江勇表示，自己正以"极致分散+安全边际"策略应对市场潜在波动，通过量化模型辅助挖掘低估 值、盈利确定性标的，在严控回撤前提下把握慢牛机遇。 始终遵循"绝对收益"理念 在当前低利率市场环境下，固定收益类资产的回报走低，加之权益市场逐步回暖，"固收+"产品性 价比凸显，日益受到投资者关注。 江勇早年在期货公司做研究员，后来加入海富通基金，现任混合资产投资部总经理、基金经理。他 擅长资产配置，拥有指数增强、被动指数、二级债基、偏债混合等多元产品管理经验。这些经验使得他 对于"固收+"类产品有一套成熟的、系统化的资产配置方法论。 在江勇看来，管理"固收+"产品，并非简单的股债仓位配比，而是需要在不同市场环境下，动态调 整资产配比，买入更合适的资产，把握不同资产的轮动机会，同时也要寻找更加多元化的细分资产机 会。 江勇的投资理念遵循"绝对收益"原则。在权益投资上，江勇会根据不同的市场环境灵活调整权益仓 位，风格偏价值，持仓相对均衡分散，个股选择上侧重"自下而上"的方式寻找波动较低且具备收益弹性 的品种。 "当前A股或正步入慢牛格局，其核心驱动力来自估值修复与盈利改善的双重共振。"海富通基金混 合资产投资部总经理江勇在接 ...

资本市场变革与基金经理观点 - 资本市场经历前所未有的变革与挑战 中国公募基金行业正从规模扩张向高质量发展转变 基金经理队伍迭代更新与投研体系深度重塑为市场注入新活力 [1] - 西部利得基金管浩阳认为当前投资资源股供给比需求重要 贝塔比个股重要 大宗商品行情可能仍有机会 [1][4] - 海富通基金江勇表示不追求短期捕捉市场热点 而是给投资者良好的长期持有体验 力争让任何时间点"上车"的投资者都能赚到钱 [1][20] - 联博基金朱良认为中国资本市场正处在转型关键期 投资者可重点关注红利 新质生产力及新消费等结构性机会 [1][33] 西部利得基金管浩阳资源股投资策略 - 资源品战略重要性得到市场共识 2020年以来大宗商品行情迅速扩散 资源股投资重回投资者视野 [4] - 当前投资资源股供给比需求重要 贝塔比个股重要 资源品正从"周期商品"向"战略资产"蜕变 [4] - 管浩阳深耕周期品研究九年 从钢铁行业扩展到建筑 建材 有色 化工 煤炭等多个行业 形成全周期品研究图谱 [5][6] - 将资源股划分为四类资产：景气类资产(黄金 白银 钾肥) 主题类资产(稀土 小金属) 价值类资产(铜 磷矿) 红利类资产(原油 煤炭) [8][9][10][11] - 策略倾向于以景气类资产为主 其他三类为辅 聚焦工业金属与贵金属 以及小金属及部分受益于"反内卷"主题的子行业 [12] - 铜是确定性较高的品种 核心驱动是供给刚性 全球铜矿品位连年下降 新矿发现难度骤增 需求端电网投资与新能源支撑强劲 [13][14] - 本轮大宗商品周期仍有机会 核心支撑是供给端难以逆转的刚性约束 面临资本开支不足 优质矿山减少 资源品战略地位升维三重枷锁 [15][16][17] - 逆全球化推动产业链重构 墨西哥 越南 印度获得更多投资 对以铜为代表的工业金属形成长期利好 [18] - 供给端的刚性约束已取代需求端的潮起潮落 成为驱动周期的核心引擎 为资源品构筑起长期的价值支撑 [19] 海富通基金江勇投资策略 - 当前A股或正步入慢牛格局 核心驱动力来自估值修复与盈利改善的双重共振 银行股超4%的股息率已显著高于十年期国债收益 [22] - 以"极致分散+安全边际"策略应对市场潜在波动 通过量化模型辅助挖掘低估值 盈利确定性标的 在严控回撤前提下把握慢牛机遇 [23] - 管理"固收+"产品需要在不同市场环境下动态调整资产配比 买入更合适的资产 把握不同资产的轮动机会 [24][25] - 投资理念遵循"绝对收益"原则 风格偏价值 持仓相对均衡分散 个股选择上侧重"自下而上"寻找波动较低且具备收益弹性的品种 [26] - 践行"行业均衡分布 个股分散持有"策略 单只个股持仓占比鲜少超过总仓位的1% 行业分布比较均衡 [28][29] - 个股选择追求低估值和盈利速度 盈利速度可以慢一点 但不能出现盈利的中长期下滑 需要规避"估值陷阱" [30] - A股估值水平仍相对合理 尤其是部分传统行业 无风险利率下行的大背景下 高股息资产的性价比正在凸显 [31] - 二季度以来部分周期行业(如钢铁 水泥)的盈利预期出现边际改善 市场对经济的谨慎预期可能过度反应 [31] - 债券市场态度相对谨慎 当前利率水平已处于历史低位 进一步下行的空间有限 主要关注中短久期品种的配置价值 [32] 联博基金朱良市场观点 - A股正处于市场底渐趋明朗的阶段 政策 结构 基本面三方面均在逐步改善 [36] - 中国市场以内部逻辑驱动为主 估值偏低 企业现金流健康 是全球资产配置中的独特一环 [38] - 当前阶段正成为价值投资者把握优质资产配置的关键窗口期 股票型基金发行规模持续处于历史低位区间 [39] - 中国经济正由高速增长向高质量发展过渡 利率或将步入中长期下行通道 当前约1.7%的实际利率水平或可视为A股市场整体运行稳健的重要表征 [39] - 核心布局锚定长久期资产 聚焦现金流充沛 分红稳定性强的红利型资产和ROE具备持续提升动能的高质量标的 [40] - 看好三条主线：红利板块 新质生产力板块(高密度无形资产 注重科技创新企业) 新消费板块(满足"轻支出 高反馈"心理偏好) [41][42] - 民营经济复苏动能是关键观察维度 民营企业的资本开支正在回升 净资产收益率也已从底部开始回暖 [43][44] - 中国资本市场长期可投资性正在提升 未来如果治理结构持续改善 外资或将进一步加大配置 [45]

A股市场展望 - 当前A股或正步入慢牛格局，核心驱动力来自估值修复与盈利改善的双重共振 [1] - 银行股超4%的股息率显著高于十年期国债收益，周期行业盈利触底回升预期升温 [1] - 市场情绪回暖，权益资产配置性价比凸显 [1] - 银行板块平均市净率仅0.7倍，股息率普遍超过4%，估值分化不可持续 [6] - 部分周期行业（如钢铁、水泥）的盈利预期出现边际改善，板块弹性或超预期 [6] 投资策略 - 采用"极致分散+安全边际"策略应对市场潜在波动，通过量化模型辅助挖掘低估值、盈利确定性标的 [1] - 遵循"绝对收益"原则，灵活调整权益仓位，风格偏价值，持仓均衡分散 [2] - 践行"行业均衡分布、个股分散持有"策略，单只个股持仓占比鲜少超过总仓位的1% [3] - 权益持仓包括公用事业、金融、材料、可选消费、工业等多个细分方向 [3] - 在估值和盈利之间寻找最佳平衡点，不赌风格，优选各行业个股 [6] 固收+产品管理 - 低利率环境下固收+产品性价比凸显，需动态调整资产配比，把握不同资产轮动机会 [2] - 对债券市场态度谨慎，利率水平处于历史低位，下行空间有限 [6] - 信用债方面主要关注中短久期品种的配置价值 [6] 量化模型应用 - 量化模型用于高效筛选潜在二级行业和个股，辅助构建股票池 [4] - 最终买入决策仍基于安全和收益等角度的具体评估 [4] 组合管理特点 - 行业分布均衡，单一行业占比多数不超过10%，前五大行业占比相对不高 [3] - 海富通欣睿混合A持仓股票数量超过150只，多数时候在250只左右 [3] - 前十大重仓股票市值合计占股票投资市值的比例多数时候在15%左右 [3]