重卡搭载120千瓦燃料电池，按年行驶10万公里计算可减排二氧化碳100吨[1] - 湖北首条氢能示范线每天约有30台氢能重卡往返汉宜高速，车辆及配套设备全部来自武汉[1] 氢能产业基础设施 - 武汉经开区已建成4座加氢站，开通7条氢能源公交示范线[1] - 国家电投华中氢能产业基地具备年产5000套氢燃料电池电堆系统的生产能力，2023年销售500多套燃料电池[2] - 武汉经开区氢能产业重点企业达16家，形成覆盖加储氢、燃料电池研制检测、氢能车辆生产的全产业链[2] 氢能技术突破 - 武汉绿动氢能能源技术有限公司实现燃料电池核心部件国产化，打破进口依赖[2] - 雄韬氢雄自主研发130千瓦燃料电池已应用于公交车[2] - 理工氢电CCM型膜电极产品实现批量出口，众宇动力获得国内首张船用燃料电池认证[2] 产业规模与投资 - 武汉经开区2023年氢能产业规模达155亿元[2] - 武汉氢能科技产业园揭牌，新落户5个氢能项目总投资超30亿元[2] - 武汉经开区聚集全市70%氢能高端装备研发制造企业，产业规模化前景明确[3]

行业动态 - 2025国际氢能与燃料电池汽车大会在上海举办，近300家国内外企业展示氢燃料电池汽车全产业链新产品和新技术 [1][3] - 全球首款氢混乘用车示范运行突破1万公里，动力输出可氢可电 [3] - 全新一代氢燃料电池乘用车续航里程从550公里提升至700公里，加氢时间仅需5分钟 [4] 技术突破 - 自主研发电堆可实现零下30摄氏度低温自启动，设计寿命大于1万小时 [3] - 自主研发催化剂通过介孔结构提升稳定性和耐久性，综合性能提升10%至15% [6] - 钛基碳涂层双极板采用新工艺，寿命有望突破3万小时，成本降低30%以上 [6] - 中国汽车工程学会表示氢能制取、储运、加注到燃料电池材料及电堆系统集成技术均有长足进步 [8] 产品创新 - 全球首台260吨级氢燃料电池矿卡亮相，车长14.7米，搭载5组200千瓦氢燃料电池，供氢量236千克 [9] - 氢能矿卡平装可装118立方米矿石，相当于30辆家用轿车，能在零下40摄氏度低温启动 [9] - 260吨氢能矿卡全天运行全年可减少二氧化碳排放3000吨，全生命周期节约燃料成本约3000万元 [11] 应用场景 - 氢燃料电池汽车已应用于干线运输、冷链物流、市政环卫、出租网约等多元化场景 [12] - 20辆49吨200千瓦氢燃料电池重卡在天津-河北武安钢铁运输线运营里程超120万公里，实现降碳1100吨 [12] - 广东冷链物流场景中，搭载90千瓦燃料电池系统的冷藏车日均运营里程超200公里 [14] 政策支持 - 国家能源局组织开展能源领域氢能试点工作，支撑氢能"制储输用"全链条发展 [15] - 2021年以来通过燃料电池汽车示范应用"以点带面"支持氢能产业发展 [15] - 2023年新增吕梁、大连等6座城市加入示范城市群 [15] - 专家表示需构建完整生态闭环实现各环节协同降本，推动大规模商业化运营 [17]

业务产品 - 为氢能共享两轮电动车提供电堆产品，机器人领域暂未开展 [1][6] - 拥有国家级企业技术中心等研发平台和领先的研发技术团队，2024年三项新产品通过鉴定，两项达国际领先水平，一项达国际先进水平 [5] - 齐鲁高材2024年销售电缆料3900余吨，销售总额约4500万元，产品以110KV、220KV为主，利润压力较大 [8] 业绩与发展 - 近3年净利润规模小幅度波动，与预算目标有差距，受优质客户和订单策略影响 [2][4] - 2024年在多方面取得进展，2025年坚持优质客户和订单策略，加强客户维护和商机开发 [2][4] - 海缆2024年产销下滑受国内开工项目波动和市场竞争影响，一季度销售收入1.5亿，在手订单正常，产能利用率合理 [6] 战略举措 - 响应绿色低碳政策，2024年使用光伏发电量1380.62万千瓦时，购买绿证3000兆瓦时，采用能耗监测管理控制平台 [1][2] - 持续推动数字化转型，落地工艺管理与协同报价数智一体化、SRM采购数字化平台等项目 [2] - 高度重视人才发展，加大战略人才引进，建立人才梯队和培训储备模式，完善绩效考核，改革薪酬制度 [5] - 密切关注上游市场，提高原材料采购管理水平，加强供应链管理应对原材料涨价风险 [5] - 未来以电堆优势为基础，与合作伙伴开发各场景的氢能发电系统 [6][15] - 具备同业兼并能力，关注相关收购标的 [7] 投资者相关 - 分红符合规定，考虑公司未来发展需要 [6] - 会考虑回购回馈股东 [7] - 齐鲁高材股权转让中，中国石油增资认缴出资额为1918万元 [9] - 公司将按要求在达到披露标准后对相关信息及时披露 [7]