交易方案概述 - 浙江沪杭甬以发行A股方式换股吸收合并镇洋发展 浙江沪杭甬为吸收合并方 镇洋发展为被吸收合并方 [10] - 合并完成后镇洋发展终止上市并注销法人资格 存续公司承继镇洋发展全部资产、负债、业务及权利义务 [10] - 浙江沪杭甬A股发行价格定为13.50元/股 镇洋发展换股价格以定价基准日前120日均价11.23元/股为基础给予29.83%溢价即14.58元/股 [10][11] 换股安排 - 换股比例确定为1:1.0800 即每1股镇洋发展A股可换取1.0800股浙江沪杭甬A股 [12] - 镇洋发展总股本441,895,215股 预计浙江沪杭甬发行A股数量477,246,833股 [13] - 已质押/冻结股票换股后权利限制维持不变 现金选择权提供方为交通集团及指定主体 [14][19] 股东保护机制 - 浙江沪杭甬赋予异议股东收购请求权 镇洋发展赋予异议股东现金选择权 [15][19] - 交通集团承诺所持浙江沪杭甬股份自A股上市起36个月内不转让 [15] - 现金选择权行使需满足投反对票、持续持股至实施日等条件 [21] 交易影响 - 交易后存续公司主营业务拓展至化工行业 形成高速公路+化工+证券综合业务格局 [28] - 交通集团合计持股比例达66.74% 仍为控股股东和实际控制人 [29] - 通过"A+H"双平台拓宽融资渠道 实现氢能等新能源领域协同效应 [28][29] 交易进度 - 已获得双方董事会首次批准 尚需再次审议及股东大会批准 [30] - 需取得国资监管、中国证监会、上交所、联交所等多部门批准 [27][30] - 审计估值工作尚未完成 具体财务影响将在重组报告书中披露 [30] 公司基本信息 - 浙江沪杭甬H股代码00576 镇洋发展A股代码603213 [1][5] - 合并双方共同受浙江省交通投资集团有限公司控制 [8][27] - 浙商证券(601878)为浙江沪杭甬控股子公司 经营证券业务 [9][28]

产品产量与销量 - 2025年上半年氯碱类产品产量56.04万吨、销量39.46万吨[3] - 2025年上半年烧碱产量19.08万吨、销量16.92万吨[3] - 2025年上半年MIBK类产品产量0.81万吨、销量0.83万吨[3] - 2025年上半年PVC类产品产量12.86万吨、销量12.60万吨[3] 产品销售金额 - 2025年上半年氯碱类产品销售金额70901.18万元[3] - 2025年上半年烧碱销售金额50466.79万元[3] - 2025年上半年MIBK类产品销售金额6621.41万元[3] - 2025年上半年PVC类产品销售金额49394.97万元[3] 产品均价及变化 - 2025年上半年氯碱类产品均价1796.79元/吨，较2024年上半年增长5.41%[5] - 2025年上半年烧碱均价2982.67元/吨，较2024年上半年增长14.42%[5] - 2025年上半年MIBK类产品均价7977.60元/吨，较2024年上半年下降37.41%[5] - 2025年上半年PVC类产品均价3920.24元/吨，较2024年上半年下降15.46%[5] 原材料均价及变化 - 2025年上半年工业盐均价327.78元/吨，较2024年上半年下降18.25%[7] - 2025年上半年蜡油均价6921.36元/吨，较2024年上半年下降20.63%[7]

核心观点 - 2025年8月15日至8月21日期间，新增3家上市公司涉及并购重组事件，分别为镇洋发展、通业科技和ST景谷，涉及基础化工、机械设备和农林牧渔行业 [1][9] - 镇洋发展作为目标方将被浙江沪杭甬高速公路股份有限公司通过换股吸收合并 [2][10] - 通业科技作为竞买方拟现金收购北京思凌科半导体技术有限公司100%股权以完善产业布局 [3][11] - ST景谷作为出让方计划现金转让汇银木业51%股权以剥离不良资产优化结构 [4][12] 公司分析 镇洋发展 - 主营业务为氯碱类、MIBK类和PVC类化工产品，2024年收入28.98亿元，同比增长37.06% [2][10] - 产品应用于农业、新能源材料等十多个领域，采用直销+经销模式 [2][10] - 交易方式为浙江沪杭甬向全体股东发行A股换股吸收合并 [2][10] 通业科技 - 轨道交通领域核心产品包括电源、智能控制和电机风机三类，覆盖机车地铁等场景 [3][11] - 产品具有高度定制化特点，服务网络覆盖全国并出口至中亚非洲等地 [3][11] - 拟以自有及自筹资金收购思凌科100%股权，标的从事集成电路设计制造 [3][11] ST景谷 - 主营人造板和林化产品，包括胶合板、纤维板等建筑用材 [4][12] - 控股股东周大福投资拟现金受让汇银木业51%股权 [4][12] - 交易目的为剥离2024年以来持续亏损的不良资产 [4][12] 交易数据 - 镇洋发展PE_TTM 37.74倍，总市值67.55亿元 [14] - 通业科技PE_TTM 92.45倍，总市值46.01亿元 [14] - ST景谷PE_TTM -33.75倍，总市值28.09亿元 [14]

公司概况 - 日科化学是国内塑料和橡胶助剂龙头之一，主产ACR和ACM系列产品，应用于装饰材料、建筑材料等领域 [4] - 2024年通过全资子公司哈金贝斯斥资1.1亿元收购碳和科技51%股权，布局算力租赁业务，但该业务营收仅3200万，占比不到1% [4] 财务表现 - 2024年营收35.18亿，同比增38.64%，其中化工行业占比95.36%，互联网数据服务占比0.91% [5] - 分产品看，ACR系列营收17.3亿（占比49.17%），ACM系列营收12.27亿（占比34.87%），算力服务营收3217万（占比0.91%） [5] - 2025年一季度营收大增54%至9亿，但ACM系列毛利率大跌8.7个百分点至-3.68%，ACR系列毛利率降3.6个百分点至8.46%，导致扣非归母净利润转亏 [8][9] 产能扩张 - 2024年新投产"年产20万吨ACM装置"等多个项目，导致固定资产从2023年5.6亿飙升至26.5亿，新增转固资产占总资产40% [19] - 产能爬坡阶段导致折旧摊销大增，固定资产折旧从2023年343万增至2024年2075万 [16][17] - 有息负债率从2022年3%升至2024年26%，新增负债13亿几乎全部用于产能建设 [19][22] 股权激励争议 - 公司推出2025年限制性股票激励计划，拿出4.15%股份激励算力业务团队，授予价5.26元/股 [26][27] - 业绩考核目标宽松：以2022-2024年均值为基数，2025-2027年营收增速仅需26%/32%/38% [30][32] - 实控人鲁民投主导跨行业并购，但原实控人赵东日多次对算力业务收购表达异议，认为缺乏相关经验且标的亏损风险大 [33]

产品产量与销量 - 2025年第一季度氯碱类产品产量25.66万吨、销量18.07万吨[1] - 2025年第一季度烧碱产量8.79万吨、销量7.93万吨[1] - 2025年第一季度MIBK类产品产量0.28万吨、销量0.29万吨[1] - 2025年第一季度PVC类产品产量5.07万吨、销量4.92万吨[1] 产品销售金额 - 2025年第一季度氯碱类产品销售金额33691.98万元[1] - 2025年第一季度烧碱销售金额24137.00万元[1] - 2025年第一季度MIBK类产品销售金额2352.74万元[1] - 2025年第一季度PVC类产品销售金额19424.46万元[1] 产品均价及变化 - 2025年第一季度氯碱类产品均价1864.53元/吨，较2024年第一季度上涨12.85%[4] - 2025年第一季度烧碱均价3043.76元/吨，较2024年第一季度上涨15.63%[4] - 2025年第一季度MIBK类产品均价8112.90元/吨，较2024年第一季度下降33.15%[4] - 2025年第一季度工业盐均价320.40元/吨，较2024年第一季度下降16.25%[6] - 2025年第一季度蜡油均价6964.10元/吨，较2024年第一季度下降22.59%[6] - 2025年第一季度丙酮均价5407.40元/吨，较2024年第一季度下降13.26%[6]