公司战略与定位 - 公司是“国内电力资产上市第一股”，被誉为“中国火电工业的摇篮”，于1996年成为上海证券交易所A股+B股上市公司 [1] - 公司于2022年实施重大资产重组，注入了优质煤炭资产和业务 [1] - 公司是黑龙江省最大的热电联产企业，发电装机分布在哈尔滨、齐齐哈尔、牡丹江、佳木斯等区域负荷中心城市 [1] 业务运营与结构优化 - 公司电、热源结构持续优化，市场份额不断提高 [1] - 公司采取老旧机组“上大压小”和更新改造等方式，进一步优化煤电装机结构，推动节能减排增效 [1] - 公司有序开展风电等新能源项目建设，提升盈利能力，逐步形成能源结构相互支撑、优势互补、协同发展的良好局面 [1] 投资者关系与沟通 - 公司近日组织线上投资者沟通交流会，旨在增强外界对公司的了解和市场认同 [1] - 沟通会由公司总会计师、董事会秘书付璐璐主持，机构股东、公募基金、私募基金、行业分析师及媒体代表参加并提问 [1] - 公司针对与会者提出的战略定位、部署规划、现金分红、降本增效及业务转型计划等问题进行了回复和说明 [1]

公司“十四五”期间经营业绩与能源保供 - 公司“十四五”累计完成发电量3.4万亿千瓦时、供热量22.51亿吉焦、煤炭产量2.8亿吨，较“十三五”分别提升25.1%、53.8%、8.6% [1] - 公司始终把能源保供作为首要政治责任，有力保障了经济社会发展用能需求 [1] 公司传统能源清洁高效转型 - 公司扎实推进“三改联动”和煤电机组低碳化改造，完成节能降碳改造、灵活性改造和供热改造机组167台次 [1] - 公司推动传统能源向清洁高效、灵活可靠的方向稳步转型 [1] 公司绿色能源项目开发与建设 - 公司在新疆天山北麓建设我国首个“沙戈荒”新能源外送基地 [2] - 公司在内蒙古腾格里建设总装机1600万千瓦的“沙戈荒”新能源基地项目 [2] - 公司在青海柴达木开工建设全国规模最大“沙戈荒”新能源外送基地电源项目 [2] - 公司在金沙江上游推动苏洼龙、巴塘水电站投产，叶巴滩水电站冲刺年底首批机组投产，金上水风光一体化基地建设稳步推进 [2] 公司氢能产业发展 - 公司建成并成功商运我国高海拔地区首个绿电制氢项目（华电德令哈PEM电解水制氢工程）、内蒙古首个“制储输用”全链条氢能示范项目、全球首个风电离网制氢项目（华电铁岭25MW制氢工程） [2] - 公司建成国内首条兆瓦级PEM电解槽产线及大容量碱性电解槽生产组装线，实现质子交换膜、气体扩散层等氢能核心材料国产化替代 [2] - 公司4个氢基能源及输氢管道项目成功纳入国家能源领域第一批氢能试点 [2] 公司新型储能与多元化供给布局 - 公司建成国内首个飞轮+锂电池复合储能火力发电联合调频项目，填补行业空白 [3] - 公司在发展传统新能源产业基础上，大力推进战略性新兴产业研究，开辟多种新兴产业互补发展的新赛道 [3] - 公司优化清洁高效煤电发展，打造多元化供给新格局 [3] 公司科技创新与核心技术突破 - 公司于2025年11月4日正式发布自主研发的“华电智”大模型 [3] - 公司全球首创径流预测大模型，助力预测精度提升5% [3] - 公司率先实现百万千瓦机组无断点自启停控制、宽负荷自动巡航技术指标行业领先 [3] - 公司研制了国内首套全栈可信智能分散控制系统，打造首个发电领域全专业、多场景应用的技术监督模型 [3]

公司项目进展 - 华电国际间接参股公司华电（黄平）新能源有限公司的黄平县一碗水太阳山风电场项目环评审批获原则同意，项目总投资额达5.48亿元，该审批信息于2025年12月5日被披露 [1] 公司主营业务构成 - 2024年年报显示，公司主营业务为售电行业、供热、售煤、其他业务，占营收比例分别为83.85%、8.62%、7.0%、0.53% [3] 公司财务与市场表现 - 截至最近数据，公司市值为589.91亿元 [4] - 公司营业收入从2023年的1171.76亿元小幅下降至2024年的1129.94亿元，2025年前三季度营业收入为958.72亿元 [4] - 公司归母净利润从2023年的45.22亿元增长至2024年的57.03亿元，2025年前三季度归母净利润已达64.37亿元 [4] - 公司净资产收益率从2023年的7.00%提升至2024年的8.32%，2025年前三季度进一步升至9.40% [4] - 公司毛利率从2023年的6.43%提升至2024年的8.78%，2025年前三季度显著提升至12.12% [4] - 公司经营活动现金流从2023年的132.52亿元增长至2024年的163.36亿元，2025年前三季度大幅增至229.77亿元 [4] - 公司应收账款在2023年为121.69亿元，2024年降至115.62亿元，2025年前三季度回升至135.68亿元 [4] - 公司品牌价值为66.82亿元，在公用行业中排名第6位 [4] - 截至2025年12月23日，北向资金持股比例为2.78% [4]

项目投产与运营 - 内蒙古能源集团金山热电厂2×100万千瓦煤电联营扩建项目（金山三期项目）的5号机组于12月21日顺利通过168小时满负荷试运行，正式转入商业运营 [1] - 试运行期间，机组平均负荷率达到92%，多项环保排放指标均优于国家超低排放标准 [3] - 目前，6号机组的启动前准备工作正在有序推进 [3] 项目建设与技术特点 - 项目自2023年9月开工建设，安全高效推进，确保了35项关键里程碑节点任务按期高质量完成，多次刷新工程建设纪录 [3] - 项目以建设新型绿色智慧示范电厂为目标，采用多项创新技术 [3] - 锅炉采用行业最先进的高效超超临界塔式炉，汽轮机采用第四代百万千瓦级机型，是国内首台套百万千瓦级最大双抽热电联产机组，各项指标达到同类机组领先水平 [3] 项目产能与社会效益 - 待两台机组全部投运后，年发电量将达100亿千瓦时 [3] - 项目将新增供热面积5000万平方米，并为呼和浩特辖区稳定供应每小时1200吨工业蒸汽 [3] - 项目为呼和浩特市“西热东送”工程提供坚实支撑，为内蒙古自治区能源保供注入强劲动力 [3] 项目定位 - 金山三期项目是内蒙古自治区能源保供重点工程 [3]

寒潮天气与能源保供挑战 - 寒潮天气席卷大部地区 导致大幅降温范围广 华北黄淮雨雪强度大 蒙东 乌鲁木齐等多地出现极端低温 [1] - 电 煤 热等民生用能需求随气温骤降持续攀升 给能源保供带来巨大挑战 [1] 能源央企保供行动概述 - 国家能源集团 中国华电 中国华能等能源央企迅速行动 启动应急保供机制 以全链条保障 精准化服务守护温暖过冬 [1] - 作为保供主力军 能源央企第一时间响应 统筹推进各项保供措施落地 [1] - 能源央企24小时在岗值守 进行“拉网式”排查 精准化调配 筑牢能源安全屏障 [2] 国家能源集团保供措施与成效 - 发挥一体化优势 全链条筑牢保供防线 [1] - 煤炭生产单位优化产能调度 做好防冻工作保障煤源稳定 [1] - 电力单位加强设备巡检 确保机组应发尽发 稳发满发 [1] - 运输单位提升周转效率 保障港口场存合理 [1] - 截至12月11日 集团12月已向华北 西北 东北 蒙东等地区供应煤炭超1100万吨 [1] - 截至12月11日 集团12月发电量超210亿千瓦时 供热量超2760万吉焦 [1] - 累计开行万吨及以上运煤列车1282列 [1] 中国华能保供措施与成效 - 多点发力 精准保障重点区域供能 [2] - 华能北京热电厂承担北京三分之一的集中供热任务 [2] - 在北京今冬首场降雪中 电厂优化机组运行方式 绿热占比突破20% 首次实现规模化“绿暖到户” [2] - 华能北京热电厂机组联合循环效率超95% [2] - 华能蒙东公司启动极端天气应急预案 [2] - 华能蒙东公司伊敏露天矿的百台无人电动矿卡日均运输量达9万立方米 [2] - 华能蒙东公司12月以来累计发电量超10.83亿千瓦时 [2] - 华能蒙东公司12月以来煤炭产销均超130万吨 保障电 热 煤 水稳定供应 [2] 中国华电保供措施与成效 - 中国华电新疆公司全力应对乌鲁木齐暴雪影响 [2] - 华电新疆红雁池发电公司运行人员精细调控供热参数 检修人员顶风冒雪排查设备隐患 燃料战线保障燃煤充足 [2] - 作为新疆最大能源发电企业 中国华电新疆公司承担全疆近三分之一集中供热任务 [2] - 入冬近一个月发电量达92亿千瓦时 供热量超1700万吉焦 [2] - 守护250多万户居民温暖 [2]

重大资产重组进展 - 立信会计师事务所就深交所审核问询函中关于置入资产电投核能的财务状况进行了专项回复 [1] - 相关补充披露内容已纳入重组报告书，公司后续将继续推进重组进程 [5] 主营业务成本构成 - 主营业务成本主要由折旧费、燃料费、修理费、乏燃料处置基金及职工薪酬构成，五项成本合计占比近90% [2] - 折旧费占比最高，2023年、2024年及2025年1-6月分别为48.81%、41.31%和45.20%，对应金额为17.72亿元、18.14亿元和9.45亿元 [2] - 燃料费占比次之，报告期内占比在19.09%至23.46%之间波动 [2] - 乏燃料处置基金自2024年起显著增加，2024年成本达4.58亿元（占比10.43%），而2023年仅为0.43亿元（占比1.19%） [2] - 乏燃料基金增加原因为海阳核电一期工程机组商运后按规定开始计提 [2] 毛利率波动分析 - 主营业务毛利率从2023年的42.30%降至2024年的31.14% [3] - 售电业务毛利率从42.55%降至31.47%，供热业务毛利率从24.95%降至19.15% [3] - 毛利率下降主因是乏燃料处置基金计提，2024年计入售电业务成本的该基金达4.46亿元，占售电收入比例7.19%，直接拉低毛利率6.51个百分点 [3] - 2025年上半年情况改善，因未安排机组大修，供热业务毛利率回升至30.31% [3] - 会计师认为随着乏燃料基金计提和大修周期进入稳定阶段，毛利率持续下降风险较小，2025年上半年核电业务毛利率已较2024年有所上升 [3] 应收账款与存货状况 - 报告期各期末应收账款余额均为7.13亿元左右，未计提减值准备 [4] - 应收账款主要来自国网山东省电力公司（占比超90%）及海阳市海发水务集团，账龄均在1年以内，历史回款率100% [4] - 存货余额从14.16亿元增至20.04亿元，未计提减值准备 [4] - 存货主要为核燃料（占比47%-63%）和备品备件（34%-48%） [4] - 核燃料采用产量法摊销，天然铀价格呈上涨趋势，可变现净值较高 [4] - 备品备件虽3年以上库龄占比超60%，但为保障核安全的专用配件，技术成熟未被淘汰，做法与行业可比公司一致 [4] 固定资产与在建工程 - 截至2024年末，固定资产余额407.09亿元，占总资产37.09%；在建工程349.74亿元，占比31.87% [5] - 固定资产折旧政策与行业可比，专用机器设备采用工作量法，折旧年限10-42年，房屋建筑物20-50年 [5] - 主要固定资产成新率76.58%，未发现减值迹象，故未计提减值准备 [5]

公司治理 - 公司第十届第二十九次董事会会议于2025年11月18日在北京召开 [1] - 会议审议了《关于补选第十届董事会战略委员会委员的议案》等文件 [1] 财务与业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为：售电行业占比83.85%，供热占比8.62%，售煤占比7.0%，其他业务占比0.53% [1] - 截至发稿，公司市值为600亿元 [1]

重大资本开支项目 - 公司拟投资120.43亿元建设黑龙江富拉尔基发电厂2×66万千瓦“上大压小”热电联产机组与新能源一体化联营项目，包括煤电项目（总投资59.6亿元）和配套风电项目（总投资60.83亿元，装机容量140万千瓦）[1][3] - 煤电项目计划于2026年7月开工建设，2028年底前实现双投，建成后将关停6×20万千瓦机组；配套的6个风电项目计划在2028年投产[3] - 项目资本金比例为20%，资本金需求24.09亿元由公司以自有资金投入，其余96.34亿元通过融资贷款解决[4] - 2024年10月，公司曾宣布拟投资哈三电厂66万千瓦“上大压小”热电联产机组新能源一体化联营项目，项目总投资64.95亿元[1][5] 绿色转型与产业升级战略 - 上述投资是公司加快绿色转型步伐、推进重点行业设备更新改造、淘汰煤电落后产能之举[1][4] - 公司通过“上大压小”方式推进产业转型升级，即新建电源项目与关停小火电机组挂钩[6][7] - 2024年公司实现光伏“零突破”，启动齐齐哈尔富拉尔基100MW光伏项目；2025年启动哈尔滨、孙吴、汤原、北安等地总计70万千瓦新能源一体化联营项目，首次尝试“区域集中开发 + 统一调度”模式[8][9] - 公司已从传统煤电企业转型为综合能源企业，旨在逐步降低对煤电的依赖及煤价波动对经营业绩的影响[9] 经营业绩与成本控制 - 2025年前三季度，公司实现营业收入约118亿元，同比下降11.25%；归母净利润2.67亿元，同比下降约41%[2] - 公司积极推进提质降本增效措施，2025年前三季度“三费”合计较上年同期减少0.56亿元，其中财务费用4.49亿元，同比减少0.52亿元[2][10][11] - 2025年上半年，公司通过争取关停机组补偿电量3.3亿千瓦时、获得容量电费2.58亿元、深调辅助服务收益2.35亿元等方式增效；入炉煤折标煤单价完成842.53元/吨，同比降低55.90元/吨，节支2.28亿元[10] - 2024年公司出售298万吨碳排放配额，实现收益2.6亿元，探索“煤电 + 碳金融”协同模式[8] 历史财务背景 - 公司曾因煤价高企、煤电价格倒挂而大幅亏损，2020年及2021年归母净利润分别为-11.07亿元和-29.37亿元，2021年净资产为-21亿元，股票被实施退市风险警示[8] - 2021年公司启动“保壳攻坚”，明确“先控成本、再谋转型”策略，并于2024年扭亏摘帽[8]

公司投资决策 - 公司董事会审议通过黑龙江华电富拉尔基发电厂2×66万千瓦"上大压小"热电联产机组与新能源一体化联营项目投资决策议案 [1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入构成为售电收入占比45.29% 煤炭销售收入占比32.79% 供热收入占比20.89% 工程施工占比1.03% [1] - 公司当前市值为212亿元 [2] 行业参考信息 - 国内艺术品保险市场规模约为48亿元 [2]

公司董事会会议 - 公司第十届第二十五次董事会会议于2025年8月28日在山东省济南市召开 [1] - 会议审议了《关于2025年中期现金分红预案的议案》等文件 [1] 公司营收结构 - 2024年1至12月份营业收入构成为：售电行业占比83.85% [1] - 供热占比8.62% [1] - 售煤占比7.0% [1] - 其他业务占比0.53% [1] 公司市值 - 截至发稿时公司市值为619亿元 [1]