行业投资评级 - 计算机行业评级为"推荐"且维持 [3] 核心观点 - 计算机板块业绩复苏明显，AI+含量逐步提高 [2] - 行业呈现马太效应，强者恒强局面显著 [10] - AI+应用产业将呈现"上半年投入、下半年落地、2026年放量"的发展趋势 [10] - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，为产业带来十年机遇期 [13] 板块业绩表现 - 2025年上半年计算机行业399家公司合计收入10,411.69亿元，同比增长18.32% [10][22] - 归母净利润合计284.13亿元，同比增长28.13% [10][23] - 收入增幅为正的公司226家，占比56.64% [10][22] - 归母净利润增速正向变动的公司216家，占比54.14% [10][23] - 收入增速均值6.30%，中位数3.67%；净利润增速均值16.51%，中位数6.16% [10][22][23] - 349家公司在半年报中提及AI，占比达87.69% [10][37] 细分领域表现 设备板块 - 82家公司中52家收入正增长，平均增幅17.35% [11][31] - 43家归母净利润增幅为正，占比52.44% [11][31] - 营收增速前三：亚信安全(372.81%)、实达集团(217.87%)、神思电子(176.30%) [11][31][33] 软件板块 - 208家公司中112家收入正增长，平均增幅4.18% [12][33] - 105家归母净利润正向变动，占比50.48% [12][33] - 营收增速前三：宏景科技(567.14%)、恒锋信息(150.08%)、信息发展(78.31%) [12][33][34] 云服务板块 - 40家公司中22家收入正增长 [12][35] - 24家归母净利润正向变动，占比60% [12][35] - 营收增速前三：云天励飞(123.10%)、天亿马(63.24%)、慧博云通(33.50%) [12][35][36] 产业互联网板块 - 6家公司中3家收入正增长 [12][36] - 3家归母净利润正向变动，占比50% [12][36] - 营收增速前三：同花顺(28.07%)、大智慧(13.19%)、三六零(3.67%) [12][36][38] 政策支持与发展机遇 - 国务院提出到2027年AI与6大重点领域深度融合，智能终端普及率超70% [13] - 到2030年AI全面赋能高质量发展，智能终端普及率超90% [13] - 到2035年全面步入智能经济和智能社会发展新阶段 [13] 重点公司表现 - 金山办公WPS AI 3.0上线，月活达2,951万，预计下半年快速增长 [39] - 海康威视上半年营收418.18亿元(增长1.48%)，净利润56.57亿元(增长11.71%) [40] - 科大讯飞星火大模型保持业界第一梯队水平，学习机收入翻番增长 [41] - 用友网络推出AI系列产品，签约众多知名企业AI项目 [42][43] 投资建议 - 看好细分赛道龙头公司及AI+应用核心 [14][44] - 重点关注金山办公、深信服、金蝶国际、海康威视、科大讯飞、第四范式、同花顺、海光信息、寒武纪等24家公司 [14][44]

AI技术产品发展 - 公司实施"AI至上"战略，推出"用友BIP企业AI"平台，具备统一企业数智底座、融入核心业务、成果可靠及安全合规特性，实现AI、数据与流程原生一体化[1] - 智能平台接入DeepSeek、Qwen、豆包等通用大模型，全面支持MCP、A2A新技术协议，形成"AI通用能力+行业Know-How"优势能力[1] - 发布新一代智能体构建平台，无缝接入超4,000个企业级应用API，支持企业10分钟快速构建智能体；数据平台完成ChatBI、DataAgent等智能化能力研发，全面支撑企业智能数据应用[1] - 领域产品智能化加速，推出数十个覆盖十大领域深度场景的智能体；智友3.0版本以多智能体协同、深度场景协作和开放生态为核心，深度嵌入数智协作区[1] 投资者回报与权益维护 - 自2001年上市以来累计现金分红55.1亿元，但2025年上半年因2024年亏损及经营资金需求未派发现金红利[2] - 2024年9月启动股份回购计划，截至报告期累计回购414.409万股，支付总金额5,006.2199万元，其中2025年上半年回购242.4万股，支付金额2,789.7176万元[2] 投资者沟通与企业价值传递 - 2025年上半年通过上交所路演中心召开2024年度线上业绩说明会，董事及高管与投资者直接沟通[3] - 接待投资者调研超90次，通过投资者热线交流170余次，并利用上交所E互动、走进上市公司等活动多渠道与中小投资者互动[3] 公司治理与风险管理 - 根据《公司法（2023修订）》及《上市公司章程指引（2025修订）》，公司取消监事会设置，废止《监事会议事规则》，修订21项内部治理制度[5] - 2025年上半年召开股东会2次、董事会8次、专门委员会会议12次、独立董事专门会议3次，由董事会审计委员会行使原监事会职权[5] - 严格实现与控股股东在人员、资产、财务、机构和业务方面的"五分开"，独立运作并建立防止利益侵占的长效机制[6] - 强化"关键少数"履职责任，组织董监高参与监管机构专题培训，提升合规意识及专业能力[7] 募集资金管理 - 非公开发行股票募集资金净额52.58亿元（扣除发行费用后），截至2025年6月30日所有募集资金专户已注销完成[17][18][19] - 募集资金投资项目已全部结项，节余资金2.58亿元（低于净额5%）转出补充流动资金[28] - 2024年使用不超过4亿元闲置募集资金进行现金管理，投资安全性高、流动性好的保本型理财产品，所有产品于2025年3月19日前赎回[24][25] - 用友产业园（南昌）三期研发中心建设项目原定2024年12月完工，因疫情及验收流程延期至2025年6月30日达到可使用状态[34][35] 经营与融资安排 - 第九届董事会第二十三次会议全票通过2025年半年度报告、募集资金使用专项报告及"提质增效重回报"行动评估报告[10][11] - 拟向银行申请不超过28亿元综合授信额度，授信期限内可循环使用，授权管理层办理具体事宜[11]

财务表现 - 2025年上半年营收35.81亿元，同比下降5.9% [1] - 归属于上市公司股东的净亏损9.45亿元，同比扩大18.9% [2] - 扣非后净亏损10.11亿元，同比扩大27.4% [2] - 经营活动现金流量净额-9.28亿元，较上年同期-15.21亿元改善39.0% [2] - 第二季度收入22亿元，同比增长7.1%，扭转第一季度下滑趋势 [3] 业务结构 - 云服务业务收入27.63亿元，同比增长8.2%，占营收比重77.2% [4] - 订阅相关合同负债24.1亿元，较上年末增长23.6% [4] - 云服务ARR（年度经常性收入）26.5亿元，较上年末增长13.7% [4] - 核心产品BIP3实现收入13.3亿元，同比增长7.7%，占整体收入比重提升4.7个百分点 [3] - 累计云服务付费客户数95.48万家，新增8.23万家 [4] 客户与市场 - 大型企业客户业务收入23.19亿元，第二季度单季增长16.2% [5] - 新增一级央企签约2家，累计达46家，服务中国500强企业382家（覆盖率76.4%） [5] - 中型企业客户业务收入4.62亿元，订阅业务收入同比增长44.8% [6] - 控股子公司畅捷通收入4.86亿元，同比增长6.7%，云订阅收入3.45亿元（+11.5%） [6] - 政府与公共组织业务收入2.45亿元，同比下降13.7% [6] 技术创新与AI应用 - 推出"用友BIP企业AI"平台，集成DeepSeek、Qwen等通用大模型 [4] - AI相关合同签约金额超3.2亿元，部分单笔合同突破千万元 [3] - 签约鞍山钢铁、佰工钢铁、港华集团等企业AI项目，覆盖财务、供应链等领域 [5] - 与双良集团、中国中化、巴斯夫等客户合作的AI项目成功上线 [5] - YonSuite产品线聚焦消费品、制造业等行业升级数智化解决方案 [6] 运营效率 - 员工数量降至19,105人，较年初减少2,178人 [3] - 核心产品YonBIP续费率95.4%，YonSuite续费率94.0% [5][6] - 合同签约金额半年度同比增长8.0%，第二季度单季增长超18% [3] 股权结构 - 董事长王文京通过关联公司合计控制41.59%股权 [15] - 香港中央结算有限公司持股比例由3.76%增至4.10%，增持0.34个百分点 [12][16] - 前十大股东中北京用友科技（26.96%）、上海用友咨询（11.47%）为控股股东 [12]

企业AI应用困境与需求 - 60%的企业董事长亲自参与AI数智化课程，反映高层对AI重构业务逻辑的迫切需求 [1] - 传统信息化系统存在数据割裂、流程僵化、主数据缺失等问题，难以支撑智能决策 [1] - 企业面临"数智焕新"挑战，需通过新一代技术架构打通数据、融合系统实现AI下沉 [1] 原生一体化的核心价值 - 用友BIP提出AI需扎根"原生一体化"土壤，具备统一数智底座、嵌入核心业务等四大特性 [2] - 技术层面分为云原生、数据原生、AI原生三层次，产品层面要求数据平台与上层应用原生协同 [4] - 实现数据+流程+智能的天然联动，从源头打破数据孤岛和应用烟囱 [4] 用友BIP的架构创新 - 构建平台底座、领域应用、生态服务三层原生一体化架构，实现全拉通互联互通 [5] - 提供全栈云一体化服务，模块间天然咬合，消除集成成本和运维复杂度 [5] - 横向贯通研产销服全价值链，纵向穿透集团全级次，斜向链接生态圈 [9] 行业落地案例 - 短保食品企业通过原生一体化平台实现供产销协同，解决断货与浪费问题 [6] - 光伏制造企业建厂时原生搭建数智平台，生产计划准确率提升50%，物料效率提升45% [6] - 医药流通企业构建数智化人力平台，实现战略到人员的全要素一体化管理 [7] 平台综合能力 - 覆盖数据架构、技术架构和智能体等十大领域服务，统一支撑核心管理 [9] - 支持企业全生命周期发展，从中型到超大型集团无缝扩展 [9] - 通过闭环体系将AI能力从数据采集延伸至智能决策，释放倍增效应 [10] 行业趋势展望 - AI成为新质生产力，企业需突破传统数字化瓶颈实现智能升级 [11] - 用友37年行业积累与知识资产构筑Agent时代核心竞争力 [11] - 原生一体化架构将持续驱动商业创新，赋能数智焕新变革 [11]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级，目标价为 20.40 元 [5][8] 报告的核心观点 - 用友网络积极拥抱 AI 变革，产品 Agent 用例迭代更新覆盖企业流程，商业上加速大型企业客户 AI 产品推广，25 年与多家大型客户签订 AI 订单 [1] - 公司产品竞争力有望加速凸显，大型企业客户 AI 业务 25 年有望加速增长，AI 技术提效或使公司盈利能力增长 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 产品化 - 用友 23 年推出 YonGPT，24 年发布 2.0 版本，25 年推出"用友 BIP 企业 AI"打造数智底座，其包括三层架构，公司加速拓展企业级 Agent 覆盖全业务场景 [2] 商业化 - 25 年初 DeepSeek 模型激发企业客户 AI 采购需求，大型企业意愿快速增长，用友有大中型客户业务基础，25Q1 累计签约 45 家一级央企单位，2、3 月合同签约金额恢复正增长，6 月与鞍山钢铁等签 AI 项目 [3] AI 提效 - AI 渗透公司内部各环节提升人效，截至 25Q1 员工数量缩减至 19,594 人，较 2024 年末减少 1,689 人，人员结构化调整基本完成，看好公司人效与费用率优化及盈利能力增长 [4] 盈利预测与估值 - 维持盈利预测，预计 25 - 27 年营收为 99.58、110.18、123.15 亿元，25 - 27 年 EPS 为 0.05、0.17、0.31 元，给予 25 年 7 倍 PS 估值，维持目标价 20.40 元 [5] 经营预测指标与估值 - 2023 - 2027E 营业收入分别为 97.96 亿、91.53 亿、99.58 亿、110.18 亿、123.15 亿元，归属母公司净利润分别为 -9.6717 亿、 -20.61 亿、1.5879 亿、5.9263 亿、10.7 亿元等多项指标数据 [7] 基本数据 - 目标价 20.40 元，截至 6 月 5 日收盘价 13.62 元，市值 465.4 亿元，6 个月平均日成交额 11.82 亿元，52 周价格范围 8.13 - 20.00 元，BVPS 2.19 元 [9] 盈利预测（资产负债表、利润表、现金流量表等） - 包含 2023 - 2027E 年流动资产、非流动资产、营业收入、营业成本等多项资产负债、利润、现金流相关数据及主要财务比率等 [17]

报告公司投资评级 - 投资评级维持“买入”，目标价为 20.40 元 [5][8] 报告的核心观点 - 用友网络积极拥抱 AI 变革，产品 Agent 用例迭代更新覆盖多企业流程，商业上加速大型企业客户 AI 产品推广，25 年与多家大型客户签订 AI 订单，看好全年收入放量 [1] 各部分总结 产品化 - 用友积极拥抱 AI 转型，23 年推出 YonGPT，24 年发布 2.0 版本，25 年推出“用友 BIP 企业 AI”打造数智底座，其包括三层架构，加速拓展企业级 Agent 覆盖全业务场景，产品竞争力有望凸显 [2] 商业化 - 25 年初 DeepSeek 模型激发企业客户 AI 采购需求，大型企业意愿快速增长，用友有大中型客户业务基础，累计服务超 5.8 万家大中型企业，截至 25Q1 签约 45 家一级央企单位，2 月、3 月合同签约金额恢复正增长，6 月与多家大型企业签 AI 项目，大型企业 AI 业务 25 年有望加速增长 [3] AI 提效 - AI 技术渗透公司内部提升人效，截至 25Q1 员工数量缩减至 19,594 人，较 2024 年末减少 1,689 人，人员结构化调整基本完成，看好公司人效与费用率优化及盈利能力增长 [4] 盈利预测与估值 - 维持盈利预测，预计 25 - 27 年营收为 99.58、110.18、123.15 亿元，25 - 27 年 EPS 为 0.05、0.17、0.31 元，给予 25 年 7 倍 PS 估值，维持目标价 20.40 元 [5] 经营预测指标与估值 - 2023 - 2027E 营业收入分别为 97.96 亿、91.53 亿、99.58 亿、110.18 亿、123.15 亿元，归属母公司净利润分别为 -9.67 亿、 -20.61 亿、1.59 亿、5.93 亿、10.70 亿元等多项指标及变化情况 [7] 基本数据 - 目标价 20.40 元，截至 6 月 5 日收盘价 13.62 元，市值 465.40 亿元，6 个月平均日成交额 11.82 亿元，52 周价格范围 8.13 - 20.00 元，BVPS 2.19 元 [9]

报告行业投资评级 - 行业评级为买入 [2] 报告的核心观点 - AI赋能ERP，将传统流程驱动升级为数据和决策驱动，有望带来企业业务流程与管理范式升级，但目前应用局限于单点场景，长期看AI Agent路线有望重塑ERP业务流程 [5] - ERP厂商通过数据资产沉淀和行业know - how积累构建AI能力矩阵，形成多层次产品服务体系和多元化商业变现路径，国内外厂商在AI布局上有差异 [5] - AI有望从降低开发门槛、强化数据安全、提升价值感知等维度重塑国内ERP行业格局，头部厂商优势明显，中小厂商可通过生态合作生存，核心竞争围绕产品研发等能力展开 [5] - GenAI对ERP体系的赋能处于场景化落地早期，早期渗透慢，后期有望加速，下游客户付费需AI带来可感知价值，预计今年三季度有实质性突破 [5] - 建议重点关注金蝶国际、浪潮数字企业等国产ERP龙头厂商，以及鼎捷数智、赛意信息、汉得信息等细分行业优势厂商 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、AI赋能ERP，驱动企业业务流程与管理范式升级 - AI赋能ERP系统，目前应用于单点场景：ERP是企业资源管理系统，历经多阶段发展成熟，AI通过数据分析预测、流程自动化和个性化服务等方式赋能ERP，将其升级为数据和决策驱动，但目前受审计合规要求和AI处理能力限制，应用局限于单点场景 [14][17][19] - 长期看AI Agent有望重塑ERP系统，MCP加速Agent搭建：AI Agent具备多种能力，未来可通过指令驱动实现效率提升，以多Agent协同的数字化智能供应链体系为例可实现全链路闭环，MCP协议可提升ERP与AI大模型及外部系统对接效率，加速AI Agent搭建 [20][21][27] 二、海外：多层次产品服务布局，多元化商业模式体系 - SAP：Business AI解决方案，将AI深度融入企业核心业务流程：其解决方案分为AI Foundation、Embedded AI、Customized AI和Joule三层，与多家厂商合作，AI应用场景拓展、落地速度加快，但AI业绩短期贡献有限，中长期价值或释放，核心优势包括行业know - how、开放生态和平台化优势 [34][45][49] - Salesforce：推出Agentforce，构建“无限数字劳动力”：从传统AI到生成式AI能力逐步深化，推出Agentforce 2.0构建数字劳动力平台，Atlas推理引擎赋能，具备数据整合及分析能力，以招聘Agent为例展示搭建步骤，采用灵活计价模式，商业落地初见成效 [50][51][60] 三、国内：ERP厂商拥抱AI浪潮，释放核心应用场景价值 - 金蝶国际：AI优先，驱动企业管理升级：以“All in AI”为战略，构建完整体系，推出苍穹GPT、AI管理助手、苍穹APP、苍穹Agent平台等产品，商业模式可提升产品价值量和市占率 [67][70][85] - 用友网络：BIP企业AI加速企业数智化：2017年提出企业数智化概念，发布YonGPT、YonGPT2.0和用友BIP企业AI，将AI嵌入企业核心业务，已有超6.5万家大中型企业选择用友BIP [88][90][95] - 鼎捷数智：推出雅典娜数智原生底座，多场景落地AI应用：推出雅典娜平台作为数智底座，发展行业化场景AI应用和通用型AI应用，AI相关产品多场景落地，业绩增长显著 [99][100][111] - 赛意信息：“Agent +泛ERP”与“AI +智能制造”双轮驱动：在泛ERP和智能制造领域集成AI能力，发布善谋GPT和PCB行业大模型，与华为合作推出创新解决方案，商业可行性初步验证 [112][116][126] - 汉得信息：得·灵产品/服务系列全面助力企业构建AI能力体系：推出AI PaaS融合平台，发布得·灵的B端AI应用产品/服务系列，AI产品与服务商业化落地持续推进 [127][128][133] - 其它ERP厂商：AI技术战略布局，推动行业垂直应用：浪潮数字企业通过“海岳大模型+海岳软件+海岳商业AI”协同推进，打造ChatBI 3.0；普联软件提供信创ERP解决方案，云湖PaaS平台提供技术支持和AI能力 [134][141][143] 四、AI有望带来国内ERP行业格局优化，机遇与挑战并存 - 国产ERP厂商逐渐崛起：用友和金蝶等国产厂商产品力提升，在行业信创政策驱动下，国产替代节奏加快 [148] - 高端ERP市场仍由海外厂商主导：SAP、Oracle等海外龙头厂商技术积累和研发能力强，可满足大型企业定制化需求，高端市场本土厂商渗透率低 [148]

财务表现 - 2025Q1营收13.78亿元，同比下滑21.22% [1] - 归母净亏损7.36亿元，同比扩大62.41%，扣非净亏损7.94亿元，同比扩大76.00% [1] - 收入下滑主因24Q4及25年1月合同签约金额同比下降，但25年2月起签约金额恢复正增长 [1] 云业务发展 - 云服务累计付费客户数达91.88万家，新增4.63万家 [2] - 订阅相关合同负债22.7亿元，同比增长25.0% [2] - 大型企业新增一级央企签约1家，累计达45家，中型企业客户订阅收入同比增长45.6%，小微企业子公司畅捷通云订阅收入1.71亿元，同比增长15.6% [2] 成本与效率 - 25Q1整体毛利率39.06%，同比下降11.79个百分点，主因AI类产品成本增加 [3] - 销售/管理/研发费用率分别为33.01%/22.81%/40.62%，同比上升3.82/6.01/9.27个百分点，主因人员优化成本增加 [3] - 员工数量较24年末减少1,689人至19,594人，AI内部自用有望提升人效 [3] AI战略与产品 - 发布"AI至上"战略，推出"用友BIP企业AI"，新增15个智能体覆盖财务、供应链等领域 [4] - 联合18家伙伴成立逐浪出海生态联盟，加速海外拓展 [4] - 注册ISV伙伴3,814家，开发者达117万 [4] 盈利预测调整 - 下调25-27年营收预测至99.58/110.18/123.15亿元（原101.03/112.62/126.98亿元） [5] - 下调25-27年EPS预测至0.05/0.17/0.31元（原0.06/0.22/0.40元） [5] - 给予25年7xPS估值，目标价20.40元（原20.70元） [5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价20.40元 [5][8] 报告的核心观点 - 用友网络2025Q1营收13.78亿元（yoy -21.22%），归母净利 -7.36亿元（yoy -62.41%），扣非净利 -7.94亿元（yoy -76.00%），收入下滑受24Q4及25年1月合同签约金额下降影响，25年2月起签约金额恢复正增长，AI战略有望带动25年业绩加速修复 [1] - 25Q1云服务累计付费客户数达91.88万家，新增4.63万家，订阅相关合同负债22.7亿元，同比 +25.0%，云转型推进顺利，长期有望拉动收入 [2] - 25Q1整体毛利率39.06%，同比 -11.79pct，销售/管理/研发费用率同比增加，员工数量较24年末减少1,689人，看好AI内部自用带动人效提升 [3] - 25年3月发布“AI至上”战略，推出“用友BIP企业AI”，25Q1新增智能体15个，加快生态构建，携手18家伙伴成立联盟，截至25Q1注册ISV伙伴3,814家，开发者117万 [4] - 考虑订阅转型和毛利率承压，下调25 - 27年营收和盈利预测，预计营收为99.58、110.18、123.15亿元，EPS为0.05、0.17、0.31元 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027E营业收入分别为97.96亿、91.53亿、99.58亿、110.18亿、123.15亿元，增速分别为5.77%、 -6.57%、8.80%、10.64%、11.77% [7][19] - 2023 - 2027E归属母公司净利润分别为 -9.67亿、 -20.61亿、1.59亿、5.93亿、10.70亿元，增速分别为 -541.28%、 -113.13%、107.70%、273.22%、80.51% [7][19] - 2023 - 2027E EPS分别为 -0.28、 -0.60、0.05、0.17、0.31元 [7][19] 云业务情况 - 25Q1云服务累计付费客户数91.88万家，新增4.63万家，订阅相关合同负债22.7亿元，同比 +25.0% [2] - 大型企业25Q1新增一级央企签约1家，累计签约45家，新增头部客户；中型企业25Q1客户订阅收入同比 +45.6%；小微企业25Q1子公司畅捷通云订阅收入1.71亿元，同比 +15.6% [2] 成本费用情况 - 25Q1整体毛利率39.06%，同比 -11.79pct，全年有望修复 [3] - 25Q1销售/管理/研发费用率为33.01%/22.81%/40.62%，同比 +3.82pct/+6.01pct/+9.27pct，主要因人员优化成本增加 [3] AI业务进展 - 25年3月发布“AI至上”战略，推出“用友BIP企业AI”，打造企业数智底座 [4] - 25Q1新增智能体15个，覆盖多领域，加快生态构建，携手18家伙伴成立联盟，截至25Q1注册ISV伙伴3,814家，开发者117万 [4] 可比公司估值 - 石基信息、汉得信息、金蝶国际2025E PS分别为6.09、5.09、5.82倍，平均5.67倍 [13] 盈利预测调整 - 下调25 - 27年营收预测为99.58、110.18、123.15亿元（前值101.03、112.62、126.98亿元） [5] - 下调25 - 27年EPS预测为0.05、0.17、0.31元（前值0.06、0.22、0.40元） [5]

文章核心观点 全球AI应用普及热潮加速企业数智化转型，用友确立发展战略把握机遇，在云服务、AI应用、业务模式转型等方面取得进展，加速全球化布局，将引领中国企业软件产业创新发展，助力企业数智化，迈向全球前三 [2][3][6] 公司发展战略 - 2025年新年伊始确立“客户成功、生态共荣、全球市场、AI至上、产品第一、交付革新”发展战略，把握市场机遇，推动AI落地，服务企业数智化转型 [2] 云服务业务 - 2025年一季度新增云服务付费客户数4.63万家，累计付费客户数达91.88万家 [2] - 公司订阅收入同比增长15.8%，核心产品收入占比与业务收入结构质量持续提升 [2] - 2024年云服务业务收入占比达74.8%，2025年一季度加速云服务业务战略发展，推动公有云、专属云和私有云三种云模式 [3] AI应用 - 春节后率先上线接入DeepSeek大模型，3月发布“用友BIP企业AI”，实现企业流程、数据、AI原生一体化，推动AI普及应用 [3] - 用友BIP企业AI具有统一数智底座、嵌入核心业务、结果可靠、安全合规四大特性，助力企业降本增效等 [3] - 云南白药、爱尔眼科等众多领先企业在用友BIP助力下成功落地AI应用，提升运营效率与竞争力 [3] 业务模式转型 - 中国企业软件业务模式向“软件应用订阅、业务运营服务”模式发展，中端和小微企业市场已成主流，高端企业市场加速演进 [3] - 小微企业市场畅捷通两年前率先盈利，2024年净利润同比翻倍，云订阅收入同比增长34%，2025年一季度持续盈利 [4] - 中端企业市场2025年一季度订阅收入同比增长45.6%，付费企业用户规模扩大 [4] - 高端企业市场虽面临挑战，仍坚定推进“软件应用订阅、业务运营服务”模式落地 [4] 产品优势与市场表现 - 用友BIP发展成为数智时代中国领先、全球先进的企业软件，全栈适配自主技术体系，是价值化国产替代第一选择 [5] - 截至2025年一季度，已有6.5万多家大中型企业选择用友BIP，众多行业领先企业陆续签约 [5] 全球化布局 - 2025年一季度持续深耕亚太地区，拓展美洲、欧洲及中东市场，通过产品本地化与业务在地化服务中企出海和海外本地企业数智化 [5] - 已在海外设立12个分支机构，累计销售和交付近1300家海外大中型企业客户 [5] 行业发展与公司前景 - 中国企业软件经历全方位创新与进化，虽面临经营效益压力，但发展方向正确，前景广阔 [6] - 用友1月签约金额同比下降较大，2、3月合同签约金额恢复正增长，呈现改善趋势 [6] - 用友将引领中国企业软件产业创新发展，助力企业数智化，迈向全球前三 [6]